分享锦集：次季财报选评·冷眼

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财经
评论 2011-09-02 18:19

股票投资者，应该养成每天都读完上市公司文告的习惯，以贴身跟踪企业的最新进展。

大马股票交易所的网站www.BURSAMALAYSIA.COM.，在每个交易日都刊载上市公司发来的文告，免费供投资者阅读。

这些“文告”，包括招股说明书、公司的计划、常年报告书、每季的财报、部份公司的研究报告（CBRS）、股票交易资料（成交价、成交量、指数等），对有心研究股票的人来说，可说是资料俱备，只欠用功。

投资者往往可以从阅读公司文告，找到投资的灵感。

就以最近出炉的今年第2季财报来说，一些上市公司就宣布了极有参考价值的资料，兹选出数则与读者分享。

1.鹏尼迪（Plenitude）：每股盈利增至33.2仙

鹏尼迪（Plenitude）到今年6月30日的财务年，营业量为3亿1788万令吉，比上一年的3亿4971万令吉，减少3183万令吉或9.1%，但盈利却从去年的8419万令吉，增加到今年的
8960万令吉，增加了541万令吉或6.4%。

每股净利由去年的31.2仙，增至今年的33.20仙。

重质不重量

营业量减少，但盈利额增加，反映了该公司充份利用十多年前低价买进的地皮，以提高利润率（Profit Margin）的新政策。

这种重质不重量的政策，将使目前拥有的地库，发挥更大的盈利潜能。

2.嘉隆发展（TDM） 最便宜种植股

嘉隆发展（TDM）：棕油价格挺秀，使所有油棕股的盈利都大增，嘉隆发展亦不例外。

该公司本年上半年每股净赚26.53仙，几乎比上一年同时期多一倍。

下半年如果每吨原棕油能保持3000令吉，嘉隆发展要重复上半年的盈利，应不成问题。

如此一来，全年每股净利可达53仙（26.53仙x2 = 53仙）。

受惠棕油价涨

以目前2令吉90仙的股价，预期本益比才5.5倍，只等于大型种植股本益比的一半，难怪丰隆投资银行在8月9日发表的研究报告中，形容该公司为最便宜的种植股之一。（丰隆投资银
行预测嘉隆今年每股净赚56.3仙）。

a. 嘉隆在登嘉楼州拥有82,248英亩油棕园（33,284公顷），全部已成熟，并在盛产期，在目前原棕油价格挺秀中，受惠最大。

b. 该公司将在未来3年中，在印尼东加里曼丹种植5万英亩油棕，在今年初已种了5000英亩。

c. 该公司计划在8年中，将种植面积扩展至10万公顷（25万英亩），是种植股中的成长股。

d. 该公司以2亿3146万令吉的资本，拥有1亿6501万令吉的现金，完全没有负债。

e. 该公司规定最少将净利的30%作为股息分发给股东，去年每股净利41.49仙，派发13.50仙的净股息。

3.马熔锡（MSC） 公司股票被低估

马熔锡（MSC）到6月30日的季度，每股净利36.30仙，今年上半年两个季度累积每股净赚66.90仙。

如果下半年能保持上半年的盈利的话，全年每股净利将高达1令吉34仙，以目前4令吉30仙的股价计算，预期本益比为3.2倍，马熔锡的母公司为在新加坡挂牌的蓝筹股海峡商行
（Straits Trading），以如此强劲的后台，3.2倍的本益比，反映公司股票被低估。

4.菲马机构（FIMA CORP）手握2.5亿现金

菲马机构（FIMA CORP）本季每股净利高达33.4仙，如果接下来的3个季度能保持此盈利，全年每股净利可高达133.6仙（33.4仙x4＝133.6仙），以目前5令吉80仙的股价，本
益比仅为4.4倍。

该公司去年全年，每股净赚98.78仙。

这家以印刷保安文件及油棕园为主的公司，吸引人的地方，是该公司以8243万令吉的实收资本，拥有1亿7262万令吉的净现金，财务之坚强可想而知。

菲马集团（KFIMA），拥有菲马机构61.92%股权。

菲马集团曾是一家债高公司，在1998年的东南亚货币风暴中，几乎倒闭，经过了十多年的奋斗，现在不但无债一身轻，而且手头拥有2亿5000万令吉的现金，简直是脱胎换骨。

该公司上一个财务年每股净赚26.99仙，派息7%。

今年首季每股净赚9.26仙，如果接下来的3个季度能保持此盈利额，全年每股净利将高达37仙（9.26仙x4 =37仙），以目前1令吉60仙左右的股价计算，预期本益比为4.3倍。

5.利直南（DKSH，前称DIET HELM）重组后业绩有突破

利直南（DKSH，前称DIET HELM）是一家由瑞士人控制，在大马有百年历史的洋行，主要业务为代客分销及推广产品，每年营业量将近40亿令吉，过去管理不当，业绩每况愈下，
其股票价格在票面值下徘徊多年，直到前年，大刀阔斧进行重组，去年业绩有突破性的表现，每股净利由过去的不到1仙，激增至17.72仙。

该公司上半年的盈利一向较下半年为低，例如去年第1季净赚1.57仙，第2季2.94仙，第3季赚6.57仙，第4季6.66仙。但今年一反常态，第1季就赚了6.77仙，如果未来3季能保持
的话，今年的盈利将比去年更标青。

值得注意的是利直南即使在业绩低沉时，每年仍派发3%的股息，去年增至4.5%，今年如果业绩更佳，预料派息率将更高。

利直南的翻身，说明了管理对一家企业的重要性。

利直南由一家暮气沉沉的公司，转化为一家活力充沛的企业，说明了它具有强韧的生命力。

6.合礼申（Harrisons） 今年盈利或创高

有一些上市公司，不哗众取宠，平常很少新闻见报，实际上业绩有非常特出的表现，只因过于低调，故很少人发现其价值。

合礼申（Harrisons）就是个典型例子。

合礼申也好像利直南那样，是老牌洋行，现在控制权已落入东方人手里。

目前合礼申是由印尼华人控制。

本财务年上半年每股净利为25.21仙，由于下半年的盈利通常较上半年为高，故今年全年盈利极可能创新高。

值得注意的是合礼申以6849万令吉的资本，却拥有8000多万令吉的现金（已扣负债）。

每股净有形资产价值4.21令吉。冷眼 股市基本面大师