股海宝藏:高速宽频计划 OPCOM受惠

理财专栏
财经周刊 2010-12-27 14:50


身为我国最大的光纤电缆生产商以及各种网络系统的供应商，Opcom控股将在国家未来的宽频扩张及加强计划下直接受惠。

OPCOM控股（OPCOM，0035，创业板）是于2003年12月3日上市创业板（前称自动报价市场)。

该公司主要产品为光缆槽、层管式光缆、室内光缆和光缆组合。

其主要股东包括拿督慕克力（持有50.4%）及Rezeki Tegas公司（持有20.9%）。

最近几年，光纤电缆正逐步取代铜线。目前长途电话系统已经增加采用光纤，以及各种网络系统也以光纤为骨干。

国内宽频的渗透（包括高速宽频计划）预料在近期将进一步提升，因为马电讯和其他电讯公司在积极推广以及提供吸引人的配套，此外，目前全国无线上网的服务也不断地提升。

随着数码网络和时光网络宣布在网络方面合作，更进一步加强笔者对Opcom控股的信心。在这合项合作下，时光网络将协助将数码网络把联系光纤化，以及提供维修和支援服务。

明讯（Maxis）和马电讯也宣布在高速宽频计划方面合作。明讯与马电讯签署一项10年的高速宽频使用协议。数码网络及时光网络、明讯与马电讯的协议，突出了流动电讯业者对数据传送的重视以及不断加强宽频的服务。

笔者相信这些宣布只是流动和固定电讯业者将网络光纤化的开始。

纾缓网络拥挤

此外，固定和流动电讯业者合作将提高业者的盈利，在通过提升业者所覆盖的范围以及推出更多产品和服务，有助化解中期至长期的网络拥挤现象。

这些发展都将让Opcom控股从中受惠。

在2008年签署的113亿令吉分10年落实的高速宽频计划，将是Opcom控股的主要业务动力。马电讯将投资89亿令吉在这项计划内，而政府则将贡献另外24亿令吉。

盈利展望正面

在2011财政年上半年，它的营业额按年增长10%，而税后盈利则跃升85%至900万令吉，这主要是受到马电讯颁发的“光纤至住家”供应合约（两年3亿6000万令吉）的激励。

截至9月底为止，Opcom控股拥有5600万令吉或相等于每股44仙（股价的58%）强大净现金，以及在2011年财政年第二季取得510万令吉税后盈利（按季增长30%以及按年增长152%），这是近10个季度以来最高增幅。

在2011财政年第一季和第二季，Opcom控股每季派发1.5仙股息。

以该公司2011年财政年的稳健盈利估计，假设该公司可在第三季和第四季保持每股1.5仙派息 (2011财政年上半年它取得600万令吉盈利，已经超出2010财政年全年盈利的77%）加上其强大的净现金，因此2011财政年将派息的总额可能达到每股6仙，这相等于7.9%的丰厚净回酬。

在76仙股价，Opcom是处于7.2倍本益比（根据最近4季的10.6仙每股盈利计算）水平交易。不包括净现金，它的本益比只有3倍。

创业板遗珠股

尽管它的盈利表现稳健，但是Opcom控股经常受到投资者忽略，或许投资者多认为创业板股项存有风险有关，而不了解Opcom控股的基本因素。

以Opcom控股过去几年来的稳健基础来看，这家公司是有能力转至主板交易。

不排除被私有化

最近两年，很多拥有良好价值的公司在股价低落以及无法反映公司内在价值的情况下，被大股东私有化。

因此，如果Opcom控股价格一直不能反映其真正的价值，笔者不排除Opcom控股大股东（已经拥有超过70%）最终将会把Opcom控股私有化。

大股东只需要收购其余的30%或3870万股普通股，便可以把Opcom控股私有化。

以每股99仙（假设76仙闭市价高出25%的溢价计算）献购价计算，大股东只需要拿出3830万令吉，就可以将Opcom控股私有化，而这对大股东来说这将是属于免费的交易，因为这项交易价仍然较Opcom控股的5600万令吉净现金低32%。●慧眼