（吉隆坡8日訊）東盟5國（大馬、印尼、泰國、菲律賓和越南）需在今年持續收緊貨幣和財政政策，主要是貨幣政策正常化不足，可能促使通膨壓力坐大，但大馬緊縮政策領先同儕，為國行創造更多觀察空間，預計最快將在年中延續利率正常化措施。
大馬緊縮政策領先同儕
匯豐銀行指出，隨著經濟復甦站穩腳步，東盟5國中央銀行透過取消異常龐大的流動性支援政策，以及提昇存款準備率，逐步正常化利率活動，但步伐緩慢，整體利率仍低於風暴前水平。
“這主要是各國中行考量到歐洲債務危機和美國經濟前景不明，加深對全球經濟前景憂慮，唯恐升息將進一步吸引龐大游資，導致國內資金過剩，潛在引發通膨和資產泡沫風險。”
匯豐銀行認為，中央銀行確實需審慎專注處理這些前瞻壓力，但關鍵在於如何平衡成長和通膨風險，主要是貨幣政策滯後效應需6至12個月發酵，加上貨幣政策效應因傳輸通道普遍較弱，在應對通膨時需作出提前和更大反應動作。
大馬現有風險較低，主要歸功於國家銀行主動出擊和提前緊縮政策，為國行創造些許觀察空間，也令國家處於領先曲線地位，但預計國行將在年中升息。
泰國通膨相對較低，仍在曲線之中，預計中行將持續忍耐，除非政治亂局升溫迫使中行積極出手抑制；菲律賓通膨持續偏低，中行將繼續在場外觀望，但相信將在通膨升溫時適當出手。
但越南被視為最遠離曲線的國家，主要是通膨居高不下，政策收緊力道卻相對勉強；印尼也落後曲線，雖通膨壓力未轉強，但收緊動作不應如越南般滯後，儘管印尼中行上週升息25個基點，但仍需從後趕上。
匯豐銀行認為，貨幣政策並非唯一解決方案，財政政策也需共同馴化通膨，其中菲律賓、大馬和越南需透過財政鞏固措施，來確保中期財務穩定。
“此外，東盟國家也不應羞於開放貨幣升值，主要是龐大消費組合仰賴進口，強勁貨幣有利削減通膨壓力，因長期維持低利率水平，不僅將維持高進口價，同時將提昇內需壓力，最終導致中行透過緩步升值模式，正常化貨幣匯率，值得壓低匯率的越南參考。”
食品價飆升
東盟通膨抬頭
東盟5國經濟活動快速回歸至風暴前水平，但近期通膨壓力開始抬頭，情況料在食品價格飆升、國際商品價格走高和資金流入進一步惡化，預計食品組合比重較高的東盟消費物價指數（CPI）影響將首當其衝。
匯豐銀行表示，東盟5國經濟快速回歸至風暴前水平，除越南和印尼市場，其餘國家通膨仍未迅速抬頭，但東盟5國經濟快速復甦，主要是低比較基礎，意味著區域國家產能飽和跡象剛浮現，需求主導的物價飆升也僅屬近期現象。
這並不意味著通膨不是潛在威脅，因近期數據顯示通膨快速走高，當中東盟5國食品價格尾隨全球趨勢攀高。
匯豐銀行認為，儘管部份歸咎於惡劣氣候因素，但若供應短缺僅屬短期現象，屆時食品價格有望迅速回歸正常，反之則可能帶來廣泛的通膨效應，而東盟5國消費物價指數因高食品組合比重，影響料首當其衝，其中以越南最為突出。
展望未來，匯豐銀行指出，通膨有望持續延燒，因食品通膨相當棘手。
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