国油及技术伙伴撑腰 海事重工订单强盈利稳

（吉隆坡4日讯）海事重工（MHB，5186，主板贸服股）预料可继续从国家石油（Petronas）积极的探油发展活动中受惠，并参与更多大型的工程与建筑和海事活动。

海事重工是国内最突出的岸外制造业者，作为市场领先者和国家石油的子公司，有能力获得更多大型的工程合约。

马银行投行研究分析员指出，该公司具备强稳的盈利流入、稳定的合约订单等，前景相当亮丽。

海事重工在国内的合约订单相当强稳，在深海、浅海，以及小型油田等，都拥有许多参与机会。

国家石油最近积极在土库曼斯坦和伊拉克增加探索和生产活动，也可从海事重工受益。

合约填补率偏高

海事重工目前的合约订单为60亿令吉，可让该公司在未来两年内忙碌，加上正竞标的工程达90亿令吉，未来数年合约填补率的水平相当高。

海事重工未来的盈利贡献主要将来自三大业务，分别为工程与建筑、海事转换工程，以及海事维修服务。

料进军海底活动

国油正相当活跃地启动国内活动，未来推出市场的相关工程将会显著地增长。

在未来的18个月内，国家石油预计将会颁发总值250亿令吉的工程，这让海事重工可取得可观的合约订单。

此外，海事重工与其技术与策略合作伙伴Technip的合作，可放眼更多高价值的工程合约，目前双方在土库曼斯坦携手合作营运Kiyanly船坞。

分析员表示，双方的合作将进一步提升海事重工的声誉，并有可能获得更多高技术的工程与建筑和海事转换工程。

这项合作将让海事重工有能力进军海底活动，Technip目前也是海事重工的大股东之一，拥有该公司8%的股权。

料续获大型工程合约

基于海事重工的合约订单贡献显著，分析员预计，未来两年的净利复合增长率可达26%。

海事重工在2009财政年和2010财政年的盈利，分别达2亿7800万令吉和2亿7900万令吉。

分析员预计，海事重工在2011财政年和2012财政年的盈利，分别增长37%和15%，至3亿8200万令吉和4亿4000万令吉。

税前赚幅料11.2%

海事重工预计可获得更多大型的工程与建筑合约，比如Malikai深海岸外合约、埃克森美孚勘探生产马来西亚公司（EMEPMI）工程、土库曼斯坦油田1第二阶段，以及伊拉克和国油的再气化工程订单等等。

该分析员也预计，该公司每年可获得30亿至40亿的新填补合约订单。

10亿净利目标

随着海事重工参与更多的固定价格工程合约和减少成本下，赚幅将有所增长，预计2011和2012财政年的EBITDA赚幅，可增加至9.5%和11.2%。

海事重工放眼在2015年获得10亿令吉的净利目标，这相等于29%的年复合增长率。

马银行投行研究分析员根据海事重工2012财政年每股盈利预测的22倍本益比，给于该股“买进”的评级，目标价格为6.50令吉。