搶先上市．馬來亞糖廠 股息回酬料5%

（吉隆坡27日訊）馬來亞糖廠（MSM）明天將以今年來最大規模上市案之勢登場馬股，獲券商給予4.90令吉合理價，認為投資者能受益于每年4%到5%的股息回酬。




興業證券研究分析報告指出，據政府過去1年半削減白糖補貼的行動來看，一旦白糖市場全面開放，馬來亞糖廠會是潛在受益者。




報告預計，為了反映市價，政府需再讓糖價上漲20仙，從目前的每公斤2.30令吉調高到2.50令吉，屆時白糖補貼形同全面撤銷。




側重出口市揚




“若政府願意進一步開放市場，料為過去飽受賺幅受限的糖商捎來喜訊，估計明年糖價每公斤漲至2.50令吉，2013年則調高到2.70令吉。”




報告認為，該公司也會受益于疲弱的美元匯率，因為進口多達98%所需的原糖，主要來自澳洲和巴西。




“該公司將更側重出口市揚，以提高賺幅和盈利，未來5年提高產能多達36%，也為了應付出口商機。”




該證券行預計，隨著國內白糖售價日益上揚、食用量穩定成長、出口提高和出口賺幅改善，馬來亞糖廠料能錄得13.9%淨利的3年年複成長率（CAGR）。




報告指出，該公司放眼每年派息率至少達50%，預計2011到2013財年能派發每股20仙到25仙股息，等同5.5%到5.7%的股息回酬。




“我們給予馬來亞糖廠2012財年盈利達本益比11倍的目標，因而獲得4.90令吉合理價，較首發股3.50令吉定價仍有40%上檔空間。”




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