经营能力：PADINI

在财务判断上，相对趋势比绝对数据来得重要。

实践中，财务比率之趋势分析与转折点之观察，其重要性高于绝对数字之比较。

(1)应收款项周转率

计算公式：

应收款项周转率＝ 销货净额／平均应收账款

(2)存货周转率

计算公式：

存货周转率＝销货成本／平均存货

(3)应付款项周转率

计算公式：

应付款项周转率＝ 销货成本／平均应付账款

(4)固定资产周转率

计算公式：

固定资产周转率＝销货净额／固定资产净额

固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。

它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高。

反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

主要事项：

　　1、这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响，应注意其可比性问题。

　　2、当企业固定资产净值率过低(如因资产陈旧或过度计提折旧)，或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。

(5)总资产周转率

计算公式：

总资产周转率＝销货净额／资产总额

(6)应收账款天期

计算公式：

应收账款天期＝365／应收款项周转率

(7)销货天期

计算公式：

销货天期＝365／存货周转率

(8)应付账款天期

计算公式：

应付账款天期＝365／存货周转率

(6)、(7)及(8)归纳起来，就是所谓的『现金转换循环』了。

现金转换循环可以看企业营运荣枯。

2012年：

存货周转率：2.06
平均销货天期：176.86

应收账款周转率：16.48
平均应收账款收现天期：22.15

应付账款周转率：4.34
平均应付账款付款天期：84.16

现金转换循环 【CCC】：
= 平均销货天期 + 平均应收账款收现天期 - 平均应付账款付款天期
= 176.86 + 22.15 - 84.16
= 114.86

解读：
1. 货品在货仓囤积平均176.86天就会被出货；

2. 出货后平均22.15天就能够兑现；

3. 然而供应商方面平均84.16天才付款。

诠释：
现金转换循环，简单来说就是周转『期间』所需要用到的现金。

现金转换循环天期越长：所需要的周转现金越高，可能会出现周转不灵。

现金转换循环天期越短：所需要的周转现金越低。

现金转换循环天期如果出现负数：不需要周转现金都可以做生意！

评语：
现金转换循环天期过去9年长期介于2 ～ 4个月。

PADINI从事服装业，存货基本上不会有损坏，但却有过期的风险。在2011年，其销货天期达176.86，会不会过高见仁见智，同时也要和其他同行做比较。

其应收账款周转率长期维持在稳定的水准，很好的现象。

其应付账款周转率就没有应收账款周转率那么稳定，不过开始会拖账了。欠的钱可以拖久来换，在某个角度来说，对公司是件好事。