基本选股:陈唱摩多 次季有惊喜

股市
财经周刊 2011-07-11 15:33


虽然和速霸陆汽车（Subaru）签署合约，能提升陈唱摩多（TChong，4405，主板消费产品股）制造厂的使用量，继而节省成本。

不过，分析员仍基于陈唱股价过高，而开出“卖出”评级，但第二季盈利有望捎来惊喜。

速霸陆汽车制造商富士重工日前和陈唱姐妹公司——陈唱国际签署备忘录，以在本地制造、装配及行销速霸陆汽车，最初计划是在2012年10月开始，装配5000辆速霸陆越野车。

不过，这项计划今天无法激励陈唱的股价，闭市报4.86令吉，微跌3仙或0.6%。

侨丰投资研究说：“上述合作和瓦里山陈唱控股（Warisan，5016，主板贸服股），装配北汽福田的合约相似，属于合约型装配”

另外，这也是速霸陆本土化本地生产线的重要一步，以便在未来5年将国际产量推高40%，同时推出新车款给予辅助，混合动力车也包含其中。

与此同时，由于速霸陆汽车及富士重工，正计划每年推出一款完全本地组装汽车，专供印尼、大马及泰国市场，因此，不排除未来的产量将逐步增加。

“由于这是速霸陆的东协生产中心，因此，需要遵照东协自由贸易协定下本土化的标准，即至少要有40%本土零件。

节省成本

有鉴于此，零件制造商如APM汽车控股（APM，5015，主板工业产品股）、MBM资源（MBMR，5983，主板贸服股）及EP制造（EPMB，7773，主板工业产品股）将受惠其中。”

管理层目前还在针对组装成本进行协商，预料每单位汽车的组装收费为9000令吉。

如果装配厂每年的产量为5000辆，陈唱能每年入账4500万令吉，或相等于15%的赚幅，对净利的贡献为675万令吉。

另外，速霸陆汽车预料要两年的时间，将产量提升至5000辆，以便供应亚洲市场的需求。

如此一来，和速霸陆签署合约，便能提升陈唱在泗岩沫工厂的产能使用率约15%。

“陈唱大部分的汽车，都在双文丹进行生产，因此，泗岩沫的工厂一直都无法充分使用。在和速霸陆签约后，能进一步节省每辆车的固定成本。”

销量提升料激励业绩

至于陈唱的业绩，分析员指出，该公司第二季的业绩，很可能因为市场情绪乐观及销量提升，而带来令人惊喜的表现。

分析员说：“不过如果公司的表现比预期更差，我们将会下调全年的盈利预测，目前，我们对2011年及2012年每股盈利的预测，分别为8%及10%。”

此外，基于令吉走强及本土化天籁（Teana）汽车有助提高赚幅，因此，2011年及2012年的盈利预测，分别为24%及18%。

然而，基于该公司股票在过去一个月已经大幅扬升，侨丰因此将投资评级下调至“脱售”，目标价格为4.27令吉，并重申，目前汽车领域中只有汽车零件制造商，值得投资者重新进场投资。