一股作气：美景控股 逆境上游

一股作气
财经周刊
投资观点 2014-01-06 13:16

政府落实多项不利的政策打压之下，产业领域虽不被市场看好，但美景控股（MKH，6114，主板产业股）在两大业务支柱推动下，逆境奋游向上。

以可负担房屋为主，且发展区毗邻捷运站，相信有助提高旗下产业需求，成为捷运计划大赢家之一。

早年进军种植业务，如今已带来成果，随油棕种植已进入成熟阶段，该业务营收增长动力更是不可忽略。

以加影为基地的房地产发展商美景控股，在过去多年以来，一直积极地收购土地和土地发展权，并走出加影区以增强在大吉隆坡的地位。

近一年来，可见该集团进行不少的收购活动，而背后的目的，往往离不开作为未来产房发展的计划，当中包括：●收购在加影拥有策略性、占地约18.3英亩发展地段的Budi Bidara私人有限公司股权。

●收购Puncak Alam资源有限公司的股权，进而取得雪兰莪依约（Ijok）约550英亩的土地发展权。

●收购Achieve Acres私人有限公司，进而参与士毛月约10.55英亩的土地发展计划。

●收购士毛月约64英亩土地，并计划发展成住宅商业区，发展总值达3亿令吉。

虽然政府在过去年来落实多项的打房政策，但以可负担房屋发展为主的美景控股，预计对其产业业务并不会构成太大的冲击。

可负担房屋需求高激励

尽管市场对于整体的产业领域前景并不乐观，不过以美景控股过去的业绩表现以及两大推动因素下，不仅能逆境上游，更被分析员认为该股严重低估。

积极收购供未来发展之际，屋价高涨已促使可负担房屋的需求依然可持续，让美景控股处于更有利的位置。

黄氏星展唯高达研究指出，正如火如荼进行的捷运工程，因将在加影设有两个捷运站，而让该集团成为最大的受惠业者。

未入账销售5亿

尽管也有竞争者进军该区，但因该集团的低廉土地成本，以及正进行的兴建项目皆临近捷运站，因此更胜竞争对手一筹，且资产增值的幅度料比其他更高。

在2014财年，美景控股将推介总值8亿9000万令吉的新项目，至于未入账的销量为5亿300万令吉。

油棕稳定长期收益

于2008年开始进军的种植业务，随着油棕的成熟，为集团提供长期性的收益，且未来3至4年可带来强劲的增长。

黄氏星展唯高达研究表示，在原棕油价格看涨之下，且鲜果串的产量正快速增长，美景控股可谓是最廉宜的种植代表。

未来3年的鲜果串产量，估计可取得20%的年复合增长率，进而带动其种植业务的盈利表现。

分析员预计，种植业务对该集团的息税前盈利（EBIT）贡献，将从2013财年的17%，在未来两年大幅提高到29%和39%。

在这两大业务的支柱下，分析员相信该集团正迈向正确的轨道上，股本回酬有望在2016财年达至20%的目标。

连续19年获利

自美景控股成立25年，且上市也有19年以来，都交出盈利成绩单，净利表现更在2013财年突破1亿令吉水平。

回顾过去4年净利走势，该集团从2010财年3058万令吉，逐年提高至3802万令吉、7741万令吉和1亿337万令吉。

营业额也从2亿8922万令吉（2010财年起），年增至3亿4202万令吉、5亿5593万令吉和6亿8830万令吉。

去年派息10仙

股息派发方面，2010财年至2012财年皆为每股5仙，而2013财年增倍至10仙，是有史以来最高。

以周五收盘价格2.95令吉计算，该股的周息率达3.4%。在预计股本回酬达标下，分析员料201财年可提高至每股15仙，周息率达5%以上。

值得一提的是，美景控股在2010年到2012年的连续3年，都派发红股。

陆续推出70亿项目

展望未来，该集团依然拥有总值70亿令吉的发展项目陆续推出，这足以支撑其长期的盈利增长。

此外，根据报道，管理层放眼5年内进一步扩充种植业务，以将种植范围扩张至10万公顷（目前约1万5000公顷）。

该股的潜在投资风险，包括房屋需求放缓、利息上调、建筑原料价格上涨，以及原棕油价格下跌等因素。



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文：股悦