分享锦集：马熔锡重组印尼业务●冷眼

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财经
评论 2012-03-12 13:05


马熔锡在3月9日通过发给大马股票交易所的文告，宣布重组印尼的锡矿业务。

重组将分两阶段进行，完成后，该公司在印尼的锡矿权益，将由目前的75%, 减至37.5%。一家印尼公司 OSRL 将通过认购股份的方式，拥有马熔锡印尼业务的37.5%。

在重组之前，马熔锡在印尼的子公司，将通过特别股息，将未分发净利分给股东，马熔锡将可分得3375万美元，约合1亿令吉。

重组将在完成分发特别股息后才生效。

马熔锡是因应印尼政府的新矿业政策而进行业务重组。

邀印尼公司入股

实际上，该公司是将在印尼的业务清盘后，邀请印尼公司入股，重新出发。

马熔锡是在10年前，向澳洲公司收购在印尼邦加岛的锡矿，加以发展，成为该公司的主要盈利来源之一。

该公司拥有75%股权的哥峇 (KOBA) 锡矿，在印尼邦加伯里冬岛，取得4万1680公顷（10万3000英亩）的采矿权，为期10年，此项采矿权，将于2013年3月31日届满。

参股条件是争取延长采矿权10年

印尼公司 OSRL 的参股条件为：该公司必须向印尼政府要求及批准将采矿权延长10年至2023年3月31日。若 OSRL 无法做到，参股协议将自动失效。

印尼能源及矿物资源部长最近宣布，在印尼采矿的外资公司，必须在10年内，分阶段脱售股权给印尼投资者，10年后印尼公司必须拥有外资矿业公司的51%股权。

马熔锡重组印尼业务的计划，将提早符合印尼的新矿业政策，使该公司无后顾之忧。

印尼当局突然宣布，由去年10月1日起，暂时禁止哥峇锡矿出口该公司生产的锡，此举导致马熔锡在去年第4季，蒙受高达4587万令吉的亏损。（见3月3日本报“冷眼随笔”专栏“马熔锡阴沟里翻船”）

因此，相信马熔锡印尼业务的股权重组，也是要一劳永逸的解决此难题，俾重新上路，继续发展印尼的业务。

重组股权变易

从附图可以看出，马熔锡原本拥有印尼公司 BCL 的100%股权，BCL 则控制哥峇 (KOBA) 锡矿的75%。

重组的第一阶段，是由印尼公司 OSRL 以现金认购 BCL 的23%股权，参股后，OSRL 马上向印尼取得延长邦加岛的采矿权10年，如果 OSRL 无法做到，参股将自动失效。在采矿权获准延长10年之后，OSRL 有权认购 BCL 另27%股权，使该公司在 BCL 的股权，增至50%, 与马熔锡相等。

由于 BCL 拥有哥峇锡矿的75%股权，故马熔锡与 OSRL 在哥峇锡矿的实际权益均为37.5%（50% x 75% = 37.5%）。

重组后数项影响

作为马熔锡的股东，相信大家所关心的，是此项重组对该公司的影响：

①马熔锡将取回1亿令吉的现金（确实数目有待产业估值后才能决定）。该公司可减低债务，或投资于新业务或回退一部份给股东，无论如何处理此笔款项，都对股东有利。

②去年马熔锡的熔锡厂和在霹雳高乌的锡矿场（即前拉曼矿场），均取得非常丰厚的盈利，只因最后1季受印尼业务之累，而减低全年的盈利，此项重组，将彻底解决印尼业务的困境，今后印尼业务不但不会拖累该公司，反面会作出贡献。

③马熔锡在印尼的权益虽然由75%减至37.5%，但有望扩大业务范围，以弥补股权的减少。相信新股东 OSRL 有强大的后台，有能力取得更多的探、采矿权。实际上，马熔锡在文告中也明确的说 OSRL 将协助扩展 BCL 的业务。

这项重组彻底消除该公司的隐忧及不肯定性，长期来说，对该公司前途有利。

冷眼 股市基本面大师