业务多元化提振盈利 木材股首选大安 常成控股

2011/06/07 5:26:33 PM
●南洋商报

（吉隆坡7日讯）券商预料，虽然原木价格料将继续站稳目前水平，但木材业仍存风险，因此已将业务多元化的木材公司，成为券商首选股项，相关公司有望受种植部门推动及木材业贡献提升而增长。

拉昔胡申投资研究分析员日前到访砂拉越，拜访了大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）及常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）。

分析员向大安管理层了解到，砂拉越的原木价格飙涨，大约从1月份的每立方米230美元，涨至4月份的每立方米300美元。

“有鉴于此，印度买家开始谨慎购买原木，并放缓了近期的购买步伐，再加上供应逐渐增多，热带原木的供求因此达到了平衡，价格也开始合理化，但原木价格预料会站稳目前的水平。”

但分析员说，虽然价格仍然稳定，然而木材业者仍然面对风险。

这些风险包括：

1.日本房市改善；

2.邻近国家的低成本制造活动导致原木价格降低

3.天气恶劣打击原本产量

拉昔胡申投资研究遴选大安及常成控股为首选股，主要是因为这两家公司业务多元化，旗下种植部门鲜果串产量增加，及木材贡献提升，都将提振盈利。

拉昔胡申维持大安的盈利预测，但上调常成控股2011年的股息派发率至10到30仙，因此2012年至2013年的盈利预测，则稍微下调0.8%至1.3%。

以下是有关这两家公司的详细分析：

大安 拟再建原棕油厂

大安的三夹板厂目前已经接近全场状态，每月生产2万5000立方米的三夹板，以应付日本的订单。

该厂每天轮两班，员工都是外劳，但目前并没有劳工短缺的问题，因此全产无难题。

拉昔胡申分析员预料，2011财政年产量，将达28万立方米。

“据知，目前大安计划在2013年或2014年，将三夹板在环保三夹板组合的销量，从目前的50%，提高至75%。”

分析员说，上述目标有望透过伐树活动达标。大安在森林种植方面领先同业，计划在今年砍伐500公顷的种植试验区。

“我们相信，砍伐后的树木将作为原木，并配合来自塔斯马尼亚的原料，制造环保三夹板产品。

这种方法因为专利使用费低，再加上每公顷可砍伐的数目高，因此成本较低廉。”

与此同时，大安正计划建立第二个原棕油厂，每小时的产能高达100公吨，并计划在2012年中开始运作。

常成控股 盈利前景大好

目前，常成控三夹板业务的产能使用率，只有大约60%，但随着原木产量增加，产能已在提升。

日本地震之后，该公司出口至日本的原木销量已经从15%，增加到25%；此外，也继续保持对美国、台湾、中国及韩国的出口活动。

该公司管理层也宣称，韩国政府的反倾销税仅针对特定的厚大三夹板，因此常成控股并不受影响。

另外，常成控股也计划建立另一个原棕油工厂，每小时产能达40公吨，并计划在2012年投入生产。

分析员也说：“常成控股的盈利大好，再加上7万公顷地库种植活动即将完成，种植部门未来3年所需的资本开销将逐渐减少，这些都加强了该公司的现金流表现。”

常成控股曾表示，有意自4月开始，将净利至少20%作为派息用途，因此有可能派发10仙总股息，或1.5%的股息派发率。

分析员也说：“常成控股目前有1550万库存股，相等于股本的5.5%，因此该公司也有能力以20配1的方式派发股息，从中促进公司的股票流通率。”