股海明灯:专注争取油气合约 沿海工程不景气仍报佳音

理财 2010-07-26 15:00


由于现在国际油价仍然在高价位水平波动，促使石油与天然气領域保持蓬勃发展，油气领域的公司受惠大，也使到它们的前景看俏。

此外，由于现在油价仍然处于高水平，也意味着全球石油与天然气开采与勘探活动将会增加，这也会带动与石油及天然气领域相关连的拖船、驳船业以及锚作拖船业务。

因此，从事与油气领域相关行业的沿海工程（COASTAL，5071，主板工业产品组）也是其中一家受惠公司之一。

沿海工程创立于80年代，经过20多年的发展之后，无论在价格或服务素质上，都具备一定的竞争条件，如今该公司已经在市场中占有一席之位。

更难得的是，沿海工程拥有一个良好管理层，除了积极争取更多的合约之外，也提升技术至生产锚作拖船的領域，大大至提升了公司的形象以及声誉。

尽管去年全球经济出现不景气，但是这并没有影响该公司争取新合约的机会，因为沿海工程对货运市场接触不多，它大多数都是专注石油天然气相关领域，所以，全球经济放缓只影响货运业，对沿海工程所承接的工程并造成太大的影响。

工程持续至明年

去年8月份时，沿海工程宣布，其独资子公司沿海工程岸外（纳闽）及Pleasant工程，获得总值1970万美元（约7000万令吉）的造船合约。

沿海工程在文告指出，将售出2艘岸外支援船隻及1艘拖船。

包括上述售船合约在内，该公司今年迄今的造船合约总值已达8700万令吉。

当时该公司未交付船隻订单值约15亿5000万令吉，这些工程将持续至2011年。

慷慨派息财测上调

为了回馈股东，该公司建议在这一财政年派发每股12%一次过股息，以及每股13%免税特别股息，而且股息的除权日是落在2010年8月5日，这意味着在这日期前购入沿海工程仍可享有这些股息。

由于营运盈利赚幅增长，加上可观订单支撑，大马研究看好其前景，并上调2009至2011财政年的财测14至15%。

由于营运盈利（EBIT）赚幅从4%增长至32%，因此上调2009至2011财政年的盈利预测14至15%，分别为1亿1700万令吉和1亿2970万令吉。

不过，尽管业绩表现不俗，证券行也将其盈利预测调高，不过其股价则受到股市购兴不佳的影响，在5月17日时出现下跌趋势，由约2.50令吉水平，滑跌至近期最低价2.08令吉水平。

过后，它开始回至2.30至2.40令吉水平横摆至今。

首季净利大增56%

此外，在去年12月份，沿海工程再宣布获得总值4920万令吉的售船合约。

该公司向交易所报备，其独资子公司-纳闽沿海岸外（Coastal Offshore）和Bonafile造船与修船，获得总值4920万令吉售船合约，将脱售各一艘岸外支援船（OSV）及拖船和甲板驳船（deck barge）。

沿海工程不只在全球经济不佳时继续报佳音，它也在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，交出激增的净利表现。

在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，它取得4330万令吉的净利，较前期的2776万令吉，增长55.97%。

此外，它的营业额也增长强劲，在这最新的季度取得破亿的收入，达到1亿4114万令吉，前期的收入为8016万令吉，这意味着它在首季的生意非常活络。

由于净利的激增，所以它的每股盈利为11.95仙，前期为7.87仙。

在2009财政年，它也取得良好的表现，在全年业绩中它取得1亿6271万令吉的净利，较前期的9677万令吉净利，增长68.14%。

在这一财政年，它的营业额达到4亿6607万令吉，前期为3亿4805万令吉，每股盈利为45.56仙，而前期为27.51仙。

总结:需求反弹订单增加

相信投资者避开沿海工程的原因是全球许多造船厂订单仍持续取消，而且干货航运市场疲弱，令到投资者不看好造船公司。

不过，不过本地轮船公司涉足干货领域不多，反而倾向油轮运载活动，再加上原油价格不断反弹，以及原产品价格适度回扬，有迹象显示岸外支援船只，及海上运输船只的需求逐渐转佳，这将带动从事相关行业的造船公司。

最近沿海工程已经确定没有跨国公司取消大型船只如操锚拖船及供应船的迹象。除了印尼的船只经营商，在去年2月终止230万美元（约马币500万令吉）拖船订单，再也没有任何订单遭取消。

此外，沿海工程为了回馈投资者，也在2009财政年慷慨地派发股息，因此有意参与油气领域增长以及获得高周息率的投资者，或许可以考虑沿海工程。●庄学勤博士

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达业集团

上市：22/7/2010

业务：不锈钢（39.6%），电镀钢（17.8%），热轧钢（19.2%），冷轧钢（12.6%），G1钢（7.6%），其他（3.3%）

面值：RM 0.50

资本：RM 51m

每股资产：RM 1.21

PE：-

EPS：-

DY：-

PB：0.4

目前趋势：

钢铁也最近都流年不利，加上线图不美，看来还是放弃吧。

透视：

主要从事钢铁及不锈钢的加工业务，亦从事其他辅助活动如制造不锈钢管道及导管、冷拉及抛光碳钢/不锈钢条、电镀钢卷和钢铁分销。

公司也成功建立一个遍布大马，印度，新加坡，印尼，汶莱，越南，泰国，菲律宾，澳洲和美国的广大分销网络。

展望：

公司打算透过子公司达业钢铁中心和Superinox管道业（SPI)扩大其产品系列，提供用于组装结构的不锈钢方管及矩形钢管。

同时SPI也计划拓展至下游，提供需求量高且在市场上价格不错的对头焊接钢管。

我对钢铁，不熟悉。

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今日补充

嘉德商用马来西亚信托

上市：16/7/2010

业务：在马来西亚投资于主要做零售用途的房地产组合

面值：RM 1.00

单位总数：1，325.560m

每股资产：RM 1.029

PE：13.038

EPS：8.59

DY：3.036%

PB：1.1

目前趋势：

苏州过后没艇搭。

就只出现一个买入点。

如果你会买REIT，我就假设你是决定长期持有，赚股息。

那么，到现在你的资本（没计入股息）回酬大概有47.4%了。

比起定存，比起EOF，不是很好吗？

透视：

在马来西亚大型购物商场均有投资，包括合您广场、金河广场及The Mines。

公司也决定积极寻求收购良机，主动的资产管理和资本管理策略优化来取得可持续的收入分派（股息）和潜在的资本增长。

公司也注重于提升资产、定期维修和装修，以便提高旗下商场的资本价值和产业回报率。

展望：

如果不再买入任何产业，由于融资成本逐渐减低，可分配收入将逐渐提高，会得到更多股息。

债务危机在宏观角度上，会影响这个经济的发展。

经济一缓慢，肯定会影响租借率，从而影响租金收入。

“派息”首选股

瑞士信贷指出，大马目前被视为“避险天堂”。自2000年起的每一个市场大调整，大马股市都能交出“超越大市”的表现。

“大马国内资金是一个不可忽视的力量。外资正在卖出时，他们便以市场买入者的角色，撑起马股。”

在马股当中，分析员也挑出避险者最爱的高股息、附带“超越大市”评级的股票，包括：

●明讯（Maxis，6012，主板贸服股）7.3%周息率

●双威产托（Sunreit，5176，主板产业信托股）5.8%周息率

●英美烟草（BAT，4162，主板消费产品股）5.5%周息率

●嘉德商用（CMMT，5180，主板产业信托股）5.4%周息率

●大众银行（PPBANK，1295，主板金融股）5.2%周息率

●数码网络（Digi，6947，主板基建股）4.7%周息率

http://www.nanyang.com/node/404387?tid=462

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今日补充

双威产业信托

上市：8/7/2010

业务：零售产业（71.7%），酒店产业（18.3%），办公室（10%）

单位总数：2，780.112m

每股资产：RM 0.975

PE：5.378

EPS：20.64

DY：5.928%

PB：1.1

目前趋势：

跟嘉德很类似，于是用会同样一句话 - 苏州过后没艇搭。

就只出现一个买入点。

如果你会买REIT，我就假设你是决定长期持有，赚股息。

那么，到现在你的资本（没计入股息）回酬大概有36.9%了。

比起定存，比起EOF，不是很好吗？

透视：

2011年1月份显示：

办公室出租率保持稳定。

双威大厦和双威塔的出租率分别为99.5%和97%。

双威度假酒店和金字塔酒店的住客率分别为70.8%和86.3%。

公司为全马最大型的房地产业投资信托，其属下产业总值大概RM3.729b。

旗下产业包括：双威金字塔购物中心、双威嘉年华广场、怡保双威城霸级市场、双威渡假酒店、金字塔酒店、诗布朗再也双威酒店、双威大厦和双威塔。

展望：

有别于嘉德，双威产业信托是多元化的。公司也认为其多类型物业及景点将为其产业带来较高的租金和出租率。

如果不再买入任何产业，由于融资成本逐渐减低，可分配收入将逐渐提高，会得到更多股息。

债务危机在宏观角度上，会影响这个经济的发展。

经济一缓慢，肯定会影响租借率，从而影响租金收入。

股海宝藏:优秀官联公司 NCB控股待价而沽

副刊
理财 2010-07-05 15:07


凭着良好的业绩记录、稳定的现金流动、高周息率、丰厚每股净现金以及政府机构作为大股东的优势，再加上股票估值不昂贵，这使到NCB控股成为当前值投资者注意的优秀官联公司之一。

在现在股市不稳定的时刻，投资在拥有高周息率、盈利来源稳定以及财务雄厚的公司，是最稳当的投资策略。

尽管想要在交易所中寻找这类公司并不容易，但这并不代表没有，因为根据笔者观察，NCB控股（NCB，5509，主板贸易服务股）便是其中一家。

NCB控股属于一家未经发崛的优秀官联公司，除了经营港口以及后勤业务之外，它也拥有国民投资机构（PNB）做为大股东。

三大股东持78%

此外，凭着良好的业绩记录、稳定的现金流动、高周息率、丰厚每股净现金以及政府机构作为大股东的优势，再加上股票估值不昂贵，这使到NCB控股成为当前值投资者注意的优秀官联公司之一。

NCB控股通过100%持有的北港、经营巴生港口其中一个终站。它的另一个对手为西港。NCB控股也通过独资拥有的国家货柜公司，从事货柜运输和货仓业务。

NCB控股前称北港机构。2000年与两个终站经营者合并，即巴生货柜终站和巴生港口管理层，以及马来西亚当时最大的拖格罗里公司国家货柜公司。

NCB控股拥有稳固的机构支持，它的三大股东持有78%，其中国民投资机构和国投管理的基金持有57%股权，其余股权是由马国际船务（15%）以及巴生港务局（5.3%）持有。

根据其网站（www.northport.com.my）资料显示，北港是马来西亚最大的多元用途港口经营者，处理全国60%的贸易额。它也是马来西亚最早的港口，拥有103年的历史。

去年共有81家船运公司，以及44艘传统和502艘货柜船只到访北港8000船次，以及它衔接全世界300个港口。

由于拥有良好的业绩记录、卓越的生产效率、杰出的客户服务以及有活力的管理层，这使到北港荣获2009年亚洲货运及供应链奖当中的最佳货柜终站奖（亚洲）。

更强化股东价值

自从2000年合并以来，NCB控股管理层已经将集团转型成区域卓越的港口及后勤业务公司之一。

因此，该集团的每股净有形资产由2001年的2.40令吉，改善至2010财政年第一季的4.03令吉，而且其每股净现金也由0.47令吉增加至2010财政年第一季的1.81令吉。

还有就是，它的股息派发率也由2001财政年的6仙，增加至2009财政年28仙。

本益比11倍

拥有14亿2000万令吉的庞大储备金，有能力派送红股。NCB控股有能力派送红股，因为它在截至2010年3月底拥有14亿2000万令吉的庞大储备金。

红股将使到NCB控股的缴足资本，反映它现有的业务以及更好地反映公司净价值。

红股也将回馈持续给于支持的股东以及增加公司股票的流通性。

廋田无人耕、耕开有人争。

在3.30令吉水平，NCB控股是在2009财政年11倍本益比水平交易，这较同业BIPORT平均19.7倍大幅折价44%。

以净有形资产计算，它只是在0.82倍水平交易，较同业的2.87倍折价71%。不包括每股1.81令吉的净现金的话，它的价值更吸引力仅在4.7倍本益比水平交易。

由于拥有稳固的资产负债表、不昂贵估值、官联公司中拥有最佳周息率的公司以及稳定的盈利来源，加上虽然经营环境挑战大但2001年至2009年间净盈利复合年增长率（CAGR）达16%，NCB控股的重估机会很大。

09财年盈利展现抗跌力

2009财政年中，港口业务为NCB控股的营业额做出约74%的贡献，而其余的收入则是来自拖格、运输和货仓服务。在营运盈利方面，它的约96%盈利是来自港口业务，而其余则是来自国家货柜公司的贡献。

全球经济衰退也影响到我国的出口。所以，在2009财政年，NCB控股的营业额为8亿3100令吉，按年下跌12%。而净利则下跌9%至1亿4100令吉，与巴生港口吞吐量减少8%至处理730万个标准货柜的表现一致。

整体而言，NCB控股展现了它的抗跌能力，以及在艰难的全球和区域经济环境下，可以很好地面对各方面的挑战，这可要归功于它的节省成本措施、去除不赚钱的业务以及提升营作效率以及简化组织架构。

尽管营运环境挑战大，它对2010财政年谨慎乐观。因为根据兴业研究估计，马来西亚经济的增长率预料将由2009年的负1.7%改善至2010年的正增长6.8%。

每股净现金1.81令吉

这可以从2010年财政年第一季的标青表现中看出。在2010年财政年第一季，该集团的营业额增加11%至2亿零900万令吉，在这当中营业港口业务的子公司贡献78%，其余则由拖络/后勤子公司做出贡献。

北港在现有的季度处理77万9867个标准货柜，这较2009财政年首季增长25.6%。至于拖格/后勤子公司处理的数量则为6万1905个标准货柜，较2009财政年同季度的5万9631个标准货柜增长3.8%。

它拥有稳固的资产负债表以及庞大的现金流动，这使到它有能力派发更高的股息。截至2010年3月份，该集团拥有8亿5200万令吉的净现金，或相等于每股1.81令吉（约是股价的55%）。

由2005年至2009年这期间，NCB控股每年平均净利营运现金流动为2亿3000万令吉，超出它平均共1亿1900万令吉的资本开销以及每年8300万令吉的总股息开销。

基于预测2010年有更佳的表现、强大的每股1.81令吉净现金，再加上近期没有重大的投资开销，因为在2005年至2009年期间，它的资本开销已经达到约6亿令吉，因此NCB控股拥有能力在2010年公布更高的股息。

所以，对追求长期利息回酬的投资者来说，NCB控股是最适当的投资标的。

●慧眼

IPO 逐个看 - EAH

EA控股

上市：20/7/2010

业务：软件方案（22.4%），通讯与资讯科技（ICT）服务（62.6%），射频识别（RFID)和接入控制系统（15%）

面值：RM 0.10

资本：RM 15.5m

每股资产：RM 0.17

PE：12.7

EPS：3.35

DY：-

PB：1.9

目前趋势：

等。。。。

透视：

由于受到政府奖励金、减税、推出新应用程序与服务，以及ICT的积压消费料将释放等因素支撑，ICT领域复苏将持续。

快速冒起的RFID和接入控制系统部门是公司日益扩大的收入来源，并将主导未来的增长。

主要在马来西亚营运，并通过分销商和转销商接触新加坡和印尼客户。

展望：

一间依靠政府的公司。