利實鍍鋼（LYSAGHT，9199，主板工業股）是我國最大型的鋼柱製造商，全年生意額近6000萬令吉，賺錢超過800萬令吉，派息超過400萬令吉。作風低調，年屆56歲的利實鍍鋼董事經理廖海湖在接受《資匯》獨家專訪時聲言，鋼柱雖然是全盤發展計劃裡成本最低的產品，但卻能夠扮演最重要角色─塑造良好印象。
「我舉個例子，當一個旅客抵達馬來西亞時，可能會對雪邦機場的宏偉設計而驚嘆無比。可是，當他乘搭德士離開機場後，若一路上卻發現高速大道兩旁的電燈柱都已經朽壞了。試問，他對馬來西亞會留下怎樣的印象?」
利實鍍鋼唯一的生產線坐落在怡保，每年的電鍍產品生產量達2萬5000公噸。
利實鍍鋼目前在國內有兩家未上市的競爭對手，即Galvapole工業和Mestron工程，其餘競爭者的規模都比較小。國際市場方面，利實鍍鋼的競爭者主要來自美國、法國、英國和意大利。
除了一般產品如街燈柱之外，該集團也擁有一個內部團隊，可按照客戶要求量身設計和訂做高檔次的產品，如世界級體育館所使用的桅桿。廖海湖表示，內部團隊是由公司的工程師們所組成，所以不需要另外花錢成立研發部。
利實鍍鋼最新推出的產品，是具備防紫外線功能、經烤爐粉塗（oven baked powder coated）、可配上兩種不同顏色的鋼柱，擔保5年內不褪色，10年內不朽壞。
他透露，內部團隊最近也研發出一個能夠自動上鎖的鋼柱門，料在1至2個月後面市。「這些都是我們想要改善的安全措施。許多鋼柱門被偷去當廢鐵賣掉，電線從鋼柱裡暴露出來，小孩子若不慎觸及，後果將不堪設想。」
在需求下跌以及成本上漲的趨勢下，廖海湖表示，利實鍍鋼更須細心照顧品牌，不斷尋求創新並研發更高素質的產品。
訂單進度緩慢 全年業績看跌
利實鍍鋼2011財政年上半年（截至6月30日）營業額達2780萬5000令吉，與去年同期的2860萬令吉相比，下挫2.78%。首6個月淨賺311萬5000令吉，比去年同期的401萬令吉，下跌22.31%。
廖海湖表示，利實鍍鋼若能在現財政年取得如同上財政年般的業績，已屬不俗。
他坦承，根據上半年業績來估計，今年取得業績成長，機會是非常渺茫的。「如果我到現在還堅持說，公司今年業績可以勝過去年，那我是在撒謊!」
訂單遲遲未來
廖海湖直言，利實鍍鋼全年業績看跌，主要是因為政府所推行的計劃進度比預期中緩慢。
「我們在經濟轉型計劃（ETP）推出期間過度樂觀。我們以為政府計劃有望帶動公司今年的業績，豈料訂單卻遲遲沒有落實。」
他解釋，鋼柱領域永遠是處在供應鏈裡的尾端。舉個例子，基建業者需把大道建好後，才裝設電燈柱。但在這期間，發展商並不會向鋼柱業者先下訂單。這也意味著，在全盤發展計劃下，鋼柱業者往往是要等到最後才能夠從中受惠。
「利實鍍鋼的行業性質與眾不同。公司的銷售額源自建設項目的尾端，而不是自己可以主動爭取的。我們不可能強迫發展商興建道路和房屋，然後要求他們向我們買貨，畢竟大家也是肚子餓了才吃飯!」
據瞭解，利實鍍鋼目前的訂單合約達1500萬令吉，估計只能維持3個月，但廖海湖並不會擔憂。
他表示，該公司平均每個季度都可以獲得1400萬令吉的訂單，出貨後還會接到新訂單。
「訂單不可能一次過大量湧進，正如我所說，客戶都是有需要時才會向我們訂貨。所以，訂單合約只足以讓我們忙碌一個季度，這現象是很正常的。」
次季業績回彈
其實，廖海湖在今年年初，曾期望利實鍍鋼可取得業績成長。但隨著上半年業績不亮眼，他開始意識到，若持續樂觀未免是不切實際。
「我在過去6個月已經感受到訂單遲遲不進來的壓力。公司首季表現不好後，我們不敢期望過高，結果第二季卻出乎意料地表現好。」
利實鍍鋼今年首季（截至3月31日）營業額按年減少12.55%，至1284萬9000令吉。此外，其單季淨利也按年大跌54.32%，至120萬8000令吉。
儘管如此，利實鍍鋼已在第二季扭轉乾坤，營業額按年成長7.54%，至1495萬6000令吉；次季淨利更按年增漲39.7%，至190萬7000令吉。按季比較，其第二季營業額上揚16.39%，淨利也上升57.86%。
面對成本壓力 堅持商業原則
除了需求減少，利實鍍鋼也面對原料價格上漲的成本壓力，包括高熱軋鋼卷（HRC）、鋅及柴油等。
廖海湖表示，鋼鐵價格主要是受到鐵礦石價格所影響，近年走勢如同坐過山車起伏不定。可是，高熱軋鋼卷價格卻出乎意料地在今年走到每公噸2750令吉後居高不下。
此外，鋅價和柴油價格受到國際商品和原油價格走勢所主導。其中，鋅價已經去到每公噸2150至2300美元。廖氏披露，該公司在7月份是以每公升2.61令吉的平均加權價格買進柴油。
另外，利實鍍鋼在怡保的生產線，其舊款式的鍍鋅鍋（galvanized pot）必須24小時處於高熱狀態，不但消耗龐大能源，效率也不高。據瞭解，該工廠必須把多個煤氣桶連接在一起，才可以提供鍍鋅鍋輸送所需能源。廖海湖無奈表示，國油氣體（PETGAS，6033，主板工業股）的半島天然氣輸送管道（PGU）並沒有通往怡保工業區，他在短期內難以克服這方面的問題。
堅持僱用本地員工
面對原料價格上漲的壓力之餘，利實鍍鋼也必須承擔升值的勞工成本。他解釋，其內部政策是要100%僱用本地員工，成本當然要比聘請外勞更高。可是，廖海湖並沒有因此抱怨。他表示，公司寧願承擔更高成本，少賺一點錢，至少能為大馬勞工市場出一份力。
「如果您是一家公司的老闆，自己的兄弟姊妹仍在失業，難道您會聘請外人，而不把機會留給自己的親人嗎?」
當記者詢及，利實鍍鋼的同行業者又是如何降低成本壓力時，廖海湖直言，部份競爭對手是在僱用非法外勞，所以工資成本相對低。
但他堅稱，利實鍍鋼絕對不會以這種方式來控制成本。「公司享有多年的良好名譽和素質，就算是在艱難時期，我們還是能夠賺錢，股東們不曾因為公司需要承擔更高勞工成本而感到不滿。」
增添設備降低外包成本
談到原料成本，不得不提及大馬鋼鐵的壟斷局面。
金獅機構（LIONCOR，3581，主板工業股）旗下子公司─美佳鋼鐵（Megasteel），是國內唯一高熱軋鋼卷生產商。目前進口的高熱軋鋼卷市佔率是52%，本地業者（美佳鋼鐵）則佔其餘48%。據瞭解，外國的高熱軋鋼卷必須支付25%進口稅，但美佳鋼鐵並沒有因此為國內業者提供「便宜貨」，其高熱軋鋼卷價格還是跟著國際走勢波動。此外，向美佳鋼鐵拿貨的業者，也不允許在國際市場上進貨。
廖海湖披露，他已經多次與美佳鋼鐵會面，要求對方降低高熱軋鋼卷價格，無奈只能獲得少許折扣。儘管如此，廖海湖不諱言，雖然美佳鋼鐵收費不便宜，但他還是會繼續向美佳鋼鐵要貨。
「說句公道話，家家有本難念的經，美佳鋼鐵當然也有自己的難處。不管怎樣，我還是會繼續支持本地貨，至少美佳鋼鐵可以準交貨。」
隨著高熱軋鋼捲成本不在控制範圍，廖海湖表示，利實鍍鋼計劃在今年杪或明年初，耗資253萬令吉購買切割線（slitting line）。
由於利實鍍鋼的生產線是舊款式，無法容納美佳鋼鐵所提供的高熱軋鋼捲尺寸，所以必須向後者支付另一筆費用，把軋鋼捲開後，進行切割，再盤繞回捲形。利實鍍鋼每年必須支付30萬令吉（每公噸50令吉，每年消耗6000公噸），獲取美佳鋼鐵的切割服務。目前，廖海湖仍對新切割線的安放位置感到苦惱，因考慮到切割線必須安置在生產線附近才可以提高效率，可是其工廠卻非常擁擠，難以騰出多餘空間。
穩定派高息 小股東滿意
採訪當天，廖海湖是在出席利實鍍鋼董事局會議後，才在午間3時左右接見《資匯》記者。當時記者很好奇地提出第一道問題，「您未曾想過召開記者會做匯報嗎?或許小股東對你們正討論的話題感到興趣?」
廖海湖如此回答，利實鍍鋼多年來作風低調，股東人數也不多，所以沒有必要大費周章召開記者會或分析員匯報會。
「老實說，很少股票行在追蹤我們的股票。所以，我們只需按上市條例，每季公佈業績便可。」
根據最新數字，利實鍍鋼的公眾持股率其實只有27.8%，股東LYSAGHT MALAYSIA已持有控制性的55%股權，INGLI私人有限公司則持有13%股權。
專訪中，廖海湖對LYSAGHT MALAYSIA及INGLI的股東背景，隻字不提。「我不是控股公司的董事，不方便透露他們的身份。」
除了不願意披露大股東背景，廖海湖也儘量減少公司和自己的大眾曝光率。記者約訪期間，廖氏多次要求《資匯》不要派遣攝影記者前來拍照。不但如此，他也以公司政策為由，婉拒了《資匯》欲前往怡保拍攝工廠照的要求。
作風低調 結構家族味濃
無論如何，根據公司年報，我們可以找到一些線索。
其實，廖海湖的岳父與岳母，周家興和林意寬（譯音），都是利實鍍鋼非獨立非執行董事，同時也是LYSAGHT MALAYSIA的大股東。周家興是利實鍍鋼的前任董事經理，在2004年3月退下後，把帥印轉交給自己的女婿廖海湖。
另一方面，廖海湖的太太，周美麗（譯音）並沒有參與公司董事局或管理層。
由於資料有限，很難解剖LYSAGHT MALAYSIA的股權結構。但可以斷定的是，利實鍍鋼是由周家所控制。
雖然利實鍍鋼的股票成交量低迷，但小股東並沒有因此感到不滿。廖海湖透露，利實鍍鋼在過去幾年召開股東常年大會，董事局不曾因著公眾持股率偏低和交投情緒冷淡而被小股東質問。
「我所知，小股東滿意現狀。也不曾在股東大會上，針對成交量和流通量的課題表達不滿。」
廖氏解釋，這相信是因為董事局每年派發穩定股息。雖然利實鍍鋼沒有設下派息政策，但每個財政年堅持把大約50%的淨利當作股息派發。
據悉，利實鍍鋼在廖海湖當家之前，2003財政年只派發2%（或每股2仙）股息。但在今年7月杪，該公司已為2010財政年派發10%（或每股10仙）一次過股息，要比7年前多了足足五倍。
廖海湖回顧道，「當我剛被提升為董事經理時，股東們要求公司改善派息數額。我向他們許下承諾，如果公司賺錢，我們會逐步提高股息。如今，我們做到了。」
股息回酬7%更勝定存
由於利實鍍鋼的燈柱業務早已經踏上軌道，業績穩打穩紮之餘，現金雄厚卻又沒有擴充業務的必要，穩定派發股息是理所當然的事情。該公司單在上財政年已經派發415萬8000令吉，佔據淨利863萬7000令吉的48%。
根據最新可獲數據，利實鍍鋼的保留盈餘（retained earnings）高達5176萬7000令吉，現金庫也有4665萬1000令吉。
不說不知，該公司的股本其實只有4158萬股，意味著每股現金竟然多達1.12令吉，占股價1.45令吉（8月25日）的0.77倍。若以全年派息每股10仙計算，其股息回酬更是多達7%，勝於銀行定期存款和僱員公積金（EPF）。廖海湖笑說，這對許多退休人士而言，已經是個可觀的投資回酬。
他披露，雖然該公司在不久前才動用了幾百萬令吉，但仍有4100萬至4200萬令吉的現金，所以有能力持續派發股息。「我相信，這是股東們願意長握公司股票的唯一原因。」
結語
談到股票流通量的問題，廖海湖坦言問題的存在，但卻拒絕評論大股東無意降低股權的作法。
「我是受聘於利實鍍鋼，不是母公司LYSAGHT MALAYSIA，所以這項課題不應該由我來代他們發表意見。但身為利實鍍鋼的董事經理，我認為，這是一個不應該被漠視的問題。作為一家上市公司，我們應當確保公司擁有充裕的股票流通量。」
廖海湖無奈表示，他在董事局會議上已經多次提醒大股東，指利實鍍鋼的公眾持股率，已經不斷逼近大馬交易所最低要求的25%。
廖海湖不願多談大股東的反應，他只表示，「大股東在過去幾年都不減持股權，至少顯示他們沒有這方面（股票流通量）的顧慮。」
說到白一點，利實鍍鋼每年穩賺錢穩派息，大股東們不想和大眾分享利益是可以理解的。再說，利實鍍鋼市值不超過7000萬令吉，股票數額只有逾4000萬股，要吸引機構投資者的青睞可以說是妙想天開。
大股東不賣股票，公司又無法引進新股東，廖海湖坦言，自己已經找不到刺激股票流通量的辦法，唯有持續派息來回饋原有股東。
No comments:
Post a Comment
Note: Only a member of this blog may post a comment.