IPO 逐个看 - CENSOF

世纪软件

上市：31/1/2011

业务：软件、执行与培训（48.5%）软件(13.4%),保养938.1%)

面值：RM 0.10

资本：RM 29.82m

每股资产：RM 0.30

PE：10.3

EPS：9.62

DY：-

PB：1.5

目前趋势：

曾经出现买点和卖点，赚不多，但是总比亏或没有的玩好。

不过噢，如果你错过卖出点，过后又不舍得卖，下场就会很 ----- 悲惨！！

透视：

以RM4.35m收购印尼Praisindo科技60%的股权，推动区域拓展和互惠互利，让产品在两个市场交叉销售。

今年6月获得财政部颁发一份RM22.5m合约，负责成为预算案制度安装与执行网上预算案系统。

主要从事财务管理软件系统(Financial Software Sys, FMSS)的设计，开发，执行与营销。

展望：

这也是其中一家靠政府吃饭的公司。

股海宝藏：荣科技周息率诱人●慧眼

理财专栏
财经周刊 2011-01-31 16:16

在马股的众多硬盘零件生产商中，荣科技（Eng，8826，主板科技股）的估值仍然是最廉宜的，而且它提供良好的周息率以及保持稳定的增长。

在2010年，科技股下半年的表现则落后大市，这主要是因为市场关注科技股2010年第三季和第四季业绩表现。

科技股在这两个季度的业绩表现逊色，主要是由于业者在进行存货调整、季节性低潮、增长放缓以及令吉兑美元汇率走强以及更高的原料价格所造成。

不过在2011年，这种情况将会扭转过来，因为行业的回酬将会恢复传统的季节循环模式。

根据彭博社的预测，荣科技的估值处于2011财政年4倍本益比（扣除每股0.26令吉的净现金的估值为3.4倍）的廉宜水平。

这估值分别较行业的7.1倍本益比45%。

荣科技是高品质精密零件的设计、生产及装配行业的先驱。

该公司制造硬盘启动器、分离器和底盘，以及工业产品的气体控制零件、温度调节零件和引擎部件。

去年业绩标青

荣科技在本地、菲律宾、中国和泰国都有制造设施，并计划成为本区域最大的硬盘零件生产商。

荣科技在硬盘零件制造领域已拥有35年经验，藉此证明该公司在这领域享有领先地位。

该公司为诸如威腾（Western Digital）、希捷（Seagate）、日立（Hitachi）和爱默生集团（Emerson Group）等世界著名品牌供应其产品。

截至2010年首九个月，荣科技营业额和税前盈利分别按年增长27%和58%，反映经济环境改善及需求提高。

若非美元贬值，该集团在去年首季开始的盈利增长将更为亮丽。

根据黄氏发展唯高达在去年10月的一份报告显示，荣科技计划将其产品制造业务多元化，而非局限于单一产品生产业务。

目前，3.5吋硬盘业务贡献了该公司82%的营业额。

节省原料成本

另一方面，由于荣科技意欲跟随现有的趋势，增加2.5吋硬盘的产量，因此该公司放眼将2.5吋及3.5吋硬盘的生产比例，由目前的35对65，调至50对50。

与此同时，它将保持生产3.5吋的分离器。

这将使到它更节省原料成本以及整体成本，因为2.5吋硬盘使用的原料比3.5吋硬盘更少。它也计划在2014年将工业产品组的贡献倍增。

需求保持强劲

根据黄氏发展唯高达报告，荣科技预料在2011年第二季将会获得大客户，例如威腾、希捷以及日立，分配更多2.5吋和3.5吋硬盘启动器的订单比例。

它也获得几个新客户，例如东芝（2.5吋执行器）、Leica Lifescience（手术内窥镜）以及Emerson集团子公司-VAD（工业产品组）的订单。

预料在2011年第二季以上，这些订单每个月将为它带来1000万至1500万令吉的收入。

数据储存产品将继续保持需求量，因为互联网普及将带动更多的数据储存需求，以及更多数据储存的产品将研发出来，以满足科技用户的需求。

硬盘启动器需求将在中期内保持强劲，因为它比固态硬盘拥有更大的储存空间，它的储存空间可以达到1.5至3.0万亿位元组，较固态硬盘的4800亿位元组更大。

此外，硬盘启动器价格较固态硬盘便宜10倍，即每10亿位元组价格为0.10美元，较固态硬盘的每10亿位元组1至2美元便宜。

展望保持乐观

硬盘启动器在2010年下半年需求放缓，主要是由于业者货仓政策改变，以及部份是由采购拖延以及平反电脑的竞争所造成。

不过，市场专家对这一行业的展望仍保持乐观，因为全球船运保持稳定的13%增长率，以及2010年的需求量为6亿3000万件，并且可以在2011年取得单位数增长。

资产负债表强劲

荣科技的净现金由2010年3月31日的1230万令吉，增长加至2010年9月30日的3200万令吉。

由于在2010年盈利改善，荣科技可能保持派发每股6仙的年终股息，如2009财政年一样。

因此，2010财政年的总股息将达12仙或6.6%周息率，较同侪的5.4%更高。●慧眼

佳節逼近交易日少 馬股料盤整迎兔年

（吉隆坡30日訊）隨著農曆新年假期即將到來，投資者料套利退場渡佳節，券商預計，大盤購興缺缺加上佳節來臨，富馬隆綜指本週內進一步下滑，虎年封關前料試探1500點的水平。

本週適逢2月1日為聯邦直轄區日，在2月2日除夕交易半天后，就是2月3日及4日農曆新年兩天公共假期，馬股本週合計休市3天，只有不到2個交易日。

有鑑于此，艾芬投資銀行零售研究主管納茲理博士相信投資者將退場過佳節，馬股本週交投料淡薄且可能陷盤整。

上週跌多起少

他指出，國行或採取財政緊縮政策的傳聞，包括推介新措施或使用傳統措施如產業、賺幅及提高法定儲備率（SRR）等方式抑制熱錢，預計會增加馬股賣壓。

上週，重量級股項遭拋售套利，馬股跌多起少，5個交易日中僅1天收高，投資情緒依然低迷。

即使週四出現溫和回彈，馬股依然無法扭轉跌勢，截至週五閉市，富馬隆綜指報1521.89點，較前週五1547.43點，下挫25.54點。

同時，種植股和金融股跌幅最大。種植指數下跌203.36點至7887.76點；金融指數則下滑53.92點至1,3963.13點。

另一方面，納茲理認為，外圍因素也將持續影響馬股走勢，尤其油價及原產品價格上漲，增加了通脹壓力。”

我國主要貿易夥伴，中國和印度料採取進一步的財政緊縮政策，以為房產市場降溫，也將打擊本地股市情緒。

但他相信，馬股基本面仍穩健無損，前景仍看俏。

各板成交表現
	1月17日至21日		1月24日至28日
	總成交量（股）	總成交值 （令吉）	總成交量（股）	總成交值 （令吉）
主要板	61億9500萬	93億8200萬	66億7800萬	112億2300萬
創業板	10億2800萬	4726萬7000	5億1227.7萬	5404萬4000
總計	72億2300萬	94億2926.7萬	71億9027.7萬	112億7704.4萬

海外股市	閉市	起落
紐約道瓊斯指數	11,823.70	-166.13
倫敦金融時報100項股	5,881.37	-83.71

銷售增成本回撥‧健力士英格上半年淨利漲47%

大馬財經

2011-01-29 11:50

（吉隆坡28日訊）歸功於農曆新年前銷售增加，以及部份成本回撥和市場表現改善，帶動健力士英格（GAB,3255,主板消費品組）截至2010年12月31日止首半年，淨利上漲46.5%至1億零333萬令吉，前期為7千零53萬5千令吉。

營業額則從前期的6億7前910萬3千令吉上漲16.04%至7億8千804萬5千令吉。

以單季論，健力士英格第二季淨利較前期的4千383萬6千令吉，成長47.45%至6千463萬5千令吉，營業額則為4億2千141萬4千令吉，比前期的3億7千813萬4千令吉揚升11.45%。

派息10仙

該公司董事部建議派發每股10仙中期股息。

健力士英格預見下半年盈利成長動力延續，但增速可能較上半年為慢，主要是原料價格可能對成本帶來負面衝擊，但無意大幅提高產品售價。

健力士英格董事經理查爾斯愛爾蘭在業績匯報會中表示，集團首半年亮眼表現反映選購旗下品牌啤酒的消費者人數增加，以及零售商傾向與公司合作，有信心截至2011年6月30日止財政年將交出好成績。

但他認為，下半年盈利成長動力雖將延續，但增速可能較上半年為慢，其中農曆新鮮銷售將是關鍵所在，將透過推出多種促銷來提昇銷售，預見今年整體廣告開銷將呈雙位數成長，但不願透露詳情。

“此外，我們預見潛在原料價格可能對成本基礎帶來負面衝擊，但公司無意顯著提高產品售價。”

他說，過往原產品價格上漲引發的成本壓力，公司都在觀察一段時間後，才小幅調高產品價格，每次的幅度都在2%至3%水平，因此若有任何售價調漲活動，幅度將是溫和的。

他表示，雖然釀酒領域激烈競爭格局不變，但集團未來將專注強化品牌、成長和加強機構效率，以及推動營運效率，以在現有市場領導地位進一步擴張。

星洲日報／財經‧2011.01.29

IOI產業3年後重新上

投資致富 2012-07-09 13:53


IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）放眼旗下產業在3年內上軌道後，讓其產業子公司重新上市，並進一步擴大其國際地位。

IOI集團執行董事拿督李耀祖表示，公司有意讓旗下產業領域重新上市，但沒設定期限。

“當公司完成這些大型投資後，人們看見我們在產業上的成果時，就是上市的好時機。”

李耀祖表示，公司現階段並未探討在吉隆坡或新加坡上市的課題。李耀祖是於日前在柔佛居鑾棕油提煉廠接受記者訪問時，發表上述談話。

IOI集團旗下產業臂膀IOI產業有限公司的產業發展始於大馬城鎮的建設，並擁有26年產業經營紀錄，目前正積極往新加坡、中國等國外市場發展。

截至2011年6月，IOI集團旗下產業營業收入按年上漲27%至7億1千900萬令吉，主要貢獻來自產業發展與酒店經營。

此外，IOI集團對於產業領域長期展望持樂觀態度，但無可否認的是，全球經濟放緩已影響他們在新加坡聖淘沙灣產業的銷售。

“儘管面對全球經濟放緩的影響，但由於相關產業土地成本較低，相信仍可在這項目中，實現35%的盈利賺幅。”

該集團也預計位於新加坡金文泰區、即將開始在中國廈門發展的產業項目，盈利賺幅可達到25至35%。

除了住宅項目外，該集團也表明會保持新加坡南灘計劃的投資。現階段，該計劃已於3個月前動工，並預計3年內完成。

在印尼展開併購聯營
3年內設煉油廠

至於IOI集團的棕油業務，礙於大馬種植地已越來越少，促使該公司不得不往外發展。

李耀祖表示，公司正積極在印尼尋求適合的種植地以提高棕油產量，並放眼3年內位於印尼的棕油產量達50萬公噸後，便設立煉油廠。

“當3年內棕油年產量達50萬公噸後，就是我們設立煉油廠的時機。”

李耀祖表示，現階段，公司在印尼已種植約1萬2千公頃的棕油樹，並打算在未來4年內每年種植1萬公頃的棕油樹。

“此外，公司將透過收購當地公司及聯營活動來擴大在印尼的棕油產量。”

目前，IOI集團在印尼約有8萬5千公頃的地庫，而適合種植的土地則約有5萬公頃。

一般相信，IOI集團擴大印尼種植地後，可緩和它在大馬停滯不前的棕油產量衝擊。

由於受乾旱氣候影響，截至今年6月，IOI集團的的鮮果串產量僅錄得5%的增長，而前期則錄得10%增長。

李耀祖表示，相信今年雨量恢復正常後，明年鮮果串產量會比今年好。

預計大馬今年的棕油產量達1千860萬至1千900萬公噸，而印尼則可達2千650萬公噸。

另一方面，IOI集團為了提高棕油產量，對超過22年的棕油樹齡進行翻種活動，而一般上棕油的生產量可維持25年。因20年以上的棕油樹產量會開始下降，預計IOI此舉可保證往後的棕油產量。（星洲日報／投資致富‧企業故事）

僑豐控股併購整合‧1+1大於2

投資致富 2012-07-15 19:00




（圖：星洲日報）

僑豐控股（OSK，5053，主板金融組）創辦人兼董事丹斯里黃宗華向來低調，日前在旗下僑丰投資銀行與興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）進行重大合併交易，邁入一個新里程碑之際，破例罕有地在一項匯報會上，暢談整合行動來龍去脈，對公司所帶來的影響，一些經營理念，以及厘清及解開市場對整合行動的一些疑慮。

一手創辦投行
脫售引臆測……

黃宗華坦言，僑豐控股脫售旗下投資銀行業務給興業資本，換取後者約10%股權及現金的併購計劃，引起市場諸多的臆測、疑問及投機活動，這是不可避免的事。

市場臆測，包括僑豐控股脫售其“皇冠上珠寶”的投資銀行業務之後，將成為PN17公司，或是成為控股公司後，其股價估值將需要折價等的負面臆測，使其股價近期大幅度挫跌，實是無可奈何。

黃宗華表示，他不知道，或不可推測股價大跌的原因，因為它們涉及假設與投機味道。

不過，由於目前併購交易尚未完成，所以，不能現在就說公司未來應該如何發展，實是言之過早，包括如何運用籌獲的資金。

至於市場對該公司的臆測，他不能向他們說，到底應該如何做，就讓投資者本身的智慧地決定。該公司不能管理股價的問題，而每個投資者，都有本身的投資考量與思維。

惟他指出，脫售投資銀行業務後，僑丰控股還有其他一些業務，包括產業，以及進行借貸業務的僑丰資本的100%股權。

併購後擁興業資本10%股權

他認為，最重要的是，併購後，該公司取得興業資本約10%股權，使該公司可委任代表進入興業資本，而該公司也可從後者取得收益。以目前興業資本的市價為准，10%股權值約17億令吉。

該公司的產業業務，則可為公司每年取得約1千萬令吉收入。而僑豐資本的每年稅前盈利也有1千700萬令吉至2千萬令吉之間，使它仍然可以派發股息給股東，就像該公司多年來的派息作風，保持不變。

截至2012年3月31日為止，僑豐資本的賬面值有7千830萬令吉，產業資產則達到2億7千290萬令吉。若是加上興業資本10%股權（市值約17億令吉），現金1億7千400萬令吉，併購後的僑豐控股的淨資產達到23億3千900萬令吉。

不會成為PN17公司

若以該公司的股本9億6千500萬股計，將等於每股淨資產為2令吉43仙，這使它仍然可以派發股息。

市場可能擔心，一旦該公司脫售投資銀行業務後，將會變成沒有核心業務的PN17公司。就算出現這種情況，該公司也會向當局申請豁免，以保持原有的地位。不過，他相信這將不會發生這種情況，因為該公司會從興業資本的股權取得收益。

與興業整合進展順利

談到併購交易的進展時，黃宗華表示，兩家公司的整合進展良好，這主要歸功於在第一天開始，兩家公司就擁有共同的宏願與目標，兩家公司數以千計的員工，皆作出非常大的努力加以落實，包括是要改變思維。

黃宗華表示，預料興業資本與僑丰投資銀行的併購計劃，會在大約3個月裡（9月）完成。它還要股東特別大會批准通過，以及7，8個國家的管制當局（因它在這些國家有業務）的批准。

他表示，併購活動沒有太大的問題，雙造業務也少有重疊現象。他也向員工派發定心丸，該公司還是需要人力資源，特別是這個以人為本的生意，它需要人力做更多的生意。

整合後的業務還是需要大批人力，包括前線及後勤等部門，特別是銷售部領域，它任何時候都需要更多的人手，目前為止，該公司還沒有停止增聘更多的員工。

過去記錄證明實力

僑豐控股擁有大批富有經驗的人力資源，而他們過去良好表現記錄，得以證明他們的實力。投資者要如何評估該公司的股票價值，就由他們自已去評估。

他說；“公司董事部成員經驗丰富，以往表現記錄可證明，我們知道如何做好我們的生意。”

無論是在好市況，或是壞行情，該公司都有回饋股東，包括爆發亞洲經濟風暴，以及美國經濟風暴等，僑丰控股並沒有中斷地向股東派發股息。

不斷回饋股東

自1991年上市以來，該公司已經給股東派發了非常丰厚的股息，還不包括股票增值在內。

該公司在上市初的股本為8千萬股，如今已擴大至9億6千萬股。並且也將另外兩間公司上市，即僑豐國際（OSKVI，0053，創業板金融組）及僑豐產業（OSKPROP，6661，主板產業組）。

這些年來，該公司都把利益回饋及獎勵股東。該公司在好行情時累積資金，並在風暴期間也可照派股息。

若以事實及基本因素為准，他不解為甚麼最近股價大幅度下跌，因為該公司依然有做生意，或在管理著業務，以為股東帶來價值，這是該公司在1991年上市第一天做生意以來，都一直持續不斷在做著的事，就是每半年都會派發股息。

將尋新優業務

他表示，今次脫售僑丰投資銀行所得的興業資本股票的併購行動，該公司將不會全部回退給投資者。該公司的生意持續，並會尋求好的新業務。

短期裡，市場並沒有确實反映僑豐控股目前業務的真正價值，其實它對股東物有所值。目前市價大跌至約1令吉35仙/甚至1令吉30仙，其實，它的每股資產值達到2令吉43仙，折價達到44%。

他表示，若以事實為准，是好是壞即可見端倪。

其實，該公司將投資銀行脫售換取興業資本股票的併購交易，實是項營造更高價值的交易。

投行整併
走得更高更遠

黃宗華表示，該公司在興業資本的投資超過10億令吉，所以，有必要确保獲得更好的回酬。

他形容，僑豐控股今次的併購活動，並不僅僅是一加一等於二，而可能是可以等於三、四，或甚至五等。

他認為，一旦投資銀行重組，它將會走得更遠，增加價值，這對僑豐控股、興業資本、股東、員工、客戶及全部的利益持有人都有利。

目前僑豐控股員工逾3千人，併購活動可使它擴展更大營運空間，該公司向來專長在中小資本企業的交易，不過，卻是缺少其他更大生意的服務配套。

國內許多企業特別是一些中小企業，早在二，三十年前即與該公司做生意，目前其中一些已經成長為更大規模的企業。在併購擴大公司資產負債表，及不受銀行條例的限制，使該公司未來可繼續為這些老客戶提供服務。

有鋻於此，僑豐控股業務有必要成長至更大規模，而通過併購為其中辦法。

併購活動使各業務領域都能受惠，例如公司的員工也想為客戶處理及完成更大單的交易。這就是公司未來的業務前景。

興業資本強大的資產負債表，將可協助僑丰更快速成長，同時也可為現有職員提供追求更高事業成就的機會，為客戶提供更強大財務支撐。

沒有名人效應
一切以團隊掛帥

市場向來有種看法，即僑豐就是黃宗華，黃宗華就是僑豐的印象。這也實是無可厚非，畢竟僑豐是他一手創立，以及帶大到目前業務遍佈區域市場規模的公司。

針對名人效應這點，黃宗華表示，該公司的經營之道，是以團隊為主，全憑員工效率與競爭力。他認為，公司內沒有所謂的特別受歡迎的名人效應。

反而最重要是公司團隊，它可以向客戶交出成績，他以公司員工為榮，而他本身僅是公司其中一個小部份而已。他強調，無論市場如何作出臆測，該公司是以團隊為主。

他表示，每個人每天僅有24個小時，並且在扣除了睡眠及飲食時間等，每個人每天所能夠做的並不多。所以，無論他在公司或外出，工作將由持有共同企業宏願理念的團隊執行或推動。

下一步……
做最熟悉拿手生意

談到該公司將會進軍甚麼業務領域，他表示，他對公司未來的前景感到樂觀，最主要還是要有知識及專業。只要知道及深入瞭解有關的生意，任何行業或業務都是好生意。

他舉例，無論在哪些行業，包括房產業，種植，以及銀行金融等，賺錢的大有人在，如在產業等也可賺數以十億計的盈利。在在顯示，你需要做你最為熟悉，或最拿手的那一個行業。

他指出，經營金融業務，讓他從中可以學習到很多如何搞好一盤生意的知識。他舉例，目前其家族生意就涉足房產業發展及管理、酒店、製造業以及投資銀行等領域。

之前，他作為一家投資銀行的首席執行員，不能涉及其他的業務，不過，作為一名金融業者，最主要是如何為客戶營造價值。

同時，在建立生意上也佔有優勢，也可使客戶有信心。他希望它的客戶能夠與併購後的投資銀行，一起邁向更大的發展平台。

公司仍擁資產業務

他表示，目前該公司並沒有出現任何問題，所以，他看不到為甚麼要派發全部資產及關閉公司的理由，因為到時公司沒有資源建立公司業務。

他說：“該公司現在還是擁有資產、現金及其他業務，以繼續做好我們的生意。”

他指出，僑豐控股是從一家僅有20名員工的證券行起家，僅提供單一產品，而今日已發展至業務遍佈90個地點，以及擁有3千800名員工的公司，並在各領域提供多元產品，包括信托基金、衍生產品、期貨、信托、交易系統以及商品等。

經濟風暴中
潛有商機

黃宗華認為，他並不擔心發生金融風暴，這反而是該公司變得更強的良機。過去多年經驗讓他體會到，其實，風暴也有好或積極的一面。

他比喻，若是大樹沒有倒下，那在它們底下的小樹，那有機會長高長大，而出人頭地呢？

他表示，作為一名生意人，該公司需要有一個發展未來的商機。該公司向來採取謹慎及保守作業作風，特別是累積資金及很少舉債，所以，這使該公司並不擔心亞洲或是美國經濟風暴。

轉向更大營運平台

他指出，該公司投資銀行與興業資本合併，主要是轉移至更大的營運平台，因為它的資產負債表更為強勁，特別是與財雄勢大的雇員公積金局（EPF），及中東的阿布扎比主權基金為共同大股東，更使它持有的10%可發揮更大價值。

在併購之前，雇員公積金局及阿布扎比主權基金，各持有興業資本的45%及24.8%，並在併購整合後，它們的股權則沖稀至40.6%及22.5%。而僑丰控股的10%股權，將使它成為興業資本的第三大股東。

他指出，僑豐控股的董事部將會決定日後要做些甚麼生意。目前尚在併購活動中，談論未來業務發展尚時言之過早，他認為，等到走到河流前，他們將會過橋跨過。到適當時候，才宣佈下一步應該是如何的走。

他說：“現在最主要是等到交易全面落實，兩家公司的人力資源整合之後，才來談公司未來業務的走向”。現在還不是宣佈詳情的時候。

預料僑豐控股將會在興業資本的3大核心業務中擁有代表在內，包括興業資本、興業銀行及興業投資銀行。

不過，他強調，這還需要獲得有關當局批准及符合條例。

僑丰控股旗下的僑丰投資銀行
與興業資本整合進程簡介

■2011年9月29日，興業資本宣佈洽購僑丰控股，掀起兩家公司併購活動的序幕。

■2011年10月14日，興業資本宣佈獲得國家銀行批准，與僑丰控股現有股東展開併購洽商。

■2012年1月12日，兩家公司宣佈，針對合併計劃已正式向國家銀行及財政部提出申請。

■2012年5月28日，興業資本宣佈，以總值19億5千零70萬令吉收購僑丰投資銀行，換取前者擴大資本後的10%股權，及現金1億4千750萬令吉。

■預期併購計劃會在今年9月間全面落實，整合後成為大馬最大投資銀行，市佔率達到14.6%，即僑丰投資銀行的6.6%加興業資本的8%。比較第二名的聯昌集團則為10.4%。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃）

股海宝藏：诺申集团估值料上修

股海宝藏
财经周刊 2012-08-13 14:35



在本地3大精密制造商———JCY国际（JCY，5161，主板科技股），荣科技（ENG，8826，主板科技股）和诺申集团（Notion，0083，主板科技股）当中，诺申集团享有最高的股票回酬和税前盈利赚幅，但其营业额同时也是最低。

这反映该公司的业务多元化特征，HDD硬盘生产业务的份额较低，反而从相机和工业生产业务方面享有高赚幅。

这是由于HDD硬盘是低赚幅商品，而且每年面对来自于主要客户方面的平均售价调整压力，而相机和工业生产业务则无面对如此窘境。

在1.23令吉，诺申集团是以2013财政年本益比5.3倍（较同业折价21%）和股价对账面价值0.7倍（为同业的61%）交易。

整体来说，诺申集团与同业相比处于更为有利的地位，因该公司已从竞争剧烈的HDD硬盘生产活动中，开拓出更多业务，可以从高赚幅的相机生产业务中受惠。

其股价下跌空间，也因积极股票回购计划（截至目前为止回购454万股）而受限。

诺申集团是著名的精密部件生产商，这使得它成为马来西亚其中一最赚钱的精密部件生产公司之一。

诺申集团硬碟的业务贡献，已经逐渐被相机业务所取代，现在后者为集团盈收贡献50%（2005年6月上市时的贡献为20到30%）。

诺申集团的主要客户，包括尼康（Nikon）、佳能（Canon）、索尼（Sony）、Panasonic和JVC。

加强合作 尼康入股9%

诺申集团是Nikon的唯一外部件的供应商。为了进一步加强关系，Nikon在2010年首季以每股2.44令吉的私下配售价格，买下9%诺申集团股权，这笔钱是用来融资诺申集团的泰国工厂扩充计划。

在相机领域方面，Nikon所销售的可更换镜头的相机成长快速，主要受到单镜反光相机的带动。

侨丰投资研究表示，根据诺申集团提供的资料，2013财政年（Nikon的财政年是在3月截止）的可更换镜头相机需求增长48%，而单镜反光相机则将增长40%。

这样的发展意味着诺申集团的订单需求将会随着水涨船高。

硬碟业务为诺申集团的营收贡献30至40%（上市时是60至70%）。

在诺申集团的三大业务当中，硬碟业务赚幅最少。

在上市之后，这一业务的重要性已经被相机业务所取代。

硬碟的主要客户为威腾电子（Western Digital），日立（Hitachi），和三星（Samsung）。

汽车和工业业务仍为诺申集团10至20%营收。诺申集团生产油压部件，以供应给电子煞车系统和冷气系统。

这些部件是供应给Continental，Plansee，Mitsubishi（PMG）和Eaton公司。

硬碟市场需求复苏

联合控制全球90%的硬碟市场的威腾电子和希捷这两家公司，在2012财年第四季取得良好的表现。

所以，诺申集团身为威腾电子其中一家最大的供应商，预料它将从硬碟市场需求快速复苏中受惠。

2012年第二季业绩强劲反弹。受到硬碟和相机业务的带动下，诺申集团于2012年第二季业绩成功转亏为盈，净利颷张44%至1600万令吉，首一季则是蒙受500万令吉亏损。

下半年业绩更好

它的营运赚幅由第一季的12%，大幅改善至第二季的31%。无论如何，它的赚幅仍没恢复到风光时期35至40%的水平。

根据肯南嘉研究，尽管诺申集团2012财年首季业绩受到泰国水灾的影响，但是它很快就翻身，并在灾难中攫取机会。

整体而言，肯南嘉看好诺申集团的前景，而预测它的营收在2012财年将会增长34%，而由前一个财年的2亿8730万令吉，增至3亿1700万令吉，因为看好诺申集团2012财年第三季和第四季营收表现。


慧眼

一股作气:Axis 投资产托热潮催化

一股作气
财经周刊
投资观点 2012-08-06 16:38



尽管15亿令吉的产业投资组合即将达标，Axis投资（AXREIT，5106，主板产业信托股）计划再下一城，放眼再添购总值逾2亿的资产。

此举不仅能将旗下的办公大楼业务比重减少，更可避免因巴生谷一带的办公大楼或出现供过于求的窘境。未来催化剂包括脱售Kayangan Depot获利分配每单位1.3仙的红利，以及城中城产业和怡保花园产托化将让该业掀起热潮。

Axis投资是于2005年上市，并从当初的5项产业的中等组合作为开端，在短短的7年内，其投资组合成长率在业内处于领先地位。

如今，Axis投资所管理的产业已达29项，总产业空间为503万6076平方尺，乃是国内股项中规模最大的办公室/工业产托。

其资产坐落在巴生谷、槟城、柔佛和吉打等地，并拥有多元化的产业组合，涵盖商用办公楼、办公/工业大楼、仓库/后勤中心、轻工业厂房和仓库零售设施。

旗下产业出租予112租户，包括许多已经租用其产业多年的跨国公司和本地上市公司。

租户涉及的领域涵盖影像、医疗、家用电器、汽车、药剂、保险、保健、电子、资讯工艺、零售仓储、快速消费品、电信及健身业。

在2008年12月，Axis投资被重新分类为一个回教产托，成为全球首个符合回教产托指南的办公楼/工业产托。

这项重新分类有助于扩大该产托的投资者基础，不仅纳入本地及回教教义为基础的基金，也激发海外以回教教义为基础的投资者。

近月来，Axis投资已签署买卖协议，收购Wisma Academy/Annex和EmersonFacility，估价达1亿1580万令吉。

一旦收购活动完成，其资产管理规模将从14亿3482万4000令吉，提高至15亿5062万4000令吉。

为了让产业组合不断成长，Axis投资如今也在洽谈总值达2亿2778万令吉的产业收购项目。

当中，包括4项位于柔佛州的工业厂房、八打灵再也的科技中心产业，以及莎阿南的仓库。

收购工业产业为主

由此可见，Axis投资的收购计划以工业产业为主，且收购目标也转移至其他具高度发展的州属，可避免办公大楼供过于求，特别是在雪隆区。

拉昔胡申研究预计，正在进行的两项收购活动，将促使Axis投资的负债率，从现有的30%，提高至稍微超过35%水平。

尽管如此，该产托将通过配售发行新单位来降低其负债率，且估计配售的新单位，将与新收购活动的时间相近，以最小化每单位盈利稀释化的风险。

可分配收入每季逾95%

在业绩表现方面，Axis投资的营收在2008年至2011年呈稳定增长趋势，2008年起为6333万令吉、7160万令吉、8921万令吉，并在2011年突破1亿令吉，达1亿1773万令吉。

净利表现却缺乏稳定性，2008年为6345万令吉，隔年则下滑至6198万令吉，2010年劲扬到1亿135万令吉，但2011年再回跌到8105万令吉。

尽管如此，Axis投资拥有良好的分红记录，自2005年上市以来，每单位分红都在增长中。

不得不提的是，自2009年起，Axis投资已更改收入分派政策，从每半年支付一次，改为每季度一次。

同时，每财年的第1季到第3季度，将派发至少可分配收入的95%，以及第4季度至少为可分配收入的99%。

从挂牌首年起，Axis投资分派4.7仙分红、06年为12.95仙、07年13.63仙、08年15.27仙、09年15.8仙、10年16仙和11年17.2仙。

周息率6.3%

至于Axis投资计划脱售KayangDepot活动上，当中得到的资本获利，有望在第四季回退给单位持有者，每单位大约为1.3仙。

保守估计今年的每单位分红与去年一样的情况下，加上1.3仙的回退，以週五闭市价格RM2.94计算，其周息率达6.3%。

截至6月30日，Axis投资的每单位净资产为RM2.11，而目前的交易价位等于1.4倍。

此外，其现金与现金等值为2519万8000令吉；而总贷款额达4亿3007万2000令吉，惟单位持有者总基金9亿5895万6000令吉。

在29项产业中，有多达23项的产业出租率达100%水平；而在整体上，其出租率也达97.67%，稍微高于去年12月的97.22%。

投资风险方面，则包括出租率、租金与租约更新、办公大厦的供应、配售新单位所带来的稀释化影响和产业领域政策等。

股悦

瑋力產業年杪推出多項產業

投資致富 2012-08-12 19:22

瑋力產業（IVORY，5175，主板產業組）冀透過巴央珍珠（Bayan Mutiara）產業計劃吸引海外投資者青睞，今明年將陸續推出多項發展總值超過21億令吉的產業計劃，放眼明年營業額大增。

該公司執行董事兼首席執行員穆爾里馬諾卡蘭日前在股東大會後表示，公司以4千萬令吉收購其聯營公司Ivory Villas有限公司剩餘51%股權後，將有助於加強下半年的財務表現。

覓巴央珍珠計劃聯營夥伴

他透露，巴央珍珠發展計劃即將在明年展開，作為關鍵發展商，公司對此樂見其成，目前正與其他商業發展商洽談合作事項，預計3個月內可達成一項聯營合作。

“本地及海外業者，如新加坡及日本，均對巴央珍珠發展計劃深感興趣，若達成聯營夥伴關係，將讓公司躍升為國際級發展商，有助於提高價位、品質、規劃及設計標準。＂

至於是否會售賣該區地段的問題，他強調不會直接售賣，但會尋找其他投資者，為商業內容增值，如建設醫院及辦公室。

他透露，有意在巴央珍珠擁有地段的公司，可通過設立聯營公司，為發展計劃融資，就如之前該公司與成隆機構（DIJACOR，5401，主板產業組）的策略合作。

發展總值約8億

他表示，第一期巴央珍珠住宅發展計劃將在年杪或明年初推出，發展總值介於7億至8億令吉。

“公司已獲批在巴央珍珠興建展示廳，希望今年杪可竣工，並將在9月重新提交發展藍圖給檳城發展機構（PDC），以獲得批准，尤其是填海細節。＂

他坦言，因之前呈交的發展藍圖沒顧及填海部份，而被檳城發展機構要求須先獲得填海批准，以供當局檢視整體藍圖規劃。

對於巴央珍珠土地抗議課題是否影響發展計劃，他表示計劃將如期進行，因至目前為止，發展商還沒聽到居民有任何不滿。

年杪推出多項產業

另外，該公司也計劃在年杪或明年初，推出多項產業發展計劃。

當中涵蓋發展總值8億令吉的5項住宅計劃，包括檳城時代廣場的第三及四期計劃，發展總值3億令吉。

另外，還有巴都丁宜（Batu Ferringi）的22間海島度假別墅，發展總值約2千萬至2千500萬令吉。

除此之外，還有Tanjung Tokong的City零售及住宅發展計劃，發展總值超過4億令吉，80%為住宅單位，其它20%為商用產業，包括23個3層店面單位。

明年，該公司計劃在巴都丁宜推出臨海公寓，發展總值1億3千萬令吉，預計在明年第三季度推出超過60個單位。（星洲日報／投資致富‧企業故事）

東南亞將成全球製造業重鎮

（達沃斯26日訊）週二公佈的一項調查顯示，未來15至20年間，中國西部、印度和東南亞地區可能會成為全球製造商主要的低成本生產基地，不過它們的基礎設施還需要改善。

根據物流公司Agility和市場調查公司Transport Intelligence的這項調查，在中國，製造商已開始將生產基地從成本越來越高的東部沿海地區轉移至西部，不過較差的基礎設施--尤其是道路狀況--影響了中國西部的發展潛力。

除了中國，全球製造商已將目光瞄準泰國、越南等東南亞國家以及印度，來製造從T恤衫到電子產品的一系列商品。隨著這些國家國內市場的發展，它們對全球製造商的吸引力正越來越大。

調查說：「越南和印度已經在與中國競爭成為全球製造業基地。這兩個國家的勞動力成本都比中國低，國內消費潛力也都很可觀。」

錫價再創新高

(吉隆坡26日訊)經銷商指出，吉隆坡錫市場的價格再創歷史新高，每公噸升漲278美元到2萬7999美元。

交易員表示，這是因為受錫價在倫敦金屬交易所上漲所帶動。

錫價在倫敦金屬交易所的價格上升了100美元，至每公噸2萬8195美元。

交易員說道，歐洲對於錫礦的需求量依然強勁。

隨著日本、歐洲和本地貿易商的參與下，吉隆坡錫市場昨日的交易量從原先的40公噸增加到60公噸。

此外，吉隆坡錫市場和倫敦金屬交易所的價差擴大至每公噸220美元。

印尼增稅加劇跌勢 種植股領跌馬股

（吉隆坡26日訊）印尼提高原棕油出口稅，將使到在印尼營運的種植業者受到影響，這也加劇了大馬交易所種植股的下跌趨勢。

已經連續多個交易日下跌的種植股，今日持續陷入跌勢，種植指數全日下跌57.18點，或0.724%，至7836.44點。

當中，跌勢最嚴重的就是吉隆甲洞（KLK，2445，主板種植股），全日下挫50仙，或2.336%，至20.90令吉，成為十大跌幅股榜首。

同時，峇都加灣（BKAWAN，1899，主板種植股）則走跌28仙，或1.689%，至16.30令吉；而全球最大種植公司森那美（SIME，4197，主板貿服股）則下滑10仙，或1.075%，至9.20令吉。

吉隆甲洞及森那美分別在今日導致富時綜指下挫1.42點和0.895點，共佔了富時大馬綜合指數跌幅的26.18%，全日共有22只種植股下跌。

在多只藍籌股領跌之下，馬股周三全日走勢黯淡，最低去到1505.36點，最后以1520點掛收，全日走跌6.43點，或是0.421%。

進口商料分擔出口稅

據印尼外貿部長指出，印尼已經在2月份將原棕油出口稅從1月份的20%，調漲至25%。

此外，出口商須支付出口稅的最低價格水平，將會從每公噸1112美元，提高至1194美元。出口商以較高的價格出口原棕油，將面對較高的稅務。

同時，根據新的基礎價格下，棕油價格每公噸上漲82美元，出口商將必須支付額外每公噸76美元的出口稅。

艾芬投資銀行表示：「我們相信印尼政府將出口稅調高，主要是為了確保當地的供應，以及鼓勵增值生產，如油脂化學產品，這些產品並無徵收稅務。」

較高的出口稅，將激勵業者在當地以每公噸3400至3500令吉銷售原棕油，以及減少出口，除非進口商願意分擔一部份額外的稅務或是國際價格。

自市場傳出印尼提高出口稅后，原棕油價格已上漲超過每公噸100令吉。

在大馬目前較高的價格之下，分析員也認為，進口商將會分擔一部份擔額外的出口稅。

印尼將會持續出口原棕油，在2010年，印尼生產接近2230萬公噸的原棕油，其中24.3%為本地消費，29.6%出口，而剩下的35.7%則是用于提煉和出口。

分析員表示：「出口稅務提高，以及原棕油價格在2010年下半年維持于目前的高水平，是讓種植業者面對平均銷售價受到限制的兩大風險。」

「在大馬種植業者之中，森那美和吉隆甲洞在印尼的市佔率最大，他們的原棕油生產佔了總生產的37%至40%。雖然出口稅提高將會減少他們在印尼的平均銷售價，但是將被較高的國際價格水平緩和，同時，也能夠讓他們在大馬的營運獲益。」

提供培訓共創未來‧SMR科技聚焦GCC和東盟

拿督巴南：讓人才回歸，還要留住人才。（圖：星洲日報）

SMR科技（SMRTECH，0117，創業板科技組）放眼海灣國與東盟等新興國市場，藉資訊工藝（IT）方案、人才管理系統、教育培訓計劃共創美好未來。

主席兼首席執行員拿督巴南博士說，儘管中東不時有些衝突，但SMR科技在馳騁國際的步伐保持穩健，主要業務遍及海灣理事會國家（GCC），如沙地阿拉伯、阿曼、卡塔爾、科威特、巴林、阿拉伯聯合酋長國，並在巴林設辦事處。

他說，這6國的很多招標工程每一國有一兩個計劃，這些計劃以1年為期；也專注在國內市場，私人界與公共領域都有計劃在手。

這涉及綜合方案工程，包括資訊工藝方案與諮詢和外包業務等。

“譬如說，有人要人才管理系統，我們不僅有這方面的軟件，也提供諮詢與培訓；如果不要涉及這些瑣碎管理問題，那麼也有一個外包公司專司管理這方面的任務，而其軟件為主要動力，這涉全國實力建設和協助國家加強實力。＂

為國家經濟發力

他說，公司除在組織裡提供方案外，GCC與東盟皆有意積極投資在這方面，這包含教育、職場進修、IT等工藝方案等。

該公司是教育部底下的其中3名主要特許商，支援政府培訓英文教師教授英文，30年來孜孜努力。

“公司不僅開發軟件和編排課程，旨在建立國家實力，連帶為國家經濟發力。＂

他披露，目前正在阿布扎比競標一項為油氣業提供人才管理系統與貫徹整個計劃。

一旦計劃到手，將刺激業務成長。

競標3千萬油氣業計劃

該公司已成功獲頒阿曼及阿布札比總值600萬令吉合約，正競標3千萬令吉油氣業的合約計劃，最遲6個月內可揭曉。

他說，在巴林設辦事處，負責與當地伙伴協商，主要是其地點適中，而且免稅，相比阿聯酋長國則成本較高。

他指出，今後還將繼續聚焦GCC與東盟，不過還是GCC比較顯著。

東盟市場方面，他認為印尼市場龐大而有待開發，汶萊與新加坡都是高價值市場，不過新加坡比較競爭，該公司將嘗試競爭以加強本身實力；越南與開放中的緬甸是高成長地區，具有無限潛能。

他說，開啟一個市場須瞭解當地市場與文化，尋找適當伙伴是重要擴展策略，眼下努力到越南與潛在伙伴磋商。

他指出，國內外營業額都有良好的槓桿，至少40%對比60%或6O%對比40%，這個財政年積極推動核心業務成長，目標是營業額提昇至少50%。

他表示，倘若沒有任何意外，儘管在歐債風雲中，今年將是展望良好的年度。

放眼轉向主板上市

他說，公司今年8月發憑單，每2普通股配一個憑單，總共發出9千290萬6千999個憑單。

“公司的長遠目標是轉向主板上市，這可讓我們接近組合基金；惟必須有連續3年盈利表現，預期今年杪能夠達標。＂

IT循環收入微

巴南說，循環收入在資訊工藝已漸逝去，因為工藝的週期很短，每隔3年便一大變。

“目前人們更傾向雲端科技，那是以訂戶計費；只要維持服務與成本，並且符合他們的成本效益，客戶便年年續約。＂

然而，目前工藝翻新速度快，一旦客戶發現有新的IT產品與方案，便會選擇以更新的取代，在這方面的確競爭很嚴峻，因此需時刻與時並進。

“這情況底下，我們追尋持續的合約，這樣便不必一直忙於尋找客戶；然而，循環收入的部份，只佔業務的小比重。＂

大馬應打造優質環境
引人才回流

巴南說，為了更瞭解業務，的確需瞭解市場的各層面，各國國情不同，各個職場、環境不同。

“有些國家重點放在培訓年輕人力，一些國家則不要人力出現太大波動、一些只要國內人才而拒絕外國人力，一些則高度自動化。＂

他說，人才機構（Talent Corp）目前正在吸引人才回國，但多以領域為出發點。

“吸引人才回國，需從社會、家庭，多元文化與環境著手；已在外國多年的人才，需有適當的研發環境與設施，金錢對於這些人才雖然重要，但這些讓他們發揮所長的環境更為重要。＂

該機構已起草了一些有利建議，正等待實施。他認為，其重點是，必須具有吸引力留住他們，譬如在中東的大馬人才，他們的薪資是大馬的3至4倍，而且還是免稅的。

“他們要在那兒工作5年，若他們願意回來，大馬仍可從他們在外國吸取的經驗獲益，他們可以其經驗經商或從事其他行業。＂

他強調，當局思考的方向不僅是讓他們回來，而不是回來之後又溜走，這需從營造適當的環境與工作文化、適當的設施與回報、讓他們的事業能夠前進和具吸引力等。

他說，每個國家問題層出不窮，印度、中國、新加坡、台灣、英國都面臨問題，目前最重要的是讓人才有發揮機會，這是留住人才的重要關鍵。連帶的，在具備人才的國度，很多企業者也願意前來投資。

“作為人才管理機構，與各企業合作，雖然其核心為科技、培訓乃至諮詢，其中最重要的是整合所需。我們也確保企業組織中有恰當的企業文化，這樣才能留住人才。＂

他也提到，接觸不乏中小企業者，中小企業可說是骨幹；父子傳承的公司，有很多問題。非家族成員會問，在這樣的公司服務，究竟是否有機會？

“我們會擬定計劃，確保類似公司員工都能勝任有餘；至少，在員工留駐的時空裡，員工都能自我成長。＂（星洲日報／投資致富‧企業故事）

一股作气：贵金属期货催化马交所

一股作气
财经周刊
投资观点 2012-07-23 13:25



零售债券和东协交易连接的推介，将推动大马交易所（Bursa，1818，主板金融股）未来营收增长。

同时，随着政府计划设立贵重金属商品交易所，假若该交易平台一并纳入在大马交易所的业务内，将是该股的重大催化剂。

为提高营收表现，大马交易所已通过旗下大马衍生产品交易所，推出隆综指期货期权交易（OKLI）和原棕油期货期权交易（FCPO）。

投资者可透过期货期权，为期货合约护盘，为投资者提供一种风险管理工具。

未来的增长动力，将是大马交易所计划推出供散户投资者参与的债券市场，以及东协交易连接的启动。

零售债券和东协交易连接有望在今年内落实，届时，将能提高大马交易所的交投量。

依据现有的情况，国内的债券交易最低单位为500万令吉，因此，大部分的个人投资者只能通过信托基金参与。

在更低的参与成本，加上一般上的债券投资回酬都比定期存款的利息来得更高，且风险比股票投资低，有助于激励投资者直接参与。

至于东协交易连接方面，可让成员国的投资者通过电子系统进行跨境交易，进而可让东协投资者更轻易地直接参与大马股市。

节省成本

InsiderAsia研究指出，这项合作不仅将能迈向基建方面的共享，在长期方面，也能让各方节省成本。

尽管东协交易连接预计在短期的贡献不大，但这个平台可提高上市公司在区域内的知名度，而长远方面可吸引更多的外国散户参与。

另外，为打造大马为金融中心，政府计划设立贵重金属商品交易所，并让投资者拥有更多的投资选择。

如果有关贵重金属商品交易所纳入在大马交易所内，更是该股的重大催化剂，股价将再度重估。

鉴于原棕油期货交易在国际市场上已有一定的知名度，要推行贵重金属如黄金、银和铜等商品期货并不难，且国内投资者对黄金也有相当的需求。

股息基础75% 实派90%

从2009年至2011年，大马交易所的营业额为2亿9762万5000令吉、3亿3125万1000令吉和3亿8132万1000令吉。

在同期的净利表现上，2009年达1亿7758万8000令吉，隔年则下滑至1亿1304万1000令吉，而2011年为1亿4616万令吉。

在今年上半年，该集团的营业额按年稍微滑落0.3%至2亿1647万6000令吉，而净利则涨3.3%至7871万5000令吉。

根据大马交易所的股息政策，该集团将派发75%的净利作为股息，以回馈股东的支持。

尽管如此，依据该集团在过去几年的派息记录，不仅超过所设下的75%净利，甚至超过90%水平。

在2009年至2011年，该集团分别派发每股19.1仙（净股息为17.83仙）（93%）、20仙（94%）和26仙（95%）股息。

至于在近期公布的业绩，大马交易所也宣布派发每股13.5仙股息，相等于91%净利派发水平。

年度化计算，该集团在2011年的每股股息为27仙，以周五闭市价格6.71令吉，其周息率为4%。

以过去4个季度的净利（合计为1亿4867万1000令吉）计算，该股的估值大约为24倍本益比。

在现金流方面，在2012年首6个月，营运活动流进8304万3000令吉、投资活动流进5626万3000令吉，而融资活动则流出7278万4000令吉。

手握4.8亿现金

值得一提的是，该集团融资活动的资金流出，都是用来派发股息，并无其他融资成本。

为此，集团现金与现金等值，已从截至去年12月31日的1亿5534万3000令吉，提高至2亿2186万1000令吉。

鉴于马交所无任何贷款，加上该集团的其他存款，手上握有的现金达4亿8200万7000令吉，或相等于每股90.6仙。

9公司排队上市

根据大马证券监督委员会网站招股说明书暴露资料显示，已有9家公司计划挂牌上市。

同时，其他正在筹备上市的公司也包括U-Mobile、怡保花园产业投资信托（IGB REIT），以及规划重新上市的Astro和Malakoff。

加上在本月上市的OCK集团、综合保健控股（IHH）和Gabungan AQRS，下半年挂牌上市的公司，有望超越2011下半年的11家公司（以上市日期为准）。

该股投资风险包括缺乏购兴和交投量持续呈下滑趋势、优质公司除牌、挂牌上市公司的数量和外资流出等负面因素。


文：股悦

股海宝藏: 将树桐转为高品质夹板 亿顺机构化朽木为神奇

副刊
理财 2010-01-04 15:20


成功转型。前身为Chongai机构而后转型成功的亿顺机构（Eksons，9016，工业产品股），自业务重组后，于2000年4月重返大马交易所。

在新管理层的领导下，该机构从过去的纺织业大胆跃身入三夹板、锯木和薄板业务。它蒙受亏损的纺织业，在至2005年5月停止运作。

为了使盈利来源多元，不受收益不稳定的木材业影响，亿顺机构将业务扩大至产业发展和收购产业方面。

根据联昌集团的研究，该公司2010年财政年的盈利大部分将由木材业务所贡献。而产业业务将从2011和2012年财政年起，开始为净利做出20-25%的贡献。

戴华新（译音）自2000年5月31日起便担任成为集团总经理。在区域木材领域方面，他拥有超过20年的经验。他也是持有亿顺机构46%股权的大股东。

亿顺机构是本区域最大的热带薄夹板的制造商之一

它专门制造薄于3毫米的热带木薄夹板，特别是介于2.5到2.7毫米之间的薄夹板，这些夹板是以“熊猫”品牌销售，这品牌是以高品质而闻名国际。这些薄夹板主要用于室内装横和设计。此外，亿顺也生产薄板和锯木，主要放眼于在出口市场。

亿顺机构其中一个最有竞争优势的地方，便是它有能力将各种不同等级的树桐，转为符合国际水准的高品质夹板。就算是低等级的树桐，亿顺机构也有“化朽木为神奇”的本事，这意味着它不容易因为缺乏供应商的选择而衍生问题。

该机构拥有两家厂房，年总产能为28万5000立方米，一家位于砂拉越州的诗巫，另一家则位于沙巴州的斗湖。该机构超过90%的产品为出口产品，主要输往美国、中东、北非、台湾和韩国等地。

商品价虽波动 有能力保持赚幅

高木材使用率。根据联昌集团的报告，亿顺机构在生产三夹板方面的木材使用率超过50%，相比行业的使用率为46至48%。这高使用率主要是源于特别改良的工厂，这使到厂房可以更有效的操作。亿顺机构的设施也能生产薄度达到2.5毫米的更薄夹板。

此外，亿顺机构也有能力减少它的发电成本，因为它拥有3兆瓦的生物废发电厂。这发电厂是用亿顺机构的工厂使用木材废料发电。生物废发电厂每年能把亿顺机构的发电成本降低大约60至70%或600至700万令吉。所以，尽管木材和木材相关的商品价格波动不定，但是亿顺机构还是有能力保持赚幅。

供应并不是主要的忧虑。在过去，亿顺机构不曾面对没有足够树桐生产夹板的问题。马来西亚严格执行木材出口管制，只有砂拉越州获准将40%的木材产量出口。这才能确保像亿顺机构这样的本地三夹板生产商拥有足够的木材供应。

产品种类广泛。亿顺机构才刚开始在斗湖厂房采用低甲醛排放排放的胶水生产夹板。这些产品主要是出口至欧盟市场，这市场必须严格遵守“绿色”产品的条例。整体来说，采用低甲醛排放胶水生产的夹板，每立方米产品的售价可以较非低甲醛排放产品高出15至20美元之间。

三夹板价格明年料走强

自从2009年3月以来三夹板价格便出现走高迹象。

自从2008年10月全球金融海啸发生，以及股价暴跌之后，三夹板的价格也崩溃，不过自从2009年3月以来，亿顺机构的三夹板价格已经反弹的趋势。这趋势也受到中东和亚洲建筑活动增加的带动。

受惠于全球经济，三夹板价格在2010年预料会走强。在过去几个月，三夹板价格已经从2009年第一季的每立方米平均400美元，企稳于430美元的水平。因此，亿顺机构中期的盈利展望是正面的，因为在未来几个季，树桐和三夹板价格预料就算没有走高，也会将保持稳定。

首个产业发展总值6亿

来自产业的推动力。在2009年7月，亿顺机构正式推介首个产业计划，“The Atmosphere” (www.theatmosphere.com.my)，这是在雪兰莪州斯里肯邦岸的混合商业发展计划，包括购物中心、霸级市场、办公楼、零售商店、酒店和服务公寓。这项计划估计的发展总值为6亿令吉，以及预料会在2012年至2013年完成。

在2008年5月，亿顺机构拥有60%的子公司，The Atmosphere私人有限公司建议收购联和的100%子公司，Russella Teguh私人有限公司，成交价现金6100万令吉，并可能在2010年下半年完成交易。

Russella Teguh公司在斯里肯邦岸拥有55英亩的商业发展地，土地靠近白浦大道。6100万令吉收购将以银行借贷秒内部融资支付。这地点也靠近怡观园的佳世客，以及在第一期，Giant集团将设立霸级市场，并且可能在2010年投入运作。 反应良好，已经销售了1亿4000万令吉的产业。联昌国际估计划，该公司在未来几季将会推出另外2亿令吉的产业。联昌国际保守的预测在2011和2012财政年，产业每年将为该公司做出1100万令吉至1200万令吉的盈利贡献。如果销售在未来几个月增加，它的盈利可能会更高。

拥2100万现金

强劲的资产负债表及有能力内部融资。融资对亿顺机构来说并不是一个问题，因为截至2009年9月底为止，亿顺机构拥有2100万令吉净现金，这相等于股价的17%，以及它在2006至2009财政年期间，平均每年取得3600万令吉的净营运现金流动。由于它已经在2005至2009财政年期间，耗资5000万令吉购买机械以提升生产效率，因此联昌国际预测在未来的2至3年内，该公司不会有重大的资本开销。该公司应该拥有足够资金以派发吸引人的股息。此外，这也让该公司处于最有利的情况，以在市场不景时购买资产，包括木材和产业领域的资产。

2010年经济正面成长，以及撤消对持有超过5年的产业征收5％产业盈利税，将对产业市场和 ‘The Atmosphere’ 计划带来正面作用。

产业领域表现良好

展望2010年，在经济复苏的支持下，产业领域将表现良好。此外，市场也预测允许公积金缴纳者拿出第二户头的钱购买房子的新计划，将会对产业市场有利 (公积金局到目前还没有公布新的计划)。与此同时，伸缩性的融资计划再加上在建筑期间免利息的融资计划，将为2010年产业销售的主要推动力。最后，现有存款利率低落也鼓励人们购买房子。这可能可以提供更高的回酬以及对抗通货膨胀率。

随着首相最后一分钟决定撤消对持有超过5年的产业征收5％产业盈利税之后，这对产业购买者来说更加公平，而且也不会阻止真正有购买房子，或准备长期投资产业的人购买产业。由于政府仍然对在5年之内脱售产业的人士，征收5％产业盈利税，这反映了政府有意抑制产业市场过度投机。

周息率料达5.3%

估值廉宜。在2009到2012财政年期间，亿顺机构在营业额增宫14％的支持下，其盈利的复合平均增长率将达到30％。这样强劲的表现主要归功于它的木材相关业务拥有稳定的增长，以及新进入产业业务做出盈利贡献所致。

在78仙的股价水平，亿顺机构是在2011财年的3.3倍本益比水平，如果不包括21仙净现金，亿顺机构超低的2.4倍本益比水平！此外，亿顺机构也比2009年9月每股2令吉账面减值大幅折价61%。必须提醒的是，亿顺机构在11月23日已经为2010财年派发了每股2仙的免税股息，联昌国际预测2010财年的周息率将达5.3%。





●慧眼

Consumer confidence in M'sia at 4-year high

PETALING JAYA: Consumer confidence in Malaysia rose four points to 107 points in the fourth quarter of 2010 from the preceding quarter to reach its highest level since the third quarter of 2006, according to the latest findings of Nielsen Global Consumer Confidence Index.

“This strong sentiment also positioned Malaysia in the ninth place globally in terms of consumer confidence, along with Saudi Arabia, ahead of Sweden and Vietnam (both at 103), Thailand (102), China (100), Hong Kong and New Zealand (both at 99),” it said.

Nielsen said Malaysia's four-point surge was driven by consumers' improved sentiments towards local job prospects and the state of their personal finances.

It said 70% of online consumers surveyed in Malaysia described their job prospects as excellent or good over the next 12 months.




“This is the highest percentage for the year 2010, up from 63% in the third quarter of 2010. Malaysian consumers also ranked sixth globally in terms of their optimism over job prospects. The average figure was 55% across the Asia-Pacific region,” said the report.

Nielsen noted that although Malaysia registered a moderate 5.3% growth in gross domestic product (GDP) for the third quarter of 2010 amid slowing external demand, it however added that the nation was optimistic about meeting the 6% to 7% GDP growth target for 2010.

“We believe that growth in the private sector will remain relatively robust. The GDP announcement in November 2010 has also boosted consumer confidence in Malaysia, leading to a more positive outlook on local job prospects.”

Despite the number of cash-strapped consumers peaking globally at 14% at the end of 2010 (its highest level on record), Nielsen said the impact was, however, minimal in Malaysia.

It said 63% of the respondents (up 3%) indicated that they were positive about their state of personal finances in the coming 12 months. A stronger ringgit had also raised their purchase power overseas or on the Internet.

Nielsen, however, said although consumer confidence in Malaysia recorded a four-year high in the fourth quarter of 2010, Malaysian consumers were nevertheless still skeptical about the recovery of the economy.

“Slightly more than half (51%) of the online consumers surveyed feel that the nation is still in an economic recession. In addition, three in 10 (30%) of the respondents projected that the recession would last for another 12 months, compared with the average of 23% across Asia-Pacific,” it said.

“This concern is shared by the world consumers with 54% in North America, 56% in Europe and 47% in the Asia-Pacific.”

Nielsen said the state of the economy remained the top concern for Malaysian consumers in the final quarter of 2010.

“Apart from the economy, one of the most pressing concerns is the increase of food prices. Widespread reports on climate changes around the world, which led to fears of food shortage and lower supply, caught the attention of Malaysian consumers.”

Meanwhile, the Malaysian Institute of Economic Research (Mier) in its latest quarterly report said its consumer sentiment index (CSI) rose 7.6 points year-on-year in December 2010 to reach 117.2 points, which was higher than the 115.8 points registered in the preceding quarter.

“The fourth-quarter reading shows a balance between how consumers feel about the future and how they feel right now. Although consumers are looking positively at the next six months, they have better perception of their current situation.

“While this suggests that the economy is back from the brink, this is also a clear sign that consumers are taking it easier when it comes to jobs and incomes now,” Mier said.

At a press conference on its latest quarterly report, Mier executive director Dr Zakariah Abdul Rashid said the overnight policy rate, which currently stands at 2.75%, would not be raised in the first half of 2011.

This would mean that interest rates for consumer loans would not rise, he said.

“Strong employment data will boost the CPI (consumer price index) as consumers gain confidence to spend,” said Zakariah.

Mier in its report also said that “price pressures” were becoming more worrisome.

“The higher food, transport and fuel prices recently are probably expected to account for most of the acceleration in prices in the near time.

“To be sure, consumer spending tends to suffer the brunt of the blow from a hike in such prices and a prolonged increase in these prices could accelerate inflation and hamper growth.”

李芳信：嚴格監管專業運作‧永信立足大馬放眼東盟

投資致富 2012-08-23 14:45

永信藥品集團多年來以專業執著的精神堅守本業，漸進發展成為一家高科技的跨國公司。

先後在歐、美、亞、非等全球各地成功的開拓市場，馬來西亞是永信第一個在海外建立生產基地的國家。

踏入吉隆坡敦依斯邁花園某商廈的永信東南亞（YSPSAH，7178，主板消費品組）的辦公室，其掌舵人拿督李芳信博士披露，1987年，他從台灣來馬來西亞，當時主要著眼於行銷通路的建立。4年後，行銷網絡已穩定，公司決定在馬來西亞蓋廠。

他指出，坐落在雪州萬宜新鎮的製藥廠房，前後共擴建5次，而擴建的方式是循序漸進的，因為保守經營，風險相對減少。

永信東南亞於2004年在大馬股票交易所上市，2006年轉到主板，是目前唯一從台灣往外發展而跨國上市的藥廠。

準備進軍印尼藥品市場

目前，永信東南亞在雪州萬宜9英畝的地段，建立了5個廠區，生產的藥品有兩百多種，包括人用藥品、動物用藥品、保健產品、原料藥、衛生醫療藥品、特用化學品，它也進口和經銷中草藥、面部護理面膜和藥妝品。市場方面，以內銷為主力。

“我們已把生產動物用藥品的廠房轉移到越南，因為動物藥品的生產較簡單，產品出廠後再回銷大馬；大馬的廠房著重在高科技製藥。另外，我們已在印尼購置廠房，準備進軍印尼藥品市場。＂

李芳信強調，公司的生產程序經過重重嚴格把關，出廠的產品符合美國FDA及cGMP生產管制。

“製藥的過程，必須遵照流程，注重紀律；我們的管理規範相當固定。從初步的工序、檢查、生產、發單甚至報廢等，必須照本宣科，必須要有把關人員親自監察、簽名。因此，永信製藥20多年以來，從未面對藥品被召回的問題。我們講求信任、品質和專業服務，多年來在醫藥領域成功建立良好形象和崇高信譽。＂

永信東南亞在大馬擁有160名業務代表，客戶包括私人醫院、私人診所、藥房等達到2萬個。他說：“我們在東馬的古晉、亞庇也有營業據點，每一天平均收到近2千張訂單。從研發、生產、送貨、收錢，都是屬於公司一條龍作業。而這幾年來，我們都是24小時在生產。＂

大馬應協助廠商向外發展

他說，大馬政府的嚴格管制，提昇了其在國際間對藥品管制的良好形象，也建立了良好的藥物監管制度。

不過，他認為，大馬政府當局應該利用這種優勢，儘量協助廠商向外發展，甚至以東盟為發展基地，讓這裡的廠商有更好的擴展。他說，當初選擇在大馬設廠，也是因為大馬擁有較為健全的法規，而永信的經營理念中也重視法治精神。

李芳信表示，永信東南亞在大馬取得立足點，而後不斷擴建發展，確立了通路商地位，並放眼在東南亞地區擴大業務，靠的是公司成員的團結和向心力。他說，公司有明確的目標，員工遵循目標前進，講究專業運作，嚴守紀律，才能有今天的成功境地。（星洲日報／投資致富‧企業故事）

林木生積極重啟珠海產業計劃

投資致富 2012-07-09 13:54


林木生集團（LBS，5789，主板產業組）有信心達到8億令吉銷售目標，放眼推出發展總值接近30億令吉房產計劃，明年將啟動展延多年的珠海產業發展計劃，正式進軍中國。

公司董事經理拿督林福山日前在股東大會後表示，截至2012年6月27日，公司已達到5億令吉銷售額，其中56%銷售額來自太子城（Bandar Saujana Putra，BSP），34%來自翠湖新城（D’Island Residence），其餘10%由其他項目貢獻。

“公司去年獲得6億零630萬令吉總銷售量，今年表現料比去年好，有信心可達到8億令吉銷售目標，截至6月20日，還有7億2千600萬令吉未進賬銷售。”

他透露將在今年推介另外兩個新項目，即太子城的Royal Ivory II和Royal Garden，未來也將在該區發展Skypark高級公寓，以及在峇株巴轄及怡保興建中低價房產，售價介於15萬至16萬令吉。

地庫充足

至於購地，他坦言現階段地庫充足，若有條件適合的地段也會考慮購地。

目前該公司還有2千200公頃未發展地庫，即將推出的產業發展總值（GDV）為29億5千萬令吉。

營業額及淨利比前期各增長31%及132%，日前在股東大會通過2.5仙派息，是該公司停發幾年後，再次恢復派息。

“若公司持續獲利，會持續建議派息，但目前無法確定會派多少。”

至於和中國九州發展有限公司（JDCL）的合作計劃，他表示還在等待有關當局批准，預計10月可知結果，明年推出產業計劃。

“相信在香港-珠海-澳門大橋竣工後，將推動珠海房地產增值，這是繼深玔後，該區域最具發展潛能的城市。”

他表示，即使脫售該項產業，公司還持有部份股份，未來將持續參與該項發展計劃，在佔地197英畝的地段發展綜合產業。

“我們將分段發展，第一階段計劃建設高價有地度假型房產，之後再推出不同類型的產業。”

該公司是在今年4月與九州發展有限公司簽署備忘錄，有意以16億5千萬港元（約6億6千萬令吉）脫售中國珠海翠湖高爾夫球會及週邊產業。（星洲日報／投資致富‧企業故事）

森那美轉戰海外‧重點投資山東特區

投資致富 2012-07-01 19:27

業務觸角幾乎覆蓋全國的森那美（SIME，4197，主板貿服組），近年來積極轉戰海外，在全球各地找尋新興成長源流，而中國濰坊濱海經濟技術開發區（BEDA），儼然成為該公司最新重鎮，目前森那美已確定參與當地水務處理和港口運作項目。

參與濰坊濱海特區
水務處理和港口運作

BEDA是中國山東省重點發展計劃，位於中國山東半島北部，是中國國務院批准的國家級經濟技術開發區，成立於1995年8月，開發土地面積達677平方公里，開發區內目前有500多家企業，涉及300多種工業產品，當地原鹽和溴素產量占中國總產量的20%和50%。

森那美透過中國能源與公用事業臂膀，在開發區內扮演港口經營商角色，擁有並經營年產能達1千800萬公噸的濰坊森那美港口，另外，森那美旗下子公司濰坊水務公司，則是開發區內獨家供水企業，在當地擁有兩座水務處理廠，去年總供水量達3千500萬立方米。

森那美主席敦慕沙希淡早前在出席港口擴建工程啟動儀式致詞時說，中國在世界經濟所扮演的角色有目共睹，毫無疑問已崛起成為最強成長動力源頭，並將在不久後成為全球最大經濟體。

“中國對一如我們般的外來投資者態度友善，其誘人獎掖措施和政策，替外資創造出非常良好的經商環境，而對於公司在渤海灣地區的投資計劃，市政府也給予充份的配合及協助，這令我們對當地業務發展深具信心。”

他強調，港口業務擴張是集團在中國的其中一項主要策略性活動，公司對該業務具備非常遠大的目標，未來將努力加快成長步伐，立志成為山東省領先港口之一。

敦慕沙希淡補充說：“濰坊港口是BEDA重點環節之一，該經濟區潛在無數發展機會，發展內容涵蓋海洋領域、先進製造業、石油化工等，相信必將崛起成未來投資重地，令旗下港口受惠。

投資100億
發展中國業務

在2007至2011年這5年間，森那美共投資200億人民幣（100億令吉）於中國業務，其中有約20億人民幣（10億令吉）是投資在能源與公用事業業務。

森那美能源與公用事業業務中國區執行副總裁李志添指出，濰坊森那美港口目前共有2千375米泊位，年產量約為1千800萬公噸，另外還有3個兩萬公噸泊位正在建設中，預計2013年投產。

由於看好中國渤海灣崛起成未來海運活動集中地，森那美早前宣佈將於未來3年內再投入約28億人民幣（14億令吉），將旗下濰坊森那美港口年產能擴大至5千萬公噸。

自2005年成立以來濰坊港口至今，森那美共投資了14億人民幣（7億令吉）供發展相關業務。

“濰坊港口吞吐量過去數年年均複合成長率達29.8%，目前使用率超過80%，儘管如此，我們目前在當地物流市場的市佔率並不顯著，這顯示港口業務還有非常龐大的發展潛能。”

他強調，渤海灣地理位置極具策略性，能有效捕捉週邊地區需求，公司目前正積極與潛在客戶接觸，替未來產能找尋用戶。

“受投資活動崛起帶動，該區域對海運的需求料持續增加，雖然我們目前尚未有足夠產能來填補供應缺口，但擴建活動已在持續，除增加港口容量，我們也將擴大產能種類，以迎合不同工業產品需要。”

產能擴建計劃下，他放眼港口收入在未來3至4年內3倍提昇。

中國業務稅前盈利倍增

森那美中國業務去年稅息前盈利翻倍至6億令吉，顯示該公司在中國各領域業務穩定成長。其中，濰坊港口去年營業額報1億7千850萬人民幣（8千925萬令吉）。

除濰坊港口外，森那美亦在山東濟寧獨家開發及經營4座煤港，年吞吐量約為1千750萬公噸，同時還握有另外4項開發權在手，將繼續探討新興開發機會，惟坦言對港口投資較為保守，未來繼續將重點放在濰坊港口運作。（星洲日報／投資致富‧企業故事‧特別報導：李三宇）

繽紛多媒體競標3億合約

投資致富 2012-07-01 19:23

繽紛多媒體（PALETTE，0005，創業板科技組）積極競標總值3億令吉工程合約，計劃進軍東南亞市場，放眼下個財政年可獲得10%增長率。

公司執行董事索得辛日前在股東大會及特大後表示，競標工程以高速寬頻為主，目前還在評估階段，過程冗長，一切取決於顧客的評估時間長短，目前他還無法告知競標結果何時出爐。

他透露，接下來公司會專注產品開發，預計可在未來幾年成為公司顯著盈利來源，明年獲得10%成長率。

“目前我們已與3G和Wimax業者完成產品測試，並已開始推出產品。另外，我們正在為兩家通訊公司的雲端系統進行測試，預計近期內可推出。”

該公司通過馬電訊（TM，4863，主板貿服組）頒發的工程合約，為6家大學及雪蘭莪9個城鎮提供無線網路組裝、維修及器材供應等服務，合約總值700萬令吉。

他預期會持續為其他大學提供相關服務，並趁機打入教育市場。

該公司獲股東通過2配1發售憑單計劃，籌措463萬5千398令吉，其中約300萬將用在營運資本，及為貿易線設施付款，和附加股活動開銷。

完成後料可擴大繳足資本，有利公司爭取大型工程合約，開拓外國市場。

“明年我們會把焦點放在亞洲，計劃進軍印尼及泰國寬頻市場，尋求與該國政府或私人界展開合作機會。”

目前該公司業務貢獻以本地市場為主，佔90%。

截至2012年3月31日止，淨虧損報21萬4千令吉，比去年同季的35萬令吉收窄38.86%或13萬6千令吉。（星洲日報／投資致富‧企業故事）

精挑细选:伟特 受惠电子业涨潮

财经周刊 2011-01-24 15:07

伟特机构专门为半导体与电子封装业，提供创新、先进与价格优惠的自动化视觉检测系统及设备，并且是同业间亚太区的领导者。

2005年9月12日，伟特机构所有1亿5500万股，每股价值10仙的股票，在自动报价市场上市，之后在2009年11月9日，转至主板交易。

伟特机构研发、生产及销售3种主要的产品，包括机器视觉检测系统 、自动化电路板光学检测系统 及电子通信系统 。

主要客户来自全球半导体封装工业、电路板领域、电子组装及原始设备制造商。

伟特的解决方案，可协助厂家检测及控制他们的封装产品素质。

2009年4月，该公司成为安捷伦（Agilent）软件工程发展支援（SDS）计划其中一家外包服务代理商。

这是伟特集团重要的里程碑之一，因为它进一步扩展伟特在视觉检测科技的核心竞争力，并有机会将产品打入全世界。

该公司之前所拟定的蓝图与策略已渐上轨道。

随着半导体和电子行业好转，加上机器视检系统及自动电路板检测产品更受全球客户认可与接纳，伟特机构今年的业绩展望乐观。

盈利飙29.4倍创新高

截至2010年9月30日财年第3季，伟特机构营业额报6420万6000令吉，比相前一年同季1208万令吉，飙升了4.31倍，而2401万6000 令吉税前盈利，也飙升了29.4倍，前财年同期为79 万令吉。

期间，每股净利从2009年的1.27仙，劲扬至15.39仙。

相较于去年的同季，伟特机构当的营业额大增，主要是源自各业务销量增加，包括机器视检系统、自动化电路板光学检测和电子通讯系统。

同季的总税后盈利（PAT）年增29倍，除了销售增加，也是受惠自内部严控成本的效果。

20%净利派息

这也是该公司成立以来，史上最大的盈利。

截至2010年9月30日每股净盈利为15.39仙相对于2009年的1.27仙。

伟特机构将维持现有，20%净利派作股息的政策，但若业绩稳健成长，不排除未来会增加派息。

4500万投入研发 寻增值新途径

科技领域竞争激烈，伟特机构持续不断的寻找新途径，以进一步整合核心竞争力和设备功能。

该公司计划未来2年投入4500万令吉在研发上，这包括2000万令吉用于即将在今年完成，约12万平方尺，用于研发新半导体（semiconductor）及检测印刷电路板(PCB)产品的四层楼的筑物，另2500万令吉则用以研究及开发更加多样化和具弹性新产品。

自动光学检测需求高

从长远来看，巩固基础可让公司变得更稳健。

获奖无数的伟特机构，提供高速视觉检测系统，并拥有广泛的客户群，个别分布于马来西亚、泰国、菲律宾、印度、台湾、日本、韩国及美国。

而伟特机构最新推出的 AOI旗舰产品 ，Challenger 及 VF-10经已接到来自中国客户的订单。接下来，该公司将积极开发于日本、欧洲、美国及南美洲的新市场。

因移动通信，医疗，汽车及电子产品的不断更新及革命，市场对更高复杂度的电路、更大规模及更小型封装(IC) 、印刷电路板及印刷电路板组件的需求会走高。

每项趋势将促使更高质量的检测标准，所以自动光学检测系统将会大行其道，而伟特也将因此而受惠。

科技电子股、还有钢跌股等都是周期性很强的股，最好是在有关行业低潮过后买进个别表现还不错的股，利润才会很可观。

这就是为什么我们必须收集数年的数据，有了数年及现年最新季度的数据，我们才能比较有把握地伸延与预测来年的表现。

当然没人能100%准确预测，但这不能作为不做功课的借口。

只有比他人跑先一步，能准确预测未来，才能致胜。●罗凤琴

進入新春櫥窗粉飾 馬股本週料緩步趨低

（吉隆坡23日訊）隨著馬股進入大幅盤整，相信接下來跌幅料將持續擴張，投資者將從原本的“元月櫥窗粉飾”轉移至“新春粉飾”階段。

上週五（21日）富馬隆綜指寫下近27個月以來最大單日跌幅，猛墜19.08點至1547.43點后。

馬股最后一次寫下單日最大跌幅是在2008年10月24日，當日共蒸發32.21點，收在859.11點。

亞洲兩大經濟體中國及印度隨時收緊貨幣政策對抗通脹，外加馬股屆超買狀況以致套利活動出籠，上週馬股因此陷跌勢。

在農曆新年前，馬股走勢料會趨緩，加上套利期間投資者會暫退居場外，本週馬股及區域股市將會表現謹慎。

利率調漲助提振

不過，馬股跌幅料不會深化，因為在國內利好，如更多的建設工程出爐及本地基金入場支撐下，抵銷了套利帶來的深沉壓力。

技術方面，艾芬證券研究指出，馬股自2009年3月來取得累積漲幅92%后，已開始回調，跌破1560及1550點。

該行預計支撐點料落在1515及1500點之間。

MIDF證券研究預計潛在的隔夜官方利率（OPR）調漲，或是催化富馬隆綜指沖破1600點的關鍵。

“如果國行在下週上調隔夜官方利率25個基點，銀行股就會受提振。”

各板成交表現
	1月10日至14日		1月17日至21日
	總成交量（股）	總成交值 （令吉）	總成交量（股）	總成交值 （令吉）
主要板	104億9200萬	132億8400萬	64億9500萬	93億8200萬
創業板	6528億7700	7452萬1000	10億2800萬	4726萬7000
總計	105億5728萬7700	133億5852萬10000	72億2300萬	94億2926萬7000

海外股市	閉市	起落
紐約道瓊斯指數	11,871.80	+49.04
倫敦金融時報100項股	5,896.25	+28.34

原棕油價近期上看4000

（吉隆坡23日訊）產量收緊、氣候欠佳，原棕油價格將在近期內達每公噸4000令吉水平，向08年4200令吉高水平看齊。

ECM證券研究分析師指出，氣候因素引致產量減少，加上1月和2月為傳統低產月份，原棕油價格將在庫存縮緊狀況下走高。

“但相信次季開始供應吃緊現象將稍微緩和，屆時高企的棕油價將慢慢回落，預計全年平均價格約每公噸2700令吉。”

另一分析師則指出，油棕產量從去年底開始減少，市場無法如往年般增加庫存，首季價格將會是全年最高，下半年則稍放緩。

近期原棕油價格頻頻走高，一度升至每公噸3900令吉水平，令市場極為期待再度衝上2008年時，每公噸4200令吉水平。

根據過往現象，原油走高、大豆減產等，皆是催化原棕油價格的因素之一，尤其是今年原油漲至每桶147美元（約450令吉）時，狀況最為明顯。

分析師指出，美國部分地區天氣乾燥，導致大豆產量不佳，在兩項原產品供應吃緊下，價格自然走高。

摩根大通分析師指出，兩項原產品週期將漸恢復，屆時原棕油價回落，大豆油價格亦恢復正常。

新股報到：電動車電池有潛力 ABM Fujiya伺機捉緊商機

最近，汽車領域最熱門的話題莫過于電動車的發展，全球各大汽車生產商相繼宣布即將推出電動車。

在能源需求激烈上漲，燃油價格飆漲的時代，電動車的出現無疑減少不少人的擔憂，還有環保優點。

但電動車還存在一些技術缺點，到底它能不能成為新一代汽車市場的主角，猶如心臟的汽車電池，又能否成為最佳配角？


鄭志豪：ABM Fujiya上市籌集的資金，將成為公司未來進一步擴大的用途。 

正積極籌備上市馬股市的砂拉越汽車電池製造商ABM Fujiya，未來電動車電池需求若提升，公司不排除進軍這個市場。

ABM Fujiya董事經理拿督鄭志豪透露，目前電動車電池銷量不高，發展這業務，並不符合經濟效益。

身為東馬汽車電池龍頭業者，他說：“我們將以擁有大量需求的汽車電池市場為主，因為數量大才有營利可圖，相反，電動車需求目前還是非常稀少。”

3月初上市主要板

鄭志豪回應《中國報》詢問時指出，該公司擁有研究及開發部門，不時進行研究，拓展產品種類，甚至開發新產品，不排除電動車需求增加后，也生產電動車電池。

配合ABM Fujiya上市活動，該公司早前趁著與大馬投資銀行簽署包銷合約之際，邀請一眾媒體前往參觀其在古晉的廠房，本報也是受邀單位。

該公司預定在3月初，正式在大馬交易所主要板上市，初次公開發售的招股書將于1月底推介。

鄭志豪披露，該公司上市籌集資金，主要目的是籌集營運資本，以及業務擴展資金。

目前，該公司產品除了本地，也出口到海外40多個國家，出口市場的營業額貢獻達47.5%。

“未來我們冀望通過上市酬獲的資金，強化現有市場，尤其印度支那、印度、南美洲，以及歐洲市場。”

他解釋，儘管目前該公司已經在以上4個市場立足，但深度不夠，希望再進一步加強該些市場的銷量，尤其需求日漸增加之際。


研發引領高素質

ABM Fujiya于1月19日與大馬投資銀行簽署包銷合約，由創辦人拿督鄭正金（左2）在鄭志豪（左起）、砂拉越第二財政部長黃順舸、土地發展部長詹姆士瑪欣及大馬投資銀行砂拉越區域董事沈慶文見證下，與大馬投資銀行企業融資主管安華奧瑪（右2）交換文件。
注重研發部，並不斷提升產品素質，ABM Fujiya希望可符合更多客戶的需求。

ABM Fujiya副董事經理鄭志寶披露，該公司目前的研發部共有4名高級研究人員帶領，其中2人是來自日本的工程師。

他說，通過這個研發部，該公司不斷提升產品素質，也不時推出新產品，繼續擴大產品範圍。

至今，該公司擁有約30多個品牌，其中最著名的是ABM、Fujiya以及Challenger，代工生產僅佔營業額貢獻的5%至10%。

同時，ABM Fujiya產品的生產規格，都符合日本、歐洲，以及美國的準則；生產設施則是以日本技術為主。


生產設備 擬自動化

于1974年開始生產汽車電池的ABM Fujiya，經過37年發展，產品具品質保證，也擁有ISO證書。

鄭志寶披露，目前公司旗下產品共分五大類型，分別為：傳統碳鉛電池、低維修電池、MF電池、深循環電池以及海用電池。

他說，該公司生產的電池適用于本地、日本、韓國和歐洲的交通工具，主要生產活動都在旗下3間工廠進行。

至今，公司共有10條生產線，分別有自動化生產線，以及人工生產線。針對數量較少的訂單，他們使用人工生產；數量大的訂單，則自動化生產。

鄭志寶說：“公司計劃進一步提升自動化設備。由于人力資源難尋，把生產設備自動化是其中一個解決方法，而且機械生產的產品更為精準，新科技更節省時間。”

ABM Fujiya塑料模生產工廠已于去年12月初步投入生產，讓該公司減少對塑料模供應商的依賴。

家族企業 高透明度運作

不少投資者對家族企業經營的印象欠佳，但鄭志豪表示，ABM Fujiya向來以高透明度運作方式經營，將會繼續這種作風，相信投資者不會對公司有不好印象。

他補充，除了他們的家族成員，公司運作還有賴員工、公司董事，以及生意夥伴等人的配合，上市也是回饋他們的方式。

配合ABM Fujiya初次公開發售計劃，該公司計劃發售2300萬股新普通股，並獻售900股，每股面值50仙，發售價格未定。

在公開發售的3200萬股新舊股中，1050萬股開放予公眾申請，其中50%保留給土著投資者。

另外450萬股則公開給符合資格的董事、員工或生意夥伴申請，以及1700萬股將獻售給經貿工部批准的土著投資者及指定投資者。

星獅控股 鴻圖大計受落 躍進十大上升股榜

（吉隆坡21日訊）星獅控股（F&N，3689，主要板消費）放眼轉型成為飲食業佼佼者，並以6300萬令吉脫售旗下資產，今日股價“漲得冒泡”，成為十大上升股項。

開市時，星獅控股微揚2仙至15.42令吉，爾后股價一直維持在正面水平。

休市時，星獅控股升幅擴大，起8仙至15.48令吉，表現維持至午盤，持續在十大上升股榜逗留；閉市時，起6仙至15.46令吉，成交量76萬6900股。

日前公司總執行長拿督黃維聲在股東大會后指出，收購另一上市公司可可世界集團（COCOLND，7205，主要板消費）后，擬投資約5億令吉轉型進軍食品業。

星獅控股核心業務為飲料市場，該公司希望在未來3至5年內轉型，成為區域兼食品和飲料業務的佼佼者。

公司亦向馬證交所報備，獲星獅頒發汶萊及泰國的分銷執照，負責在當地旗下品牌汽水和飲料。

文告指出，公司將會在泰國和汶萊分設辦公室，負責進行新業務。

另外，該公司稍晚向馬證交所報備指出，公司履行05年簽署的選擇權協議，脫售持有第二階段Fraser商業中心的Brampton控股。

文告指出，公司已接獲Tenggara Muhibbah的行使權通知，以6300萬令吉脫售，並從中獲利2960萬令吉。

密集培訓孕育中層經理‧安聯保險放眼列壽險業三甲

投資致富 2012-07-29 19:24



大馬安聯壽險營銷執行長王賓賢。

安聯保險（ALLIANZ，1163，主板金融組）為了達成公司壽險業務首席執行員基恩斯雷思配合大馬安聯成立10周年慶典設下的願景，推出“安聯創業家發展計劃＂（AEDP），以便在2015年位列大馬壽險業前三甲，在符合國家銀行的條規下，以更高效的密集培訓，孕育更多中層經理（Unit Manager）。

壽險營銷執行長王賓賢指出，“AEDP＂放眼在2016年創下1億令吉的首年總成交保費，以及培育2千450名精英中層經理。

他坦言，雖然安聯現有的業務團隊，無論是人均產能及業務員人數增長率在業界皆名列前茅，但成長空間已逐漸受到局限。因此，推出“AEDP＂，以吸引壽險業以外的銷售精英加入，並在密集及策略性的培訓計劃中，培育更多新生代中層經理。

根據國家銀行的條規，一名壽險業務員必須最快在2至3年達到目標才能晉升為中層經理，而中層經理也必須最快在2至3年內達到目標才能晉升為區經理（Agency Manager），這意味著一名新加入成為壽險業的業務員，最快都須花4至5年才能成為區經理，而且還必須符合與遵守國家銀行與公司的指標。

王賓賢指出，該計劃旨為有意進軍壽險業、有決心突破當前經濟收入或突破目前經濟困境，並具備領導能力及豐富銷售經驗的人士提供一個理想的轉型平台。在該計劃下，達到計劃目標的精英可在一年後，在符合國家銀行及公司的條規與指標下，成為中層經理，並可組織業務團隊，創出自己的事業。

新成員獲培訓津貼

他透露，為了降低新成員的經濟負擔及風險，公司在培訓過程中為新成員提供培訓津貼，12個月後，一旦達到目標，即被委任為中層經理。該公司放眼首年能吸引400人參與，人數在未來5年逐漸增加。首年總成交保費也從2012年的1千萬令吉，在2016年提昇至1億令吉。截至5月21日，該計劃已吸引超過103人參與，首年總成交保費更創下了300萬令吉的耀眼成績。

“成員通過在職訓練計劃，同時學習招募業務員、銷售技巧、壽險相關知識、業務管理與拓展等，而我也深信好的結果來自正確的過程。成員在計劃過程如能建立良好的工作習慣與態度，即可在期間內達到目標及建立成功的業務團隊。公司也會進行各年季度檢討，以協助成員迅速掌握正確的知識與技能。＂

雖然在進入“AEDP＂篩選制度上有一定的規範，包括至少具備7至8年的銷售與領導經驗、年齡限制與學歷等。但王賓賢認為，除了基本規範，他更傾向於注重成員的領導技能、精神面貌及對事業的企圖與奮鬥決心，因為符合這些條件者更有能力在此計劃中脫穎而出，成為傑出的中層經理。該公司也擬制內部競爭管理機制，以避免出現內部惡劣競爭或挖角的現象，並採取冷靜與嚴厲的應對策略，以避免出現內部競爭的課題。

安聯簡化經營模式

安聯也為中層經理及區經理推出“安聯業務團隊經營模式＂，宗旨是簡化經營模式、強調經營重點策略及集中於採取正確的過程以達致好的結果，同步助安聯達致在2015年位列大馬壽險業前三甲的目標。

王賓賢表示，拓展業務團隊不外是通過適當的策略保留人才及招兵買馬。然而，一旦經理採取復雜的經營模式，可導致業務團隊陷入困境。因為越復雜的模式，可直接將團隊的運作與管理復雜化，而且難以被複制。

他坦言，部份區經理的業績表現不佳，乃因為其經營模式及理念復雜，導致團隊無法複制與跟從，惟有以簡單的經營模式及理念，才能有效地培訓與監督業務員、管理團隊及更容易將成功的模式複制，達致業績與收入提昇的目標。
公司背景

成立於1890年，總部設在德國慕尼黑，是世界領先的綜合性保險集團和資產管理集團之一。在全球逾70個國家為超過7千800名顧客提供各種保險服務，現聘有14萬2千名員工，為本地個人、各大中小型企業以及跨國公司提供各種保險服務，2011年財政年的整體簽單保費收入（GWP）總值為14億6千萬令吉。

安聯在2001年以安聯大馬普通保險有限公司（AGIM）進軍本地壽險業，附屬於安聯集團。2007年，該公司將旗下業務調整轉型，易名為安聯馬來西亞有限公司（Allianz MalaysiaBerhad，簡稱AMB）

人物背景：王賓賢

在2001年加入大馬安聯保險擔任營業銷售總經理的王賓賢，助公司業績在過去11年內從1千萬令吉增長至2億5千萬令吉，業務員從500人增至5千人。他在2004至2006年期間被委派至中國廣州開設中德安聯第一家分公司，並擔任總經理。2007年回歸大馬，擔任壽險營銷執行長一職至今。在壽險業擁有超過25年經驗的王賓賢，曾擔任廣州美國友邦（AIA）業務助理總裁及大馬華僑人壽（OAC）副總經理。

傳印尼擬調高原棕油出口稅

（吉隆坡21日訊）近來國際原棕油價格勁揚，消息指出，油棕產量居全球之冠的印尼，棕油出口稅醞釀調高5%至25%。

目前，當地棕油出口稅為20%，消息人士指出，2月份原棕油出口的基準價格，料從1月份每公噸1112美元（約3405令吉），提高至1194美元（約3657令吉）。

當地分析師指出，此舉亦可使國內市場擁有足夠庫存，提高稅收控制出口並不足為奇。

“屆時出口收緊，市場的原棕油價格將再攀高。”

過去1週，市場盛傳印尼政府將在2月份，調高棕油出口稅至25%；出口稅是為確保當地國內庫存充足，並且維持食用油價格波動。

另外，獨立貨運公司SGS調查指出，截至本月首20日，本地棕油出口按月微揚0.1%，達79萬9846公噸。

調查指出，去年12月同期，本地棕油出口量則達79萬9071公噸。

另廂，可可豆出口稅料維持10%不變，出口基準價格每公噸2671美元（約8180令吉）。

擔心中國升息‧美新屋開工降‧亞股全盤皆墨

（吉隆坡20日訊）美國新屋開工數下降，中國公佈經濟數據引發進一步緊縮升息隱憂，亞股3天以來首度拉回，全盤皆墨，其中中國跌幅最大，挫逾3%，香港、日本、澳洲、泰國和印尼股市都下跌超過1%。

中股挫3%

分析員說，中國甫公佈的經濟成長數據超越市場預期，引發投資者擔憂政府將採取更多舉措收緊貨幣政策，且美國公佈的房屋開工數據下滑亦給市場帶來拖累。

中國第四季經濟成長9.8%，通膨4.6%，市場擔心中國會繼續貨幣緊縮，法國巴黎銀行分析師表示，通膨壓力在進入一月將持續升高，特別在考量第四季強勁的經濟成長表現後，中國政府緊縮貨幣供給的力道也將逐漸增強。

中國股市在數據出爐後轉跌，上海股市下跌2.92%，深圳股市下跌3.4%。

美股下挫

隔夜美國股市下跌，標準普爾500指數出現11月來最大下跌，因為高盛公司獲利未能超過預期，且房屋開工跌幅高於預期。標普500收市下跌1.46%至2725.36點，道瓊斯工商指數下跌12.64點至11825.29點。

美主要科技公司和高盛財報不如預期，引發東京股市獲利了結賣壓，在連漲3個交易日後，日經指數週四下跌119.79點至10437.31點收市。

分析師表示，日本財報季將於本月底開跑，日本企業的獲利預料將出現明顯復甦，在此樂觀預期下投資人可望在低檔買進，有助限制大盤跌勢。

東京一吉投資管理公司經理人秋野充成表示：“目前恐難找到理由進場買進。”

港股下跌433.04點

香港股市創5週以來的最大跌幅，因擔心中國進一步緊縮，香港股市首當其沖，在銀行和產業股市領跌下，香港股市截至3時40分下跌433.04點至23986.58點。

三星電子等科技股漲多壓回，韓國KOSPI指數週四下跌0.43%至2106.66點。繼昨日創下收盤歷史新高後，三星電子今日開盤回跌1%。

台股昨天站上9000點大關後，今天開低後震盪走低，不過仍力守9000點，下跌63.85點至以9022.17點收市。澳洲股市下跌1.06%。

東南亞股市也是一片墨黑，下跌介於0.82%至1.88%，印尼股市跌幅最大，截至3時40分挫1.88%。

亞洲貨幣下跌

中國緊縮擔憂也衝擊亞洲貨幣，兌美元全面下跌，韓元領跌，下跌0.7%，菲律賓比索下跌0.4%，新元下跌0.5%，印尼盾跌0.3%。

星洲日報／財經‧2011.01.20

股海宝藏：艾柏斯保健值得期待

副刊
理财 2009-10-26 14:16


在这个经济低迷时期，除了拥有抗跌力餐饮业，药剂和保健业务展现它们可以处于稳健的增长。

药剂产品的需求处于上升的趋势，这主要受到以下因素的带动，即人民更加富裕、受教育水平高、对健康醒觉和人口年龄老化以及开支增加等。

由于资产价值自2009年3月份以来已经上升了许多，以及整个市场在近期内，预料将提供较令人兴奋的回报。

不过，投资者并不应该完全退出市场，反而应该分出更多资金在安全的领域，例如药剂和保健领域，这一领域较不受循环期的影响，以及如果在2010年经济转弱，这一行业也将较少的影响。因此，药剂和保健提供了投资者一个长期的投资机会。

在这专栏，笔者想推荐艾柏斯保健（Apex Healthcare Berhad） ，因为它估值不昂贵、拥有令人满意的股息、强劲的增长率、卓越的过去纪录，以及获是新加坡和澳洲大股东的支持，他们是在相关行业领域里的专家。

超过40年的优良品牌

艾柏斯保健是在马来西亚、新加坡、中国和印尼营运的主要综合性药剂制造公司之一。自1962年成立，艾柏斯保健业务一直专注于提供消费者保健品。

它是通过零售 (2005脱售此业务)、 制造、分销及批发管道销售药品. 该集团对于自己的业务熟悉并拥有扩大的忠诚顾客；专注于专业领域的资源，使它能够提高其能力、效率和对该行业基本趋势的了解。

在2000年6月，艾柏斯保健被在第二板上市。在2003年8月派送红股后，艾柏斯保健转移到主要板上市。

艾柏斯保健也私下配售660万新股，每股售价1.63令吉，并在2006年11月上市。艾柏斯保健最新已发行股票数额为7500万股，每股面值1令吉普通股。

制造业臂膀

Xepa-Soul Pattinson (马来西亚)私人有限公司（XSP）艾柏斯保健的生产部门，它生产高品质非专利权的药剂产品，以供国内和出口市场。XSP是东南亚主要的药剂公司之一，专注于生产非专利的药剂产品。在截至2009年上半年，XSP的收入增长39％而达到2410万令吉，而营运盈利则跃升33％而达到850万令吉。这一业务占其2009年上半年收入的17％以及营运盈利的74％。

它成立于1867年，现在总部设在马来西亚，它已经在生产高品质和可负担药剂方面，建立起良好的声誉，获得越来越多客户的信赖。

这些年来，艾柏斯保健进行药剂生产以及分销本身品牌的产品给客户。

它本身的药剂是以Xepa 和 Avex的品牌生产。

艾柏斯保健拥有的品牌，例如Sedilix，咳嗽药水、Covastin，降胆固醇药物以及Zynor，抗高血压药，都是市场的主要品牌以及获得市场的信赖。

联号公司

●中国

艾柏斯保健在2008年投资280万新元，增加在Maidiken科学和技术有限公司的股权合资控股公司-鹭燕（福建）集团（MDK）的持股权，从原有的25%增加到32.4%。MDK集团是厦门最大的私人药剂分销商，同时也是福建省最卓越的私人领域药剂公司。目前有60间零售药店和7间药剂分销子公司、医疗器材和运作厂。MDK集团在2008财政年贡献220万令吉的净利，获得厦门政府承认，被列入厦门商业公司100强之内。

●印尼

在2007年，该集团取得Penta Valent控股公司Maritzberg投资有限公司的20%股权，打开艾柏斯保健集团的产品在印尼市场的潜力。

Penta Valent是在1968年9约成立。PV是印尼的药剂、医药和保健品分销商，在全国拥有24个提供服务的分公司和8个支公司。

其药剂供应到超过8000家诊疗所、药房和医院，保健品则分销到超过2万间商店。

正面的行业前景

非专利药品在控制保健费用的作用早已得到承认，其使用量也不断增加。

监管机构正扮演他们的角色，发鼓励制造更多可用的药品在各零售药店销售。医疗支出的总值比例在马来西亚仍然落后于较发达的国家，但人民日益富裕，这样情况会改变过来。这些趋势长期支撑该集团增长前景。

非专利药品通常成本较低而且一样有效。对艾柏斯保健产品的需求，经济放缓不会造成很大的影响，可能还会有好处。同样，它的分销业务是低调的，但却是处在主要的价值链，而且该集团有信心认为经济状况对他们影响不大。

企业趋势和前景

根据2008年报，马来西亚药剂市场将趋向：非专利产品需求量增加，畅销药品的专利将在近期内满期；膳食补充剂和非处方药品市场增加，草药使用率和合约生产增加。

基于出口领域占本地商家销售的主要部分，我国的市场预计每年会增加约10%。相比之下，新加坡这个较富裕的国内市场则因为非专利药品销量较少，但缓慢成长，预计每年会取得8%的增长。

印尼这个新兴药剂业预计每年会取得大约6%的增长。在2008年11月，印尼政府推出新条例，要求外国药品公司在打入当地市场前必须在当地设立生产设备。中国药剂领域预计会在2010年成为全球第5大。

盈利前景

2009财政年的利润记录。由于非专利产品、出口额增加以及公共保健领域业绩稳健成长，加上其批发和分销臂膀持续性的贡献，在2009年上半年的盈利按年增长17%到850万令吉，营业额则增加11%。与此同时，中国政府推出的刺激配套使合并利润在今年上半年表现良好，飙涨43%到110万令吉。艾柏斯保健目前在亚洲人口最稠密的市场，既中国和印尼直接作业，以应付当地不受全球经济不景气影响，反而正迅速增长的需求。

该集团管理层对今年下半年的业绩感到乐观，相信会取得与预期相符的业绩，艾柏斯保健2009财政年税后盈利有可能超越2008年财政年所取得1480万令吉税后盈利。

另外，艾柏斯保健在10月16号派发5.25仙须扣除25%税务的股息。根据过去的记录，艾柏斯保健通常会在派发4.5到5仙的年终股息，假设它在2009年财政年再派发5仙的年终股息，那么，它2009年财政年的总股息将会达到10.25仙，这相等是5.4%的周息率。

强大资金流动 维持资本开销

艾柏斯保健在2009年上半年的净负债额为620万令吉 or a small net gearing of 4%。由于艾柏斯保健从2004年至2008年已经花费了大约7500万令吉，以收购联号公司（1970万令吉）和充做资本开销（5500万令吉），预料短期的公司收购和资本开销会较低。因此，艾柏斯保健拥有财务能力以宣布更高的股息，因为它的盈利改善、持续性改善存货水平以及应收款项。

截止2009年6月的首6个月，它的营运活动所取得的净现金流动是1380万令吉，极可能超出2006到2008财政年每年平均1430万令吉的记录。

整体来说，该集团的核心业务基本上还是保持稳健。该集团拥有本身的广泛和多元品牌的产品，将会继续显著地增长，以及在促销活动下，出口量也处于增长趋势。

总结

该集团在中国和印尼的投资策略已经证明是适时的投资策略，这市场对该集团的净利做出非常重要的持续性贡献。

该集团目前是直接在亚洲两个最多人口市场运作，那就是中国和印尼市场。就算是全球的经济方滑跌，这两个市场的国内需求依然有增长的空间。 在1.88令吉的股价水平，艾毕斯2009财政年8.4倍本益比 (根据年度化的22.5仙每股盈利计算)的不昂贵水平交易，因为同侪目前处于平均8倍本益比以及市场处于17至18倍本益比。

此外，它还拥有稳健的行业增长率、5.4%的丰厚周息率、良好业绩记录以及稳健管理层的支持。

●慧眼

股海宝藏:首三季表现佳·外国销量恢复 金兴工业盈利料稳健增长

副刊
理财 2009-11-23 14:43


金兴工业（KIMHIN，5371，主板工业产品股）是马来西亚最大的瓷砖制造商之一。

金兴工业在1992年7月被在大马交易所主板上市。金兴工业是马来西亚最大的瓷砖制造商之一。它的生产业务是在三个厂房进行，包括古晋、芙蓉及中国（上海）。它的产品是以Kimgres， Vitrogres， Habitat及Durogres等品牌销售。

截止2009年9月底为止，马来西亚贡献了80%收入，其余是来自中国及澳洲。中国厂房生产的产品主要出口到超过25个国家。金兴工业也在澳洲以批发商和零售商形式经营瓷砖业务。

最坏时期已过去

尽管2008财政年的销售额增加10%，但是它的税后盈利却下降49%至420万令吉，主要归咎于：一，志入投资减值亏损140万令吉；二，外汇兑换率亏损290万令吉；三，存货注销160万令吉。

无论如何，如今情况已经有所改善。在2009财政年首三季，虽然其营业额较前期下跌5%至1亿8000万令吉，不过它的净利却激增104%至1920万令吉。这一次卓越的盈利表现已经超越2008财政年全年税后盈利的357%。首三季表现较前期显著增长，主要归功于未兑现外汇盈余、较低的燃料成本，以及其它营运成本有所改善。

在营业额分类方面，最大贡献是来自大马业务占80%或1亿4300万令吉、中国业务占16%或2900万令吉以及澳洲业务占4%或600万令吉）。在税前盈利分类方面，最大贡献是来自大马业务，占85%或2074万令吉）、紧接的是中国业务占11%%或261万令吉，而澳洲业务则占4%或104万令吉。

由于在2009财政年首三季表现强劲，再加上政府的620亿令吉刺激经济配套和第十大马计划预期会陆续推出各项措施，以及外国销售量恢复，金兴工业的盈利预料在2010财政年会取得稳定增长。

另一方面，尽管中国和邻国较便宜的入口货会带来挑战，但一些较大型和著名的公司，如金兴工业仍然可以依靠低生产成本、品质保证和稳固的品牌取胜。此外，随着人民币对马币汇率加强，可能会将制造瓷砖的工作转移到本地。

曾是投资者最爱股票

虽然大部分的投资者现在对这只股兴趣缺缺，不过它曾在90年代初期备受机构投资者的热爱。当时，该公司的高盈利、强劲盈利增长和良好的市场定位，而深受外国投资者的看好。

不过，在90年代中期，本地瓷砖业开始出现不利的变化。这问题是1995年全国洋灰短缺开始演变，这个原材料供应短缺，以及使到房子延迟完工。

然后，过于雄心勃勃的扩张计划，导致厂商的产量多剩，以及展开削价战。再加上中国廉价瓷砖的进口，1997/1998年发生的亚洲金融危机以及在2008年发生的最新全球金融危机，令到情况进一步恶化。

因此，金兴工业投资者当中失去了吸引力。该公司股价从1994年从最高峰12.60令吉暴跌至今年3月的0.83令吉。

产业领域正趋复苏

根据兴业研究以及马银行投资研究的报告显示，产业市场正处于初步复苏阶段。尽管目前产业市场还是处于买家的市场，但是证券行对产业市场已经抱着较乐观的态度。再加上历史性的低利率、更有能力负担、近零巴仙的实质存款利率、信心提升，以及为了应对通货膨胀，预料将刺激产业市场的需求。这样的发展趋势将对瓷砖生产商，例如金兴工业有利。

每股净现金1.17令吉

金兴工业另一个吸力人地方就是它拥有稳固的资产负债表。金兴工业在过去11年来投资超过2亿2000万令吉扩展产能、科技以及研发能力，这使到它的瓷砖在价格、品质和设计方面都拥有国际竞争力。在近期内，该公司可能会巩固营运及资本开销。

截止2009年9月底为止，金兴工业拥有1亿6400万令吉的现金或相等于每股现金1.17令吉。这比目前每股价格1.10令吉高出6%，以及相等于它的3.06令吉账面价值当中有38%是获得净现金做为后盾。

有能力派更高股息

因此，它拥有庞大的现金和库存股，再加上盈利预期会逐渐好转，金兴工业未来有能力宣布派发更高的股息/以股代息或者甚至是资本回退。

该公司和董事进行的股票回购活动，显示对该公司的基本因素和内在价值有信心；在2008年，该公司在公开市场以每股1.31令吉的平均价格回购370万股。这些回购的股票都被当作库存股，目前该公司持有的库存股数量为1540万股。

此外，该公司的主要大股东-- 蔡氏家族也持续从市场中回购股票。从2008年6月到2009年10月期间，他们已经回购将近600万股。

目前这家族持有该公司的约51%股权。这对不安的投资者起了稳定的作用，因为该公司的股价已经从52星期低点0.83令吉，稳健回弹至目前每股价格1.10令吉水平。

先购入资产再等盈利跟进

基于2008财政年盈利疲弱以及全球经济低迷，金兴工业股价在今年3月下挫至0.83令吉水平，过后在2009年第3季度强劲业绩表现以及整体市场反弹的情况，它的股价在11月17日成功走高至1.10令吉。

不像蓝筹股、增长股和高股息股那样，在近期涨潮中，它们的股价大部份已经反映了未来的利好因素。然而，像金兴工业这样长期以来因为盈利下跌而被忽略的股票，现在出现趁股价跌倒谷底时买进的良好时机，因为拥有强稳的资产作为后盾以及净现金，再加上它的业绩表现出现从谷底反弹的迹象。

引述冯时能（笔名冷眼，《南洋商报》前总编辑）的观点，即先购入表现强稳公司的资产，然后再等它的盈利跟进。就算是盈利不会马上出现显著的改善，但是凭着其强稳的资产用为后盾和净现金，例如金兴工业这样的公司，一旦盈利随着大马和区域经济复苏后而恢复之后，它的股价将会获得向上的重估动力。

每股净现金高过市价

根据1.10令吉股价，以及以2009年18仙年度化每股盈利计算，金兴工业是处于6.3倍本益比水平交易。不过，如果我们对每股1.17令吉净现金进行调整，这意味着它的基本业务基本上是免费的。再加上，它还有3.08令吉的每股账面价值做为后盾。

随着它在2009年9个月每股盈利取得104%的强劲增长至13.8仙水平，以及预测2009财政年和2010财政年盈利将会改善，预料金兴工业不会这样长期被低估。



●慧眼

IPO 逐个看 - KSSC

诚成集团

上市：19/1/2011

业务：主要从事二级不锈钢产品的生产和加工，从不锈钢管至不锈钢角钢，也从事工业五金贸易，包括海事五金和消耗品。

面值：RM 0.50

资本：RM 37.938m

每股资产：RM 0.66

PE：-

EPS：8.84

DY：-

PB：0.9

目前趋势：

最近有点强势归来的感觉，看看前几天的蜡烛就知道了。

可是，有鉴于钢铁领域近期行霉运，于是我说了一句：算了吧。

因为即使真的突破买了，也会有点心惊胆跳，不如放弃？

透视：

公司目前满足来自6个国家不同领域的约1，000个客户的需求。

展望：

全球债务危机对宏观市场所造成的不景气和负面影响，将直接影响所以钢铁领域的公司。

IPO 逐个看 - TAMBUN

恒大置地

上市：18/1/2011

业务：槟城产业发展商

面值：RM 0.50

资本：RM 94.5m

每股资产：RM 0.68

PE：5.5

EPS：97.44

DY：-

PB：1.1

目前趋势：

须要等。

透视：

今年2月收购3家产业公司，即：Ikhtiar Bitara, Pridaman和Premcourt Devt (PD)。

通过PD，在一幅占地4.19英亩的合资土地（位于日落洞）兴建一个混合发展项目，总发展值（GDV)为RM180m.

公司在槟威第二大桥的出入口处有发展项目正在进行，预计在2013年前竣工。

还有其他7个项目在进行，并预料2013年竣工，估计为RM322.6m。

展望：

槟城由于土地的局限，我总是看好当地的产业公司。

相信恒大置地会有不错的表现，不过须要一点时间，况且在槟城，卧虎藏龙，除了恒大置地，还有不少上市产业公司呢，比如E&O。

股海宝藏：永信东南亚 制药股宝石

股海宝藏
财经周刊
投资观点 2012-08-27 12:21



永信东南亚（YSPSAH，7178，主板消费产品股）是一家具有创意和领导地位的大马制药公司，于2004年6月在第二交易板上市，之后成功在2006年6月转到主要交易板。

今日，其集团生产的药品多样化，包括柜台人用药品、动物用药品、水产养殖药品等；区域公司和商业联盟遍布新加坡、越南、菲律宾、缅甸、柬埔寨、泰国、印尼、汶莱、寮国，以至斯里兰卡、非洲和中东国家。

公司大股东是拿督李芳信博士（集团董事经理），持有48%股权。

整体来说，虽然市场充斥着不确定性的挑战，达证券预测永信东南亚在2011-2014年，至少能够以10%的复率成长。这归功于它持续努力开发本地以及海外现有和新产品的范围，以致能够应付市场稳步上扬的药品需求。

台湾母公司支持

以永信东南亚1.06令吉的价钱，与其同行如发马（PHARMA，7081，主板贸服股）和APEX保健（AHEALTH，7090，主板消费产品股）比较，永信东南亚处于偏低的7.7倍本益比（是对手12倍的35%折价）和股价对账面价值0.7倍（为同业的60%折价），同时，还有不错的4%周息率和净现金630万令吉。

永信东南亚是一家有实力的药剂制造商，其背后支持者为台湾上市的母公司———永信药品工业（Yung ShinPharmaceutical Industry Co.Ltd.）。

永信东南亚的主要优势，为它能提供全面性的产品组合，多元顾客群和出色的研发能力。

由于有母公司的支持，永信东南亚也和全世界的分行一起通力加强其在大马和东南亚的地位。

马来西亚被选为主要的据点，以扩充公司在东南亚的市场。

同时，公司也在区域公司和商业联盟遍布新加坡、越南、柬埔寨、缅甸、印尼和泰国建立坚固的行销网络。永信东南亚集团和它子公司的协力合作，以将公司带到顶峰为目标。

顾客群多元化

永信东南亚有多元化、过万的顾客群，其中包括了医院、诊所、药剂行、兽医、禽畜、农场、水产养殖、饲料、普通药房乃至柜台销售。平均80%的业务是供应大马本地市场，其余20%销售则由海外贡献。

因此，永信东南亚有完整的传递网络和业务代表遍布大马，以服务其庞大的顾客群。

药剂业前景强劲

药剂业传统上由内需推动，不过在2002年，当大马成为药剂测试合作社（PIC/S）成员之后，这业务在出口取得了显着的突破。

根据卫生部（MOH）的报告，在2011年，我国的药剂产品出口额达到5.64亿令吉（年对年增加6%）。随着全球越来越接受PIC/S，它已成为我国本土制药商的一项重要条件。

因此，这两项推动力———内需和出口，现在将推动药剂业成为大马经济成长的策略性引擎。

卫生部乐观的认为，大马药剂业在2012年的出口将成长8%至6.1亿令吉。一个世界权威性的研究团体也预测，本地的药品和柜台药物市场将在2015年，增加到24.5亿令吉。

（来源：永信东南亚2011年报）

【业务回顾】

在2011年11月，卫生部给永信东南亚在万宜的工厂颁发了GMP（Good ManufacturingPractice）证书，这同时引申到其消毒产品（sterile products）。永信东南亚呈上了8项消毒产品申请，一旦成功注册，诸如眼药水和小份量针剂将在2012年底面市。

2011年4月，在越南DONG NAI的工业区，永信东南亚的药剂和动物用药品工厂也获得GMP证书。至今已有32项产品注册而工厂也在2011年9月开始生产。即将报废的主要药物版权，以及潜在的药品出口可能性将进一步擦亮大马药剂业的前景。

不管是本地或出口市场，前景依然亮丽；同时，永信东南亚的扩充计划正带来丰硕的果实，我们相信未来的业绩将会具有说服力，同时令人兴奋。

【成绩回顾】

永信东南亚2012首半年带来840万令吉盈利（按年起7.3%），主要是较高的业务（8860万令吉，按年起18.2%）。

达证券乐观的认为，永信东南亚的前景光明，随着主要药物版权的报废，将会占有更大的药物市场。

同时，其市场扩充到印尼，将更增加区域的需求，因此它将能更策略性的计划其药品的生产，以及出口的导向，最终将能在运作和物流方面的节省费用。



文：慧眼

股海宝藏:菲马集团盈利来源稳定

理财专栏
财经周刊 2011-01-17 15:23



虽然市况处在良好的姿态，但投资者也应在现有阶段通过价值或回酬来衡量股项。

选股著重于估值廉宜、获国内业务推动并具抗跌功能的业务，包括不会受到货币、出口、原料涨价的影响、受惠于持续增长的经济以及商品上涨的趋势，同时也拥有稳固的资产负债表。

笔者相信，菲马集团（KFima，6491，主板贸易服务组）符合这些条件。

这公司于1996年11月上市，它拥有菲马机构（FIMACOR，3107，主板工业产品组）的60%股权。

以菲马机构每股6.34令吉的价格计算，这股权相等于菲马集团的每股1.19令吉。

处于1.78令吉股价水平，菲马集团是处在2011财政年年度化的7.3倍本益比，以及股价对账面价值的1.1倍水平，另外获得每股0.46令吉净现金以及2.8%周息率的支持。

菲马集团收入稳定，主要是获得生产和贸易安全及机密文件（主要是提供给政府- 印钱）、种植、散庄终站运作以及食品业务的支持。

菲马集团主要业务分类

制造业务

2011财政年上半年税前盈贡献约45%

主要是涉及生产和贸易安全及机密文件。

在2010财政年，这业务营收达1亿8000万令吉（按年增12%），而税前盈利则跃增31%至5500万令吉。

在2011财政年上半年，这一业务取得1亿令吉的营收（按年增长28%），而税前盈利则增69%至3400万令吉。

种植业务

为税前盈利贡献约33%

菲马集团目前在大马和印尼拥有5万2475英亩的油棕园以及黄梨园，在这当中1万8827英亩已经种植。

在2010财政年，这一业务营收增长61%，税前盈利跃升61%至3200万令吉。

在2011年上半年，这一业务的营收为5400万令吉，按年增长25%，而税前盈利则增长31%至2300万令吉。

散装业务

为税前盈利贡献约17%

在2010财政年，这一业务的营收和税前盈利分别下跌12%和18%，至4700万令吉和2200万令吉。

这一业务在2011财政年上半年营收和盈利已分别增长24%和42%，至2500万令吉和1200万令吉。

食品业务

为税前盈利贡献4%

在2011财政年，尽管这一业务的营收减少了1.6%至3200万令吉，但是它的盈利却增长了40%至300万令吉。

有能力派高股息

该集团在2011财政年上半年，拥有1亿2100万令吉或相等于每股0.46令吉净现金。

由于它拥有5900万令吉（按年增47%）的净现金流动及预测2011财政年业绩表现更强劲，这使到菲马集团有足够的能力派发更高的股息及充作营运资本。

值得一提的是，它已经由2004财政年的完全没有派发股息，增加至在2010财政年派发每股5仙的股息。

值得一提的是，由2004财政年至2010财政期间，取得的复合平均增长率为27%，2011财政年的盈利可能超出2010财政年，因为在2011财政年上半年，它在原棕油价格上涨的带动下，已经取得相等于2010财年的55%盈利。


【投资风险】

1. 原棕油是原产品之一，所以它的价格可能被投机活动推高以及涨幅过于激烈；


2. 由于股价已经按月上涨17%，因此它可能面对套利压力。