现金流量与盈余对比 - GAB

下图，是公司自2003 ~2012年的数据。

來自营运活动现金流量减去资本支出后，也就是自由现金流量是呈現正数，并占税后净利的比率为81.21%。

这显示公司长期营运后，一直都有为股东创造净现金流入。

融资活动之现金流量相当正面。

该公司2013年首季，來自营运活动现金流入量为1千2百85万4千令吉，而投资活动支出达1千5百16万4千令吉。

投资活动支出超出来自营运活动的现金流量。

自由现金流量占税后净利比率负3%。

有鉴于此，需要深入探讨其原因，看看公司是否在开拓新市场又或者是添购新的厂房设备等。

下图是皇帽的现金流量与净利对比，以供参考。

注：


股票的评价方法有好几种，其中一种就是股利折现模型。

假设股利是零成长：

P = D/K

P：股价

D：每股现金股利

K：最低预期报酬率

这个方法所强调的是现金流量。

利用永续年金的概念算出P=D/K。

也就是将固定的股利贴现出来等同股价。

虽然是假设零成长，但是一家公司如果要派发股息，一定要有现金流入才行。

如果无法产生自由现金流量，很自然的就无法长期派发股息。

这种公司的股票，投资价值会大打折扣。

股利固定成长 - 强调盈余成长

P = D(1+g)/(K - g)

g：股利每年成长率

g：再投资率(%) * ROE

当然，这只是其中一种方法。