财务分析 - INGRESS

面值：RM1.00

资本：RM76.8m

每股资产：RM2.14

PE：4.34

ROA：3.766

ROE：12.137

净利率：3.36%

业务：汽车(87.2%)，能源工程及铁路电气化(12.2%)

透视：

鉴于亚洲汽车业向好，公司预期其汽车部门的表现将会提高。

能源工程及项目部门的表现也预料提高，因为将受惠于政府转型计划。

公司预期泰国和印尼的业务继续提高。

优质汽车经销的销量也料将提高。

2010年4月，字公司Multi Discover把其在Balfour Beatty铁路的股权从49%减少至30%，RM11.4m收益用在改善现金流。

2011年盈利及收入分别提高58.5%及17%，收入提高主要由于汽车部门的收入增加25%，主要由于泰国及印尼汽车元件生产业务的收入增加14%。

以下是一些重要的10年的数据。

将数据转换成图表，比较容易看得懂。

『获利分析』

『回酬分析』

『流动性分析』


【Current Ratio = Current Assets/Currents Liabilities】流动比 = 流动资产/流动负债

【Quick Ratio = (Current Assets - Inventories)/Current Liabilities】
速动比  = (流动资产 - 库存)/流动负债

流动比率和速动比率都是反映企业短期偿债能力的指标。

速动比率也被称作酸性比率测试（acid-test ratio）。

二者都是反应公司的流动性的，差别不大，但是quick ratio意义更为严格，通常参考价值更大。


【Cash Ratio = Cash/Current Liabilities】
现金比率  = 现金/流动负债


【OCF Ratio = Operating Cash Flow/Current Liabilities】
现金流量比率 = 营运活动生产现金流/流动负债

观察企业的偿还能力时，最常使用的就是流动比和速动比。

因为流动比和速动比可以评估企业能变现的流动资产是否足以支付流动负债。

但是这些流动资产如应收账款及存货等等必须要等到未来才能转换成现金【必须经历一个完整的现金转换循环，CCC】，所以有时候也可以直接使用【现金流量比率】来衡量偿还能力。

这代表来自营业活动之现金流量，有多少比率足以支付流动负债。

由于营业活动的现金流量是自己赚回来的，并不是靠借贷或增资而来，所以也可以说这是自主的偿还能力。

『现金比率』和『现金流量比率』是不一样的。

现金比率是直接使用资产负债表上的现金及约当现金【Cash Equivalents】来除以流动负债。

现金及约当现金 = 来自营运活动之现金流量 - 来自投资活动之现金流量 - 来自融资活动之现金流量。

也就是净现金流量。

说白一点，就是指用剩下的现金。

所以现金比率代表企业手头上有多少现金去应付流动负债。

看似『现金比率』和『现金流量比率』越高越好，因为表示偿还能力越高。

然而，现金比率越高，资产报酬率就越低，因为过多的现金会造成资产利用率不足。

如果企业赚到钱就存放在银行而没有去投资新的厂房或设备，又或者是开拓新的市场，那么产能就不会增加，未来就不会有更多的获利了。

如果将多余的现金拿走，而又不会影响公司正常运作的话，那么就没有什么理由要留住这些现金了。

现金比率和资产回报率是矛盾的。

过低的现金会使偿还能力降低，让营运面对风险。

然而，过多的现金却会使资金利用变得没有效率。

这方面，要取舍。

『安全分析』

杠杆比率当然是越低越好。

如果公司有借贷活动，就会有借贷利息。

此时，就会出现利息保障倍数。

利息保障倍数主要在衡量公司获利相对应支付债权人利息费用之保障程度。

公司产生营运现金，必定要先支付负债利息，因此，从利息保障倍数之高低，可以看出公司举债是否已经过高，又或者是产生净利的能力是否下降。

一般来说，利息保障倍数最好高于5，当然还是越高越好。

利息保障倍数较高的公司，代表财务比较稳健或产生净利的能力较好。

借贷利息可以是费用，也可以是一项收入『如果将闲钱存放定存』。

因此，利息保障倍数可是是正数，也可以是负数。

实践上，应该以利息保障倍数趋势变化为分析重点。

若利息保障倍数从高峰下滑，虽然仍维持在5以上，不过应该追根究底，了解公司的财务结构是否转差，又或者是股东权益乘数是否过高。

【利息保障倍数】

『经营分析』

效率指标【EFFICIENCY】:

【Stock/Sales Ratio = Total Inventories/Revenue】

库存－销售额比率 = 库存/营业额

库存周转率是指某时间段的总销售成本与该时间段库存平均金额的比，也就是说在一定期间（一年或半年）库存周转的速度。

提高库存周转率对于加快资金周转，提高资金利用率和变现能力具有积极的作用

【Rec/TA Ratio = Total Revenue/Total Assets】

总资产周转率 =总营业额/总资产值 

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

总资产周转率

【Recv Days = (Trade Receivables/Annual Sales On Credit) * 365】
应收账款天期 = (应收账款/营业额） * 365天

应收账款周转天数是一个很重要的指标。

如果营业额增加， 应收账款周转天数也大幅增加，得小心账目被灌水。

应收账款周转率

百度百科 - 应收账款周转率

相对的就是 - 应付账款周转率（Account payable turnover rate）

【OCF/TA Ratio = Operating Cash Flow/Total Assets】
营运现金/总资产

衡量现有的总资产能够创造出来的营运现金流。

唯一美中不足的是，净利率相当低。

相关新闻：

英商Balfour Beatty 冀购英格利斯持股权

（吉隆坡14日讯）消息透露，英国的Balfour Beatty plc（简称BBP）正与英格利斯（Ingress，7112，主板工业产品股）洽谈，以探讨收购后者在Balfour Beatty Rail私人有限公司（简称BBRail）的股权。

据《商业时报》报道，经营铁道电气化业务的BBRail是BBP持股70%的子公司，Ingress则持有其余30%股权。

报道引述消息人士指出，BBRail前董事经理范文兴（译音）旗下的全球轨道（Global Rail）私人有限公司，也正与英格利斯洽谈收购BBRail股权事宜。

全球轨道与Invensys Rail、庞巴迪（Bombardier）和西门子（Siemens）关系良好，上个月刚与IJM（IJM，3336，主板建筑股）赢得总值1亿2000万令吉合约，以为马来亚铁道公司（KTMB）建设6车厢式的电力动车组。

拒绝2献议

惟据了解，英格利斯目前拒绝接受上述两项献议，因BBRail料从安邦轻快铁（LRT）路线扩建计划内赢得总值9亿5000万令吉的系统合约。

市场近期也盛传安邦轻快铁路线扩建计划的系统相关工程，预计授权给由英国Invensys公司为首的财团，而BBRail和英格利斯皆为财团的一份子。

此项合约可能在本季度内颁发，从而有助加强吉隆坡和伦敦之间的双边贸易关系。

消息人士说：“如果这合约授权给由外国公司主导的财团，那这合约必须包含良好的技术转移和本土化计划。”

“目前，也有争购英格利斯手中股权的情况，这些事宜必须快速解决。”


资产负债表 （一）：恒等方程式

资产负债表 （二）：股本的形成及比重

资产负债表 （三）： 自有资本比率、负债比率，权益乘数

资产负债表 （四）：非流动资产

资产负债表 （五）：非流动资产 - 长期投资 (1)

资产负债表 （五）：非流动资产 - 长期投资 (2)

资产负债表 （五）：非流动资产 - 长期投资 (3)

资产负债表 （六）：非流动资产 - 无形资产

资产负债表 （七）：流动资产

资产负债表 （二）：股本的形成及比重 （2）

现金转换循环【CCC】 - AMWAY