股海宝藏：多元重工业 未发掘巨宝

股市
财经周刊 2011-09-12 16:01

多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）是在1992年上市大马交易所，在2000年2月28日，通过总值60亿令吉的交易，大马重工业（Hicom）与多元资源（DRB）合并，
其中牵涉嘉迪（Gadek）、嘉迪资本（GadekCap）、大马重工业与MCM共同组成今天的多元重工业。

丹斯里赛莫达持有多元重工业55.9%股权，它主要从事的业务区块分别是汽车、服务和产业与基建。

根据兴业证券研究指出，多元重工业在2012财年的首季度中，净利达到9110万令吉，达到其2012财年预测的18%。

评估旗下汽车业务因日本3月爆发海啸与核能危机，而面临供应干扰后，多元重工业的业绩可算大为符合预期。

由于汽车业务的供应短缺问题已经逐步解决，并在7月份全面恢复生产。从第二季度开始，汽车业务料为集团交出更强劲贡献。

估值低廉

在2.06令吉的水平，多元重工业是受券商评估的大财团中估值较低廉的，目前以2012财年的7.7倍本益比（大市为12至13倍）和0.7倍价格对账面价值（大市1.5至1.6倍）交易。通过落实更多亲投资者的努力，多元重工业势必有望获得重估。

与此同时，福士伟根汽车组装（CKD）项目按计划在2011年底推出Passat车款的生产。

其外，未来的盈利动力还包括75亿令吉的国防配备合约、新产业项目的推出、柔佛城镇开发项目（规划中的柔州Glenmarie Heights项目最近刚获柔州市议会批准）以及在大马邮
政的策略持股权。

另一边厢，收购大马邮政（Pos，4634，主板贸服组）32.21%股权的交易已经在7月1日完成，因此，大马邮政的盈利将从截至3月底的2012财年第二季度开始为集团贡献。

多元重工业集团董事经理拿督斯里哈吉卡米尔贾米有信心推动集团内部的协同动力（特别是来自大马邮政的整合）。

汽车业务(为2012财年首季贡献52%) 主要营收来源

多元重工业是我国最大和最多元化汽车业者，它在全国都拥有价值链。它的业务包括生产、装配和分销汽车，代理牌子包括普腾、铃木、五十铃、奥迪、三菱和本田等。

它与福士伟根之间达到的特许权协议，以便为后者兴建新的福士伟根装配中心，将确保多元重工业的汽车业务继续增长。

福士伟根将以北根的工厂作为它在2013年后进军东协市场的跳板。

另一方面，多元重工业也同奥迪举行会谈，以讨论装配在大马奥迪汽车的事宜。它现在是大马唯一的奥迪汽车进口商以及分销商。在2011财年，它分销745辆汽车，较2010同期的480国内增长55%。

它的军车生产公司-Deftech目前拥有国防部颁发的75亿5千令吉合约。

服务业务（为2012财年首季贡献45%） 非金融和金融业务

服务业务包括非金融和金融业务。非金融业务包括固体废料管理（自然花乐）、汽车检验、机场服务（吉隆坡机场服务）以及发电厂业务。金融业务则是Muamalat银行以及Uni.Asia保险。

Muamalat银行是支撑它整体服务业务增长的支柱。它成功收购大马邮政，使到它能够善用后者的网络，增加汽车和产业销售，而为Muamalat银行业务带来好处。此外，它的保险公
司Uni.Asia保险也能够利用大马邮政的网络，以增加保险的销售量。

由于在2011年6月15日生效的新法令下，规定二手车必须进行检验后才能转让拥有权，这使到大马电脑验车中心每年获得额外的3千令吉收入。

产业及基建业务（为2012财年首季贡献3%） 并购企业带动购兴

产业及基建业务包括混合住宅、商业、工业、城镇发展计划以及经营几家休闲度假村。

一旦它于13财年在柔佛伊斯干达经济区推介总值80亿令吉（为期10年）的城镇计划之后，这一业务将为它带来正面的贡献。

普腾城是它的最大产业发展计划，占地面积达4千英亩，这包括占有800英亩的苏丹伊利斯教育大学，以及占地300英亩的汽车商贩公园。

另一方面，并购的企业消息可能带动市场对它的购兴。

根据黄氏发展唯高达指出多元重工业持有70%股权的Muamalat银行可能成为并购的目标，因为国行规定它将持有权减至40%。

慧眼