股海宝藏：荣科技周息率诱人●慧眼

理财专栏
财经周刊 2011-01-31 16:16

在马股的众多硬盘零件生产商中，荣科技（Eng，8826，主板科技股）的估值仍然是最廉宜的，而且它提供良好的周息率以及保持稳定的增长。

在2010年，科技股下半年的表现则落后大市，这主要是因为市场关注科技股2010年第三季和第四季业绩表现。

科技股在这两个季度的业绩表现逊色，主要是由于业者在进行存货调整、季节性低潮、增长放缓以及令吉兑美元汇率走强以及更高的原料价格所造成。

不过在2011年，这种情况将会扭转过来，因为行业的回酬将会恢复传统的季节循环模式。

根据彭博社的预测，荣科技的估值处于2011财政年4倍本益比（扣除每股0.26令吉的净现金的估值为3.4倍）的廉宜水平。

这估值分别较行业的7.1倍本益比45%。

荣科技是高品质精密零件的设计、生产及装配行业的先驱。

该公司制造硬盘启动器、分离器和底盘，以及工业产品的气体控制零件、温度调节零件和引擎部件。

去年业绩标青

荣科技在本地、菲律宾、中国和泰国都有制造设施，并计划成为本区域最大的硬盘零件生产商。

荣科技在硬盘零件制造领域已拥有35年经验，藉此证明该公司在这领域享有领先地位。

该公司为诸如威腾（Western Digital）、希捷（Seagate）、日立（Hitachi）和爱默生集团（Emerson Group）等世界著名品牌供应其产品。

截至2010年首九个月，荣科技营业额和税前盈利分别按年增长27%和58%，反映经济环境改善及需求提高。

若非美元贬值，该集团在去年首季开始的盈利增长将更为亮丽。

根据黄氏发展唯高达在去年10月的一份报告显示，荣科技计划将其产品制造业务多元化，而非局限于单一产品生产业务。

目前，3.5吋硬盘业务贡献了该公司82%的营业额。

节省原料成本

另一方面，由于荣科技意欲跟随现有的趋势，增加2.5吋硬盘的产量，因此该公司放眼将2.5吋及3.5吋硬盘的生产比例，由目前的35对65，调至50对50。

与此同时，它将保持生产3.5吋的分离器。

这将使到它更节省原料成本以及整体成本，因为2.5吋硬盘使用的原料比3.5吋硬盘更少。它也计划在2014年将工业产品组的贡献倍增。

需求保持强劲

根据黄氏发展唯高达报告，荣科技预料在2011年第二季将会获得大客户，例如威腾、希捷以及日立，分配更多2.5吋和3.5吋硬盘启动器的订单比例。

它也获得几个新客户，例如东芝（2.5吋执行器）、Leica Lifescience（手术内窥镜）以及Emerson集团子公司-VAD（工业产品组）的订单。

预料在2011年第二季以上，这些订单每个月将为它带来1000万至1500万令吉的收入。

数据储存产品将继续保持需求量，因为互联网普及将带动更多的数据储存需求，以及更多数据储存的产品将研发出来，以满足科技用户的需求。

硬盘启动器需求将在中期内保持强劲，因为它比固态硬盘拥有更大的储存空间，它的储存空间可以达到1.5至3.0万亿位元组，较固态硬盘的4800亿位元组更大。

此外，硬盘启动器价格较固态硬盘便宜10倍，即每10亿位元组价格为0.10美元，较固态硬盘的每10亿位元组1至2美元便宜。

展望保持乐观

硬盘启动器在2010年下半年需求放缓，主要是由于业者货仓政策改变，以及部份是由采购拖延以及平反电脑的竞争所造成。

不过，市场专家对这一行业的展望仍保持乐观，因为全球船运保持稳定的13%增长率，以及2010年的需求量为6亿3000万件，并且可以在2011年取得单位数增长。

资产负债表强劲

荣科技的净现金由2010年3月31日的1230万令吉，增长加至2010年9月30日的3200万令吉。

由于在2010年盈利改善，荣科技可能保持派发每股6仙的年终股息，如2009财政年一样。

因此，2010财政年的总股息将达12仙或6.6%周息率，较同侪的5.4%更高。●慧眼