馬化控股復牌 大漲後收低

吉隆坡10日訊）週三暫停交易以宣佈收購萬能機構（Magnum）剩餘49%股份，為發展核心博彩業務鋪路的馬化控股（MPHB，3859，主板貿服股），今日復牌後走勢波動劇烈，以下跌告終。

該股早盤以2.54令吉開跑，跌至2.48令吉谷底之後開始反彈。一度飆高至2.74令吉全日最高水平，寫下52周盤中新高紀錄。

然而，該股臨近閉市時收窄漲幅，再度跌穿週二閉市水平。全日下跌1仙或0.373%，報2.67令吉。

無論如何，受到利好消息扶持，該股成交量暢旺，大幅超越近日來的交投紀錄，全日共有2821萬9400股易手，同時擠入全日十大熱門榜。

市場人士相信，這項收購行動，或許將是萬能重新上市的部署。

一旦萬能重新上市計劃成事，市場人士看好馬化控股將母憑子貴，坐收盈利增生成果。

「儘管馬化控股旗下股本將因此擴大33%，唯其每股盈利（EPS）尚可提高15%。」

持有萬能51%股權的馬化控股，週三分別與亞洲4D控股和萬能控股管理層簽署諒解備忘錄，以全面獻購CVC資本夥伴持有萬能的餘下49%股份及總值6億7500萬令吉的可贖回可轉換無擔保債券（RCULS）。

整個獻購計劃的總收購價達16億令吉，將通過配售3億6000萬新股（每股發售價2.30令吉）方式進行，總現金代價為8億零900萬令吉。

鑒於馬化控股擁有7億6500萬令吉現金儲備在手，加上萬能每年取得不超過5億令吉的營運現金流作後盾，黃氏星展研究分析員相信，8億零900萬令吉的現金代價料不成問題。

萬能估值誘人

目前，馬化控股旗下淨負債率達到67%。

回顧萬能數年前成功私有化的數據紀錄，本輪交易價值的本益比（PE）或股價對帳面值（P/BV）水平相對低廉。

分析員指出，每股2.30令吉售價，尚低於最後成交價17%。分析員看好，萬能估值實力比同行誘人。博彩業占馬化控股73%盈利貢獻。雙方料在30天之內簽署最終協議，預計5月10日完成。

然而，配售股權予CVC資本夥伴將導致馬化控股股票數量增多。

無論如何，隨著「搖錢樹」萬能的盈利貢獻提高、加上，馬化控股正尋求脫售旗下非核心資產，如保險、產業發展及股票經紀業務，因此，該股料更受投資者青睞。

縱觀整體博彩業格局，馬化控股轉型並回歸純字票業者行列，加上丹絨（TANJONG）旗下博彩臂膀業務「待價而沽」，可能帶來新的業者，這對於市值規模長期稱霸的成功多多（BJTOTO，1562，主板貿服股）有一定的威脅。

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