股海宝藏: 令吉汇率料走强 宇琦赚幅有望改善

副刊
理财 2009-03-30 15:03


宇琦科技（UchiTec，7100，主板工业产品股）是一家台湾人拥有的电子控制模板原件制造商，生产基地设在槟城。

它的主要客户包拓Jura、 Eugster、 Moulinex, Krups、 Bosch、 Sartorius和Eppendorf。宇琦科技的产品几乎全部出口到美国和欧洲市场。

在过去，它的营运赚幅介于40%至50％之间，这主要是归功于它是主要的电子设计中心。

它负责开发软件程序、电路以及安全设计以及系统建造的研发工作。这些产品是用在家庭产品（例如咖啡机）和科技设备（例如精密秤重仪器）。

它生产的电子控制模板主要是用在两大领域，即生活艺术领域和生物科技领域。前者是产品主要是咖啡机相关的产品，这占其收入的80％。

后者的主要产品是电子移液器及离心机、以及高度精密和工业用的秤重仪器，而秤重仪器对这一领域做出最大的贡献。

它的2008年财政年盈利下跌24.9%，主要是受到2010年1月1日欧洲将执行绿色产品条规所影响，因为来自这方面的订单延误。

此外，再加上令吉增值也对该公司带来冲击，因为它的收入在大部份都是以美元计算。营运赚幅由2007年的47％减至2008年的42％。

相信这主要是因为它缺乏大规模生产效率、令吉增值以及原料成本压力所造成。

盈利展望看淡

由于全球经济放缓以及订单只能维持3个月，因此预料盈利展望看淡。

此外，瑞士在为2010年1月1日将执行绿色产品条规所做准备，这将使到瑞士的客户在进行清理旧货，然后再会下新的订单。

在短期而言，宇琦科技的产品将受到美国和欧洲经济放慢的影响，而且全球经济会在2010年才好转。

不过，预料它的赚幅会有所改善，因为令吉兑美元汇率走强，今年至今令吉汇率已经增值了7％，还有就是原料价格进一步下滑也对它的赚幅有助益。

本益比近4年最低 估值诱人

虽然宇琦科技预料它的客户Jura展延下订单，使到它2008财政年的收入减少，不过，预料2009年底和2010年初的表现将会恢复稳定，因为欧洲已经执行绿色产品条规，订单预料将会增加。

现在它的估值已经吸引人(处在2010财政年7倍本益比水平)，而且可能已经反映未来的不利消息。它的本益比是近4年来最低的。因此，能够冒险的投资者，宇琦科技是一只值得考虑的对象。

在1.01令吉的价格水平（不包括净现金），宇琦科技是处在2010财政年本益比4.5倍水平交易。

除了拥有良好的管理层以及研究与开发部门，以及1亿3500万令吉净现金之外，预料它也继续有能力派发高股息。

由于宇琦科技股价在近一周内已经上涨了15％，短期内可能会出现套利压力，不过任何下跌趋势将提供一个逢跌买入的机会。

不过，宇琦科技也面对4大风险，即新进者加入竞争、令吉增值以及原料价格上涨，而它无法提高产品价格、与其主要客户Eugster的关系破裂，以及其主要电子控股模板主要供应的全自动和半自动咖啡器需求疲弱●慧眼