财务分析小教室（四）：现金分析

『现金流量比率』及『现金比率』，代表自主偿债能力。

净现金流量允当比率，衡量公司自主营运能力。

现金再投资比率看出获利再投资程度。

(1)现金流量比率：

计算公式＝营业活动净现金流量／流动负债

衡量在正常营业状况下，支付短期债务的能力。

该比率越高，流动性越强。

(2)现金比率：

计算公式＝现金及约当现金／流动负债

现金比率跟『现金流量比率』是不一样的。

现金比率是净现金流量除以流动负债，净现金就是指现金及约当现金【Cash & Cash Equivalents】。

说白一点，就是用剩的钱。

此指标衡量公司手头上拥有多少现金去应付流动负债。

(3)净现金流量允当比率：

计算公式＝最近五年度营运活动净现金流量／最近五年度(资本支出＋存货增加额＋现金股利)

借此推算由营运活动所产生的现金，是否足以支应公司业务成长（存货增添，资本支出）及分配股利所需的资金。

本比率大于100%，代表公司不用靠外来的增资或举债，以目前的资金流量足以持续营运下去。

小于100%则表示需向外筹资（举债或增资或其他取得资金的方式），有管理不当的嫌疑，当然也可能是股息配发过多。

注意事项：

1。资本支出指每年的资本投资现金流出数。

2。存货增加额只有期末余额大于期初余额之数目才列入，若期末存货减少，则以零计算，不可以负数【存货减少】去列计。

3.。现金股利包括支付给普通股东与特别股东之数。

通常以五年平均数为基准来计算，以避免受单一年度异常因素之影响。

因为这个比率关注的是长时期的现金利用。

(4)现金再投资比率：

计算公式＝(营业活动净现金流量－现金股利)／(固定资产毛额＋长期投资＋其他资产＋营运资金)

衡量公司为资产重置及营业成长所需，而将来自营业之资金保留，再投资于资产之百分比。

一般正常约8％〜10％。

比率愈高表示公司自发性之再投资能力愈强，不藉由举债或增资方式筹措资金（亦代表该长期偿债能力较佳）。

关于第(3)及(4)，是个人通过对方程式的领悟而计算。

这两个比率，市面上鲜少见到有人使用，至于管不管用，可真需要一段时间的测试。