Monday, September 19, 2011

股海宝藏:睦兴旺优势被忽略

股海宝藏 财经周刊 投资观点

2013-05-06 13:19

睦兴旺(Muhibbah,5703,主板建筑股)成立于1972年,1994年上市。

90年代中期是投资者的最爱,不过受到1997年金融风暴的影响而被投资者的忽略。

自此,它重新定位为纯建筑公司,进军海外市场及多元化至建筑吊机(通过子公司辉高Favco,7229,主板工业产品股])和船只业务,主要专注在油气领域。

由于国油勘探继续发出多项总值超过10亿令吉的船只合约,所以今年初的油气领域相当蓬勃。

由于土木建筑的发展空间越来越狭小,睦兴旺将扩大至不同业务,成为业务平衡发展的承包商。

该公司与国油的合作关系良好,以及在澳洲与Monadelphous公司进行的联营计划,使得它可以参与总值600亿令吉的提炼和石油化学综合发展(RAPID)竞标活动,这是维京岛(Wiggin Island)煤碳出口终站以及当地再气化计划的部份计划。

睦兴旺已经与两个外国伙伴参与RAPID计划。

睦兴旺的船坞业务,将会从国油重新发放合约的趋势中受惠;目前拥有4亿6000万令吉合约,使合约总值达到27亿令吉。

合约订单强劲

2012财政年,建筑业务为营收贡献69%,接着是吊机业务,贡献21%,其余10%营收是来自海事、船务维修以及造船。

截至3月份,合约订单总值24亿5000万令吉,可以忙碌至2014年,这些合约分别是建筑合约13亿4000万令吉,或占总值55%,接着是吊机业务的6亿3400万令吉,占总值26%,其余19%是来自海事、船务维修以及造船,共4亿6000令吉,或占总值的19%。

有能力获大型合约

根据黄氏发展,睦兴旺有能力争取更多大型合约,因为:●睦兴旺拥有强劲的组合以及合约历史(包括在国内外),例如在新加坡的裕廊岛石油终站以及维京岛煤碳出口终站等。

●它的前客户国油,将投资10亿令吉在马六甲兴建再气化厂。

●在提炼和石油化学综合发展(RAPID)计划下,政府将发展、建筑与经营,过氧化氢、共聚单体C4与羰基化产物的生产设施。

该工厂将年产25万公吨过氧化氢、22万公吨异壬醇(isononanol)和10万公吨的1-丁烯。

这些工程合约预料会在2013至2014年陆续发出。

辉高柬机场业务贡献大

根据黄氏发展证券行表示,睦兴旺于2012财政年保守地为亚洲石油中心(APH)提供2亿4500万令吉的亏损准备金,虽然目前仍追讨未偿还应收款项的诉讼。

不包括准备金,该公司的基本税前盈利为2亿330万令吉,较2011财年的1亿1170万令吉高82%。

与此同时,睦兴旺营收增28%,由20亿3000万令吉增至25亿9000万令吉,这是新高水平。

成长主要来自各方业务,当中吊机业务单位———辉高和柬埔寨机场业务的贡献最大;2012财年,辉高净利飚30%至6170万令吉。柬埔寨机场业务也表现良好。

黄氏发展对睦兴旺提供准备金的做法保持正面,因为这可以专注于发展没有受不明朗因素笼罩的基本业务。

另外,任何来自亚洲石油中心的款项,将对睦兴旺的未来有利;该公司现在的财务情况,足以应付任何冲击。

专营权业务盈利增63%

睦兴旺专利权业务的税前盈利,在2012财政年增加63%,而这业务皇冠上的宝石为柬埔寨机场专营权,因为总搭客人次在2012财年增加17%。

在曼德勒国际机场专利权的竞标中,睦兴旺也成为入围集团之一。缅甸游客人次取得50%的按年增长,将为睦兴旺的专利权业务带来提振作用。

由于辉高拥有良好的业绩及客户群,所以赢得许多合约,当中主要是来自岸外吊机。

根据黄氏发展表示,随着在今年2月和3月获得总共7880万令吉合约后,辉高手上合约总值已达7亿1300万令吉。

目前辉高80%收入来自海外,而85%的合约是来自世界各地。

睦兴旺的优势是在海事基建以及建筑领域,这使得它可以在国内外油气领域获得合约。

由国油主导的提炼和石油化学综合发展(RAPID),是我国经济转型计划当中最大型的计划之一,于2012年5月推展,总值达60亿令吉。

亚洲石油中心背景

坐落在柔佛州依斯干达经济特区范围的丹绒滨填土岛屿(靠近TanjungPelepas),按照原定计划,这项总值14亿令吉的发展项目,拥有多个码头的综合型港口设施,有能力处理大小规模的油槽船,每年可应付3000艘船只,以及3000万吨的石油产品。

不过,在2007年7月,这个项目原本预计在2009年完工,由于工程超支而只完成了60%。于2012财年,睦兴旺已注销2亿4500万令吉款项,另外也为4亿零500万令吉的款项拨出3年的亏损准备金。

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本文分析仅供参考,并非推荐购买或脱售。

投资前请咨询专业金融师。



慧眼

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