合約屆滿衝擊短暫 星獅長期展望樂

（吉隆坡14日訊）儘管星獅控股（F&N，3689，主板消費股）與可口可樂的合約將於9月杪屆滿，但市場人士相信，星獅控股旗下的飲料與牛奶業務的產能與銷售增長，足以維持該公司長期的正面展望。

無論如何，相信近期全球股市下跌，以及上述合約屆滿所帶來的短暫衝擊因素下，該股已從7月份高峰的19.70令吉持續下跌，截至今日收在16.30令吉，共下挫17.26%。

該股今日以16.30令吉開跑後，全天股價甚少變動，除了一度下挫至全天最低的16.20令吉。該股最終也以16.30令吉結束交易，下跌10仙，或0.610%。同時，該股也創下自4月15日以來的5個月新低。

合約屆滿效應影響短期

星獅控股與可口可樂的合約將在9月杪屆滿。然而，大馬研究分析員指出，可口可樂合約屆滿的效應僅會造成短期的影響。

分析員表示，星獅控股的長期盈利成長潛能仍保持樂觀，主要受惠於旗下核心的汽水業務，以及牛奶業務。

「該公司旗下的汽水業務，在過去18個月內，逐步設立新生產線，產量的取得雙位數增長。這是值得鼓舞的表現。」

同時，分析員指出，旗下推出的茶類（SEASON品牌）與果汁飲品（FruiTree）的銷售表現均超越管理層的內部預測。分析員相信，強勁的銷售成長將抵銷，白糖成本的上揚的影響。

此外，星獅控股旗下的牛奶業務，則為其2011財政年首9個月帶來34%的稅前盈利貢獻。

3因素使取得盈利

分析員認為，該業務取得較高的盈利，主要來自3大因素。這3大因素分別是：

一、由於印支半島對乳製品的需求日漸提高，進而提高旗下羅查納（Rojana）乳製品廠房的產量；
二、雪蘭莪英達島乳製品廠房的產能提升將可減輕本地供應不足的問題；
三、軟化脫脂奶粉和乳清價格具有上升的潛能。

另外，受開齋節效應的影響，分析員預計，該公司2011財政年末季將表現強勁，從而讓其全年業績表現符合市場預測。

無論如何，在缺乏可口可樂的銷售下，分析員下調該公司2012財政年淨利預測14%。但分析員強調，這將會是短期的效應，因該公司旗下產品的強勁銷售，將能抵銷該項損失。分析員預測2013財政年後，該公司按年將可取得6%的淨利增長。

因此，分析員維持該公司「買進」的投資評級，但合理價格從22.70令吉，下調至20.40令吉。