一股作气：置地通用浴火重生

一股作气
财经周刊
投资观点 2012-06-25 14:55


经历过兴亡岁月洗礼的置地通用（L&G，3174，主板产业股），在过去几年的整顿和增强基础之下，具有潜能再度成为产业股之星。

近年来，置地通用已展开一连串的产业发展项目，并探讨在其他州属收购地皮，不排除推出更多产业计划。

为此，该集团未来的催化剂和重新评估，将是各个产业项目的推出，以及收购更多的土地，有望推动其未来盈利增长。

置地通用在1990年代曾是国内数一数二的篮筹产业公司，不过，在亚洲金融风暴时期受到重创，陷入债台高筑的窘境。

为了东山再起，该集团在过去数年来，脱售多项产业和进行业务重组计划，让业务发展步入正面的轨道。

置地通用的业务，主要可归纳为三类：

（一）产业发展：也是该集团的核心业务，近期所发展的项目包括8trium办公大楼项目、安邦路The Element，和斯里白沙罗Foresta共管公寓产业项目。

（二）教育业务：通过Sri Bestari私立学校，提供中小学教育，以及Manjaria I和II，提供托儿所和幼儿教育。

（三）其他业务：涵盖休闲（Sri Damansara Club）、种植（通过Clarity Crest私人有限公司，涉及油棕和橡胶种植），以及海外投资（与Far East Consortium联营发展墨尔本Hidden Valley产业项目）。

香港产业大户入股

根据2012年3月31日财年数据显示，产业发展业务为其营运盈利带来82%的贡献，教育业务则贡献11%，其他业务为7%。

目前，正着手进行的产业项目，包括即将竣工的8trium商业计划，以及另两项住宅产业，即安邦路The Element和斯里白沙罗Foresta共管公寓。

未来计划方面，置地通用将物色更多的土地储备，包括探讨在柔佛州收购地皮，并且展开更多房产项目。

其中，以2500万令吉收购位于芙蓉数个总面积超过200英亩的平方地段，和一个27洞高尔夫球场，已于去年7月完成签署买卖协议。

该集团正规划发展该地段成为综合用途住宅项目，甚至可能将高尔夫球场打造为围篱式房屋社区，发展总值达5亿5500万令吉。

而置地通用备受市场注目的另一个重点，就是香港产业大亨丹斯里邱达昌，在2007年通过Mayland Parkview私人有限公司入股。

根据最新数据显示，Mayland Parkview在置地通用的持股权，已从2007年的8.35%，增持至16.95%股权（截至6月11日）。

重组后资产负债大改善

随着该集团经过系列债务重组计划，如今，置地通用资产负债表已大幅改善，且拥有现金和产业发展资产的一家集团。

置地通用在亚洲金融风暴期间，虽拥有丰富资产，但因缺乏现金流周转，因而面对无力偿债的危机。

为此，该集团在1997年蒙受亏损，直至2002年才得以转亏为盈。

本益比只有7.7倍

在2008至2011财年（3月31日）期间，该集团的业绩表现漂浮不定，不过却在2012财年取得大跃进。

从2008财年起的营业额为4673万4000令吉、3761万1000令吉、3021万4000令吉，到2011财年的4420万2000令吉。

在同期，净利为259万3000令吉（2008财年起）、1531万5000令吉、2968万2000令吉和1021万3000令吉。

在2012财年，置地通用的营业额和净利表现，皆取得将近两倍的强劲增长，各别达1亿3079万8000令吉和3040万4000令吉。

以2012财年每股盈利5.08仙以及周五闭市价格39仙计算，该股的估值大约为7.7倍本益比。

手握逾6千万现金

截至2012年3月31日，置地通用的每股净资产值为47.2仙，而目前的市场价格已出现逾17%折价水平。

至于该集团总贷款，合计达5751万令吉。

不过，其存款、现金与现金等值则超过总贷款，计有1亿2280万2000令吉。

为此，置地通用手上握有6529万2000令吉净现金，或相等于每股27.6仙，是该股市价的70%。

展望未来，置地通用预计将在今年可持续其增长动力，特别是在其产业发展业务方面，将继续为集团的营收和盈利作出大幅度贡献。

正在进行中的产业项目将为集团带来营收，为此，集团对于2013财年的业绩表现相当乐观，并将持续探讨新发展项目。

至于投资风险方面，则包括产业市场放缓、产业项目推出延搁、产业领域的负面政策（包括利息上调）和其他因素等。

股悦