分享锦集：如何发掘第二线优质股

分享锦集
财经
评论 2012-02-19 17:20

有一些公司，经过重组及瘦身后会像火中凤凰般，成为优质股，马建屋就是一个典型例子。

我在《格林尼和金锋大股东廉价私有化上市公司》（1月30日）一文中，最后一句为“机会是在第二线优质股”。

这句话，引起了不少读者的兴趣，不断的有人问：

⑴为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

⑵“第二线优质股”是指那些股票？（要符合什么条件才有资格称为“第二线优质股”？）

⑶怎样找出有潜能的第二线优质股？

⑷散户应采取怎样的投资策略？

现在让我逐项回答上述问题：

答案一：为什么我认为今年的赚钱机会是在第二线优质股？

金融海啸重伤 散户却步股市

次贷风暴所触发的金融海啸重伤散户，使散户却步股市。在过去三年中，在股市积极投资的都是投资机构，他们所买的都是活跃的蓝筹股，导致蓝筹股持续上升，至今高企不下。

对于第二、三线股票，一来是由于交投不活跃，票量不多，而素质又良莠不齐，投资机构不感兴趣，导致股价长期不振，形成了蓝筹股与第二三线股股价各走极端的怪现象。

在长期被投资大众冷落的情况下，导致许多第二线优质股价值严重被低估。

大家只要仔细阅读报章的股市行情表，就不难发现，蓝筹股的本益比，许多已在15倍以上，而许多优质第二线股票，本益比在5倍以下的，比比皆是。两者形成了强烈的对照。第二线优质股何以无人问津？我想原因有二：

⑴是不了解。大马投资者认真研究上市公司的人数，出奇的少，大部分人都没兴趣做功课，导致大部分人不了解上市公司的价值。

⑵大多数人只感兴趣投机，以赚取快钱，对于长期投资，兴趣索然。许多第二线优质股都不是热门股，股价波动不大，难以引起投机者的兴趣。

股票投资，假如你是一名“跟随者”，跟在别人后面，大家买什么你也跟着买什么，那么，你只能赚到大家所能赚到的钱，你的投资成绩，不可能比别人更特出。

如果你想你的投资成绩超越一般人的话，那么，你就一定要跟别人有不同的想法，必须做别人不想做，不要做的事，这样，你才有可能赚到一般人所无法赚到的钱。

这就是“反向”的真义。

就以目前股市的情况来说，我认为，大部分蓝筹股价值已反映在股价上，上升的幅度以回酬巴仙率计算，肯定不如价值被严重低估的第二线优质股。

答案二：第二线优质股是指那些股票？

“优质股”须具备条件

第二线股亦良莠不齐。我认为惟有具备以下条件的股票，才配称为“优质股”。

⒈要有合理的盈利表现，而且在可以预见的将来，其盈利趋势可以持续。

⒉派发合理的股息。

⒊现金流量平稳，不会出现货物滞销，导致周转不灵。

⒋预期本益比在8倍以下，越低越好。（以本财务年，不是以过去财务年的每股净利计算出来的本益比）。

⒌盈利有成长潜能。

要具备以上五个条件中的最少三个，才有资格称为优质股，成为我们考虑投资的对象。

答案三：走样发掘第二线优质股？从何下手呢？

研究报章找“灵感”

最方便的方法，是找一份《南洋商报》的“股汇”版，从“本益比”栏中找“灵感”。你可以将本益比8倍以下的股只写在一张纸上，作为研究的对象。

但要特别注意，报章用以计算本益比的，是上一个财务年的每股净利，而且是全年的数目。

现在的商业社会，竞争白热化，上市公司的盈利在一年中可以有很大的变化，所以，不要完全以一年前的资料作为选股标准，而是要跟进每季的业绩，以确保你是根据最新的资料，而不是根据一年前的资料作出投资决定。

有一些公司，曾有一个时期陷入困境，但经过重组及瘦身后，会像火中凤凰般，成为优质股。马建屋就是一个典型的例子。

读完公司文告

该公司在九十年代曾是蓝筹股，金融风暴之后，曾有一段很长的时间陷困，直到两年前，大力扩展借钱给公务员的业务，才脱胎换骨，以黑马的姿态出现，成为表现极为特出的优质股。

那些只记得该公司困境的投资者，忽略了该公司翻身的最新进展，都错过了低价买进该公司股票的良机。

有意“寻宝”的投资者，最好养成每天读完公司文告的习惯，这样，才有可能跟上上市公司的最新进展，抓住新的投资机会，取得卓越的回酬。

随手举一个例子，太平洋与东方保险公司（P&O），是2001至2008年的8年中，有7年蒙受亏蚀，这个印象深植投资者脑中，所以，一提到太平洋与东方保险，投资者的第一个反应就是该股不是好股，实际上该公司由2009年起就恢复盈利，而且逐年上升，去年已每股净赚20.18仙。

仔细看季报

再仔细看该公司的季报，该公司去年第三季每股净赚6.58仙；第四季赚5.95仙，比第一及第二季的3.96仙和3.68仙有显著的增长。

如果本财务年能够重复第三及第四季的业绩的话，到2012年9月财务年，就有可能每股净赚25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比不过4倍，跟其他金融股相比，此预期本益比显然偏低。

太平洋与东方保险之所以能改善业绩，相信跟国家银行实施的风险管理新架构有关（RBCCapilalFramework，有兴趣的可以进入Google找到此份超过100页的文件，了解详情）。在这新架构下，保险（尤其是杂险）的经营环境改善了，今后保险公司的盈利可望更平稳。

将在2月底出炉的该公司本财务年首季的业绩，将是该公司能否持续去年最后两季业绩的重要资讯，有意购买该公司的投资者应注意跟进。

另一个典型的例子是供应汽车配给国产车的EP制造（EPMB）。

这家历史颇悠久的公司，给大家的印象是业绩平平，却很少人注意到在过去三年中，该公司的业绩有显著的改善，每股净利由2009年的4.51仙，到2010年的15.90仙，到2011年9月的三季已赚了18.58仙。

如果该公司到去年12月的第四季能保持第三季6.20仙的盈利的话，即将在本月底公布的去年全年每股净利可能达到25仙，以目前1令吉的股价，预期本益比也是4倍。

该公司五年来的股价除了去年5月一度突破1令吉的票面价值之外，从未超过1令吉，实在令人费解。

注意低调公司

由于大部分股友只热衷于热门股，对于低调公司视若无睹。一些低调公司，实际上是很结实的，例如建筑股中有一家叫高胜（KEN）的，以9586万的资本，手头拥有7108万的现金，每股现金74仙，完全没有负债。

去年每股净赚20仙，今年首三季已赚了17.79仙，全年业绩将在本月底出炉，预料每股净利将超过20仙，难怪该公司持续不断的回购该公司的股票，到1月17日时已买进了6,046,700股。（资料均取自公司文告）。

只要养成天天读公司文告的习惯，要发现有潜能的股票，并非难事。

假如你想在股市长期生存，就非勤做功课不可。勤于阅读年报、季报及公司文告，是挖掘有潜能股票最佳途径。

答案四：散户应采取怎样的投资策略？

赚钱要靠自己做功课

①买进时就准备进行长期投资。

生意是要时间去经营，才有可能把钱赚到手的。你必须给时间让公司的管理层替你赚钱。

生意是要按部就班去进行才能创富。

创富不可能一蹴而就，细水长流胜过一次过的暴利。

②买进股票后要贴身跟进公司的业绩进展，如果公司无法达到你预期的盈利，而又没有充足及合理的理由，就应立刻退股——把股票卖掉。

③所有的投资决定，都要根据基本面作出。

基本面必须有事实与数字支撑，不可存有幻想，更不可有偏见。

临渊羡鱼，不如退而结网。

记住，赚钱是非常个人的事，别人很难替你作主。

一般声明

举例只是方便说明，并非推荐购买，本人可能拥有或未拥有有关股票。

玉楼金阙：谈谈股票行合并●陈金阙

财经
评论
玉楼金阙 2012-06-13 13:00


自去年12月熙熙攘攘的侨丰控股（OSKHLDG）和拉昔胡先资本（RHBCAP）的合并，在上个月尾终于有个答案。

国家银行放行，两家公司初步达成协议，一个要娶，一个愿嫁，理应水到渠成。

整个过程原本是皆大欢喜的局面，问题是，出了个小问题。

这问题很小，也没什么要紧，不过让侨丰控股的小股东不大高兴。

大凡涉及两家银行合并，被并购的那家多数是把并购所得全派送于股东，除牌了结。

这在联昌银行（CIMB）并购南方银行（SBB）、丰隆银行（HLB）收购国贸资本（EONCAP），或是马银行并购新加坡的金英证券行（KIMENG）等，后者皆是除牌下市。

因此，市场一方面希望侨丰控股获得释放，一方面也在考量RHB资本是否会出公道的价钱。

如今价钱终于谈妥了，单单侨丰投资银行，总值19.5亿令吉，一部份是现金（1.475亿令吉），大部份是发股（2.45亿RHB资本新股）。

这也不用紧，不过侨丰控股创办人兼大股东黄宗华却道出一套与前不同的看法。

他挥挥手，潇洒的说，没有除牌、没有资本回退，侨丰会继续挂牌，拥有约10%RHB资本是好事来的，更重要的侨丰还有约1.5亿令吉现金，可以寻找新的业务。

哗。希望侨丰把并购所得派回给股东的人完全猜错了。

由于整个计划可能耗个半年，再加上股东完全得不到甜头，押在这个并购个案的投资者第一个反应就是卖、卖、卖，股价马上从1.75令吉惨跌至1.35令吉，大跌20%！

参与并购案的投资者，大概从没试过输得这么惨的；不是吗？

看到吃不到

并购详情出炉，侨丰控股的确是争取到好价钱，每股约卖得2令吉，但股东看到吃不到，还落得个必需和大股东长相厮守，才是体现公司价值，真是有苦说不出了。

也许黄宗华在较后可能改变主意，派发一些股息奖励不离不弃的股东，那是后话不提。

话说回来，讲些让小股东释怀的话，眼前侨丰控股的股价，已跌至非常吸引人的价位，要走的，也走到七七八八了。

看回基本面，一只被估值2令吉的股票，现在只有1.35令吉，折价33%，是不是非常便宜，读者可以自己评断。

侨丰控股和拉昔胡先资本的合并刚告一段落，那边厢益资利（ECMLIBRA）和肯南嘉（KENANGA）也获得国家银行批准，开始洽谈合并事宜。

然后又有传言（还是谣言？）这次并购案涉及8.9亿令吉，支付方式料将涉及现金、股票和债券。

几天后，更大胆传出益资利可能派发至少60仙现金股息的消息，投资者有了侨丰控股的前车，这回不容易相信所谓的“可靠线索”了。

个人觉得，交易所应该运用其权力，去询问有关媒体，消息从何而来，以避免记者误导群众；一味询问上市公司，只会得到个不知所云的官方回答（如果知情不报，就会被交易所谴责了），是个公开的秘密。

无论如何，益资利和肯南嘉的个案方兴未艾，预料还会有一轮炒作，读者自己小心为妙。陈金阙 专业财务规划师

谈古纳今：国能的困境未除●古纳西卡兰

财经

评论

谈古纳今 2012-02-15 17:25

国家能源（Tenaga，5347，主板贸服股）总执行长挂冠求去，反映出他极度的挫折感，因为这家电力公司必须以低价出售电力，无法取得亮丽的业绩。

担任国能的总执行长，想必是非常困难的。国能是其中一家官联公司，可是却没有获得国家的眷顾，比起独立发电商（IPP），反而是有系统的遭到歧视。

怪不得国能总执行长拿督斯里仄卡立，在6月合约届满后，就表明不要续约了。

仄卡立根据权力，能够做任何事情，然而，当你无法把高涨的成本转嫁给消费者时，国能就无法取得与资产及营运规模相称的回酬。

国能的历史相当悲惨，在1990年企业化之前，它是非常成功的政府法定机构，当时称为国家电力局。

需求增长

国能曾经计划要拓展发电产能，主要是看到1980年代经济的快速增长，不过，居于各种因素而被政府拒绝了。

电力需求高度增长，而发电产能的脚步却没有跟上，爆发了1992年近乎全国的大停电事件，这为独立发电厂的建立铺路。

接着，当时的国能总执行长阿尼阿洛（Ani Arope）宣布辞职，他近期也责怪经济筹划局（EPU）在90年代不批准国能的产能拓展计划，甚至强迫国能与独立发电商签署一面倒的购电合约。

独立发电商，尤其是第一代的，获得极度有利的合约，不但拥有稳定的市场（把电力买给国能），也能够把高涨的成本转嫁给国能，不管国能之后能否也把这些成本转嫁出去。

当国能在1990年代上市时，政府同意了一项成本转嫁方程式，让国能可以转嫁一些特定的成本给用户，特别是燃料。不过，当国能要求调高电费时，政府却食言了。

这就令国能陷入一种困境，即国能是否可以获得出色的盈利，再回退给股东，完全取决于政府是否批准调涨电费；国能最大的股东是政府，当然也包括了许多小股东，例如国内外的投资机构。

涨价遭拒

经常如此，就算国能可以证明成本已经攀升，可是，政府都会拒绝电费调涨的要求，导致国能的盈利下滑甚至蒙受亏损，反观有成本转嫁机制保护的独立发电商，则继续交出亮丽且稳健的盈利。

虽然贵为全国最大的公用事业公司，国能却无法展现出大型公司应有的盈利表现——巨额及稳健的盈利，为股东派发理想的股息；很讽刺的是，独立发电商却可以。

国能最近再次陷入困境，因为国油公司（PETRONAS）无法以补贴的价格供应天然气，因为主要的厂房面对阻碍。因此，国能必须根据市价购买天然气，对的，国能必须承担这个成本。

我国大部分电力都是用天然气来生产，因为我国的天然气丰富，而政府也能够强迫国油公司以补贴的价格，把天然气供应给国能和独立发电商。

削减补贴

这导致我国的电力供应过分依赖天然气，当国油的天然气生产面对阻碍时，意味着一些天然气必须以市价购买，这导致成本直线上升。

而这些成本几乎都是由国能自己承担，因为独立发电商能够把成本转嫁给国能。

很明显的，我国的电力供应状况正处于水深火热当中，因为国能、国油、政府，正为消费者提供数十亿令吉的补贴。解决方法是逐渐削减补贴，然而，目前在政治上有很大的难度，因为大选展望还不明朗。

政府有一个办法能够让国能喘一口气——直接向国能提供成本上涨的补偿，如此，国能就可以交出持续性的盈利，市值也将会改善，或许也能够派发稳定和更高的股息。

当国能的市值改善，股息展望更理想后，届时，政府就可以脱售一些国能的股票，如此一来就能够取回它补偿给国能的金额。

在政府准备好全盘解决电费补贴的问题之前，这是一个权宜之计。古纳西卡兰 独立顾问及作家

冷眼随笔：马熔锡阴沟里翻船

分享锦集
财经
评论 2012-03-02 18:30


马熔锡（MSC）在去年12月31日财务年的第四季，每股净亏45.90仙，导致投资者惊慌抛售，股价由4.80令吉的高峰，跌至2月29日的4.15令吉，共跌14%。

该公司去年首3季每股净利108.90仙，由于去年末季锡价由每公吨3万美元高峰，跌至1万9000美元，跟踪锡价及该公司业绩的投资者，原本已有心理准备，认为第四季的每股净利，必然比第三季为低，但是，第四季不但没有盈利，反而每股净亏45.90仙，实在出乎意料之外，难怪投资者抛售该公司的股票，导致股价暴跌。

由于该公司去年首三季每股净利高达108.90仙，故第四季每股虽然净亏45.90仙，全年仍取得61.60仙的净利，以目前约4.20令吉的股价计算，本益比仅为6.9倍，对于一只蓝筹股来说，仍属偏低。

该公司宣布派发18%的股息，上一年为15%。

假如投资者细读该公司2月23日发表的第四季财报了解该公司第四季亏蚀的原因的话，就不会有过度的反应。

居领导地位

首先，投资者要了解，马熔锡在世界锡业中，居于领导性的地位，业务分为两个部分：

第一部分：是熔锡厂，该公司在大马北海的熔锡厂，创于1887年，接受来自全球的锡苗，熔为纯度高达99.99%的锡块，叫“海峡锡”（Straits Tin），该公司的盈利来自熔锡费。一向很稳定，不受锡价波动的影响。去年该熔锡厂净赚5430万令吉。

第二部分是开采锡苗。该公司在大马和印尼采锡，大马的锡矿在霹雳州的高乌，也就是前拉曼矿场。该公司于2004年收购该矿场，加以发展，每年取得丰厚的盈利。

该矿场蕴藏量极大，还有很长的寿命。该公司在印尼的矿场，是在哥峇和邦加岛，分别以铁船和沙泵开采，一向盈利丰厚。

该公司第四季的亏蚀，祸根就在印尼，原来印尼当局，突然由去年10月1日起，禁止该公司输出邦加岛出产的锡苗，理由是该公司矿地开采权，将于2013年3月31日届满，尽管该公司已申请延长开采权10年，但尚未批准，结果该公司被迫减低生产，以免囤锡过多，减低生产率至每单位生产成本大增。

再加上去年末季锡价大跌，导致矿场亏蚀严重，为谨慎计，该公司决定注销在印尼的大部分投资，如此一来，该公司在印尼的锡场，在第四季亏蚀高达3500万令吉，抵消了大马矿场的大部分盈利，真的是阴沟里翻船。

亏损为一次过性质

锡矿下跌以及该公司乘机注销在外国的一些投资，也是该公司第四季亏蚀的原因之一。

总结该公司去年第四季受挫的原因，你会发现都是一次过性质，预料以后不会再出现，锡价已回升至每公吨2万4000多美
元，只要印尼申请延长矿地开采权获准，预料印尼方面的业务，不再拖累该公司今年的业绩。

该公司去年1月27日在新加坡增发2500万股，使资本由7500万令吉增至目前的1亿令吉，然后在新加坡股票交易所上市。新股的发售，刚好就是目前的股价，约为4.20令吉。

股神巴菲特说：当一只蓝筹股暂时因业务受挫，导致股价大跌时，正是投资于该股的良机。此话移用来形容目前的马熔锡，应该是适当的。

马熔锡是新加坡上市公司海峡商行的子公司，海峡商行是由华侨银行主席丹斯里陈振传的外孙女控制。冷眼 股市基本面大师

龙趸王瞄准中港 婆罗水殖3年增产40倍

财经周刊 2010-09-20 14:53

6年来，婆罗水殖（Bahvest，0098，创业板）在海产养殖屡创突破。

中国和香港等地对贵价鱼需求急促上升，公司看准这个庞大市场，寄望通过提升设备和科技，以大量增产至每月1000公吨供应中港两地。

该公司率领投资者和基金经理，“直击”其位于沙巴拿笃的养殖场实地考察，《南洋商报》是唯一受邀媒体。

即使对鱼不大认识或不爱吃鱼的人，一听到东星斑、龙趸、老鼠斑……都知道这是贵价鱼。

科技的发达让这些只生长在大海的鱼类，得以在用人工培育和繁殖。

2004年，国内出现了第一家，也是最大型养殖这类贵价鱼的深海养鱼公司──婆罗水殖（Bahvest，0098，创业板），让马来西亚的名字在海外鱼供市场更响更亮。

港设最大活鱼批发中心

婆罗水殖是亚太区海产养殖业的先驱，更首开先河，在香港开设目前仍是最大型的活鱼批发中心。

婆罗水殖董事经理兼总执行长拿督罗惠明看准中国和香港市场，放眼未来3至5年，大幅提高渔产至每月1000公吨。

冀年产1.2万吨

目前，婆罗水殖每年的渔产只有两三百公吨，在其宏图大计下，胆敢设下每年1万2000公吨的目标。

罗惠明向《南洋商报》表示，为配合这项目标，公司将积极研发新品种、增设鱼池以及严控品质。

随着科技的进步与发达，以及婆罗水殖在该领域的经验与技术，罗惠明相信且保守估计，这项目标能够在未来3至5年达到。

利用海洋生物生产技术研发新品种，并确保在无污染的天然热带水域中培育及饲养海鱼，一直是婆罗水殖的优势，这也使该公司成为亚洲首家成功研发混交繁殖。

婆罗水殖至今已研发5种新品种，分别为沙巴苏鼠、沙巴龙趸、沙巴杉斑、沙巴鼠龙趸和沙巴杉斑龙趸。

今年增1品种

其他量产的贵价鱼还包括东星斑、老虎斑、老鼠斑、苏鼠斑、太星斑、红老虎斑、蝉斑及龙趸等等。

罗惠明说：“婆罗水殖也放眼在今年内，能够研发出至少一种新品种。”

有效控制供应链，是推动该公司成功的一大成就，有能力自己培育鱼苗，是很多水产养殖商无法做到的事之一。

询及该公司会否扩展出口市场至其他国家，罗惠明回应：“单单是中国和香港市场，我们已无法应对庞大的需求。”

为此，他表示，在现阶段，公司无意再开拓其他海外市场。

贵鱼供不应求价格直飙

展望鱼价趋势，罗惠明认为，在供不应求的情况下，将促使鱼价持续走高。

他表示，本区域一些国家业者，因冬天、水灾、台风以及环境的污染等因素，渔产减少。

拟增购12船只

“惟在中国和香港需求有增无减下，导致供应与需求差距甚大，进而有助于推动鱼价上涨。”

婆罗水殖的渔产主要是出口至香港和中国市场，为提供一站式服务以及有效控制供应链，公司本身也拥有两艘船，分别能承载15公吨和50公吨的鱼。

罗惠明指出，随着渔产大幅度的提高，预计公司在未来，需要增加12艘船只，从现有的两艘增至14艘。

来自东马的婆罗水殖，是一家生产高品质海鱼的海产养殖集团，主要业务为人工繁殖、孵育、养殖及供应高价值和高品质海鱼。

业绩倍增 明年申请转主板

为了更上一层楼，婆罗水殖计划在明年，从“创业板”转为“主要市场”（简称主板）。

根据大马交易所上市指南，主板上市条件为：

（一）公司在过去连续3至5个财年，累计税后盈利至少2000万令吉，以及最新财年的税后盈利至少600万令吉；或者

（二）公司市值至少5亿令吉，以及至少拥有满1年的营运收入。

婆罗水殖近年的税后盈利呈强稳增长趋势，截至2008年3月31日财年，税后盈利只有11万3000令吉， 2009财年飙升至212万2000令吉，2010财年再倍增至964万5000令吉。

罗惠明表示，公司符合第一项条件，计划在明年向证券监督委员会，提出转板的申请。

等待股东通过

他说：“这项转板的建议，也必须获得股东的通过。”

尽管如此，他指出，该公司现阶段不计划配合转板增加股量。目前。婆罗水殖总发行股量为3亿3000万。

在盈利“爆炸性”增长下，婆罗水殖会否派发股息，以回报股东？

罗惠明简略回应：“这取决于公司未来的发展计划。”

他表示，若积极扩展业务而需要动用大量资金，就难以派发股息；否则，公司将会作出考虑。

一站式经营 成本掌控手中

婆罗水殖从培育鱼苗、到销售、到运载、甚至在海外设买卖场地的一站式运作，让婆罗水殖可控制与掌握成本。

该公司属下有4间独资子公司，分别包办供应键上不同业务：

Plentiful Harvest 私人有限公司：人工繁殖及孵育鱼苗

Marine Terrace：养殖海鱼

Salient Horizon 及Well Sky Logistics：各拥有一艘大活鱼运载船，负责将活鱼运输至香港、中国及其他亚太区国家。●周汉文报道

股海明灯:商业网络强·业绩表现佳 砂查也玛特前景看涨

财经周刊 2010-09-20 14:53

在砂拉越概念股当中，砂查也玛特（CMSB，2852，主板工业产品股）毫无疑问的是一只不能被忽略的股项，因为它拥有很强的商业网络，使到它可以争取到很多的合约以及交出亮丽的业绩表现。

就比如，今年8月份，它宣布收到政府接受竞标砂拉越大道工程的信件，这项工程合约价值达1亿零130万令吉。

砂查也玛特是通过子公司砂拉越PPES Works已接获政府接受竞标信件，以负责美里Akses路至Tapak Empangan Baram大道建设。

此外，为了迎合砂州建筑发展的需求，它在今年9月份建议以1千零50万令吉和150万令吉价格，分别收购砂查也玛特Premix40%股权和砂查也玛特Premix（美里）20%股权，以扩大在道路建筑材料领域持股。

业绩看高一线

显而易见，砂查也玛特是为了配合砂拉越州政府持续推动发展计划，尤其是基建发展的努力。

这项收购将可迎合建材原料领域的庞大潜能。

至于业绩方面，砂查也玛特在2010上半年所交出核心净利也符合联昌证券研究的预期，占有关证券行全年财测的76%，因此，该证券行预测下半年表现可望在建筑业务恢复元气下，更上一层楼。

联昌证券研究表示，由于制造和建筑原料业务表现优越，这使到这两个业务分别取得12及27%营业额增长，缓和建筑业务在手头工程完工后的影响。

尽管这上半年税前盈利赚幅受建筑业务下跌40%的拖累，只有平淡无奇的13%，不过核心净利却在税务走低情况下，按年成长超过一倍，达到1千943万7000令吉。

砂州改选将至

它在下半年的建筑业务展望预料会好转，这可以从它近期获得合约中看出，特别是最近获得价值1亿1 3 0 万令吉道路兴建工程，将及时为其建筑业务注入新生命力，这有助改善其建筑领域的未来表现。

此外砂查也玛特是砂拉越州现任首席部长丹斯里阿都泰益玛目家族的挂牌上市旗舰资产。

所以，砂查也玛特表现一直以来都在吸引者投资者的目光，特别是在砂州大选将近的时候，市场对此股会更感兴趣。

沙地财团收购UBG

砂查也玛特也通过联号公司UBG（UBG，6831，主板金融股）而与沙地财团有联系。

在今年1月份时，沙地石油国际宣布，一旦完成收购UBG股权后，它会将该公司与另外两间公司私有化与除牌后，使到砂查也玛特与第一银行集团再度成为众人瞩目焦点。

须寻新核心业务

UBG较早前的名称是第一银行集团。但在2008年较后时脱售银行业务以及进行一连串重组以及数宗收购交易，导致丹斯里阿都泰益玛目的控制权减至联号公司水平。

随着脱售金融服务业的股权给雇员公积金局后，UBG只持有现金结存（已退回一部份给股东）以及没有核心业务；因此被归类为PN 17公司组。它必须找寻新的核心业务，否则将被除牌。

不过，在沙地石油国际的收购之后，UBG已避开除牌厄运。

股价受激励攀升

在2008年初，阿布达比-科威特大马投资机构旗下的私募投资臂膀，Majestic Masterpiece私人有限公司进入UBG。

该公司为摆脱PN 17组，推行整合业务以及重组的错综复杂的计划，包括收购水供基建业者罗集团（LOH&LOH，7706，建筑组）以及建筑业集团-布城首要（PPEDANA，5117，建筑组）。

最终Majestic Masterpiece持有53％UBG股权，原先的控权股东砂查也玛特持股减至32％。

股东须减少持股

UBG的公众持股减至少过10％，为保住挂牌上市地位，该控制权股东必须减少持股。

相信凭着砂查也玛特与沙地财务这方面的联系，将使到它有机会与这个财团在其他方面合作。

因此，砂查也玛特的股价自这项消息曝光之后，便开始攀升，由1月份的约1.45令吉水平，一直走高至4月份的3.09令吉，过后便开始出现调整，目前是处在2.50令吉水平横摆。

总结

砂查也玛特股价由4月份高峰回退下来之后，已经在2.50令吉巩固约4个月之久，鉴于由砂州选举以及联邦政府大力推动东马基建工程的因素还在发酵，这意味着砂州概念股的风潮仍在，因此身为砂州举足轻重的公司之一，相信砂查也玛特将会是市场注目的焦点。●庄学勤博士

冷眼随笔：佳杰科技现金多过资本

分享锦集
财经
评论 2012-02-26 17:30


佳杰科技（ECS，5162，主板科技股）2月21日公布的本财务年（到2011年12月31日）全年业绩，每股净赚25.10仙，每股派发免税股息8仙。

本财务年财报最吸引人的项目，是该公司的手头现金高达6657万7000令吉，比该公司6000万令吉的实收资本更高。

该公司完全没有负债。

该公司本财务年的营收为12亿5000万令吉，比上一个财务年的12亿7000万令吉略为下跌，全年净利3014万令吉，却比上年的2893万令吉略增4.2%。

该公司在财报的“展望”中说：“根据国际资料机构(IDC)在2011年9月时所发表的报告，大马资讯科技(IT)的开销，在2012年中将增长9.3%，因此，本公司的业务，预料将在2012年中跟随整个资讯科技(IT)的开销，而继续增长。”

该公司的预测是颇为乐观的，但亦如大部分其他上市公司那样，对来年盈利没有提出明确的预测数字。

以目前1令吉50仙的股价计算，本益比为6倍，净周息率为5.3%。

佳杰科技虽然是在2010年4月15日上市，却是一家历史颇为悠久的公司，创于1985年，至今已进入27年。

代理品牌逾30种

该公司是大马最大的资讯科技产品代理及分销公司之一，ICT就是Information & Communications Technology的缩写。在大马拥有超过2500个分销点。

该公司所代理及分销的产品包括手提电脑、个人电脑、复印机、软件、网络、通讯器材、资料储存器等。品牌超过30种，包括惠普（Hewlett Packard）、国际商业机器（IBM）、思科（Cisco）、微软（Microsoft）、苹果（Apple）、戴尔（Dell）、甲骨文、埃普申（Oralle、Epson）、三星（Samsung）、巴法络（Buffalo）、Adobe、Juniper、Blue Coat、Vmware、谷歌（Google）、佳能（Canon）、菲利普（Philips）等，都是世界知名的品牌。

佳杰科技是新加坡上市公司佳杰控股(ECS Holdings)的联号，拥有该公司41%股权的佳杰控股，是亚太区最大的资讯产品代理及分销公司之一，在中国、泰国、大马、新加坡、印尼和菲律宾，拥有超过2万3000个分销点。

百乐园（Paramon，1724，主板产业股）的主席拿督张昌炯为该公司主席及大股东，拥有11.80%(14,154,000股)。因此，佳杰科技实际上是星马四海栈集团的成员之一。

(取材自该公司招股说明书、年报及季报)冷眼 股市基本面大师

分享集: 嘉利丹小股东应否接受收购献议？

出自《冷眼分享集》

种植股嘉利丹（Kretam，1996，主板种植股）控股有限公司的大股东，在8月3日向该公司股东发出全面收购该公司股票的献议，收购价为现金每股RM1.43。收购献议书已于8月23日寄给所有股东，截止日期为9月14日。该公司的5610名股东，应否接受收购？

我从三个角度评估此项收购献议，所得的结论都是：不应该接受收购。

我是从收购价格、盈利展望、净有形资产价值这三个角度来评估此献议。

第一个评估角度是收购价格。大股东所献议的收购价RM1.43太低。

嘉利丹现在的实收资本为2亿4448万1984令吉，每股面值为1令吉。该公司在沙巴的山打根和斗湖区，拥有4万3975英亩土地，其中已种油棕面积为3万6073英亩，其余为空地，不适合种植的土地及油棕基本设施如道路、员工宿舍、棕油厂等所需的土地。

我们知道，我们买油棕股，就是买油棕园的土地，我们在评估油棕股时，应以种植面积为标准，理由是唯有种植面积才能生产棕油，为公司带来利润。

嘉利丹的3万6073英亩（1万4598公顷）已种植油棕园，坐落在沙巴山打根至拿笃 (Lahad Datu) 公路旁，该区最适合种植油棕，大种植公司如 IOI、莫实德、森那美都在该区拥有油棕园。故嘉利丹的油棕园，可说是上等油棕园。

拥6500万现金

过去三年，该公司在山打根区的成熟油棕园每公顷鲜果串（FFB）产量平均为24公吨，比全国的平均产量约20公吨高出20%。

以RM1.43收购计算，该公司市价总值为：

RM1.43×244,481,948（股）＝RM349,609,185。

该公司截至今年6月30日的第二季季报账目显示该公司拥有6500万令吉现金，而仅欠银行1千万令吉，若还清债务，手头的净现金额高达5500万令吉，而且尚在增加中。

若全面收购成功，大股东拥有该公司100巴仙股权，这5500万令吉全部归他所有。如果我们从3亿4960万9185令吉的市值中扣除5500万令吉的现金，他实际上是以2亿9460万9185令吉购买3万6073英亩优质油棕园，平均每英亩买价仅为8167令吉， 等于该地区油棕园的三分之一。

小股东若接受收购，等于以每英亩8167令吉将油棕园卖给大股东。

廉价购优良油棕园

第二个评估角度是盈利潜能。该公司在截至今年6月30日的两个季度，已取得1800万令吉的净利，以目前原棕油（CPO）每吨超过2600令吉的价格，该公司下半年的盈利应比上半年更高，理由是油棕园的盛产季节是在每年的末季，即使只保持上半年的净利，每股净利约为15仙，以1.43令吉的收购价计算，本益比在10倍以下，比目前大部分种植股15-20倍的本益比为低。

该公司的3万6000英亩油棕园分为两个部分，在山打根区的2万英亩是在高产期，去年每公顷鲜果产量为22.25公吨，但斗湖的1万5000多英亩尚未迈入高产量，去年每公顷产量仅为15.75公吨，预料在未来的一两年，当斗湖区的油棕逐步进入高产期时，该公司的棕油产量将更高，若棕油价格挺秀，该公司可望取得更高的盈利。

第三个评估角度是该公司的资产价值。

该公司在山打根和斗湖区的3万6000英亩油棕园，绝大部份是以1996年的价值入账，根据2009年年报，该公司园丘地账目中的价值为2亿3500万令吉，以3万6000英亩的种植面积计算，每英亩的价值仅为6522令吉，（RM2亿3525万4000÷36073英亩=RM6522）。

若以目前的价格重估其园丘，每股净有形资产价值必须大增。

商联帝沙的油棕园亦在山打根与拿笃区，也是属于上等油棕园，在去年重估价值，平均每英亩估值多数超过2万5000令吉（见该公司2010年年报）。

嘉利丹之园丘与商联帝沙之园丘，在素质上不相上下，若以同样的标准重估其3万6000英亩园丘的价值，嘉利丹的每股净有形价值，将从1.62令吉（2010年6月30日）增至3.50令吉以上。

以1.43令吉的收购价，大股东是以廉价购买优良油棕园。

保留上市地位

综合以上分析，无论是从每英亩收购价、盈利展望或是每股净有形资产价值的角度来评估，每股1.43令吉的收购价都是太低，小股东应拒绝大股东的收购献议。

嘉利丹在10年前由于所拥有的股票经纪行蒙受严重亏蚀，而一度陷入财务危机，该公司于2003年展开财务重组计划，变卖资产还债发出一连串的债券给债权人，专注油棕业务，经过8年的奋斗，靠着3万多英亩油棕园的盈利，不但清还所有债务，在今年6月30日时银行还有6500万令吉的现金，已是一家财务健全的公司。

提出全面收购献议的该公司大股东，是在8月3日，将其所持有的5700万股可转换不可赎回债券（ICULS）转为普通股后，股权由32%增至50.11%，按照上市条例，必须向小股东作出全面收购献议，由于大股东的股权已超过50%，故其收购献议属于“无条件”。

收购献议书也明确表示，该公司将保留其上市地位，小股东不必担心公司被除牌。

冷眼随笔：高胜应列为产业股

分享锦集
财经
评论 2012-02-25 18:01


目前被列为建筑股的高胜控股（KEN，7323，主板建筑股），实际上应该被转移至产业股。

因为该公司这几年来的盈利，绝大部分来自产业发展。

在可以预见的未来，产业发展将继续成为该公司的核心业务，改在产业股，可以消除投资者的误解，也名正言顺。

该公司将业务重心，由建筑业转至产业发展之后，近年来的盈利表现，胜过以建筑为主时的表现。

派息6仙

该公司2月21日公布截至2011年12月31日财政年业绩，全年每股净利25.53仙，为过去5年的最高峰。该公司宣布将每股派息6仙。

该公司在到去年12月31日时，持有6215万令吉现金，是少数完全没有负债的上市公司之一。

该公司1980年创业以来，至今已超过30年，初期侧重建筑业，这也是该公司列为建筑股的原因，近年来着重产业发展，计划集中在雪兰莪和吉隆坡，规模不大，但产品精致，深受信赖。

两项计划

这是一家稳打稳扎的公司。

该公司将推行两项计划：

（1）在吉隆坡敦依士迈花园建综合大楼。

该公司在2007年以1580万令吉买进敦依士迈花园的一段1.2英亩的地皮，计划投资1亿令吉，兴建13层综合大楼，可出租面积22万平方尺，包括办公室、酒店套房、餐馆、银行及资讯室，预料每年可收到1200万至1500万令吉的租金。

此计划将在2014年完成。

（2）该公司在2005年，以560万令吉，向国库的地产委员会，以每方尺50令吉标得槟城Batu Ferringhi的一段2英亩半的海边土地。

该公司计划投资1亿令吉，在此兴建一间酒店。

从以上两计划，可以看出该公司拟将业务重心，由建屋出售，转移至产业投资，以获取稳定的收入。

由建筑业转为产业发展，再由产业发展蜕变为产业投资，很明显的，该公司是由高风险走向低风险业务，以逐步发展为拥有稳定收入的成熟企业。冷眼 股市基本面大师

玉楼金阙：冒险家乐园之4——硬碟双龙●陈金阙

财经
评论
玉楼金阙 2012-04-25 12:15


写了3期冒险家乐园，让读者看到马股市的潜力，不管是基本面强劲还是有心人炒作，有许多股票，蓄劲待发，只欠临门一脚功夫。这回要谈的双龙出海，是硬碟界里的佼佼者，各有胜场。

所谓硬碟，就是硬碟驱动器（HDD），要提的，即是硬碟驱动器制造商诺申（NOTION）和JCY国际（JCY）。

比较起来，前者为股市前辈，在2005年已经上市；后者为股市新贵，2010年才上市。

不过，如果比较股本，JCY缴足资本为5.11亿令吉，股额超过20亿（每股25仙）；过去5年营业额在16亿至20亿令吉间，比较诺申的缴足资本7728万令吉，股额1.54亿（每股50仙），过去5年最高营业额2.36亿，远远庞大和成熟。

而且，诺申也不纯为硬碟驱动器制造商，本身还有涉及照相机和汽车业务。到底孰优孰劣，这里不做判断，有劳读者自己去决定。

不过，我们观察JCY的走势，不难发觉它是泰国水灾的受益者。

泰国水灾发生之前后，JCY也经历过它营业历史最黑暗的时期，蒙受亏损不止，其股价还一度跌到40仙（2010年上市价为1.60令吉），分析家甚至认为它只值25仙！

幸好物极必反，否极泰来，泰国的生意转投这位大马硬碟制造一哥，让它起死回生，大发龙威！股价触底反弹，到今年1月已站在70仙。之后再接再励，攀上1.50令吉的高峰，如今仍有1.40令吉，上涨100%！

本期的重点其实是诺申，因为大家都知道它和JCY恰恰相反，不但发不到灾难财，在泰国的工厂还蒙受几百万的损失。

所以，其股价在去年9月一度掉到1.40令吉之后，才慢慢爬起。

可喜的是，它仍在上个财政年保持盈利，至于今年首季的亏损，则要靠下来三季的努力来扭转颓势。

频捎佳音

公司之后频频带来佳音，例如增加数家新顾客，进行在中国设厂，等等，最让人鼓舞的就是宣布4送3红股和4送1凭单，显示其再向上成长的决心。

诺申自从在自动报价板（MESDAQ，如今已为ACE）上市后就自强不息，3年后就转到主要板交易至今。

管理层雄心勃勃，更是定下2014年营业额达到5亿，2019年突破10亿令吉的目标。

去年受到天灾拖累，诚是不幸，唯管理层很快找到对策，移师中国，是其中一个分散风险的方法之一吧；同时寻获新顾客，将可带来新的营业额，抵消泰国停产的损失。

年头到今，股价已1.70令吉扬升至2.20令吉，涨了30%，其凭单更是

陈金阙 专业财务规划师

分享锦集：马熔锡重组印尼业务●冷眼

分享锦集
财经
评论 2012-03-12 13:05


马熔锡在3月9日通过发给大马股票交易所的文告，宣布重组印尼的锡矿业务。

重组将分两阶段进行，完成后，该公司在印尼的锡矿权益，将由目前的75%, 减至37.5%。一家印尼公司 OSRL 将通过认购股份的方式，拥有马熔锡印尼业务的37.5%。

在重组之前，马熔锡在印尼的子公司，将通过特别股息，将未分发净利分给股东，马熔锡将可分得3375万美元，约合1亿令吉。

重组将在完成分发特别股息后才生效。

马熔锡是因应印尼政府的新矿业政策而进行业务重组。

邀印尼公司入股

实际上，该公司是将在印尼的业务清盘后，邀请印尼公司入股，重新出发。

马熔锡是在10年前，向澳洲公司收购在印尼邦加岛的锡矿，加以发展，成为该公司的主要盈利来源之一。

该公司拥有75%股权的哥峇 (KOBA) 锡矿，在印尼邦加伯里冬岛，取得4万1680公顷（10万3000英亩）的采矿权，为期10年，此项采矿权，将于2013年3月31日届满。

参股条件是争取延长采矿权10年

印尼公司 OSRL 的参股条件为：该公司必须向印尼政府要求及批准将采矿权延长10年至2023年3月31日。若 OSRL 无法做到，参股协议将自动失效。

印尼能源及矿物资源部长最近宣布，在印尼采矿的外资公司，必须在10年内，分阶段脱售股权给印尼投资者，10年后印尼公司必须拥有外资矿业公司的51%股权。

马熔锡重组印尼业务的计划，将提早符合印尼的新矿业政策，使该公司无后顾之忧。

印尼当局突然宣布，由去年10月1日起，暂时禁止哥峇锡矿出口该公司生产的锡，此举导致马熔锡在去年第4季，蒙受高达4587万令吉的亏损。（见3月3日本报“冷眼随笔”专栏“马熔锡阴沟里翻船”）

因此，相信马熔锡印尼业务的股权重组，也是要一劳永逸的解决此难题，俾重新上路，继续发展印尼的业务。

重组股权变易

从附图可以看出，马熔锡原本拥有印尼公司 BCL 的100%股权，BCL 则控制哥峇 (KOBA) 锡矿的75%。

重组的第一阶段，是由印尼公司 OSRL 以现金认购 BCL 的23%股权，参股后，OSRL 马上向印尼取得延长邦加岛的采矿权10年，如果 OSRL 无法做到，参股将自动失效。在采矿权获准延长10年之后，OSRL 有权认购 BCL 另27%股权，使该公司在 BCL 的股权，增至50%, 与马熔锡相等。

由于 BCL 拥有哥峇锡矿的75%股权，故马熔锡与 OSRL 在哥峇锡矿的实际权益均为37.5%（50% x 75% = 37.5%）。

重组后数项影响

作为马熔锡的股东，相信大家所关心的，是此项重组对该公司的影响：

①马熔锡将取回1亿令吉的现金（确实数目有待产业估值后才能决定）。该公司可减低债务，或投资于新业务或回退一部份给股东，无论如何处理此笔款项，都对股东有利。

②去年马熔锡的熔锡厂和在霹雳高乌的锡矿场（即前拉曼矿场），均取得非常丰厚的盈利，只因最后1季受印尼业务之累，而减低全年的盈利，此项重组，将彻底解决印尼业务的困境，今后印尼业务不但不会拖累该公司，反面会作出贡献。

③马熔锡在印尼的权益虽然由75%减至37.5%，但有望扩大业务范围，以弥补股权的减少。相信新股东 OSRL 有强大的后台，有能力取得更多的探、采矿权。实际上，马熔锡在文告中也明确的说 OSRL 将协助扩展 BCL 的业务。

这项重组彻底消除该公司的隐忧及不肯定性，长期来说，对该公司前途有利。

冷眼 股市基本面大师

分享锦集:美景集团更上一层楼●冷眼

分享锦集
财经
评论 2012-05-06 12:24


时间将证明，在印尼东加里曼丹的近4万英亩(约1万6000公顷)优质油棕园，将成为美景集团(MKH，前Metro Kajang)皇冠上的宝石。

美景靠产业发展起家，在产业领域奋斗了二十多年，成绩斐然，但每股净利，始终在20仙水平，徘徊不前，无法取得突破。

该公司创办人也就是美景执行董事主席拿督曾贵秋知道，地皮越来越难找，也越来越贵，单靠产业要在业绩上更上一层楼，谈何容易。

看好油棕业潜能

经过深思熟虑，他认为油棕业潜能无限，于是5年前就锁定油棕为发展对象，全力以赴，寻找土地种油棕，皇天不负苦心人，他的努力，在2008年取得突破，成功的在该年1月18日，买到了东加里曼丹一段近1万6000公顷(近4万英亩)极适合油棕生长的土地，地契为35年，可再延长25年，使他圆了进军棕油业的梦。

经过4年的拼搏，克服无数困难，一个生机蓬勃的美丽油棕园，终于在东加里曼丹的荒原上冒现。

由于行事低调，行军秘密，只在每年的年报中简报进展，所以，这项计划了解的人不多，投资界也不洞悉其盈利潜能，使美景的股价，只是跟随股市大势，未有特出表现。

实际上，在2008及2009年这两年中所种植的2万3475英亩，已果实累累，首间每小时提炼60公吨鲜果串的榨油厂，已于最近落成，作好迎接大量棕果的准备。

媲美吉隆坡甲洞油棕园

以4年的时间(2008-11)完成1万5000公顷(3万7000英亩，其余为基本设施及少量不适合种植的废地)的种植工作，总投资额约3亿令吉，预料还要投资5000万令吉，以进一步完善设施，这项计划的最终投资额将达到3亿5000万令吉。今后的工作是把油棕园管理好，随着油棕逐步成熟，盈利将与日俱增。

22年需翻种

油棕种下后，第三年开始结果，但果实不多，仍无利可图，产量逐年增加，到第五年盈利开始出现，盛产期为6-18，即第六年到第18年之间产量保持颠峰状态约12年，过后产量将走下坡，通常到22年就需要翻种。

美景的1万5000公顷油棕园(只算种植面积)，到盛产时期，每年能赚多少钱？

决定油棕园盈利的因素很多，主要的为原棕油价格，每公顷产量，棕果炼油率，成本等。

美景的油棕园，地质属上乘，足以媲美吉隆甲洞的油棕园。我们不妨根据吉隆甲洞的油棕园盈利表现，窥探美景油棕园将来对美景的盈利贡献潜能。

盈利潜能需考量成本

根据吉隆甲洞最近出炉的2011年报，该公司去年每公顷成熟油棕的鲜果产量为22.17公吨，原棕油提炼率为21.44%，每公吨原棕油的生产成本为1066令吉，以每公吨2958令吉的售价，每公吨净利为9783令吉(以此申算，如果每公吨售价为3000令吉的话，每公顷的净利为9922令吉)。

美景的油棕园属上乘，在产量和炼油率方面可媲美吉隆甲洞，但在成本方面，由于是在印尼，将高过吉隆甲洞，每公吨原棕油的全国生产成本约为1300令吉，美景的成本应该与全国的平均数接近，即每公吨1300令吉。

现在让我们根据以下标准来计算美景油棕园盛产期的盈利潜能：

每公顷鲜果产量：22公吨。
炼油率：21%。
每公顷原棕油产量：4.62公吨
每公吨生产成本：1300令吉



美景每股净利增加额是根据美景以10送1发红股后的实收资本2亿9000万股计算。

以上是单单油棕园对公司的盈利贡献。必须指出的，这是油棕园盛产期的盈利潜能。

由于原棕油价波动激烈，受气候及其他因素影响，鲜果产量可能超过或低过22公吨，成本也可能与1300令吉有出入，所以，实际的盈利可能与上述预测有相当大的差别。

上述数字，只是作为参考而已。

美景集团业务分三类
⑴油棕：如上述。
⑵产业。
⑶建筑承包。

地库足供10年发展

在产业方面，该公司目前的地库足供10年的发展，一路来，产业为该公司带来每股约20仙的盈利，预料未来数年，仍能保持此纪录。

必须指出的是，该公司所拥有的地皮，是在产业暴涨前买进，目前价格最少已上涨了一倍。

轻易保持过去盈利

尤其是Kajang 2的地皮，现在肯定已增值超过一倍以上。

由于地皮买价低廉，而产业价格已暴涨数十巴仙，故可以取得比数年前更高的赚率。

该公司产业部要保持过去的盈利，应是轻而易举的事。

在建筑承包方面，该公司最近取得一项6亿7500万令吉的合约，将依约(IJOK)的一段550英亩属于电讯局的土地，发展为一个新的住宅区，550英亩可建排屋5500间。

这项合约每年价值为1亿3500万令吉，以10%的赚率计算，每年将可以为该公司赚进1350万令吉，每股净利将增加4.65仙。

读者可以根据该公司每年从油棕业、产业和建筑业的盈利贡献，计算出该公司中长期的每股净利，从而预测股价趋向。

必须指出的是，在短、中期，产业和建筑业仍为主要的盈利来源，在中、长期，油棕业将扮演更重要的角色。

油棕业将使美景集团，由一只中规中矩的产业公司，蜕变成具有巨大潜能的成长股。

【一般声明】
本文旨在增加读者对美景潜能的认识，并非推荐购买。笔者可能拥有或没有拥有此股

冷眼随笔：太平洋与东方明天会更好•冷眼

分享锦集
财经
评论 2012-02-24 17:57


太平洋与东方保险(P&O)2月22日公布的本财务年首季业绩，每股净利由上一季的5.95仙，跌至0.31仙，股价应声而跌。

股友对该公司的首季表现，感到失望，抛售其股份，是可以理解的。

但是，假如投资者细读该公司的季报，同时又抱着长期投资态度的话，就可能不会产生恐惧的心理，而轻易的退股(卖掉股票就是退股)。

该公司在季报的“本年展望”中说：“国家银行由2012年1月1日起实施新的车辆保险架构，准许保险公司在未来4年中，逐年提高保费。”

该公司因此预测：“本财务年的业绩表现，将比一上个财务年更佳。”

查上一个财务年，该公司每股净赚20.18仙。

今年盈利胜往年

该公司董事部以白纸黑字用肯定的语气预测到今年9月30日财务年的业绩将比上一个财务年(至2011年9月30日)更佳，反映了该公司董事部的信心。

上市公司董事部通常都不敢或不愿对未来财务年的盈利作出预测，因为在每一家公司的季报中，都有一个项目，叫“盈利预测和保证”，董事部必须向交易所交代是否能做到。该公司上一季并未对本季的盈利作出预测。

本季财报虽然未提供预测盈利数额，但却明确的说“本财务年的业绩表现将胜过去年”，也算是相当大胆的预测了。

该公司本财务年首季盈利大跌，如果全年盈利要胜过往年，未来三季的盈利就必须比往年有更大的增幅。

该公司能否做到“今年盈利胜往年”，让我们拭目以待。文：冷眼 （股市基本面大师）

冷眼随笔：一只香甜的馅饼(PIE)●冷眼

分享锦集
财经
评论 2012-03-20 13:05


台湾广宇拥有大马广宇51.44%股权。

PIE就是西式馅饼，多数以肉或果肉为馅烘烤而成，如肉馅饼(meat pie)或苹果馅饼(Apple Pie)。有时我们就索性叫馅饼为“派”，我们也常用as good as pie(好极了)来形容“美事”或“妙事”。

我居住的地区，有一间非常经典的英式茶屋(tea house)，下午三、四点，到该茶屋去喝英国早餐茶，吃一只苹果派，是我退休生活中的一项享受。

每次吃苹果派时，我就会自然而然的想到上市公司PIE，并且在脑中温习了PIE的资料——每股净利多少、派息若干之类。

我持有这家公司一点微不足道的股份，作为长期投资，由于派息丰厚及稳定，即使在经济不景时亦没减低，对于我这个退休人来说，PIE真的是一只香甜的馅饼，所以也没想过要卖掉。

PIE就是广宇工业有限公司(PIE Industrial Bhd)简称，是台湾一家上市公司的子公司。

PIE就是母公司Pan-International Electronics的简称，是一家国际公司，子公司分布在台湾、中国、马来西亚、泰国、越南和美国，产品服务范围涵盖车业、通讯、电脑、消费、工业及保健业，所提供的产品包括：⑴电线(特殊用途)及联接器；⑵电线组件及组合；⑶电路版；⑷电路版组件及组合；⑸整体系统组合。

列亚洲50杰出公司

台湾广宇其实是鸿海精密工业股份有限公司，也就是富士康科技集团(Foxconn)的成员。这个集团是世界最大的合约制造服务商，曾在2007年被福布斯(Forbes)选为亚洲50间最杰出公司之一。

台湾广宇拥有大马广宇51.44%股权。

马广宇的资本为6400万令吉，过去5年的每股净利如下：


该公司派发丰厚的股息之后，仍拥有大量现金。该公司在去年12月30日时，手头持有的现金高达1亿351万令吉，在扣除2500万令吉的短期负债后，净现金高达8303万令吉，每股拥有现金1令吉30仙。

该公司的2011年年报尚未出炉，不过，在2010年年报中，该公司董事主席说：“本集团在2010年买进两间工厂作扩展业务用途，预料新工厂将在2012年作出盈利贡献。”

据悉，扩展计划总投资额高达5000万令吉。

该公司在2月24日发表的去年第4季季报中说：“本集团在未来的季度中，无论是营业量或盈利，都将持续增长。”

该公司去年第四季每股净利高达24.74仙，比第三季的13.82仙增加80%。难怪业绩出炉后，股价持续攀升，可见市场看好其前景。