大馬財經 2011-06-28 11:16
（吉隆坡27日訊）丹斯里阿南達掌控的布米阿瑪達（BUMI ARMADA BHD），下月初公開發股計劃（IPO）預料籌措高達29億9千萬令吉，將是東南亞今年以來第二大上市案，僅次於在新加坡上市的和記港口。
每股料售2.80至3.15令吉
根據文件資料顯示，也是大馬最大規模岸外支援船艇擁有人及營運者的布米阿瑪達，IPO的指標發售價為每股2令吉80仙至3令吉15仙之間，估計籌措9億零600萬美元（約29億9千萬令吉），比初期預計籌措10億美元少，這反映希臘債務危機和通膨壓力已經影響投資者的胃納。
今年上半年，亞洲共有36家公司的580億美元的上市案喊停。
布米阿瑪達預料是自國油化學（PCHEM, 5183, 主板工業產品組）之後（去年11月籌128億令吉），馬股今年來規模最大的IPO計劃之一，該公司在過去幾年的重新上市計劃，因不同因素宣告展延，包括去年因全球金融風暴而推遲上市。
該公司的上市計劃已經吸引7位主要投資者，包括國民投資和保誠基金管理，計劃投資10億令吉在這上市案上。
基金經理認為：“布米阿瑪達上市，對馬股是一項好消息，因為馬股缺乏此類大型、引人注目的上市計劃。”
不過，基於該公司是重新上市，因此表現有待考驗，因為油氣業是非常週期性的業務。該公司在2003年除牌。
根據《彭博社》的數據顯示，今年上市的16家大馬公司當中，有9家新上市新股在上市後取得溢價，股價比發售價高，但在香港上市的大部份新股，則跌破發售價。
阿南達在2002年與商人旺阿里夫旺韓沙收購布米阿瑪達持股權，一年後把此公司私有化；該公司船隊此後不斷壯大至現有的約50艘，雇用1千600名雇員，服務包括剛果及里海的客戶。
阿南達除牌再上市
“經驗豐富”
阿南達把旗下公司下市和重新掛牌擁有豐富的經驗，包括把手機服務公司明訊（MAXIS, 6012, 主板貿服組）在2007年私有化，2009年再公開上市，但卻把國際業務與掛牌公司分開。他較後就把付費電視ASTRO公司、衛星營運者東亞衛星全球（MEASAT）及電力與博彩公司丹絨（TANJONG）私有化。
根據布米阿瑪達招股書草案，聯昌投資銀行、馬銀行投資銀行、興業投資銀行、瑞士信貸集團及里昂信貸銀行協助安排布米阿瑪達的發股計劃。該公司計劃發售8億7千900萬股新股和現有股票。（星洲日報／財經）
http://biz.sinchew-i.com/node/48911?tid=6
Wednesday, June 29, 2011
Tuesday, June 28, 2011
IPO 逐个看 - MSM,
大马糖厂
上市：28/6/2011
业务：从事白糖提炼、营销及销售
面值：RM 0.50
资本：RM 351.49m
每股资产：RM 2.29
PE：15
EPS：-
DY：-
PB：2.2
目前趋势：
股市最奇妙的地方就是，错过了，还会有机会。
第一个买入点，大家都很热（那时也的确很热，我有中到IPO，所以有留意），但是由于出乎预料，一开市的价格飙涨太厉害，所以这个买入点买入，随后卖出也赚不到。
错过的朋友，没关系。
耐心胜于一切。
第二个机会又要来了。
可是，这个股，真的很难搞。还在纠缠着。所以，即使第二个机会要来了，可是也可能要等上一段时间。
透视：
每年炼糖产能超过1.1m公吨，并占大马2010年的总产糖量约57%。
客户包括糕点与饮料也的大型公司、酒店、餐厅、饰品店及家庭消费者。
拥有2家炼糖厂，一家位于槟城Prai，另一家位于玻璃市Chuping。
公司也把炼糖副产品赤糖糊(molasses)出售给酿酒厂及乙醇，动物饲料及酵母生产商。
公司是联邦土地发展局集团（大马政府的附属机构）的一部份，并且是大马最大的农产品业务之一。
展望：
糖的生意，和贸易风对对碰。
公司计划增加厂房的自动化设施来提高成本竞争力，也会利用铁路运输来替代货车来减低运费。
你能避开糖吗？
如果不能，那贸易风和大马糖厂都是你须要考虑投资的对象之一。
因为消费股始终是最好的抗跌，抗通膨股。
由于贸易风的生意多元化，除了糖，还有从事油棕，米，面粉等等其他商品和消费品的生意，因此获得我的偏爱。
券商：國家稻米股價 潛在33%升幅
（吉隆坡27日訊）券商視國家稻米（BERNAS，6866，主要板貿易）為投資國內基本食品領域的便宜代表，給予3.85令吉目標價，較目前股價有33%潛在上檔空間。
肯納格證券研究分析報告指出，國家稻米是我國最大米商，除了採購、進口、收購、生產和售賣白米，最近更獲政府延長合約10年，管理國內白米供應。
“據了解，新合約條款細節會在7月10日前定奪，但依據白糖補貼合理化和燃油成本轉嫁機構來看，相信新條款對投資者有利。”
報告透露，該公司壟斷國內的白米進口，目前控制我國約24%的稻米市場和45%的白米需求。
“我們相信，持有國家稻米73%股權的貿易風（TWS，4421，主要板消費），能讓兩者共享貨倉和交通的享分銷管道，創造更大經濟和營運效益，所以就算考慮私有化也不太出奇。”
料派息率達50%
報告說，截至去年12月底財年，國家稻米派發每股19仙的淨股息，股息回酬達5.6%，預計未來派息率至少達50%，因而支援股價走勢。
“我們給予國家稻米10.2倍本益比的估值，和馬來亞糖廠的首發股估值一樣，畢竟兩家公司在各自的業務領域擁有相當顯著的市佔率、現財年派息率料達50%，並面對原料成本和管理風險。”
肯納格證券研究給予國家稻米3.85令吉目標價，意即有33%潛在上檔空間，惟風險在于米價漲幅較預期大，導致盈利賺幅受壓。
閉市時，國家稻米報2.94令吉，起1仙，共有13萬1500股易手。
http://www.chinapress.com.my/node/229077
肯納格證券研究分析報告指出，國家稻米是我國最大米商，除了採購、進口、收購、生產和售賣白米，最近更獲政府延長合約10年，管理國內白米供應。
“據了解，新合約條款細節會在7月10日前定奪，但依據白糖補貼合理化和燃油成本轉嫁機構來看，相信新條款對投資者有利。”
報告透露，該公司壟斷國內的白米進口，目前控制我國約24%的稻米市場和45%的白米需求。
“我們相信，持有國家稻米73%股權的貿易風（TWS，4421，主要板消費），能讓兩者共享貨倉和交通的享分銷管道，創造更大經濟和營運效益，所以就算考慮私有化也不太出奇。”
料派息率達50%
報告說，截至去年12月底財年，國家稻米派發每股19仙的淨股息，股息回酬達5.6%，預計未來派息率至少達50%，因而支援股價走勢。
“我們給予國家稻米10.2倍本益比的估值，和馬來亞糖廠的首發股估值一樣，畢竟兩家公司在各自的業務領域擁有相當顯著的市佔率、現財年派息率料達50%，並面對原料成本和管理風險。”
肯納格證券研究給予國家稻米3.85令吉目標價，意即有33%潛在上檔空間，惟風險在于米價漲幅較預期大，導致盈利賺幅受壓。
閉市時，國家稻米報2.94令吉，起1仙，共有13萬1500股易手。
http://www.chinapress.com.my/node/229077
Monday, June 27, 2011
搶先上市．馬來亞糖廠 股息回酬料5%
（吉隆坡27日訊）馬來亞糖廠（MSM）明天將以今年來最大規模上市案之勢登場馬股，獲券商給予4.90令吉合理價，認為投資者能受益于每年4%到5%的股息回酬。
興業證券研究分析報告指出，據政府過去1年半削減白糖補貼的行動來看，一旦白糖市場全面開放，馬來亞糖廠會是潛在受益者。
報告預計，為了反映市價，政府需再讓糖價上漲20仙，從目前的每公斤2.30令吉調高到2.50令吉，屆時白糖補貼形同全面撤銷。
側重出口市揚
“若政府願意進一步開放市場，料為過去飽受賺幅受限的糖商捎來喜訊，估計明年糖價每公斤漲至2.50令吉，2013年則調高到2.70令吉。”
報告認為，該公司也會受益于疲弱的美元匯率，因為進口多達98%所需的原糖，主要來自澳洲和巴西。
“該公司將更側重出口市揚，以提高賺幅和盈利，未來5年提高產能多達36%，也為了應付出口商機。”
該證券行預計，隨著國內白糖售價日益上揚、食用量穩定成長、出口提高和出口賺幅改善，馬來亞糖廠料能錄得13.9%淨利的3年年複成長率（CAGR）。
報告指出，該公司放眼每年派息率至少達50%，預計2011到2013財年能派發每股20仙到25仙股息，等同5.5%到5.7%的股息回酬。
“我們給予馬來亞糖廠2012財年盈利達本益比11倍的目標，因而獲得4.90令吉合理價，較首發股3.50令吉定價仍有40%上檔空間。”
http://www.chinapress.com.my/node/229072
興業證券研究分析報告指出，據政府過去1年半削減白糖補貼的行動來看，一旦白糖市場全面開放，馬來亞糖廠會是潛在受益者。
報告預計，為了反映市價，政府需再讓糖價上漲20仙，從目前的每公斤2.30令吉調高到2.50令吉，屆時白糖補貼形同全面撤銷。
側重出口市揚
“若政府願意進一步開放市場，料為過去飽受賺幅受限的糖商捎來喜訊，估計明年糖價每公斤漲至2.50令吉，2013年則調高到2.70令吉。”
報告認為，該公司也會受益于疲弱的美元匯率，因為進口多達98%所需的原糖，主要來自澳洲和巴西。
“該公司將更側重出口市揚，以提高賺幅和盈利，未來5年提高產能多達36%，也為了應付出口商機。”
該證券行預計，隨著國內白糖售價日益上揚、食用量穩定成長、出口提高和出口賺幅改善，馬來亞糖廠料能錄得13.9%淨利的3年年複成長率（CAGR）。
報告指出，該公司放眼每年派息率至少達50%，預計2011到2013財年能派發每股20仙到25仙股息，等同5.5%到5.7%的股息回酬。
“我們給予馬來亞糖廠2012財年盈利達本益比11倍的目標，因而獲得4.90令吉合理價，較首發股3.50令吉定價仍有40%上檔空間。”
http://www.chinapress.com.my/node/229072
国油石化 要称霸亚太
2011/06/27 2:48:52 PM
●报道：何开玄
国油石化（PChem，5183，主板工业产品股）自2010年杪上市以来，一直深受投资者高度关注。
6月初，国油石化（PChem，5183，主板工业产品股）邀请各语言媒体，
到登嘉楼格底的生产基地，与新上升的总裁兼总执行长阿都哈彼斯和公司管理层，
赶上一场短暂的会面和业务汇报会。
在会见媒体时，阿都哈彼斯刚上任第39天，却可看出他对国油石化的未来前景抱负。
阿都哈彼斯放弃在外资公司担任的要职，转投国油石化的怀抱，就是想要为国家和油气领域做出更直接的贡献。
身为东南亚主要化学产品业者的国油石化，积极巩固在本区域的领先地位，并期望未来可为母公司国家石油（Petronas）带来更大盈利贡献。
阿都哈彼斯表示，国油石化目前的营业额仅占国油总营业额的5.9%。
但他深信，配合管理层的发展策略和提升产能等多重努力下，国油石化对国家石油的收入和盈利有更大的贡献。
他表示，国油石化多种业务，都在东南亚占领先地位，主要归功于其业务运作和行销企划凑效。
纵观各种化学产品，国油石化的甲醇(methanol)产量排全球第四大，至于其余主要化学产品烯烃(olefins)、聚烯烃(polyolefin)和尿素(urea)在东南亚都有不俗排名。
当中，尿素在东南亚市场排名第三，烯烃排名第四，聚烯烃排第七。
阿都哈彼斯这次回流，对大马石化工业有很大的抱负，且聚焦的并非大马或东南亚而已，他瞄准的是亚洲太平洋地区，更期望可以带领国油石化跨向这个更大的市场。
他说，亚洲太平洋地是国油石化未来成长的策略发展据点，因为亚太区对各种石化产品需求和成长极高。
产地占尽优势
相比发达国家的化学产品需求，亚洲太平洋的化学产品需求的增长幅度更显着，尤其是印度和中国市场，料将继续主导全球化学产品市场。
阿都哈彼斯说，国油石化的综合性生产设备，从原料、物流、生产、存货和港口设备都设立在同一个生产基地——格底，也是国油石化的一大优势，从时间、成本和效率上均占尽优势。
此外，与国际主要化学业者的强稳合作关系，以及获得母公司国家石油在背后的全力支持，让国油石化更具有竞争力，脱颖而出。
结合仍在磨合阶段
国油石化是配合去年上市计划，结合国油旗下22家化学相关公司，所组成的石油化化集团。
阿都哈彼坦承，各子公司的结合目前还在磨合阶段，并要确保可有效地整合旗下石油化学公司于一体。
“这是我们目前的主要策略之一，放眼通过整合旗下石化活动，集中管理，以达到最高效益的生产链和经济规模。”
国油石化也在努力扩展产品组合，寻求更广泛的客户基础，提高获利能力。
他强调，结合整合旗下化学活动、扩展产品组合、扩展产能和特定策略性收购活动，是该集团定下的4大策略元素，为集团未来业务成长的主要方向。
成本优势对手难及
成本优势也是国油石化比区域竞争对手，更具优势的因素之一。
国油石化总财务长万莎米拉指出，该公司的原料主要来自天然气，比其他使用轻油(naphtha)原料的竞争对手，更具有成本优势。
国油石化目前是继沙地阿拉伯石油业者之后，营运和原料成本次低的化学业者，因此拥有更佳的机会，在市场竞争和分一杯羹。
万莎米拉说，该集团的石油化学是以天然气为原料，依据长期合约的固定价格为基础，不会受到原油价格波动的影响。
“相比之下，其他使用轻油原料的业者均受到高油价冲击成本的影响。”
上市以来股价涨35%
无论是首次公开发售(IPO)时的超额认购，或是上市后的股价飙升，都印证了国油石化是许多投资者的心头好，并获得分析员唱好其未来前景。
国油石化以5.20令吉发售价上市后，于2010年11月26日第一天交易的股价就飙升至5.31令吉，之后的股价表现就如火箭般迅速走强，一度在4月8日飙升至7.53令吉的新高水平。
随后的国油石化就一直维持在6.80令吉至7.30令吉水平之间，上周五(6月24日)的闭市价为，上市以来的短短数个月内，就飙升了1.86令吉，或35.77%。
国油石化一上市的市值就超过400亿令吉，崛起成为全马第四大市值的企业。
根据该集团截至上周五收市的7.07令吉股价，目前的市值高达565.6亿令吉，成为继马银行（Maybank，1155，主板金融股）和联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）后，国内第三大市值上市企业。
中国印尼需求高 印尼越南成长快
阿都哈彼斯指出，各化学产品的需求迅速成长，虽然一些市场的需求稍为放缓，并可能在未来出现下滑的迹象。
但他预估，未来12个月至24个月的化学产品需求仍相当平稳。
“尤其是尿素需求，即使市场出现更多产能，也继续面对供应短缺现象。 ”
他说，未来两年内的稳健需求，主要来自中国和印度的高需求支撑，日本地震后的重建活动也带动部分需求。
此外，印尼和越南也是两个高需求成长的地区，而回顾国内市场，石化产品需求则持续强稳。
“即使是全球市场的需求也持续稳固，北美洲和拉丁美洲的需求量稳定，只是中东市场受到政治动乱的一些影响，前景仍不明确。”
扩展产能推动增长
国油石化的其中一大策略就是要扩展产能，以从全球需求增长中受益。
该集团扩展产能的计划包括国油精炼和石化综合发展计划（简称RAPID）、与BASF签署的了解备忘录合作发展化学产品，以及在沙巴建立化肥厂，设立氨和尿素生产设备。
阿都哈彼斯指出，国油石化每年生产1150万公吨化学产品，一旦以上的扩展计划陆续落成，将可为该集团带来显着的产能增长。
根据RAPID计划，国油将会在柔佛边佳兰（Pengerang）设立新提炼和石油化学广场，预计可生产300万公吨的化学产品。
然而，目前还无法确定国油化学会在RAPID计划扮演着怎样的角色。
目前，国油还在探讨这项计划的进行性，预计2012年才会定夺，届时，才会确定国油化学将如何参与该项计划。
国油石化上市背景
首相纳吉在《2010年投资大马大会》上宣布将会让国家石油旗下两家子公司上市后，掀开了国油石化上市的序幕。
随后国油也宣布将结合旗下约20家石油化学子公司于一体，成立国油石化集团，并成为全马最大型首次公开发售(IPO)计划。
配合这次上市计划，国油石化献售高达17亿8000万股普通股，以及另发行7亿股新股，每股面值10仙。
该股发售价，分为5.20令吉的机构发售价以及5.04令吉散户价。
该集团献售股中的2亿9302万股则供大马公众、国油石化和国油合格董事、员工、客户和其他对集团具有贡献人士认购，当时共吸引了7亿2900万股或37亿令吉的认购，超额认购达2.5倍。
阿都哈彼斯小背景
阿都哈彼斯是在2011年5月1日起，委任为国油石化新执行董事和总裁兼总执行长，取代约满的拿督东姑玛哈马。
在此之前，阿都哈彼斯在DuPont大马私人有限公司担任董事经理，以及亚太Glass Laminating方案的区域董事。
阿都哈彼斯在化学业的经验丰富，持有机化学专业博士学位，并在化学制造工业的技术、行销和商业发展工作，拥有超过25年的经验。
他也具有国际性的认同，曾在化学业的跨国公司工作，以及管理大型组织的经验。 阿都哈彼斯目前是大马化学委员会的主席，以及国际总商会(大马分会)的执行常务理事。
Friday, June 24, 2011
大馬人年喝120杯咖啡 雀巢：市場還可以再做大
財富經
04/06/2011 13:35
http://www.chinapress.com.my/node/222287
報導：何燕羚
咖啡是全球最普及和流行的飲料，很多人每天沒咖啡不歡，喝了好像覺得更有精神。
世界各地每年消費超過5000億杯咖啡，需求之大，使全球逾2500萬戶家庭以種植咖啡豆維生。全球第二大咖啡豆生產國巴西，就有超過500萬人從事咖啡豆種植。
國際貿易中，咖啡是繼石油之后第二大原產品。
然而，大馬的咖啡飲料市場有多大呢？
讓市場主導者雀巢（NESTLE，4707，主要板消費）為大家剖析。
成相較其他國家，我國的咖啡消耗量尚不“驚人”，每人每年僅喝120杯，平均3天喝一杯，可謂是低消費國。
雀巢咖啡及飲料部執行董事唐霍華特告訴《中國報》，歐洲每人每年喝450杯咖啡，芬蘭人最愛咖啡，平均每人喝1400杯！
“和大馬比較，除了是小巫見大巫外，也反映本地市場的發展空間極大，市場蛋糕可再做大，充滿潛質。”
他指出，現今市面上有許多著名本土咖啡品牌，例如OldTown等，雀巢並不畏懼，反是樂見市場競爭加劇。
本土化拼市場
“這是有效的推動力，逼使我們不能停下腳步，要推陳出新，力保市場地位。”
目前，雀巢穩佔國內咖啡市場三分之二。
唐霍華特指出，雀巢早前推出的“咖啡店飲料”即溶產品，都是符合本地人口味的新產品，深受市場歡迎，銷量不俗，包括NesLo、白咖啡、拉泡沫咖啡（Coffee Tarik）等。
“下一步是會在近期內推出三合一咖啡烏（Kopi O）新產品，讓消費者無需到咖啡店，可在家或辦公室隨時享用任何一款‘民間飲料’。”
他說，大馬雀巢的許多產品是屬于“獨家式”，只有在本地售賣，不管是美祿（Milo）或雀巢咖啡（Nescafe），在世界各地銷售的口味都有所不同，“感覺”不會完全一樣。
“我們會針對每個銷售市場的消費形態和口味要求，將產品本土化。”
雀巢集團起源于瑞士，擁有138年歷史，最初以生產嬰兒食品起家，今天已是全球最大食品製造商，在全球超過80個國家擁有逾500間工廠。
該公司以生產巧克力飲料和速溶咖啡聞名遐邇，目前擁有適合當地市場與文化的產品系列。
原產品價創新高 加重成本壓力
例如咖啡豆及可可等的原產品價格創下新高，雀巢在今年上半年，被迫轉嫁成本調漲美祿和雀巢咖啡售價。
對于未來會否再調高價格，雀巢無法置評。
雀巢說，單憑提高效率節流，並無法全面抵消原產品價格上漲的壓力。
“我們無法評論未來走勢，但會謹慎監督原產品市場的波動。”
美祿和雀巢咖啡在今年2月及5月調高批發價，平均調漲5%及4%。
唐霍華特說，由于經濟和政治因素，使原產品市場需求高企及供應短缺。
中國對原產品的需求日益增大，加上主要原料可可粉，受生產國象牙海岸的政治因素影響，價格波動激烈，咖啡豆價格站上40年新高，令業者吃不消。
美祿不僅是早餐熱飲
大馬每人每日平均喝兩杯美祿，美祿早已稱霸本地巧克力飲料市場，雀巢卻不會只滿足于現狀！
雀巢冀通過加強美祿“健康飲料”的定位，告訴消費者，美祿不僅是早餐熱飲。
唐霍華特指出，美祿在大馬擁有非常傲人的紀錄，大馬人特別喜歡美祿，是獨有的特性，與其他市場很不同。
他說，美祿在大馬超過60年，是巧克力飲料市場佼佼者，市佔率逾90%，但雀巢未因此自滿，反而繼續開拓更多成長潛能。
“當市場已飽和，營運策略之一是改變人們的消費習慣。”
首先，雀巢重新定位美祿，除了是巧克力飲料，將它歸類為健康飲品，與其它滲透飲品（Isotonic Drink）競爭。
“如此一來，市場比局限在巧克力飲料明顯擴大。”
唐霍華特指出，市場範圍擴大后，接著是多元化產品。
美祿向來是熱飲，很多人在早餐會來杯熱騰騰的美祿，雀巢正是要改變此刻板印象，它不僅是早餐飲料，更是隨時隨地可喝的健康飲料。
“新產品Milo Sejuk就是攻打早餐以外的市場，用冷水泡沖，讓消費者在大熱天氣下喝，也會覺得透心涼。”
他說，Milo Sejuk現只在西馬有供貨，相信明年初可全國銷售。
印尼咖啡市場未成熟
大馬生產的雀巢咖啡，也出口到印尼、菲律賓、西亞等。
唐霍華特說，由于印尼市場尚未發展成熟，加上雀巢咖啡屬于“高等級”產品，要完全滲透當地市場，還需要時間。
他指出，印尼的咖啡市場處“發展初步”。
印尼是盛產咖啡豆的國家，產量居全球第四，2009年全年出口逾51萬噸。
印尼獨特的土壤條件、地理位置、培植方法，造就印尼咖啡與眾不同的味道。
當中包括全球最奢侈的“貓屎咖啡”（Kopi Luwak），堪比金貴，每磅600美元（約1800令吉），年產量不足500磅，一杯12克咖啡粉叫價190令吉！
04/06/2011 13:35
http://www.chinapress.com.my/node/222287
報導：何燕羚
咖啡是全球最普及和流行的飲料，很多人每天沒咖啡不歡，喝了好像覺得更有精神。
世界各地每年消費超過5000億杯咖啡，需求之大，使全球逾2500萬戶家庭以種植咖啡豆維生。全球第二大咖啡豆生產國巴西，就有超過500萬人從事咖啡豆種植。
國際貿易中，咖啡是繼石油之后第二大原產品。
然而，大馬的咖啡飲料市場有多大呢？
讓市場主導者雀巢（NESTLE，4707，主要板消費）為大家剖析。
成相較其他國家，我國的咖啡消耗量尚不“驚人”，每人每年僅喝120杯，平均3天喝一杯，可謂是低消費國。
雀巢咖啡及飲料部執行董事唐霍華特告訴《中國報》，歐洲每人每年喝450杯咖啡，芬蘭人最愛咖啡，平均每人喝1400杯！
“和大馬比較，除了是小巫見大巫外，也反映本地市場的發展空間極大，市場蛋糕可再做大，充滿潛質。”
他指出，現今市面上有許多著名本土咖啡品牌，例如OldTown等，雀巢並不畏懼，反是樂見市場競爭加劇。
本土化拼市場
“這是有效的推動力，逼使我們不能停下腳步，要推陳出新，力保市場地位。”
目前，雀巢穩佔國內咖啡市場三分之二。
唐霍華特指出，雀巢早前推出的“咖啡店飲料”即溶產品，都是符合本地人口味的新產品，深受市場歡迎，銷量不俗，包括NesLo、白咖啡、拉泡沫咖啡（Coffee Tarik）等。
“下一步是會在近期內推出三合一咖啡烏（Kopi O）新產品，讓消費者無需到咖啡店，可在家或辦公室隨時享用任何一款‘民間飲料’。”
他說，大馬雀巢的許多產品是屬于“獨家式”，只有在本地售賣，不管是美祿（Milo）或雀巢咖啡（Nescafe），在世界各地銷售的口味都有所不同，“感覺”不會完全一樣。
“我們會針對每個銷售市場的消費形態和口味要求，將產品本土化。”
雀巢集團起源于瑞士，擁有138年歷史，最初以生產嬰兒食品起家，今天已是全球最大食品製造商，在全球超過80個國家擁有逾500間工廠。
該公司以生產巧克力飲料和速溶咖啡聞名遐邇，目前擁有適合當地市場與文化的產品系列。
原產品價創新高 加重成本壓力
例如咖啡豆及可可等的原產品價格創下新高，雀巢在今年上半年，被迫轉嫁成本調漲美祿和雀巢咖啡售價。
對于未來會否再調高價格，雀巢無法置評。
雀巢說，單憑提高效率節流，並無法全面抵消原產品價格上漲的壓力。
“我們無法評論未來走勢，但會謹慎監督原產品市場的波動。”
美祿和雀巢咖啡在今年2月及5月調高批發價，平均調漲5%及4%。
唐霍華特說，由于經濟和政治因素，使原產品市場需求高企及供應短缺。
中國對原產品的需求日益增大，加上主要原料可可粉，受生產國象牙海岸的政治因素影響，價格波動激烈，咖啡豆價格站上40年新高，令業者吃不消。
美祿不僅是早餐熱飲
大馬每人每日平均喝兩杯美祿，美祿早已稱霸本地巧克力飲料市場，雀巢卻不會只滿足于現狀！
雀巢冀通過加強美祿“健康飲料”的定位，告訴消費者，美祿不僅是早餐熱飲。
唐霍華特指出，美祿在大馬擁有非常傲人的紀錄，大馬人特別喜歡美祿，是獨有的特性，與其他市場很不同。
他說，美祿在大馬超過60年，是巧克力飲料市場佼佼者，市佔率逾90%，但雀巢未因此自滿，反而繼續開拓更多成長潛能。
“當市場已飽和，營運策略之一是改變人們的消費習慣。”
首先，雀巢重新定位美祿，除了是巧克力飲料，將它歸類為健康飲品，與其它滲透飲品（Isotonic Drink）競爭。
“如此一來，市場比局限在巧克力飲料明顯擴大。”
唐霍華特指出，市場範圍擴大后，接著是多元化產品。
美祿向來是熱飲，很多人在早餐會來杯熱騰騰的美祿，雀巢正是要改變此刻板印象，它不僅是早餐飲料，更是隨時隨地可喝的健康飲料。
“新產品Milo Sejuk就是攻打早餐以外的市場，用冷水泡沖，讓消費者在大熱天氣下喝，也會覺得透心涼。”
他說，Milo Sejuk現只在西馬有供貨，相信明年初可全國銷售。
印尼咖啡市場未成熟
大馬生產的雀巢咖啡，也出口到印尼、菲律賓、西亞等。
唐霍華特說，由于印尼市場尚未發展成熟，加上雀巢咖啡屬于“高等級”產品，要完全滲透當地市場，還需要時間。
他指出，印尼的咖啡市場處“發展初步”。
印尼是盛產咖啡豆的國家，產量居全球第四，2009年全年出口逾51萬噸。
印尼獨特的土壤條件、地理位置、培植方法，造就印尼咖啡與眾不同的味道。
當中包括全球最奢侈的“貓屎咖啡”（Kopi Luwak），堪比金貴，每磅600美元（約1800令吉），年產量不足500磅，一杯12克咖啡粉叫價190令吉！
债券型基金 资产配置不可或缺
理财 2010-08-09 16:32
“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，当我们开始以理财的名义有意识地倒腾自己的资产时，都会被如此告诫。可是如何选择多种多样的篮子？又如何决定鸡蛋分配的比例呢？
投资者做资产配置时债券型基金必不可少。债券型基金是基金中风险较低收益较低的品种，其预期风险收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币基金。基金业绩的成败很大程度上取决于基金管理人对市场宏观走势的研判。
书本上说，结合各类资产的风险收益特征，将个人、家庭的资金在房产、股票、基金（股票型基金、债券型基金、货币市场基金等）、债券等大类资产之间合理地安排分布比例。
而根据最简单有效的资产配置“投资100法则”，投资组合中风险资产比例=100－年龄。用100减去投资者的年龄就是其应该投资高风险理财产品的比例。而偏保守的投资者可以将“100法则”改为“80法则”，即用80减去年龄得到应投资高风险理财产品的比例。
分散风险
例如，就基金投资而言，依照“投资100法则”，一个45岁的人，可以将55%的资产投资于股票型基金或混合型基金上，45%的资产投资在债券型基金、货币市场基金等低风险的资产上；到了65岁，股票型基金、混合型基金的投资比例就应当降到35%，债券型基金、货币市场基金的投资比例上升到65%。
分散投资品是分散风险的必然选择。
分散产品投资规避单一产品风险，首先需要分散相关度比较低的大类资产。通俗来讲，股票属于权益类资产，债券、货币属于固定收益类资产，这两大类资产可以进行一个组合。如果你在2007年年底拿的不是股票型基金，2009年年底拿的不是债券型基金，相信2008年的损失会很小，而2009年的收益会很高。
权益类资产与固定类资产的比例该如何设置？在股市行情好的时候，可以多拿一些权益类资产，在行情走弱时增加固定收益类资产。
今年下半年开始全球经济走势偏弱，市场中流动性可能更偏向于债券市场，这对债券基金是利好。
相对其他投资工具而言，下半年甚至到明年，债券基金的表现仍然值得期待。
基金定投三大诀窍
市场涨涨跌跌如何应付，且看基金定投为你分忧解难。
下面就让我们为你把基金定投的三大诀窍逐一细细道来。
越早定投，越早受益，是为诀窍一也。
投资者越早开始办理基金定投，就越能在理财成功的道路上领先一步。
定投的起点越早，复利效果也越大。
长期坚持，分散风险，是为诀窍二也。
只有坚定不移进行基金定投，才能有机会享受长期复利带来的神奇效果。时间的价值对于基金定投可谓尤其珍贵，要收获时间的玫瑰惟有坚持如一，除此无它。
相关资料显示，1983～2003年期间，定投美国股票型基金20年的年平均收益率为10．3％，比期间股票回酬约7%高出许多。不间断的基金定投甚至能够化腐朽为神奇。
后端收费，回报更佳，此乃诀窍三也。
基金定投是理财长跑，短时间内后端收费定投与前端收费定投到期收益虽然差别不大，长时间累加却会产生想象不到的明显差异。定投期限越长，总收益率差异越大。投资者在选择定投目标时，后端收费基金将有望提供长时间复利发酵后的更高回报。●南洋商报
业务多元化提振盈利 木材股首选大安 常成控股
2011/06/07 5:26:33 PM
●南洋商报
（吉隆坡7日讯）券商预料，虽然原木价格料将继续站稳目前水平，但木材业仍存风险，因此已将业务多元化的木材公司，成为券商首选股项，相关公司有望受种植部门推动及木材业贡献提升而增长。
拉昔胡申投资研究分析员日前到访砂拉越，拜访了大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）及常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）。
分析员向大安管理层了解到，砂拉越的原木价格飙涨，大约从1月份的每立方米230美元，涨至4月份的每立方米300美元。
“有鉴于此，印度买家开始谨慎购买原木，并放缓了近期的购买步伐，再加上供应逐渐增多，热带原木的供求因此达到了平衡，价格也开始合理化，但原木价格预料会站稳目前的水平。”
但分析员说，虽然价格仍然稳定，然而木材业者仍然面对风险。
这些风险包括：
1.日本房市改善；
2.邻近国家的低成本制造活动导致原木价格降低
3.天气恶劣打击原本产量
拉昔胡申投资研究遴选大安及常成控股为首选股，主要是因为这两家公司业务多元化，旗下种植部门鲜果串产量增加，及木材贡献提升，都将提振盈利。
拉昔胡申维持大安的盈利预测，但上调常成控股2011年的股息派发率至10到30仙，因此2012年至2013年的盈利预测，则稍微下调0.8%至1.3%。
以下是有关这两家公司的详细分析：
大安 拟再建原棕油厂
大安的三夹板厂目前已经接近全场状态，每月生产2万5000立方米的三夹板，以应付日本的订单。
该厂每天轮两班，员工都是外劳，但目前并没有劳工短缺的问题，因此全产无难题。
拉昔胡申分析员预料，2011财政年产量，将达28万立方米。
“据知，目前大安计划在2013年或2014年，将三夹板在环保三夹板组合的销量，从目前的50%，提高至75%。”
分析员说，上述目标有望透过伐树活动达标。大安在森林种植方面领先同业，计划在今年砍伐500公顷的种植试验区。
“我们相信，砍伐后的树木将作为原木，并配合来自塔斯马尼亚的原料，制造环保三夹板产品。
这种方法因为专利使用费低，再加上每公顷可砍伐的数目高，因此成本较低廉。”
与此同时，大安正计划建立第二个原棕油厂，每小时的产能高达100公吨，并计划在2012年中开始运作。
常成控股 盈利前景大好
目前，常成控三夹板业务的产能使用率，只有大约60%，但随着原木产量增加，产能已在提升。
日本地震之后，该公司出口至日本的原木销量已经从15%，增加到25%；此外，也继续保持对美国、台湾、中国及韩国的出口活动。
该公司管理层也宣称，韩国政府的反倾销税仅针对特定的厚大三夹板，因此常成控股并不受影响。
另外，常成控股也计划建立另一个原棕油工厂，每小时产能达40公吨，并计划在2012年投入生产。
分析员也说：“常成控股的盈利大好，再加上7万公顷地库种植活动即将完成，种植部门未来3年所需的资本开销将逐渐减少，这些都加强了该公司的现金流表现。”
常成控股曾表示，有意自4月开始，将净利至少20%作为派息用途，因此有可能派发10仙总股息，或1.5%的股息派发率。
分析员也说：“常成控股目前有1550万库存股，相等于股本的5.5%，因此该公司也有能力以20配1的方式派发股息，从中促进公司的股票流通率。”
●南洋商报
（吉隆坡7日讯）券商预料，虽然原木价格料将继续站稳目前水平，但木材业仍存风险，因此已将业务多元化的木材公司，成为券商首选股项，相关公司有望受种植部门推动及木材业贡献提升而增长。
拉昔胡申投资研究分析员日前到访砂拉越，拜访了大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）及常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）。
分析员向大安管理层了解到，砂拉越的原木价格飙涨，大约从1月份的每立方米230美元，涨至4月份的每立方米300美元。
“有鉴于此，印度买家开始谨慎购买原木，并放缓了近期的购买步伐，再加上供应逐渐增多，热带原木的供求因此达到了平衡，价格也开始合理化，但原木价格预料会站稳目前的水平。”
但分析员说，虽然价格仍然稳定，然而木材业者仍然面对风险。
这些风险包括：
1.日本房市改善；
2.邻近国家的低成本制造活动导致原木价格降低
3.天气恶劣打击原本产量
拉昔胡申投资研究遴选大安及常成控股为首选股，主要是因为这两家公司业务多元化，旗下种植部门鲜果串产量增加，及木材贡献提升，都将提振盈利。
拉昔胡申维持大安的盈利预测，但上调常成控股2011年的股息派发率至10到30仙，因此2012年至2013年的盈利预测，则稍微下调0.8%至1.3%。
以下是有关这两家公司的详细分析：
大安 拟再建原棕油厂
大安的三夹板厂目前已经接近全场状态，每月生产2万5000立方米的三夹板，以应付日本的订单。
该厂每天轮两班，员工都是外劳，但目前并没有劳工短缺的问题，因此全产无难题。
拉昔胡申分析员预料，2011财政年产量，将达28万立方米。
“据知，目前大安计划在2013年或2014年，将三夹板在环保三夹板组合的销量，从目前的50%，提高至75%。”
分析员说，上述目标有望透过伐树活动达标。大安在森林种植方面领先同业，计划在今年砍伐500公顷的种植试验区。
“我们相信，砍伐后的树木将作为原木，并配合来自塔斯马尼亚的原料，制造环保三夹板产品。
这种方法因为专利使用费低，再加上每公顷可砍伐的数目高，因此成本较低廉。”
与此同时，大安正计划建立第二个原棕油厂，每小时的产能高达100公吨，并计划在2012年中开始运作。
常成控股 盈利前景大好
目前，常成控三夹板业务的产能使用率，只有大约60%，但随着原木产量增加，产能已在提升。
日本地震之后，该公司出口至日本的原木销量已经从15%，增加到25%；此外，也继续保持对美国、台湾、中国及韩国的出口活动。
该公司管理层也宣称，韩国政府的反倾销税仅针对特定的厚大三夹板，因此常成控股并不受影响。
另外，常成控股也计划建立另一个原棕油工厂，每小时产能达40公吨，并计划在2012年投入生产。
分析员也说：“常成控股的盈利大好，再加上7万公顷地库种植活动即将完成，种植部门未来3年所需的资本开销将逐渐减少，这些都加强了该公司的现金流表现。”
常成控股曾表示，有意自4月开始，将净利至少20%作为派息用途，因此有可能派发10仙总股息，或1.5%的股息派发率。
分析员也说：“常成控股目前有1550万库存股，相等于股本的5.5%，因此该公司也有能力以20配1的方式派发股息，从中促进公司的股票流通率。”
股海明灯:储备金逐步增加 激成有能力派高息
理财 2010-03-22 15:17
由于大马交易所拥有近千家上公司，因此投资者在进行投资时，必须进行分析和筛选，以便可以找到一只可以行千里的马，为自己长期带来丰厚的回酬。
对于长期的投资者而言，他们希望买到的是一家拥有长期潜能的公司，这些公司通常都是属于拥有长期可行业务、现金充裕以及资产拥有重估价值的公司。
根据笔者的观察，要符合上述条件的公司并不多，而激成（KSENG，3476，主板工业产品股）则是其中一家。
激成是一家非常低调的油棕种植与产业发展商，也由于作风低调的关系，所以它常常被投资者忽略。
其实，它是一家具备长期投资特质的优质公司，尽管过去它派息并不吸引人，不过最近于储备金逐步增加，这已经使到有能力派发更高股息。 在今年2月20日，它刚公布了表现卓越的业绩。在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，它取得2493万令吉的净利，前期则是蒙受481万令吉净亏损。
全年净利增逾60%
至于全年业绩表现更是标青，在2009财政年它取得1亿零61万令吉的净利，较前期的6188万令吉，增长62.58%。
它的每股盈利为42.02仙，较前期的25.84仙取得近翻倍的增值。它的每股净有形资产为4.98令吉。
除了业绩亮眼之外，激成也是一家现金与资产充裕的公司，截至2009年12月31日止，该集团坐拥3亿3260万令吉现金及零负债。
其同时期的储备达9亿5190万令吉，主要是来自保留盈利。
它也拥有4亿7260万令吉的高额未利用课税扣额，这笔款额将在2013年杪之前拨为股息用途。
由于该集团过去数年已经累积了巨额现金，因此，除了有能力派发高股息之外，也让它有机会进行并购计划。
收复金融海啸失地 净利更佳业务可行
众所周知，去年是我国经济受到金融海啸明显冲击的一年，许多公司都受到严重的打击，不过，激成却能够很多地收复失地，并且交出比2008年更佳的净利表现，这在在地显示了它从事的业务的可行性。
股价3周飙35%
随着公布最新的业绩之后，市场开始醒觉激成是一家不可多得的股项，并开始进场扯购这优质股，这使到它的股价一下子飚高。
在2月25日当激成公布最新业绩时，它当天是以4.10令吉闭市，过后它的股价便不断地走高，近期最高价是在3月15日达到，即当天是以5.52令吉闭市，这意味着在短短的约3个星期内，它的股价已经攀升了1.42令吉或34.63%。
此外，拥有具规模股票投资组合的激成，将从环球股市回弹中强烈受惠，2009年第4财季由股票投资所获的收入，按季暴增了62.3%，从2330万令吉提高到3780万令吉。
激成拥有数家本地和海外公司股份，包括新加坡百汇控股3%、PPB集团（PPB，4065，主板消费产品股）0.4%、振德（ChinTek，1929，主板种植股）3.04%，及香港香格里拉1.1%。
由于持股低于5%，激成并不需要公布在这些公司股权。
土地重估溢价可观
另外，根据2008年财报，该集团在柔佛数段农业和房屋发展的土地，自1980年起未曾重估。
截至2008年12月31日止，这些土地市值1亿4770万令吉，但保守估计显示，这些地段可能价值超过24亿6000万令吉，意味着溢价23亿令吉。
料伺机收购
由于今年开始其财务资产市值强制性公布的条件所赐，激成的实际价值可能从现财政年开始浮现。这意味着一旦激成重新估值所有地库、产业和股票投资，它将上调其每股净有形资产大幅提高。
此外，鉴于去年环球经济的不稳定，这使到拥有充裕现金的激成暂时没有进行任何的并购计划，预料今年经济情况更为明朗之后，它将会看准时机进行收购产业和土地的计划。
总结:拥优质隐形资产
激成是一家可以充满潜质的公司，因为它拥有许多优质的隐形资产。
所谓的隐形资产便是指公司于多年前购买的房地产与股票已经水涨船高，但仍未重估的资产。
如果这类资产一天进行重估或售卖，就会带来巨额的储备金，令到公司拥有更充裕的资金进行企业并购活动，或是派更高股息回馈股东。
此外，激成也是交易所中一家历只悠久的公司，至今已经在交易所上市近30年，在这期间经历了无数的经济不景气的打击，但是它依然越战越勇，这显然了它是交易所中，一只不可多得的千里马。
●庄学勤博士
兴业资本出售价被抬高 银行业合并计划或告吹
作者／本刊记者 Jun 23, 2011 04:42:10 pm
【本刊记者撰述】消息传出，马银行（Maybank）和联昌国际银行（CIMB）因为售价被抬高，而打算放弃收购兴业资本（RHB Capital）的计划，并已通知国家银行有关决定，不过，兴业资本表示，目前还未收到任何有关并购计划有变挂的通知。
《路透社》（Reuters）在今天引述熟悉相关交易的消息报道指出，联昌国际银行已经取消并购兴业资本的计划，因为阿布达比商业银行（ADCB）在近期脱售兴业资本的25%股权给Aabar Investment，将兴业资本的售价抬高至相对偏高的水平。据了解，马银行也是基于售价被抬高的原因，决定放弃并购兴业资本的计划。与此同时，新加坡英文报章《海峡时报》（The Straits Times）在今天报道，基于阿布达比商业银行在近期脱售兴业资本25%股权的课题上，售价出现被抬高的情况，促使马银行和联昌国际银行决定放弃个别收购兴业资本的计划，不过，双方没有完全关上大门，不排除在未来重新考虑并购兴业资本的事宜。
根据该报道，马银行和联昌国际银行有可能最早在今天分别宣布，放弃并购兴业资本的计划。兴业资本给与两家银行集团的考虑期限，将在6月29日届满。
《马来西亚局内人》引述来自银行业的消息指出，雇员公积金局相信非常欢迎马银行和联昌国际银行放弃并购兴业资本的决定，因为公积金局并不想要与任何一家银行进行股权互换，稀释该机构在兴业资本的44%股权，来完成这项并购计划。此外，公积金局与Aabar Investment对于国家银行在阿布达比商业银行脱售兴业资本25%股权给Aabar Investment的课题上所设定的条件，包括必须支持兴业资本的合并计划，而且马银行和联昌国际银行如果开出更低价格，他们必须把售价调低。他们认为，国家银行的条件非常不寻常，并要求首相纳吉插手此事。
价格被抬高，合并不划算
阿布达比商业银行是以每股10.80元的价格，或总额59亿元脱售兴业资本的25%股权给其姐妹公司——Aabar Investment。分析师认为，兴业资本的合理价格，是以联昌国际银行的每股10.60元，或马银行的每股11.50元来进行股权交换。不过，阿布达比商业银行在上周脱售兴业资本股权的价位，已经推翻了这个股价。
《海峡时报》引述一名高层消息指出，从价格的角度来看，现在以这个价位进行并购并不划算。因此，马银行和联昌国际银行打算放弃这项并购计划，不过，两家银行可能在未来重新考虑与兴业资本合并的契机。据消息透露，马银行和联昌国际银行已经通知国家银行，有关他们打算放弃与兴业资本之间的合并计划。国家银行是在两周前批准两家银行与兴业资本展开合并的洽谈工作。
对此，《路透社》向兴业资本查询有关消息，以便证实马银行和联昌国际银行是否真的放弃合并计划。兴业资本的发言人在接受讯问时表示，截至目前，该银行还没有收到任何有关合并计划有变的通知。
“现阶段，我们还没有收到其他单位发出的正式通知，有关合并计划会有任何变卦。”
在兴业资本的合并计划下，如果马银行与兴业资本合并，将会创造出一家总资产高达5130亿元的超大型银行集团，让马银行超越新加坡的星展银行（DBS bank）成为东南亚最大的银行集团。
至于联昌国际银行与兴业资本之间的合并，则将创造出一家总资产405亿元的银行集团，让联昌国际银行可以超越马银行，名正言顺成为马来西亚最大的银行集团。
政治权贵渗透金融领域 官联银行奉旨扶持朋党
作者／本刊梁志华 Jun 23, 2011 06:54:24 pm
“巫”所不在（下）
【本刊梁志华撰述】亚洲石油中心（Asia Petroleum Hub）丑闻案所涉及的，不仅仅是巫统恩庇政治下的一场寻租游戏，当中更牵扯出另一个更大问题，即国阵政府通过操控官联金融机构，干预银行信贷资金的流向，来满足恩庇政治的需要。
这本身存在一个非常严重的道德风险，即官联银行机构并非按照正常的风险管理与利润成本效益，进行审核和批准程序，来发放相关贷款；而是在“政治利益考量”基础下，为既得利益者或寻租人提供庞大资金，来满足他们的胃口。这类非市场经济政策的运作模式，在“政府看不见的手”的干预下，往往导致融资项目的成败变成了次要问题，如何确保寻租人的经济利益获得保障，才是最大的考量点。这大大增加了大型发展项目失败的风险机率，最终不但对银行体系的健全性构成威胁，也对国家经济带来负面影响。
从亚洲石油中心发展项目的背景来看，政府控制的官联银行集团——联昌国际银行（CIMB Bank）就是扮演这样的一个角色：成为政府为巫统寻租人“私下分赃”而设的资金输送管道。
亚洲石油中心发展项目的14亿元资金被掏空，最终以失败收场，其实是一个早已注定的结果，而联昌国际银行接管这项计划的行动，充其量只是在收拾着一个由寻租人留下的烂摊子。
典型“阿里峇峇”商业模式
如果仔细翻查整个发展项目的运作模式，不难发现这就是一个典型的“阿里峇峇”商业模式——由一个完全不称职的寻租人获得整个建筑工程合约，然而扮演中介人身份，发放采购与建筑工程合约给二手承包商，依赖后者完成整个工程项目。
在这项个案中，虽然亚洲石油中心私人有限公司（Asia Petroleum Hub Sdn Bhd）是整个发展项目的总承包商和最终拥有者，但是，真正执行工程承包工作的，却是ZAQ Construction私人有限公司，即这项工程项目的执行承包商（Managing Contractor）。ZAQ Construction的真正工作不是承包建筑工程，而是负责“委任与颁发建筑工程合约”给二手承包商，包括南发机构（Nam Fatt Corporation Bhd）、肯嘉纳石油（Kencana Petroleum Bhd），以及睦兴旺工程（Muhibbah Engineering Bhd）。
换言之，ZAQ Construction没有直接涉及任何建筑工作，而是扮演中介人的角色，把采购和建筑工程合约分拆并颁发给二手承包商。
不知名企业获14亿承包合约
翻查ZAQ Construction的公司背景和过往建筑工程记录，这家建筑公司除了承包这项亚洲石油中心发展项目之外，没有承包过其他任何重大建筑工程的记录，也没有任何参与重大工程项目的经验记录。
其中一家二手承包商——南发机构在今年初通过司法途径起诉ZAQ Construction，向后者追讨有关采购和建筑工程的欠款时，在其文告中形容ZAQ Construction的主要业务“相信是（believed to be）”道路与路面建筑、普通土木工程，以及废水处理工程。这反映出，身为二手承包商的南发机构，根本就不知道ZAQ Construction的真正业务背景。为何一项总值高达14亿元的亚洲石油中心发展项目，会交由一家完全没有承包过其他大型发展项目，也没有参与任何大型建筑工程项目记录的不知名“私人建筑公司”来全权负责，本身就是一个很大的问号。
更重要的是，在没有政府担保的情况下，再加上总承包商或首要承包商在建筑工程方面，并没有令人信服的记录，为何原本应该以商业利益为导向的联昌国际银行，会如此轻率地批准总额14亿元的过渡性贷款，给亚洲石油中心发展项目。
国阵政府操控官联银行
像联昌国际银行这样的例子，在马来西亚并不是一件新鲜事。实际上，国阵政府对银行领域的操控，尤其是在“指示”银行信贷资金流向政府指定的优先领域或发展项目方面，这过去50多年来，从没有间断过。
来自澳洲Edith Cowan大学的经济学者Matarr Njie就指出，尽管马来西亚政府在度过1997年的亚洲金融风暴后，逐步采取金融开放措施，不过，政府依然继续对金融体系采取干预措施，包括对银行领域设定一套“贷款指南”。（注1）政府设定贷款指南的主要目的，并不是为了提升银行领域的竞争力。相反地，这些政府贷款指南是为了确保银行领域在总贷款中，预先“保留”一部份贷款，导向政府指定的“优先领域”（Prior sectors）。
更重要的是，马来西亚的银行领域已经被政治权贵和国阵政府滥用来推动以马来人为中心的扶弱政策——新经济政策（NEP），以便达到财富重新配置的目的。在大部分的例子中，金融领域的资源被导向与政治关系密切的朋党手中。
官联银行奉旨扶持朋党
本地著名经济学家佐摩（Jomo K.S，右下图）与哥美兹（Edmund Terence Gomez）就指出，在很多情况下，官联银行（State-owned bank）的软性贷款都流向那些在恩庇政治体系下，与国阵政府（尤其是巫统）关系密切的朋党，所控制的土著或非土著财团手中。他们更进一步指出，这些巨额贷款不仅没有经过适当的审批程序，而且投机成分多过于生产性质。（注2）
基于银行贷款是在“政治需要”而非商业考量的基础下发出，这基本上导致银行领域的贷款和资产素质受到负面影响，最终在97年亚洲金融风暴中，演变成一场私人企业债务大危机。比方说，麦康（MYCOM Bhd）在当时背负高达18亿元的债务，包括两项总值近16亿元，还未完成的商业和零售产业发展计划，因无力偿还贷款，拖累森银行（Sime Bank Bhd）、马婆金融（MBf Finance Bhd）以及阿马银行（Am bank）陷入债务困境，呆账大幅度飙升。最终，麦康在1998年9月向政府提出“拯救”要求。
此外，与国阵政府关系密切的三大集团：玲珑集团（Renong）、马资源（MRCB），以及金狮集团（Lion Group）的总债务高达430亿元，占银行体系的总贷款额高达8%的比重。如果这些大集团倒闭，将会连累银行体系陷入崩溃边缘。（注3）
这些背负巨额债务的企业都有一个共同点，那就是这些集团主要涉及建筑与产业领域，在97年亚洲金融风暴前，是前首相马哈迪政府极力推动的优先领域。银行领域一大部分的贷款，主要导向这两大领域。
但是，一轮金融风暴导致建筑和产业领域的荣景一夜消失，这些集团无力偿债，最终银行领域的呆账大幅飙升（呆账占总贷款高达19%的比重），演变成一场债务大危机。
政府干预助长朋党资本主义
97年亚洲金融风暴的教训告诉我们，政府对国家经济，尤其是银行体系的直接干预（包括指示银行贷款流向政府指定的经济领域或项目），只会让国家经济变得更缺乏竞争力与效率，同时助长贪污和裙带或朋党资本主义（Crony capitalism）的风气。
亚洲石油中心发展项目的丑闻案，只是冰山中的一角。基于绝大部分本地商业银行依然是由政府直接或间接控制（如马银行、联昌国际银行、兴业银行、艾芬银行），或者是与政府关系密切的朋党所拥有（如丰隆银行、阿马银行）。因此，在政治需要时，这些银行难免必须履行政府赋予的“社会责任”。
当占本地企业99%比重的中小型企业（SMEs），在过去多年一直因为无法获得银行贷款融资，而无法扩充业务而感到烦恼之际，朋党企业却能不费吹灰之力，获得银行源源不绝的贷款融资，甚至在转眼间，把14亿元的贷款耗尽。这对在经济转型计划下主张中小型企业是国家经济命脉的纳吉政府而言，可以说是一个莫大的讽刺。
注1：Matarr Njie, The Impact of Financial Liberalization on Bank Spreads in Malaysia
注2：参考Edmund Terence Gomez, K. S. Jomo, Malaysia's Political Economy: Politics, Patronage and Profits）
注3：参考Mohamed Aslam, Heterodux Economic Policies in Malaysia.Economics Rational, Stock Market and A Corporate Mess
Thursday, June 23, 2011
博世集团投资22亿 槟城拓太阳能业务
2011-06-23 10:47
（吉隆坡22讯）德国博世集团（The Bosch Group）计划投资22亿6200万令吉在槟城峇都交湾，以开拓太阳能光电伏特业务。
这是该公司有史以来在海外最大型的建筑投资项目。
公司董事会主席弗朗茨菲润巴赫于斯图加特记者会上说：“随着新厂房落成，公司旗下太阳能业务亦朝着国际化的目标前进。”
新厂房将会设在峇都交湾，以便迎合太阳能工艺需求逐渐庞大的亚洲市场。
弗朗茨菲润巴赫指出，未来数年内，亚洲市场每年平均增长将达到30%，大马厂房将生产本区域所需的太阳能发电配件。
新厂房年底动工
新厂房建筑工程预计将在今年底正式动工，并在1年内竣工，2013年杪正式投产。博世太阳能业务主席霍尔格赫布尔指出，新厂房将生产整个供应链所需项目。
“厂房生产的太阳能发电设备从硅晶体或多晶硅、太阳能电池至可安装在住家屋顶甚至发电厂的太阳能电池模组。”
可维持30万户需求
届时，该厂房将会有2000名员工，估计厂房产出每年最高可产电640兆瓦，电池模组每年则产出最高产电150兆瓦。
最高兆瓦为太阳能工业业者衡量电容量的单位，为太阳能电池最高产出标准。
大马新厂房的产出产能料可达到欧洲16万5000户家庭的能源需求，在大马则多出1倍，即可维持30万户家庭的电力需求。●南洋商报
（吉隆坡22讯）德国博世集团（The Bosch Group）计划投资22亿6200万令吉在槟城峇都交湾，以开拓太阳能光电伏特业务。
这是该公司有史以来在海外最大型的建筑投资项目。
公司董事会主席弗朗茨菲润巴赫于斯图加特记者会上说：“随着新厂房落成，公司旗下太阳能业务亦朝着国际化的目标前进。”
新厂房将会设在峇都交湾，以便迎合太阳能工艺需求逐渐庞大的亚洲市场。
弗朗茨菲润巴赫指出，未来数年内，亚洲市场每年平均增长将达到30%，大马厂房将生产本区域所需的太阳能发电配件。
新厂房年底动工
新厂房建筑工程预计将在今年底正式动工，并在1年内竣工，2013年杪正式投产。博世太阳能业务主席霍尔格赫布尔指出，新厂房将生产整个供应链所需项目。
“厂房生产的太阳能发电设备从硅晶体或多晶硅、太阳能电池至可安装在住家屋顶甚至发电厂的太阳能电池模组。”
可维持30万户需求
届时，该厂房将会有2000名员工，估计厂房产出每年最高可产电640兆瓦，电池模组每年则产出最高产电150兆瓦。
最高兆瓦为太阳能工业业者衡量电容量的单位，为太阳能电池最高产出标准。
大马新厂房的产出产能料可达到欧洲16万5000户家庭的能源需求，在大马则多出1倍，即可维持30万户家庭的电力需求。●南洋商报
《經濟學人》年度調查：外商加碼投資馬來西亞意願高 勝過四小龍
2013-01-08
一份由經濟學人企業組織（《The Economist》 Corporate Network）針對全球跨國企業高層所進行的調查顯示，馬來西亞今年不但是跨國企業投資亞洲市場的首選之一，且還會再對大馬加碼投資。
經濟學人企業組織於昨（7）日公佈的這份《2013 年亞洲商業展望調查》年度報告中顯示，歐美跨國企業今年計劃加碼投資的亞洲前四大地區分別為中國、印度、印尼、以及馬來西亞。新加坡與南韓在歐美跨國企業加碼投資青睞度地區統計排名中，分居第七及第八名；台灣在亞洲四小龍當中敬陪末座，位居第十三名。
受訪歐美跨國企業有四成三表示，將於 2013 年提高在馬來西亞的投資金額，僅遜於中國的七成三、印度的五成四、印尼的五成三。
這份報告也指出，印尼貪污問題嚴重，令當地歐美跨國企業最為困擾；越南在受訪企業主心目中的亞洲理想投資市場排名已下滑至第六名。此外，不是所有新興或邊境亞洲市場都受到歐美跨國企業青睞，有三至四成對邊境市場仍存有疑慮，不考慮進駐投資，這些地區包括緬甸、寮國、柬埔寨、與蒙古。
回顧 2012，展望 2013
在這份《2013 年亞洲商業展望調查》報告中，47% 受訪企業預估 2012 年亞洲區業務成長，僅 15% 受訪者預估下滑。不過，受訪企業樂觀預期 2013 年亞太市場（不包括日本市場）業績表現望優於上一年度。
此外，有鑑於亞洲地區經濟成長率冠於全球其它地區，全球跨國企業也不斷提高在這個地區的商業活動參與。受訪的 170 家非亞洲跨國企業指出，亞洲市場佔全球營收比重已從 2011 年的 19% 升至 2012 年的 22%，受訪企業更大膽預測到 2017 年，亞洲市場營收的全球佔比將攀升至 32%。
44% 的受訪歐美跨國企業也坦承，公司在亞洲的投資力道不足，未能充份反映亞洲經濟增長的潛力，也由於未能洞察先機，其在亞洲的銷售成長速率雖遠較歐美市場亮麗，但事實上績效應該可以更好。
經濟學人企業組織東南亞區域主管 Justin Wood 表示，在過去幾年，歐美跨國企業已逐漸意識到他們在亞洲的投資與業務擴張速度，並未跟上亞洲經濟成長的步伐。今年，這些跨國企業總部會更明顯感受到需要在亞洲市場擴張的壓力。
Wood 接著指出，許多跨國企業的董事會過去看著亞洲市場業績成長表現遠優於歐美就心滿意足，認為他們在亞洲市場投注的心力資源已足夠。不過，Wood 認為這些跨國企業在亞洲市場業績成長表現應不僅止於此。追根究柢，就是這些跨國企業低估亞洲成長潛力，未意識他們在競逐市場的比賽當中，已失去先機。
馬來西亞吉隆坡考察團
一份由經濟學人企業組織（《The Economist》 Corporate Network）針對全球跨國企業高層所進行的調查顯示，馬來西亞今年不但是跨國企業投資亞洲市場的首選之一，且還會再對大馬加碼投資。
經濟學人企業組織於昨（7）日公佈的這份《2013 年亞洲商業展望調查》年度報告中顯示，歐美跨國企業今年計劃加碼投資的亞洲前四大地區分別為中國、印度、印尼、以及馬來西亞。新加坡與南韓在歐美跨國企業加碼投資青睞度地區統計排名中，分居第七及第八名；台灣在亞洲四小龍當中敬陪末座，位居第十三名。
受訪歐美跨國企業有四成三表示，將於 2013 年提高在馬來西亞的投資金額，僅遜於中國的七成三、印度的五成四、印尼的五成三。
這份報告也指出，印尼貪污問題嚴重，令當地歐美跨國企業最為困擾；越南在受訪企業主心目中的亞洲理想投資市場排名已下滑至第六名。此外，不是所有新興或邊境亞洲市場都受到歐美跨國企業青睞，有三至四成對邊境市場仍存有疑慮，不考慮進駐投資，這些地區包括緬甸、寮國、柬埔寨、與蒙古。
回顧 2012，展望 2013
在這份《2013 年亞洲商業展望調查》報告中，47% 受訪企業預估 2012 年亞洲區業務成長，僅 15% 受訪者預估下滑。不過，受訪企業樂觀預期 2013 年亞太市場（不包括日本市場）業績表現望優於上一年度。
此外，有鑑於亞洲地區經濟成長率冠於全球其它地區，全球跨國企業也不斷提高在這個地區的商業活動參與。受訪的 170 家非亞洲跨國企業指出，亞洲市場佔全球營收比重已從 2011 年的 19% 升至 2012 年的 22%，受訪企業更大膽預測到 2017 年，亞洲市場營收的全球佔比將攀升至 32%。
44% 的受訪歐美跨國企業也坦承，公司在亞洲的投資力道不足，未能充份反映亞洲經濟增長的潛力，也由於未能洞察先機，其在亞洲的銷售成長速率雖遠較歐美市場亮麗，但事實上績效應該可以更好。
經濟學人企業組織東南亞區域主管 Justin Wood 表示，在過去幾年，歐美跨國企業已逐漸意識到他們在亞洲的投資與業務擴張速度，並未跟上亞洲經濟成長的步伐。今年，這些跨國企業總部會更明顯感受到需要在亞洲市場擴張的壓力。
Wood 接著指出，許多跨國企業的董事會過去看著亞洲市場業績成長表現遠優於歐美就心滿意足，認為他們在亞洲市場投注的心力資源已足夠。不過，Wood 認為這些跨國企業在亞洲市場業績成長表現應不僅止於此。追根究柢，就是這些跨國企業低估亞洲成長潛力，未意識他們在競逐市場的比賽當中，已失去先機。
馬來西亞吉隆坡考察團
Wednesday, June 22, 2011
14亿发展项目陷财务危机 巫统寻租人幕后操盘曝光
【本刊梁志华撰述】新加坡《商业时报》（Business Times）在上周四的一篇报道中揭露，联昌国际银行（CIMB Bank）正式接管与巫统关系密切的一家私人公司——亚洲石油中心私人有限公司（Asia Petroleum Hub Sdn Bhd），因为这家私人公司耗尽联昌国际银行提供的14亿元贷款，却无能完成亚洲石油中心发展项目，还打算向外筹资20亿元来填补深不见底的开支黑洞。
根据负责这项发展项目的亚洲石油中心私人有限公司，在2007年7月发表的一份文告显示，这个项目原本预计在2009年完工，可是时至今日，相关工程只完成不到65%，而14亿元的资金已经全部耗尽。 亚洲石油中心的整个发展成本，主要是依赖联昌国际银行所提供的融资便利。根据《商业时报》引述知情人士的消息指出，联昌国际银行是在2006年向亚洲石油中心私人有限公司发出总额14亿元，为期三年的过渡性贷款（bridge loan）。 成本超支至少20亿元 据了解，亚洲石油中心私人有限公司在2009年已提出其中的8亿4000万元，来支付相关项目的成本开支。不过，相关项目的成本飙升，导致亚洲石油中心的发展成本已超出原本预算的14亿元。
一项原本14亿元的发展项目，不但在耗尽14亿元资金的情况下无法完成，还要另外寻找20亿元的注资来填补成本，反映出相关计划至少面对高达142%（或20亿元）的成本超支问题。 基本上，马来西亚政府推动的经济发展项目出现成本超支问题，已经形成一种常态，尤其是由官联公司（GLCs）或者那些与巫统或国阵政府关系密切的寻租人所负责的发展项目，更是成本超支方面的“专家”。 “超支成本”化身为寻租管道 在这个寻租框架下，这些被任意挥霍的“超支成本”，往往通过发展项目的掩饰，利用各种管道和方式，流入既得利益者的口袋，当中包括政党、机构、商家企业，以及个体户。
正因为有政府作后台，往往对获得大型发展项目的寻租人形成一种“大得不能倒”（Too big to Fail）的道德风险，寻租人才会毫无节制的挥霍，因为他们相信，政府最终会出手拯救，这也注定了很多大型发展项目，最终都以失败收场。 亚洲石油中心发展项目，本身就是一个充满恩庇政治色彩的典型寻租游戏，整个发展项目环绕在一群与最大执政党巫统关系密切的寻租人身上。 二手承包商成为受害者 从亚洲石油中心发展项目的后期局势发展来看，当中不少二手承包商在一定程度上，成了这宗大型发展项目金融丑闻的受害者。
此外，另一家二手承包商南发机构在今年1月18日正式通过仲裁庭，向首要承包商ZAQ Construction提出法律诉讼，向后者追讨所拖欠的款项，以及所蒙受的损失。据了解，ZAQ Construction一共颁发两项合约给南发机构，其一是总值2亿零280万元的采购合约；其二是总值3亿4750万元的建筑工程合约。 根据南发机构的文告，截至去年杪为止，ZAQ Construction在采购合约上，还拖欠该公司1740万5998元的款项。至于建筑合约方面，南发机构遭拖欠2162万零376元的账单（包括已采购项目和已完成的工程建筑部分）。该公司还向ZAQ Construction追讨6586万3265元的亏损赔偿。 14亿元消失无踪？ 这笔原本应该用来支付建筑工程开支的14亿元，究竟是因为建筑成本飙升而被耗尽，还是流入寻租人的口袋，至今仍是一个谜。 目前唯一可以肯定的是，这项计划至今还未完成（估计只完成了64%），接下来还需要消耗更多的资金，才能让这项发展项目顺利完成。根据媒体报道，这项计划估计需要额外20亿元的投资才足以应付建筑成本需要。然而，其关键问题在于，这20亿元是否真的可以填补深不见底的开支黑洞？ |
消息指出，截至2010年杪，亚洲石油中心的累积资本开支（包括贷款利息）已经超出14亿元，但相关工程计划只完成了64%。基于所筹资金不足以应付开支，亚洲石油中心私人有限公司打算寻找投资者，额外注资20亿元，来填补看不见底的开支黑洞。
这是国阵政府(尤其是以巫统为核心的政府结构)执政五十多年来的典型“恩庇政治”（Political Patronage）下的必然产物，通过政府国库或政府控制的金融机构作为后盾，来支撑朋党企业经济利益的一个寻租框架。
KIC集团是马来西亚一家港口终站私人营运业者，手中持有的业务包括位于丹绒巴勒巴斯港口的岸外浮动型燃油处理终站，以及位于巴生港口（西港）的货运终站。KIC 集团的创办人是阿都拉昔（Abdul Rashid Mohd Isa Al-Qadiry）和法依德占（Faidzan Hassan Al-Qadiry），两人是这家集团的大股东。
同时，另外两家公司，即Seaport Terminal私人有限公司和Teori Selatan私人有限公司则崛起，成为亚洲石油中心私人有限公司的两个新大股东，分别持有35%和5%股权。
亚洲石油中心私人有限公司是整个发展项目的总承包商，而ZAQ Construction则是执行承包商（Managing Contractor），负责委任与颁发亚洲石油中心项目下的工程计划给二手承包商。
其中，因亚洲石油中心遭联昌国际银行集团接管，而受到牵连的二手承包商睦兴旺工程，在近期接受《路透社》询问时就透露，截至2010年杪，该公司在这项计划下被拖欠的建筑工程款项高达3亿7080万元。Friday, June 17, 2011
MSM控股超购34倍
（吉隆坡15日訊）預計在本月杪於馬股主要交易板上市的MSM控股，配售予大馬公眾之股票獲超額認購34.28倍，而機構和散戶投資者股票定價分別為3令吉50仙和3令吉38仙。
該公司發文告表示，在配售予公眾的1千406萬股中，總共獲5萬零496項達4億9千605萬億8千萬100股申請，超額認購達34.28倍。
至於股票訂價，MSM控股將機構投資者發售價訂在高端的每股3令吉50仙，而散戶每股發售價維持在3令吉38仙不變。
在這次的上市活動中，MSM控股將獻售逾2億3千460萬股，並公開發售的新股則達1億2千500萬股。（星洲日報／財經）
Wednesday, June 15, 2011
斥资8.5亿 谷歌进军住宅太阳能
2011-06-15 17:14
（旧金山15日讯）谷歌周二宣布，将透过与新兴公司SolarCity合作，投资住宅太阳能发电系统2.8亿美元（8.5亿令吉），创下谷歌单笔规模最大的绿能投资。
谷歌指出，这笔2.8亿美元的资金将运用于SolarCity的租赁计划，让不愿意在引进太阳能系统之初，就得砸下大钱的家庭，也能够在屋顶上装设太阳能板。
参加这项计划的家庭每个月只需支付一些太阳能板的租金，而这笔租金通常能和客户省下的电费相扺销。
SolarCity总执行长指出，谷歌将成为这些太阳能发电系统的所有者，其投资报酬率将远优于将现金放在银行里。
谷歌在2007年底宣布，将投入数亿美元在太阳能、风力和地热等绿能科技行业，使再生能源在成本上足以和传统的煤矿竞争。●南洋商报
（旧金山15日讯）谷歌周二宣布，将透过与新兴公司SolarCity合作，投资住宅太阳能发电系统2.8亿美元（8.5亿令吉），创下谷歌单笔规模最大的绿能投资。
谷歌指出，这笔2.8亿美元的资金将运用于SolarCity的租赁计划，让不愿意在引进太阳能系统之初，就得砸下大钱的家庭，也能够在屋顶上装设太阳能板。
参加这项计划的家庭每个月只需支付一些太阳能板的租金，而这笔租金通常能和客户省下的电费相扺销。
SolarCity总执行长指出，谷歌将成为这些太阳能发电系统的所有者，其投资报酬率将远优于将现金放在银行里。
谷歌在2007年底宣布，将投入数亿美元在太阳能、风力和地热等绿能科技行业，使再生能源在成本上足以和传统的煤矿竞争。●南洋商报
Tuesday, June 14, 2011
布米阿馬達擬上市集資7億
（吉隆坡13日訊）根據《馬新社》報導，大馬石油和天然氣供應商布米阿馬達（Bumi Armada）將透過首次公開售股（IPO）集資7億至8億令吉。
布米阿馬達主席馬哈末表示，該公司的上市計劃正等待監管部門的批准。「倘若一切順利，我們希望本月中能獲得批准，並在月杪開始準備招股書。」同時，接近該公司的消息人士向《路透社》指出，布米阿馬達或將集資約10億令吉。
該公司從事岸外支援服務，是國內唯一擁有浮式生產儲油和卸載船艦的公司。
這將會是今年為止東南亞最大型IPO，而該公司過去數年曾多次延後上市計劃。
布米阿馬達於2003年被大馬富豪阿南達克裡斯南私有化後，曾計劃在2008年重新上市，卻受全球金融危機影響而延後，隨後上市計劃也被擱置。
http://www2.orientaldaily.com.my ... Lzd02fu6W7c16wN4JWc
布米阿馬達主席馬哈末表示，該公司的上市計劃正等待監管部門的批准。「倘若一切順利，我們希望本月中能獲得批准，並在月杪開始準備招股書。」同時，接近該公司的消息人士向《路透社》指出，布米阿馬達或將集資約10億令吉。
該公司從事岸外支援服務，是國內唯一擁有浮式生產儲油和卸載船艦的公司。
這將會是今年為止東南亞最大型IPO，而該公司過去數年曾多次延後上市計劃。
布米阿馬達於2003年被大馬富豪阿南達克裡斯南私有化後，曾計劃在2008年重新上市，卻受全球金融危機影響而延後，隨後上市計劃也被擱置。
http://www2.orientaldaily.com.my ... Lzd02fu6W7c16wN4JWc
Monday, June 13, 2011
股海明灯:工程陆续出笼·钢铁需求回温 柏华嘉渐入佳境
理财 2010-04-19 15:57
随着全球经济复苏，以及刺激经济配套启动，国内钢铁需求自去年中开始，已经逐步从2008年最后一季的低潮期回温。
从最近钢铁公布的业绩中，可以看出钢铁公司“清理”之前积压产能工作已经完成，成功摆脱需求低迷的窘境以及亏损的纠缠。
由于钢铁产品价格自去年5月开始触底反弹，因此一些已经敲定铁矿砂合约，使成本固定的钢铁公司，可以取得更大的赚幅，进而提高盈利基础。
柏华嘉（PERWAJA，5146，主要板工业）是我国钢铁业界的重量级公司，根据黄氏星展维克斯研究的报告资料显示，目前国内还原铁产量有40%是来自柏华嘉，此外，它也占有半制成长铁市场的17%份额。
在钢铁业2008年陷入凄风苦雨的时期，柏华嘉所蒙受的打击也是非常大的，因为当时全球海啸严重肆虐，令到建筑业停滞不前，钢铁需求也严重减少。
因此，在2009年3月31日为止的第一季业绩中，柏华嘉蒙受了5644万令吉净亏损，而它在前期，即2008年3月31日为止的第一季业绩中，还取得7521万令吉的净利，短短一年时期，业绩出现天差地别的变化。
恢复赚钱能力
到2009年6月30日为止的第二季业绩，情况更为严重，因为它的净亏损已经扩大至8490万令吉，相较它前期是取得1亿4740万令吉净利。
这两季交出亏损业绩之后，这使到柏华嘉的累积亏损达到了1亿4135万令吉，相较前期是取得2亿2262万令吉的净利。
尽管这半年业绩并不理想，但是随着全球经济回春以及建筑业开始启动之后，柏华嘉业绩也随着钢铁业的复苏而好转。
因此，在2009年9月30日为止的第三季业绩中，它已经开始恢复赚钱的能力，这一季度它取得1306万令吉的净利，虽然与前期的8034万比较，还减少了83.74%，但是在之前两季连亏损之后，这一季能够取得盈利，则是一个良好的发展趋势。
到了截至2009年12月31日的第四季，它依然交出盈利的业绩，取得1274万令吉的净利，这意味着柏惹嘉已经渐入佳境，日后表现令人期待。截至2009年12月31日为止的财年中，它的每股净有形资产为1.67令吉。
柏华嘉的股价也由近期的最低点，即2009年12月2日闭市时的1.28令吉，反弹至今年4月15日时的1.46令吉闭市。它的近期都处在1.40令吉上下的水平波动。
2生产线迁至甘马挽
柏华嘉是由本地著名企业家丹斯里方天兴领导，他通过另一家钢铁公司——锦记钢铁（KINSTEL，5060，主要板工业）持有柏华嘉的37%股权。
目前，柏华嘉分别在甘马挽及莪仑拥有厂房，甘马挽厂房从事钢铁上游工业，莪仑厂房从事下游工业。由于从登嘉楼甘马挽生产的钢铁半成品，载送到莪仑厂的运输费用，每年高达4000万令吉，因此，柏华嘉已经计划将莪仑厂2生产线迁甘马挽。
柏华嘉表示，搬厂房或生产线每年至少为柏华嘉节省4000万令吉，估计厂房搬迁工程分阶段进行，需要3年时间，估计开销为1亿令吉。
此外，尽管去年是钢铁业的低潮期，但是柏华嘉并没有停止本身企业活动。
它在去年12月宣布，以超过683万9000令吉收购冷铁屑工厂。
它是通过独资子公司柏华嘉钢铁私人有限公司与SAITO钢铁达致协议进行这项收购，並將透过內部融资。
柏华嘉在文告中表示，这项收购活动是减低成本及合理化计划的一部份，预计可增强成本效益，与外包相比，直接经营工厂更可降低成本。
总结
正如之前所说的，随着全球经复苏以及刺激经济配套的落实，预料这将带动国内对钢材的需求，再加上中国政府也在积极解决供过于求的问题，所以，钢铁行业的长期前景是令人期待的。
尽管国内钢铁股在过去数月股价已经出现扬升趋势，但是投资者可以对温和估值的钢铁股进行长期的投资，以等待有关钢铁股获得市场重估的时机到来。●庄学勤博士
Friday, June 10, 2011
布米阿马达土著配售结束 发行价每股料RM3.15
2011/06/09 11:24:53 AM
●南洋商报
（吉隆坡8日讯）布米阿马达（Bumi Armada）土著配售昨天结束，股票邀标价显示在每股约3.15令吉。
消息指出，结束股票邀标后，集团将在不久后公布股票定价，并预料在今年7月中旬上市。
根据国际贸易与工业部（MITI）数据，集团配售给土著投资者1亿6839万至3亿3677万项股之间，每股面值20仙。
“顾问、配售与包销商联昌投资银行已在5月30日呈交参考股价，定价将会在7月12日公布。”
成关键业者之一
《Malaysian Reserve》报道称，布米阿马达上市的时间点，呼应了政府有意让大马成为石油天然气领域中心、并把该领域纳为转型计划的关键领域之一。
分析员也表示，石油和天然气领域可为未来业务增值，而相信拥有4艘海上石油储存和卸货船只，以及40艘离岸补给船的条件，可让集团成为行内关键业者之一。
目前，集团业务遍布东南亚、印度、墨西哥、刚果、委内瑞拉和里海地区。
布米阿马达在2003年私有化，为丹斯里阿南达克里斯南所有。
http://www.nanyang.com/NewsCente ... mp;SID=7&CID=12
●南洋商报
（吉隆坡8日讯）布米阿马达（Bumi Armada）土著配售昨天结束，股票邀标价显示在每股约3.15令吉。
消息指出，结束股票邀标后，集团将在不久后公布股票定价，并预料在今年7月中旬上市。
根据国际贸易与工业部（MITI）数据，集团配售给土著投资者1亿6839万至3亿3677万项股之间，每股面值20仙。
“顾问、配售与包销商联昌投资银行已在5月30日呈交参考股价，定价将会在7月12日公布。”
成关键业者之一
《Malaysian Reserve》报道称，布米阿马达上市的时间点，呼应了政府有意让大马成为石油天然气领域中心、并把该领域纳为转型计划的关键领域之一。
分析员也表示，石油和天然气领域可为未来业务增值，而相信拥有4艘海上石油储存和卸货船只，以及40艘离岸补给船的条件，可让集团成为行内关键业者之一。
目前，集团业务遍布东南亚、印度、墨西哥、刚果、委内瑞拉和里海地区。
布米阿马达在2003年私有化，为丹斯里阿南达克里斯南所有。
http://www.nanyang.com/NewsCente ... mp;SID=7&CID=12
Wednesday, June 8, 2011
馬來亞糖廠 傳首發股價上調至RM3.50
（吉隆坡8日訊）由于需求強勁，消息指出，定于6月28日報到馬股的馬來亞糖廠（MSM）或調高首發股售價至每股3.50令吉。
消息人士披露， 若以馬來亞糖廠原本售股規模計算，上調價格后，它將籌到8億9100萬令吉。這將使該公司成為在去年11月上市籌集128億令吉的馬石油化工（PCHEM，5183，主要板工業）以來，國內第二大宗首發股。
馬來亞糖廠首發股發售價原定每股3.38令吉，共發售2億3460股普通股。其中1億960萬股是股東獻售，1億2500股為新股。預計通過新股籌措4億2250萬令吉資金。
根據消息來源，投資機構欲認購的股分，已超過原本供認購的50倍。
該公司招股書書顯示，投資機構申請日期到6月14日才截止。
馬來亞糖廠總執行長蔡世信，沒有對上述消息作出回應。
另廂，MIDF證券研究認為，馬來亞糖廠每股3.38令吉的發售價，本益比分別等于其2010年每股淨利10倍、2011年每股淨利9倍，和2012年每股淨利8.1倍。
“要該公司取得高雙位數，將充滿挑戰。白糖提煉工業的收益增長率一般非常平靜，毫無驚喜。”
該行也指出，本地白糖提煉業者受到政府高度監控，雖然賺幅料處于誘人的10%左右，但影響收益表現的關鍵是使用量的問題，賴于消耗量增長率，收益相對穩定不會太激烈。
IPO 逐个看 - UOADEV
UOA发展
上市：8/6/2011
业务：优质住宅与商业产业发展
面值：RM 0.05
资本：RM 59.793m
每股资产：RM 1.35
PE：5.3
EPS：
DY：
PB：0.9
目前趋势：
原本IPO价RM2.90，后来回退RM0.32，以RM2.58上市。
这间公司，很有名，都说了，人家是优质住宅与商业产业发展商。
可惜它的面值太小了，造成股价给人很贵的感觉。
一上市，不泄气才怪。
至于最近是不是王者归来？等着瞧。
透视：
拥有全面的综合发展与建筑部门，可快速的执行其发展项目。
其产业组合种类广泛，包括中至高档的住宅与商业产业。
截至3月，共有总值RM2.07b的产业正在兴建中。
公司正在推出总值RM8.64b的产业，均位于巴生谷的优质和成熟区，如孟沙南城，甲洞，文良港，旧巴生路和莎阿南。
展望：
最近房地产也开始回缓，国家银行可开始实施一些借贷新条例了。
目前，产业公司是不是已经开始露出倦态呢？我觉得有点是。
Monday, June 6, 2011
股海宝藏:星辰资本 中小建筑股遗珠
2011/06/06 3:21:21 PM
●慧眼
星辰资本（Fajar，7047，主板建筑股），是以“一站式”方式经营的建筑业者公司。
星辰资本有能力承接大范围的建筑工程，因该公司拥有进行打桩工程、基建工程、子架构/超级架构建设工程的本事，同时也有室内设计及建筑的专才。
星辰资本是由道路建筑（Road Builder）前董事经理拿督刘景国所领导，他在建筑领域拥有30年经验。
基于经济转型计划经已落实，许多工程计划预计将会陆续推出。
在多项工程的订单即将发放的预期下，大部分建筑业者将借着这个机会增添更多的工程订单。
如此，中小型业者的价值或将进一步提高，因这些公司拥有更高的上涨空间；一旦获得新合约，其价值也将获得重估。
环顾马股当中，星辰资本便是具备上述条件的股项之一。
星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程（机场跑道、飞机停泊处等）。
下跌风险有限
包括星辰资本在内的部分优质小资本建筑业者之优点是，它们赢获大规模建设工程主要工程配套的能力；拥有获得大规模工程较小承包合约及分包合约的更佳机会、以及诱人的估值。
为星辰资本股价带来额外抗跌能力的要素是其强劲的资产负债表。该公司拥有1亿1100万令吉，或相等于每股64仙的净现金。
以目前1.10令吉股价计算，其本益比只有2012财政年本益比的6.6倍 ，较其他在马股市上市的建筑股项12至13倍（根据TA June 2011 Traders Compass），它的确处于偏低水平。
在去除每股64仙净现金后，意味它仅处于2012财政年本益比的2.8倍水平，非常适合趁低买入。
核心业务
土木和基建工程：建造道路、排水系统及水务相关业务。
设计及建造工程：一种工程项目交付方式，涵盖一系列过程包括计划，设计、建造及与组织所需的其他服务、执行和完成一座建筑物或其他工程的建设。设计建造方式也把一项工程的设计及建造阶段整合成一份合约并以价高者得的形式颁发。
土木架构工程：专业的工程规律，即设计和建造自然环境所需的建筑物如桥梁、道路、运河及水坝等。
环保工程：环保工程包括处理化学、生物、和/或热能废料、净化水源、及整理原废料处理中心，或意外遭到污染的受污染场所。
订单合约健康
星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程。
根据兴业研究的报告中指出，星辰资本进行中的工程总值达5亿2400万令吉。
1. 5座轻快铁站，价值1亿5000万令吉
2. 森美兰芙蓉——金马士双轨铁路，价值1亿2300万令吉
3. 马六甲淡边医院，价值1亿令吉
4. 登家楼水产养殖计划，价值5900万令吉
5. 彭亨汽车工业园土木基建工程，价值5700万令吉
6. 吉兰丹巴西马士回教清真园，价值3500万令吉
基于其过往记录及专业知识，星辰资本有信心在今年内获得额外2至3亿令吉价值的新合约。
这些合约有可能来自：
1. 安邦以及格拉纳再也轻快铁路线延长计划B配套工程的主要承包合约和/或分包合约（合约总值约18亿令吉）；
2. 学校、学院及大学校院的例常建造工程；
3. 东海岸基建工程。
将接产业计划
据兴业研究，星辰资本将获得至少两块地段/产业发展计划，使该公司加速进军产业领域。
此外，星辰资本正评估其近期收购，面积达3.5英亩的地段。这块地段位于马六甲沿岸的人造海岛，浮罗马六甲海边。
目前，星辰资本也正进行一项混合产业发展计划。这项发展计划涵盖零售店及服务公寓。
星辰资本同时密切留意与其所占地段比邻的大规模发展计划；这项总值12亿令吉的发展计划名为阿拉伯城市（Arab City），由马六甲州政府、阿拉伯以及本地商人共同经营。
这项发展计划涵盖一座销售中东商品的购物中心、专门提供中东美食的餐厅，展示埃及文物的博物馆、一座5星级酒店、一座水上主题公园及一座水族馆。
星辰资本进军产业发展领域为一项正面举动，因这是本地建筑公司的“自然发展”或建筑领域的自然规律。
产业发展计划为建筑部分带来内部工作；此外，来自产业发展的盈利可作为更有周期性的建设盈利的良好缓冲剂。
自去年11月回购141万2000股后，星辰资本于5月4日从公开市场、以每股平均价1.106令吉回购105万股。
完成这项股票回购活动后，星辰资本的库存股总额达397万4000股。这项举动明显地标示着其内涵价值（意即丰裕现金、稳定盈利、低廉估值、强劲过往记录、品牌价值和良好的研发能力）
。
●慧眼
星辰资本（Fajar，7047，主板建筑股），是以“一站式”方式经营的建筑业者公司。
星辰资本有能力承接大范围的建筑工程，因该公司拥有进行打桩工程、基建工程、子架构/超级架构建设工程的本事，同时也有室内设计及建筑的专才。
星辰资本是由道路建筑（Road Builder）前董事经理拿督刘景国所领导，他在建筑领域拥有30年经验。
基于经济转型计划经已落实，许多工程计划预计将会陆续推出。
在多项工程的订单即将发放的预期下，大部分建筑业者将借着这个机会增添更多的工程订单。
如此，中小型业者的价值或将进一步提高，因这些公司拥有更高的上涨空间；一旦获得新合约，其价值也将获得重估。
环顾马股当中，星辰资本便是具备上述条件的股项之一。
星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程（机场跑道、飞机停泊处等）。
下跌风险有限
包括星辰资本在内的部分优质小资本建筑业者之优点是，它们赢获大规模建设工程主要工程配套的能力；拥有获得大规模工程较小承包合约及分包合约的更佳机会、以及诱人的估值。
为星辰资本股价带来额外抗跌能力的要素是其强劲的资产负债表。该公司拥有1亿1100万令吉，或相等于每股64仙的净现金。
以目前1.10令吉股价计算，其本益比只有2012财政年本益比的6.6倍 ，较其他在马股市上市的建筑股项12至13倍（根据TA June 2011 Traders Compass），它的确处于偏低水平。
在去除每股64仙净现金后，意味它仅处于2012财政年本益比的2.8倍水平，非常适合趁低买入。
核心业务
土木和基建工程：建造道路、排水系统及水务相关业务。
设计及建造工程：一种工程项目交付方式，涵盖一系列过程包括计划，设计、建造及与组织所需的其他服务、执行和完成一座建筑物或其他工程的建设。设计建造方式也把一项工程的设计及建造阶段整合成一份合约并以价高者得的形式颁发。
土木架构工程：专业的工程规律，即设计和建造自然环境所需的建筑物如桥梁、道路、运河及水坝等。
环保工程：环保工程包括处理化学、生物、和/或热能废料、净化水源、及整理原废料处理中心，或意外遭到污染的受污染场所。
订单合约健康
星辰资本的旗舰工程包括暂时性廉航机场、廉航机场延续工程，以及槟城机场建造工程。
根据兴业研究的报告中指出，星辰资本进行中的工程总值达5亿2400万令吉。
1. 5座轻快铁站，价值1亿5000万令吉
2. 森美兰芙蓉——金马士双轨铁路，价值1亿2300万令吉
3. 马六甲淡边医院，价值1亿令吉
4. 登家楼水产养殖计划，价值5900万令吉
5. 彭亨汽车工业园土木基建工程，价值5700万令吉
6. 吉兰丹巴西马士回教清真园，价值3500万令吉
基于其过往记录及专业知识，星辰资本有信心在今年内获得额外2至3亿令吉价值的新合约。
这些合约有可能来自：
1. 安邦以及格拉纳再也轻快铁路线延长计划B配套工程的主要承包合约和/或分包合约（合约总值约18亿令吉）；
2. 学校、学院及大学校院的例常建造工程；
3. 东海岸基建工程。
将接产业计划
据兴业研究，星辰资本将获得至少两块地段/产业发展计划，使该公司加速进军产业领域。
此外，星辰资本正评估其近期收购，面积达3.5英亩的地段。这块地段位于马六甲沿岸的人造海岛，浮罗马六甲海边。
目前，星辰资本也正进行一项混合产业发展计划。这项发展计划涵盖零售店及服务公寓。
星辰资本同时密切留意与其所占地段比邻的大规模发展计划；这项总值12亿令吉的发展计划名为阿拉伯城市（Arab City），由马六甲州政府、阿拉伯以及本地商人共同经营。
这项发展计划涵盖一座销售中东商品的购物中心、专门提供中东美食的餐厅，展示埃及文物的博物馆、一座5星级酒店、一座水上主题公园及一座水族馆。
星辰资本进军产业发展领域为一项正面举动，因这是本地建筑公司的“自然发展”或建筑领域的自然规律。
产业发展计划为建筑部分带来内部工作；此外，来自产业发展的盈利可作为更有周期性的建设盈利的良好缓冲剂。
自去年11月回购141万2000股后，星辰资本于5月4日从公开市场、以每股平均价1.106令吉回购105万股。
完成这项股票回购活动后，星辰资本的库存股总额达397万4000股。这项举动明显地标示着其内涵价值（意即丰裕现金、稳定盈利、低廉估值、强劲过往记录、品牌价值和良好的研发能力）
。
双雄争霸 谁主中原?
财经周刊 2011-06-06 15:14
马银行（MAYBANK）和联昌国际（CIMB）不约而同竞购兴业资本（RHBCAP），掀开我国银行业最新一波的并购浪潮。
由于这一次的并购结果，象徵我国的银行业将迈进另一新章，因此，竞购活动未打先热，各路人马高度关注。
重新洗牌后，马银行能否继续稳坐龙头老大的位置？联昌国际能否后来居上一步登顶？我国银行业未来谁主王朝？这一战至关重要。
国内区域 争霸战开打
国内两大银行双双获准与兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）进行并购洽谈后，
一场短兵相接正面交锋的战役即将上演。
这一战，胜利者将可称霸国内银行业，晋级挑战本区域最大银行的目标。
马银行（Maybank，1155，主板金融股）与联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）同时争夺兴业资本，可说是史前无例的双雄争霸。
这两项重大宣布，惊撼整个大马金融业，无论花落谁家，都将掀开历史新章。
目前，无论是马银行或是联昌国际都志在必得，谁都不会轻易放弃，正是这场争夺战的高潮所在。
马银行一旦成功并购兴业资本，其规模和市值可直逼新加坡三大银行，朝向成为本区域最大银行的目标迈进了一大步，此外，并购成功也可巩固龙头老大的地位，抛离联昌国际的追赶。
相反地，若由联昌国际获胜，则可一举超越马银行，稳坐全马银行业老大的宝座。
也就是说，这一战，国内银行业的排位将会重新洗牌，不过，由于领先的幅度极小，因此将形成双雄争霸的格局。
因此，无论是马银行抑或是联昌国际，都会尽全力避免让兴业资本落在对方手中。
难预计持久战
当年，南方银行(Sounthern Bank)被联昌国际吞并，以及国贸资本（EONCap，5266，主板金融股）被丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）收购，都经历了风风雨雨且波折重重，耗时超过一年才顺利完成。
如今，马银行和联昌国际同时抢夺兴业资本，更是一场无法预计的持久战，未来发展过程难以预测，剧情发展绝对会更精彩无比。
或杀出程咬金拦截
各方获准的洽谈有效期为三个月，仍存在着许多变数。
谁最终可脱颖而出，目前还言之过早，随时都可能杀出程咬金拦截。
阿布扎比商业银行手中25%兴业资本的股权，最终将会卖给谁，是个可能改变局势的关键。
此外，兴业资本目前在进行收购印尼Mestika银行的计划，让整个并购案显得更为复杂，因为马银行和联昌国际银行都已在印尼拥有稳固的银行业务和网络。
无论如何，分析员均认为，马银行与兴业资本的业务优弱势不同，因此可互补长短。
反之，联昌国际和兴业资本在各方面的强项和弱点则有重叠，马银行与兴业资本更具有合并的说服力和协同效应。
银行业关键分水岭 小业者陆续被并购
这一场国内关键的银行并购活动，必将打造全新的银行业格局，四大银行集团将进一步巩固本身的地位和优势。
同一时间，其余小型银行可能无法承受压力，而陆续成为被收购的对象。
国家银行近期的开放态度，以及银行家陆续发表国内银行应整合的言论，都显示出政府和国家银行已默许第三轮银行整合正式展开，余下数家小型银行是否将陆续被收购，都是市场相当关注的课题。
这项潜在的银行收购计划，正符合首相要打造“区域银行冠军”的意愿，以吸引更多的投资进入我国，以及提高我国的价值链。
MIDF研究分析员指出，银行并购活动除了可在扩大资产负债表、加强分销管道和投资银行业务方面达成协同效应之外，另一大因素是在于如今更多外资银行进驻后的激烈竞争，银行赚幅遭受压缩。
赚幅收缩不小
各银行的盈利赚幅收缩压力不小，唯有通过互相并购和整合，来增加国内银行的生存能力。
届时，国内四大银行集团，包括马银行、联昌国际银行、大众银行和丰隆银行，将在国内金融业各别占据非常重要的地位。
至于另三家银行——大马投资银行（AMMB，1015，主板金融股）、安联金融（AFG，2488，主板金融股）和艾芬控股（Affin，5185，主板金融股），虽然都拥有外资伙伴，不过，在面对着市场压力下，最终极可能成为其它银行并购的对象。
我国银行外资伙伴：
■大马投资银行——澳洲纽西兰银行（ANZ）■安联金融——淡马锡（Temasek）
■艾芬控股——东亚银行（Bank of East Asia）
兴业资本为何这么抢手？
无论是否被收购，兴业资本在许多专家的眼中都是一家经营得当的好公司，股票回酬增长也相当理想，未来增长前景备受看好。
晋新成长阶段
肯南嘉研究分析员相信，兴业资本正进入新一轮的成长阶段，其双位数贷款增长高于市场平均增长，显示出本身出色的业务增长潜能。
此外，无论哪一家银行收购兴业资本，也可提升在区域市场的业务发展和立足范围。
兴业资本在新加坡拥有7家分行、在泰国拥有1家分行，以及即将收购的Mestika银行则在印尼拥有50家分行。
马银行+兴业资本
市值将可称霸区域 稳坐国内一哥宝座
马银行收购兴业资本，对于该银行巩固国内第一和成为区域冠军的目标显然重要。
一旦完成收购，马银行就可在某个层面上成为东南亚最大，更具备实力与本区域银行列强对抗。
资产贷款仍落后
根据彭博社最新数据显示，马银行目前的市值达650亿6000万令吉，星展银行市值则为837亿3000万令吉。
假如马银行成功出线并购兴业资本，加上后者的218亿8000万令吉市值，马银行就能以869亿4000万令吉的市值，超越星展银行称霸区域。
不过，若以总资产和总贷款统计，马银行连同兴业资本的总资产和总贷款，也仅达5096亿7000万令吉和3259亿2000万令吉，远低于星展银行的7033亿1000万令吉和3834亿3000万令吉。
同时，合并后的总资产，甚至还落后华侨银行（OCBC Bank）和大华银行（UOB Bank）的5861亿令吉和5281亿2000万令吉。
即使收购了兴业资本，马银行要成为真正意义上的区域银行霸主，要需要付出更多努力和依靠内部增长推动。
国内市场方面，这项收购计划绝对可以增强马银行巩固国内银行第一的地位，估计其合并后的总资产、贷款和存款规模，将比联昌国际大88%、90%和78%。
相反地，若被联昌国际捷足先登，马银行雄霸了国内银行业数十年的龙头地位，将会拱手让出，相信马银行并不愿让这样的局面发生。
联昌国际+兴业资本
市值晋区域NO.2 崛起全马第一银行
虽然在此之前，联昌国际集团总执行长拿督斯里纳西尔一直否认有意竞购兴业资本25%股权的传闻，一再重申并购目标是国内市场以外的区域银行。
然而，如今证实联昌国际的确有意并购兴业资本，各中原因还无法得知，相信离不开该银行与马银行之间的激烈竞争，并关乎到国内银行霸主的地位。
若成功收购兴业资本，该银行的市值将扩大至836亿5000万令吉，成为本区域第二大市值银行，并攀升成为区域性银行前列，仅落后星展银行。
资产略超马银行
尽管如此，该集团合并后的总资产和总贷款，则分别增长至4016亿4000万令吉和2565亿2000万令吉，均低于新加坡三大银行的资产和贷款规模。
国内市场方面，联昌国际则可在总资本、贷款和存款规模上，实现超越马银行的目标，崛起成为全马最大银行。
只不过，联昌国际合并后的总资产和贷款规模，仅比马银行略高6%和7%，要如何依靠内部增长超越马银行，是该集团未来更大的挑战。
互辅协同效果比一比
并购，除了争第一，另一主因是要强化组织和优势，以便在市场仡立于不倒之地。
当然，更重要的是，通过并购达到的协同效应，在业务上的互辅，以推高业绩，
为公司和股东争取更高回酬。
然而，马银行和联昌国际在业务上的强项各不相同，搭配兴业资本的业务所带来的应效也不一。
联昌国际+兴业资本
强弱点相近难互辅
由拿督斯里纳西尔掌舵的联昌国际，与兴业资本的中小企业贷款业务都比重都不显着，而双方的强项都是在企业和政府相关贷款，更显示出两者的强项和弱点极为相似，难达到互补的效果。
分析员认为，联昌国际与兴业资本的业务出现不少重叠，双方合并后的效应和搭配并不显着，成为联昌国际并购的一大阻碍。
联昌国际目前最需要和想要加强的，是减少依赖批发银行业务(wholesale)和货币市场存款(money market deposit)，并扩展消费者/个人银行业务，及来往户口和储蓄户口存款业务。
但侨丰投行研究分析员指出，这恰好又是兴业资本的弱点。
互补消费贷款
兴业资本相对疲弱的贷款对存款比率，可能会进一步冲淡联昌国际的整体贷款对存款比率水平。
同时，联昌国际和兴业资本的非利息收入也相当重叠，都是主要来自投资银行业务、债券交易、外汇交易和抽佣收入等，联昌国际的这类非利息收入达49%，兴业资本是48%。
双方唯一可互补的项目就是消费贷款，联昌国际更专注于高收入客户群，而兴业资本则趋向于大众客户群。
联昌国际期望可通过收购兴业资本，拉近与竞争对手的零售业务距离。
自丰隆银行并购国贸资本后，其零售存款和分行网络都已超越了联昌国际。
车贷房贷受惠
近年来，兴业资本的零售银行业务取得不错增长，在大众市场的分期付款和汽车贷款业务的市场份额稳健上升。
兴业资本的“Easy by RHB”分行业务，成功获得不少消费者的小额融资贷款。
联昌国际也可凭着与兴业资本并购，扩大其贷款市场份额，从目前的13%，提高至22%，超越马银行的17%。该银行存款市场份额也可增长至22%，远抛离马银行的14%和大众银行的13%。
联昌国际配兴业资本
●两者强项都是在企业和政府相关贷款
●两者非利息收入来源和比重也极相近
●兴业资本贷款对存款比率趋弱，恐会冲淡联昌国际整体比率
马银行+兴业资本
各取所需互惠利
若从合并的搭配和磨合度来看，由拿督斯里阿都瓦希马银行与兴业资本合并的效果会更明显，这比联昌国际更占优势。
马银行在中小型企业贷款强稳，以及在企业和政府相关贷款则较为疲弱，刚好这与兴业资本相反。
兴业资本的强项是企业和政府相关贷款，中小型企业贷款反而不太理想。
兴业资本政府工程贷款业务一向相当稳固，2009年中以来公共领域贷款增长达3倍，预计至目前达100亿令吉。
此外，马银行本身的来往户头和储蓄户头（CASA）存款，及消费存款基础强稳，并可从兴业资本的贷款对存款比率(LDR)中受惠。
超越大众银行
在非利息收入方面，双方也相当搭配。
马银行非利息收入主要来自较稳定的商业银行交易收入和佣金收入，兴业银行则在波动性较大的投资银行和债券收入方面较为强稳，双方因此可达到相辅相成的效果。
双方一旦合并，马银行国内贷款市场份额，也将从目前预计的17%，增长至26%；其国内存款市场份额，则从目前的14%，增长至23%。
这将使马银行抛离在后直追的对手，例如大众银行（PbBank，1295，主板金融股），该行目前的贷款和存款市场份额，分别为16%和13%。
马银行配兴业资本
●马银行中小企业贷款强稳
●兴业资本强在企业和政府相关贷款
●马银行非利息收入主要来自商业银行交易和佣金
●兴业银行投资银行和债券收入方面较为强稳
硬碰恐出价过高 购价超账面2倍
有人争的东西，必定身价更高。
同样的，国内两大银行巨头同时出手献购兴业资本，后者更有条件开高价或吊起来卖。
分析界相信，兴业资本估计可获得可观的估值水平，预计标价至少达账面价值的2倍。
根据兴业资本2011-2012财政年，5.09令吉至5.75令吉账面价值，以及目前处于14倍的本益比水平，收购价预计介于10.20至11.50令吉之间。
侨丰投资银行分析员指出，即使没有任何并购活动，兴业资本高达14.5%的股票回酬率(ROE)和2倍账面价值计算，股价合理水平至少也达10.16令吉。
如今出现两大银行互相竞争下，双方都会抬高收购价格以增加胜算，分析员相信，这肯定会对兴业资本带来可观的估值溢价水平。
大马研究分析员更预计马银行可能以2.5倍账面价值来收购兴业资本，这相等于11.98令吉的收购价格。
该行还认为，联昌国际提出的收购价会较低，预计为2.3倍账面价值，即收购价为每股11.00令吉。
或发附加股筹资
分析界都认为，马银行和联昌国际，都有可能面对竞标出价过高的风险，进而影响股票回酬率(ROE)，每股盈利也会被冲淡。
由于这项并购计划需要庞大资金，为免影响银行的核心资本水平，两方都可能进行附加股计划，来巩固银行的资本水平。
该分析员认为，只有在低于9.60令吉以下的献购价，才可为成功收购者带来每股盈利和股值增长。
而以兴业资本的2倍账面价值计算，再加上两家银行争夺和近日股价飙升，这个献购价的可能性并不大。
公积金 阿布扎比商银 2大股东定输赢
马银行和联昌国际硬碰硬，最主要的关键仍然落在兴业资本的两大股东身上，即雇员公积金局（EPF）和阿布扎比商业银行（ADCB）。
目前，公积金局和阿布扎比商业银行，共持有兴业资本68.8%的股权，一旦两者都接受献购，竞购者只需再获得6.2%股东支持，就可符合最低75%股东批准的收购门槛。
雇员公积金局手握43.8%股权，心属哪一方，那方的取胜几率就几乎是十拿九稳了。
然而，雇员公积金局在这两大银行都拥有股权，分别持有联昌国际11.69%的股权，以及持有马银行10.35%股权，持股权不相上下。
同属官联公司
此外，这三家银行也都是政府旗下的官联公司，国民投资公司(PNB)持有马银行52.1%股权，而国库控股(Khazanah)则持有联昌国际28.5%股权。
综合以上因素，目前还很难预测雇员公积金局会倾向于哪家银行，关键还是在于双方可提出什么并购条件。
由于雇员公积金局已一再强调，银行业是长期核心投资项目，预计会要求较高价格，这料是其最大的考量之一。
这项并购案另一个关键单位，就是阿布扎比商业银行手中的25%股权。
传阿布扎比商银先售第三方
目前，也还无法确定，阿布扎比商业银行会直接把股权出让给马银行或联昌国际，还是先出售给其他单位。
并购案或更复杂
也有消息指出，阿布扎比商业银行会把股权转让给姐妹公司阿布扎比投资委员会。
若该银行确是脱售该批股权给其他单位，这场并购案将变得更复杂。
据知，自阿布达比商业银行宣布脱售兴业资本的25%股权后，就引来了许多国外金融机构感兴趣，包括日本三井住友金融集团、一家中国银行，以及包括Carlyle集团在内的数家私募基金公司，都已提出了竞标。
尽管面对激烈竞争，由于马银行和联昌国际都已获国家银行批准洽购兴业资本，这两家银行占有优势获得这笔股权。
这意味着，那方获得收购阿布扎比商业银行手上的25%股权，就有更大条件和优势并购兴业资本。
谁定输赢？
雇员公积金局持有兴业资本43.8%股权
阿布扎比商业银行持有兴业资本25%股权
解读1 公积金局和阿布扎比商业银行2大股东，合共持有兴业资本68.8%的股权，若两者都接受献购，竞购者只需再争取6.2%股东支持，即符合最低75%股东批准门槛。
解读2 银行业是雇员公积金局长期核心投资项目，预计会要求较高售价。
解读3 阿布扎比商业银行手中的25%股权，若先售予第三方，收购案更显复杂。●报道：何开玄
马银行（MAYBANK）和联昌国际（CIMB）不约而同竞购兴业资本（RHBCAP），掀开我国银行业最新一波的并购浪潮。
由于这一次的并购结果，象徵我国的银行业将迈进另一新章，因此，竞购活动未打先热，各路人马高度关注。
重新洗牌后，马银行能否继续稳坐龙头老大的位置？联昌国际能否后来居上一步登顶？我国银行业未来谁主王朝？这一战至关重要。
国内区域 争霸战开打
国内两大银行双双获准与兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）进行并购洽谈后，
一场短兵相接正面交锋的战役即将上演。
这一战，胜利者将可称霸国内银行业，晋级挑战本区域最大银行的目标。
马银行（Maybank，1155，主板金融股）与联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）同时争夺兴业资本，可说是史前无例的双雄争霸。
这两项重大宣布，惊撼整个大马金融业，无论花落谁家，都将掀开历史新章。
目前，无论是马银行或是联昌国际都志在必得，谁都不会轻易放弃，正是这场争夺战的高潮所在。
马银行一旦成功并购兴业资本，其规模和市值可直逼新加坡三大银行，朝向成为本区域最大银行的目标迈进了一大步，此外，并购成功也可巩固龙头老大的地位，抛离联昌国际的追赶。
相反地，若由联昌国际获胜，则可一举超越马银行，稳坐全马银行业老大的宝座。
也就是说，这一战，国内银行业的排位将会重新洗牌，不过，由于领先的幅度极小，因此将形成双雄争霸的格局。
因此，无论是马银行抑或是联昌国际，都会尽全力避免让兴业资本落在对方手中。
难预计持久战
当年，南方银行(Sounthern Bank)被联昌国际吞并，以及国贸资本（EONCap，5266，主板金融股）被丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）收购，都经历了风风雨雨且波折重重，耗时超过一年才顺利完成。
如今，马银行和联昌国际同时抢夺兴业资本，更是一场无法预计的持久战，未来发展过程难以预测，剧情发展绝对会更精彩无比。
或杀出程咬金拦截
各方获准的洽谈有效期为三个月，仍存在着许多变数。
谁最终可脱颖而出，目前还言之过早，随时都可能杀出程咬金拦截。
阿布扎比商业银行手中25%兴业资本的股权，最终将会卖给谁，是个可能改变局势的关键。
此外，兴业资本目前在进行收购印尼Mestika银行的计划，让整个并购案显得更为复杂，因为马银行和联昌国际银行都已在印尼拥有稳固的银行业务和网络。
无论如何，分析员均认为，马银行与兴业资本的业务优弱势不同，因此可互补长短。
反之，联昌国际和兴业资本在各方面的强项和弱点则有重叠，马银行与兴业资本更具有合并的说服力和协同效应。
银行业关键分水岭 小业者陆续被并购
这一场国内关键的银行并购活动，必将打造全新的银行业格局，四大银行集团将进一步巩固本身的地位和优势。
同一时间，其余小型银行可能无法承受压力，而陆续成为被收购的对象。
国家银行近期的开放态度，以及银行家陆续发表国内银行应整合的言论，都显示出政府和国家银行已默许第三轮银行整合正式展开，余下数家小型银行是否将陆续被收购，都是市场相当关注的课题。
这项潜在的银行收购计划，正符合首相要打造“区域银行冠军”的意愿，以吸引更多的投资进入我国，以及提高我国的价值链。
MIDF研究分析员指出，银行并购活动除了可在扩大资产负债表、加强分销管道和投资银行业务方面达成协同效应之外，另一大因素是在于如今更多外资银行进驻后的激烈竞争，银行赚幅遭受压缩。
赚幅收缩不小
各银行的盈利赚幅收缩压力不小，唯有通过互相并购和整合，来增加国内银行的生存能力。
届时，国内四大银行集团，包括马银行、联昌国际银行、大众银行和丰隆银行，将在国内金融业各别占据非常重要的地位。
至于另三家银行——大马投资银行（AMMB，1015，主板金融股）、安联金融（AFG，2488，主板金融股）和艾芬控股（Affin，5185，主板金融股），虽然都拥有外资伙伴，不过，在面对着市场压力下，最终极可能成为其它银行并购的对象。
我国银行外资伙伴：
■大马投资银行——澳洲纽西兰银行（ANZ）■安联金融——淡马锡（Temasek）
■艾芬控股——东亚银行（Bank of East Asia）
兴业资本为何这么抢手？
无论是否被收购，兴业资本在许多专家的眼中都是一家经营得当的好公司，股票回酬增长也相当理想，未来增长前景备受看好。
晋新成长阶段
肯南嘉研究分析员相信，兴业资本正进入新一轮的成长阶段，其双位数贷款增长高于市场平均增长，显示出本身出色的业务增长潜能。
此外，无论哪一家银行收购兴业资本，也可提升在区域市场的业务发展和立足范围。
兴业资本在新加坡拥有7家分行、在泰国拥有1家分行，以及即将收购的Mestika银行则在印尼拥有50家分行。
马银行+兴业资本
市值将可称霸区域 稳坐国内一哥宝座
马银行收购兴业资本，对于该银行巩固国内第一和成为区域冠军的目标显然重要。
一旦完成收购，马银行就可在某个层面上成为东南亚最大，更具备实力与本区域银行列强对抗。
资产贷款仍落后
根据彭博社最新数据显示，马银行目前的市值达650亿6000万令吉，星展银行市值则为837亿3000万令吉。
假如马银行成功出线并购兴业资本，加上后者的218亿8000万令吉市值，马银行就能以869亿4000万令吉的市值，超越星展银行称霸区域。
不过，若以总资产和总贷款统计，马银行连同兴业资本的总资产和总贷款，也仅达5096亿7000万令吉和3259亿2000万令吉，远低于星展银行的7033亿1000万令吉和3834亿3000万令吉。
同时，合并后的总资产，甚至还落后华侨银行（OCBC Bank）和大华银行（UOB Bank）的5861亿令吉和5281亿2000万令吉。
即使收购了兴业资本，马银行要成为真正意义上的区域银行霸主，要需要付出更多努力和依靠内部增长推动。
国内市场方面，这项收购计划绝对可以增强马银行巩固国内银行第一的地位，估计其合并后的总资产、贷款和存款规模，将比联昌国际大88%、90%和78%。
相反地，若被联昌国际捷足先登，马银行雄霸了国内银行业数十年的龙头地位，将会拱手让出，相信马银行并不愿让这样的局面发生。
联昌国际+兴业资本
市值晋区域NO.2 崛起全马第一银行
虽然在此之前，联昌国际集团总执行长拿督斯里纳西尔一直否认有意竞购兴业资本25%股权的传闻，一再重申并购目标是国内市场以外的区域银行。
然而，如今证实联昌国际的确有意并购兴业资本，各中原因还无法得知，相信离不开该银行与马银行之间的激烈竞争，并关乎到国内银行霸主的地位。
若成功收购兴业资本，该银行的市值将扩大至836亿5000万令吉，成为本区域第二大市值银行，并攀升成为区域性银行前列，仅落后星展银行。
资产略超马银行
尽管如此，该集团合并后的总资产和总贷款，则分别增长至4016亿4000万令吉和2565亿2000万令吉，均低于新加坡三大银行的资产和贷款规模。
国内市场方面，联昌国际则可在总资本、贷款和存款规模上，实现超越马银行的目标，崛起成为全马最大银行。
只不过，联昌国际合并后的总资产和贷款规模，仅比马银行略高6%和7%，要如何依靠内部增长超越马银行，是该集团未来更大的挑战。
互辅协同效果比一比
并购，除了争第一，另一主因是要强化组织和优势，以便在市场仡立于不倒之地。
当然，更重要的是，通过并购达到的协同效应，在业务上的互辅，以推高业绩，
为公司和股东争取更高回酬。
然而，马银行和联昌国际在业务上的强项各不相同，搭配兴业资本的业务所带来的应效也不一。
联昌国际+兴业资本
强弱点相近难互辅
由拿督斯里纳西尔掌舵的联昌国际，与兴业资本的中小企业贷款业务都比重都不显着，而双方的强项都是在企业和政府相关贷款，更显示出两者的强项和弱点极为相似，难达到互补的效果。
分析员认为，联昌国际与兴业资本的业务出现不少重叠，双方合并后的效应和搭配并不显着，成为联昌国际并购的一大阻碍。
联昌国际目前最需要和想要加强的，是减少依赖批发银行业务(wholesale)和货币市场存款(money market deposit)，并扩展消费者/个人银行业务，及来往户口和储蓄户口存款业务。
但侨丰投行研究分析员指出，这恰好又是兴业资本的弱点。
互补消费贷款
兴业资本相对疲弱的贷款对存款比率，可能会进一步冲淡联昌国际的整体贷款对存款比率水平。
同时，联昌国际和兴业资本的非利息收入也相当重叠，都是主要来自投资银行业务、债券交易、外汇交易和抽佣收入等，联昌国际的这类非利息收入达49%，兴业资本是48%。
双方唯一可互补的项目就是消费贷款，联昌国际更专注于高收入客户群，而兴业资本则趋向于大众客户群。
联昌国际期望可通过收购兴业资本，拉近与竞争对手的零售业务距离。
自丰隆银行并购国贸资本后，其零售存款和分行网络都已超越了联昌国际。
车贷房贷受惠
近年来，兴业资本的零售银行业务取得不错增长，在大众市场的分期付款和汽车贷款业务的市场份额稳健上升。
兴业资本的“Easy by RHB”分行业务，成功获得不少消费者的小额融资贷款。
联昌国际也可凭着与兴业资本并购，扩大其贷款市场份额，从目前的13%，提高至22%，超越马银行的17%。该银行存款市场份额也可增长至22%，远抛离马银行的14%和大众银行的13%。
联昌国际配兴业资本
●两者强项都是在企业和政府相关贷款
●两者非利息收入来源和比重也极相近
●兴业资本贷款对存款比率趋弱，恐会冲淡联昌国际整体比率
马银行+兴业资本
各取所需互惠利
若从合并的搭配和磨合度来看，由拿督斯里阿都瓦希马银行与兴业资本合并的效果会更明显，这比联昌国际更占优势。
马银行在中小型企业贷款强稳，以及在企业和政府相关贷款则较为疲弱，刚好这与兴业资本相反。
兴业资本的强项是企业和政府相关贷款，中小型企业贷款反而不太理想。
兴业资本政府工程贷款业务一向相当稳固，2009年中以来公共领域贷款增长达3倍，预计至目前达100亿令吉。
此外，马银行本身的来往户头和储蓄户头（CASA）存款，及消费存款基础强稳，并可从兴业资本的贷款对存款比率(LDR)中受惠。
超越大众银行
在非利息收入方面，双方也相当搭配。
马银行非利息收入主要来自较稳定的商业银行交易收入和佣金收入，兴业银行则在波动性较大的投资银行和债券收入方面较为强稳，双方因此可达到相辅相成的效果。
双方一旦合并，马银行国内贷款市场份额，也将从目前预计的17%，增长至26%；其国内存款市场份额，则从目前的14%，增长至23%。
这将使马银行抛离在后直追的对手，例如大众银行（PbBank，1295，主板金融股），该行目前的贷款和存款市场份额，分别为16%和13%。
马银行配兴业资本
●马银行中小企业贷款强稳
●兴业资本强在企业和政府相关贷款
●马银行非利息收入主要来自商业银行交易和佣金
●兴业银行投资银行和债券收入方面较为强稳
硬碰恐出价过高 购价超账面2倍
有人争的东西，必定身价更高。
同样的，国内两大银行巨头同时出手献购兴业资本，后者更有条件开高价或吊起来卖。
分析界相信，兴业资本估计可获得可观的估值水平，预计标价至少达账面价值的2倍。
根据兴业资本2011-2012财政年，5.09令吉至5.75令吉账面价值，以及目前处于14倍的本益比水平，收购价预计介于10.20至11.50令吉之间。
侨丰投资银行分析员指出，即使没有任何并购活动，兴业资本高达14.5%的股票回酬率(ROE)和2倍账面价值计算，股价合理水平至少也达10.16令吉。
如今出现两大银行互相竞争下，双方都会抬高收购价格以增加胜算，分析员相信，这肯定会对兴业资本带来可观的估值溢价水平。
大马研究分析员更预计马银行可能以2.5倍账面价值来收购兴业资本，这相等于11.98令吉的收购价格。
该行还认为，联昌国际提出的收购价会较低，预计为2.3倍账面价值，即收购价为每股11.00令吉。
或发附加股筹资
分析界都认为，马银行和联昌国际，都有可能面对竞标出价过高的风险，进而影响股票回酬率(ROE)，每股盈利也会被冲淡。
由于这项并购计划需要庞大资金，为免影响银行的核心资本水平，两方都可能进行附加股计划，来巩固银行的资本水平。
该分析员认为，只有在低于9.60令吉以下的献购价，才可为成功收购者带来每股盈利和股值增长。
而以兴业资本的2倍账面价值计算，再加上两家银行争夺和近日股价飙升，这个献购价的可能性并不大。
公积金 阿布扎比商银 2大股东定输赢
马银行和联昌国际硬碰硬，最主要的关键仍然落在兴业资本的两大股东身上，即雇员公积金局（EPF）和阿布扎比商业银行（ADCB）。
目前，公积金局和阿布扎比商业银行，共持有兴业资本68.8%的股权，一旦两者都接受献购，竞购者只需再获得6.2%股东支持，就可符合最低75%股东批准的收购门槛。
雇员公积金局手握43.8%股权，心属哪一方，那方的取胜几率就几乎是十拿九稳了。
然而，雇员公积金局在这两大银行都拥有股权，分别持有联昌国际11.69%的股权，以及持有马银行10.35%股权，持股权不相上下。
同属官联公司
此外，这三家银行也都是政府旗下的官联公司，国民投资公司(PNB)持有马银行52.1%股权，而国库控股(Khazanah)则持有联昌国际28.5%股权。
综合以上因素，目前还很难预测雇员公积金局会倾向于哪家银行，关键还是在于双方可提出什么并购条件。
由于雇员公积金局已一再强调，银行业是长期核心投资项目，预计会要求较高价格，这料是其最大的考量之一。
这项并购案另一个关键单位，就是阿布扎比商业银行手中的25%股权。
传阿布扎比商银先售第三方
目前，也还无法确定，阿布扎比商业银行会直接把股权出让给马银行或联昌国际，还是先出售给其他单位。
并购案或更复杂
也有消息指出，阿布扎比商业银行会把股权转让给姐妹公司阿布扎比投资委员会。
若该银行确是脱售该批股权给其他单位，这场并购案将变得更复杂。
据知，自阿布达比商业银行宣布脱售兴业资本的25%股权后，就引来了许多国外金融机构感兴趣，包括日本三井住友金融集团、一家中国银行，以及包括Carlyle集团在内的数家私募基金公司，都已提出了竞标。
尽管面对激烈竞争，由于马银行和联昌国际都已获国家银行批准洽购兴业资本，这两家银行占有优势获得这笔股权。
这意味着，那方获得收购阿布扎比商业银行手上的25%股权，就有更大条件和优势并购兴业资本。
谁定输赢？
雇员公积金局持有兴业资本43.8%股权
阿布扎比商业银行持有兴业资本25%股权
解读1 公积金局和阿布扎比商业银行2大股东，合共持有兴业资本68.8%的股权，若两者都接受献购，竞购者只需再争取6.2%股东支持，即符合最低75%股东批准门槛。
解读2 银行业是雇员公积金局长期核心投资项目，预计会要求较高售价。
解读3 阿布扎比商业银行手中的25%股权，若先售予第三方，收购案更显复杂。●报道：何开玄
Wednesday, June 1, 2011
股海明灯: 油棕价上涨·产业增活跃 IOI集团前景唱好
理财 2010-08-09 16:32
基于厄尔尼诺恶劣气候及强势需求的推动下，原棕油价格今年出现步步高升的走势，一些市场人士预测，今年的原棕油价可能会上探每公吨的3000令吉水平。
因此，在原棕油价格上涨的利好因素激励下，这将直接推高我国种植业与相关类股的展望。
由于我国是出产原棕油的大国，所以马股当中有许多大资本和小资本的种植公司上市，而大资本种植公司则包括森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆坡甲洞（KLKepong，2445，主板种植股）及巴都加湾（Batu kawan，1899，主板种植股）。
在大资本的种植公司当中，笔者较看好IOI集团，因为它除了从油棕价格上涨中受惠之外，属下的产业和制造业务也开始活动起来。
IOI集团是在2009年2月份以发股与现金方式私有化原本在交易所主板上市的IOI产业，代价为5亿1889万2058令吉。
如今这家由IOI集团持有99.7%股权的IOI产业在经济复苏和新加坡产业市场走稳，通过独资子公司IOI产业（新加坡）私人有限公司，重新启动新加坡的豪华住宅产业计划。
这项位于新加坡计划——Seascape Collection在今年3月26日进行的预售活动反应热烈，成功取得2亿新元（约4亿6000万令吉）销售额，买家来自新加坡、大马、印尼、印度、中国和中东。
经济复苏和市场情绪正面，已经推动新加坡的产业市场，再加上圣淘沙和滨海湾金沙的综合度假村开张，以及它其他商务产业和旅游业的潜能溢出效益，已经带动市场的购买情绪，因此，这项计划推出备受看好。
除了狮城之外，IOI产业也计划在香港设立分公司，这使到市场揣测该集团或有意进军中国，投资房地产项目。
第3季盈利大幅上扬
相信扩展房地产业务将加强公司的盈利基础，减少对种植业务的依赖，因此进军产业发展计划对IOI集团而言算是一个正面发展。
IOI集团5月份公布本财年第三季业绩时已在文告中指出，房地产和制造业务录得较高盈利，是当季盈利大幅上扬主因。
最近IOI集团旗下脂肪生产臂膀IOI-Loders Croaklaan，位于鹿特丹的厂房投入运作。
新的生产工厂将进一步辅助该公司在荷兰鹿特丹港现有厂房，巩固IOI-Loders Croaklaan作为全球蔬菜油及脂肪的生产及供应商的地位。
现金丰裕·评级调升
此外，IOI集团已经赎回高达9697万美元（约马币3亿165万令吉）的零息可转换债券，这批债券将在2013年到期。
它在文告指出，在展开债券赎回行动后，债券总额减至4亿6652万2000美元（约马币15亿2300万令吉）。
在上市公司当中，除了股票回购之外，赎回债券也显示公司拥有强劲的现金流。
因此，标准普尔（S&P）评估机构在近期已经调升IOI集团的展望，从“负面”至“稳定”。
标普也确认IOI集团的“BBB+”长期企业信贷评估及担保的高级无担保债务之“BBB+”评级。此外，此机构亦设定IOI集团的东盟区域“axA+”评定。
标普表示：“我们调整IOI集团的展望及确认其评级，是反映IOI集团游资的改善及产业和制造业的盈利贡献转佳。”
它表示：“我们预料此盈利贡献在未来12至18个月会进一步改善。”
由此可见，IOI集团的产业和制造业的表现将是令人期待的，此外，它本身的核心业务-种植业预料也会良好的表现。
李深静：探下游商机
该公司执行主席丹斯里李深静曾经预计，今年原棕油价格或上扬至每公吨2800至3000令吉。
他说，乾旱及厄尔尼诺气候导致此集团今年的棕油产量或按年下滑约8%。
李深静还表示，现有价格不会再大幅下滑，涨势会回来。
除了看好原棕油价走势之外，IOI集团表明将会致力增长种植上游业务，每年在印尼栽种1万公顷新油棕园，直至2014年。
此外，该集团正探讨中国的下游业务商机，基于市场庞大和快速成长，考虑在当地设立超级工厂终站，概括炼油厂、油脂化工（Oleochemical）和特别油脂工厂。
总结
IOI集团是一家综合油棕上游和下游业务，同时也将业务扩大至产业发展领域的种植业大资本公司，因此谈到种植股，往往投资者会避不开谈到IOI集团，可见其魅力是多么的大。
不过，投资在种植股也面对一些风险，比如原棕油价格的展望可能过于乐观，它有可能会受到国际油价大幅下跌；欧盟禁止以棕油为基础的生物柴油，或是征收巨额的税务等因素的影响。
所以，有意投资在IOI集团的投资者，仍然必须分析本身可承担的风险再做出决定。●庄学勤博士
基于厄尔尼诺恶劣气候及强势需求的推动下，原棕油价格今年出现步步高升的走势，一些市场人士预测，今年的原棕油价可能会上探每公吨的3000令吉水平。
因此，在原棕油价格上涨的利好因素激励下，这将直接推高我国种植业与相关类股的展望。
由于我国是出产原棕油的大国，所以马股当中有许多大资本和小资本的种植公司上市，而大资本种植公司则包括森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆坡甲洞（KLKepong，2445，主板种植股）及巴都加湾（Batu kawan，1899，主板种植股）。
在大资本的种植公司当中，笔者较看好IOI集团，因为它除了从油棕价格上涨中受惠之外，属下的产业和制造业务也开始活动起来。
IOI集团是在2009年2月份以发股与现金方式私有化原本在交易所主板上市的IOI产业，代价为5亿1889万2058令吉。
如今这家由IOI集团持有99.7%股权的IOI产业在经济复苏和新加坡产业市场走稳，通过独资子公司IOI产业（新加坡）私人有限公司，重新启动新加坡的豪华住宅产业计划。
这项位于新加坡计划——Seascape Collection在今年3月26日进行的预售活动反应热烈，成功取得2亿新元（约4亿6000万令吉）销售额，买家来自新加坡、大马、印尼、印度、中国和中东。
经济复苏和市场情绪正面，已经推动新加坡的产业市场，再加上圣淘沙和滨海湾金沙的综合度假村开张，以及它其他商务产业和旅游业的潜能溢出效益，已经带动市场的购买情绪，因此，这项计划推出备受看好。
除了狮城之外，IOI产业也计划在香港设立分公司，这使到市场揣测该集团或有意进军中国，投资房地产项目。
第3季盈利大幅上扬
相信扩展房地产业务将加强公司的盈利基础，减少对种植业务的依赖，因此进军产业发展计划对IOI集团而言算是一个正面发展。
IOI集团5月份公布本财年第三季业绩时已在文告中指出，房地产和制造业务录得较高盈利，是当季盈利大幅上扬主因。
最近IOI集团旗下脂肪生产臂膀IOI-Loders Croaklaan，位于鹿特丹的厂房投入运作。
新的生产工厂将进一步辅助该公司在荷兰鹿特丹港现有厂房，巩固IOI-Loders Croaklaan作为全球蔬菜油及脂肪的生产及供应商的地位。
现金丰裕·评级调升
此外，IOI集团已经赎回高达9697万美元（约马币3亿165万令吉）的零息可转换债券，这批债券将在2013年到期。
它在文告指出，在展开债券赎回行动后，债券总额减至4亿6652万2000美元（约马币15亿2300万令吉）。
在上市公司当中，除了股票回购之外，赎回债券也显示公司拥有强劲的现金流。
因此，标准普尔（S&P）评估机构在近期已经调升IOI集团的展望，从“负面”至“稳定”。
标普也确认IOI集团的“BBB+”长期企业信贷评估及担保的高级无担保债务之“BBB+”评级。此外，此机构亦设定IOI集团的东盟区域“axA+”评定。
标普表示：“我们调整IOI集团的展望及确认其评级，是反映IOI集团游资的改善及产业和制造业的盈利贡献转佳。”
它表示：“我们预料此盈利贡献在未来12至18个月会进一步改善。”
由此可见，IOI集团的产业和制造业的表现将是令人期待的，此外，它本身的核心业务-种植业预料也会良好的表现。
李深静：探下游商机
该公司执行主席丹斯里李深静曾经预计，今年原棕油价格或上扬至每公吨2800至3000令吉。
他说，乾旱及厄尔尼诺气候导致此集团今年的棕油产量或按年下滑约8%。
李深静还表示，现有价格不会再大幅下滑，涨势会回来。
除了看好原棕油价走势之外，IOI集团表明将会致力增长种植上游业务，每年在印尼栽种1万公顷新油棕园，直至2014年。
此外，该集团正探讨中国的下游业务商机，基于市场庞大和快速成长，考虑在当地设立超级工厂终站，概括炼油厂、油脂化工（Oleochemical）和特别油脂工厂。
总结
IOI集团是一家综合油棕上游和下游业务，同时也将业务扩大至产业发展领域的种植业大资本公司，因此谈到种植股，往往投资者会避不开谈到IOI集团，可见其魅力是多么的大。
不过，投资在种植股也面对一些风险，比如原棕油价格的展望可能过于乐观，它有可能会受到国际油价大幅下跌；欧盟禁止以棕油为基础的生物柴油，或是征收巨额的税务等因素的影响。
所以，有意投资在IOI集团的投资者，仍然必须分析本身可承担的风险再做出决定。●庄学勤博士
Subscribe to:
Posts (Atom)
LinkWithin
