股海宝藏:星辰资本 中小建筑股遗珠

2011/06/06 3:21:21 PM
●慧眼


星辰资本（Fajar，7047，主板建筑股），是以“一站式”方式经营的建筑业者公司。

星辰资本有能力承接大范围的建筑工程，因该公司拥有进行打桩工程、基建工程、子架构/超级架构建设工程的本事，同时也有室内设计及建筑的专才。

星辰资本是由道路建筑（Road Builder）前董事经理拿督刘景国所领导，他在建筑领域拥有30年经验。

基于经济转型计划经已落实，许多工程计划预计将会陆续推出。

在多项工程的订单即将发放的预期下，大部分建筑业者将借着这个机会增添更多的工程订单。

如此，中小型业者的价值或将进一步提高，因这些公司拥有更高的上涨空间；一旦获得新合约，其价值也将获得重估。

环顾马股当中，星辰资本便是具备上述条件的股项之一。

星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程（机场跑道、飞机停泊处等）。

下跌风险有限

包括星辰资本在内的部分优质小资本建筑业者之优点是，它们赢获大规模建设工程主要工程配套的能力；拥有获得大规模工程较小承包合约及分包合约的更佳机会、以及诱人的估值。

为星辰资本股价带来额外抗跌能力的要素是其强劲的资产负债表。该公司拥有1亿1100万令吉，或相等于每股64仙的净现金。

以目前1.10令吉股价计算，其本益比只有2012财政年本益比的6.6倍 ，较其他在马股市上市的建筑股项12至13倍（根据TA June 2011 Traders Compass），它的确处于偏低水平。

在去除每股64仙净现金后，意味它仅处于2012财政年本益比的2.8倍水平，非常适合趁低买入。

核心业务

土木和基建工程：建造道路、排水系统及水务相关业务。

设计及建造工程：一种工程项目交付方式，涵盖一系列过程包括计划，设计、建造及与组织所需的其他服务、执行和完成一座建筑物或其他工程的建设。设计建造方式也把一项工程的设计及建造阶段整合成一份合约并以价高者得的形式颁发。

土木架构工程：专业的工程规律，即设计和建造自然环境所需的建筑物如桥梁、道路、运河及水坝等。

环保工程：环保工程包括处理化学、生物、和/或热能废料、净化水源、及整理原废料处理中心，或意外遭到污染的受污染场所。

订单合约健康

星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程。

根据兴业研究的报告中指出，星辰资本进行中的工程总值达5亿2400万令吉。

1. 5座轻快铁站，价值1亿5000万令吉

2. 森美兰芙蓉——金马士双轨铁路，价值1亿2300万令吉

3. 马六甲淡边医院，价值1亿令吉

4. 登家楼水产养殖计划，价值5900万令吉

5. 彭亨汽车工业园土木基建工程，价值5700万令吉

6. 吉兰丹巴西马士回教清真园，价值3500万令吉

基于其过往记录及专业知识，星辰资本有信心在今年内获得额外2至3亿令吉价值的新合约。

这些合约有可能来自：

1. 安邦以及格拉纳再也轻快铁路线延长计划B配套工程的主要承包合约和/或分包合约（合约总值约18亿令吉）；

2. 学校、学院及大学校院的例常建造工程；

3. 东海岸基建工程。

将接产业计划

据兴业研究，星辰资本将获得至少两块地段/产业发展计划，使该公司加速进军产业领域。

此外，星辰资本正评估其近期收购，面积达3.5英亩的地段。这块地段位于马六甲沿岸的人造海岛，浮罗马六甲海边。

目前，星辰资本也正进行一项混合产业发展计划。这项发展计划涵盖零售店及服务公寓。

星辰资本同时密切留意与其所占地段比邻的大规模发展计划；这项总值12亿令吉的发展计划名为阿拉伯城市（Arab City），由马六甲州政府、阿拉伯以及本地商人共同经营。

这项发展计划涵盖一座销售中东商品的购物中心、专门提供中东美食的餐厅，展示埃及文物的博物馆、一座5星级酒店、一座水上主题公园及一座水族馆。

星辰资本进军产业发展领域为一项正面举动，因这是本地建筑公司的“自然发展”或建筑领域的自然规律。

产业发展计划为建筑部分带来内部工作；此外，来自产业发展的盈利可作为更有周期性的建设盈利的良好缓冲剂。

自去年11月回购141万2000股后，星辰资本于5月4日从公开市场、以每股平均价1.106令吉回购105万股。

完成这项股票回购活动后，星辰资本的库存股总额达397万4000股。这项举动明显地标示着其内涵价值（意即丰裕现金、稳定盈利、低廉估值、强劲过往记录、品牌价值和良好的研发能力）
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