一股作气：贵金属期货催化马交所

一股作气
财经周刊
投资观点 2012-07-23 13:25



零售债券和东协交易连接的推介，将推动大马交易所（Bursa，1818，主板金融股）未来营收增长。

同时，随着政府计划设立贵重金属商品交易所，假若该交易平台一并纳入在大马交易所的业务内，将是该股的重大催化剂。

为提高营收表现，大马交易所已通过旗下大马衍生产品交易所，推出隆综指期货期权交易（OKLI）和原棕油期货期权交易（FCPO）。

投资者可透过期货期权，为期货合约护盘，为投资者提供一种风险管理工具。

未来的增长动力，将是大马交易所计划推出供散户投资者参与的债券市场，以及东协交易连接的启动。

零售债券和东协交易连接有望在今年内落实，届时，将能提高大马交易所的交投量。

依据现有的情况，国内的债券交易最低单位为500万令吉，因此，大部分的个人投资者只能通过信托基金参与。

在更低的参与成本，加上一般上的债券投资回酬都比定期存款的利息来得更高，且风险比股票投资低，有助于激励投资者直接参与。

至于东协交易连接方面，可让成员国的投资者通过电子系统进行跨境交易，进而可让东协投资者更轻易地直接参与大马股市。

节省成本

InsiderAsia研究指出，这项合作不仅将能迈向基建方面的共享，在长期方面，也能让各方节省成本。

尽管东协交易连接预计在短期的贡献不大，但这个平台可提高上市公司在区域内的知名度，而长远方面可吸引更多的外国散户参与。

另外，为打造大马为金融中心，政府计划设立贵重金属商品交易所，并让投资者拥有更多的投资选择。

如果有关贵重金属商品交易所纳入在大马交易所内，更是该股的重大催化剂，股价将再度重估。

鉴于原棕油期货交易在国际市场上已有一定的知名度，要推行贵重金属如黄金、银和铜等商品期货并不难，且国内投资者对黄金也有相当的需求。

股息基础75% 实派90%

从2009年至2011年，大马交易所的营业额为2亿9762万5000令吉、3亿3125万1000令吉和3亿8132万1000令吉。

在同期的净利表现上，2009年达1亿7758万8000令吉，隔年则下滑至1亿1304万1000令吉，而2011年为1亿4616万令吉。

在今年上半年，该集团的营业额按年稍微滑落0.3%至2亿1647万6000令吉，而净利则涨3.3%至7871万5000令吉。

根据大马交易所的股息政策，该集团将派发75%的净利作为股息，以回馈股东的支持。

尽管如此，依据该集团在过去几年的派息记录，不仅超过所设下的75%净利，甚至超过90%水平。

在2009年至2011年，该集团分别派发每股19.1仙（净股息为17.83仙）（93%）、20仙（94%）和26仙（95%）股息。

至于在近期公布的业绩，大马交易所也宣布派发每股13.5仙股息，相等于91%净利派发水平。

年度化计算，该集团在2011年的每股股息为27仙，以周五闭市价格6.71令吉，其周息率为4%。

以过去4个季度的净利（合计为1亿4867万1000令吉）计算，该股的估值大约为24倍本益比。

在现金流方面，在2012年首6个月，营运活动流进8304万3000令吉、投资活动流进5626万3000令吉，而融资活动则流出7278万4000令吉。

手握4.8亿现金

值得一提的是，该集团融资活动的资金流出，都是用来派发股息，并无其他融资成本。

为此，集团现金与现金等值，已从截至去年12月31日的1亿5534万3000令吉，提高至2亿2186万1000令吉。

鉴于马交所无任何贷款，加上该集团的其他存款，手上握有的现金达4亿8200万7000令吉，或相等于每股90.6仙。

9公司排队上市

根据大马证券监督委员会网站招股说明书暴露资料显示，已有9家公司计划挂牌上市。

同时，其他正在筹备上市的公司也包括U-Mobile、怡保花园产业投资信托（IGB REIT），以及规划重新上市的Astro和Malakoff。

加上在本月上市的OCK集团、综合保健控股（IHH）和Gabungan AQRS，下半年挂牌上市的公司，有望超越2011下半年的11家公司（以上市日期为准）。

该股投资风险包括缺乏购兴和交投量持续呈下滑趋势、优质公司除牌、挂牌上市公司的数量和外资流出等负面因素。


文：股悦