谈到多元化，可说是各有正反意见。多元化业务可扩大收益来源，实属好事；但管理层若不够专业，可能落得两头不到岸的下场。
但两度多元化业务的云升控股（YINSON，7293，主板贸服股），绝对是成功例子。
从原本的陆路运输业，进军到海运业，再到油气业，云升控股接二连三打下漂亮的战役！
凭借一项并购活动，跃升为全球第6大浮式生产储卸油轮（FPSO）企业，股价在短短一年内飙升近300%，云升控股这块璞玉，正发出琢磨后的光芒。
股价势如破竹 云升变市场新宠儿
1996年，云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）以2.40令吉的首次公开募股（IPO）发售价，在大马交易所二板粉墨登场。
当时，云升控股可谓市场大热，甚至有券商给了6令吉的目标价。
可惜隔年亚洲金融风暴来袭，大马企业多数重挫，云升控股的股价也跌至1令吉以下，这一浮沉便是多年。
然而，通过多元化和并购来壮大业务的云升控股，在16年后股价不但突破6令吉的期待，甚至已经突破8令吉关口，直逼9令吉。
在1996年上市的云升控股，作风相当低调，也未有太大的爆点可激励投资者。
直到2008年，云升控股从陆路运输业，多元化至海运业，并转至主板交易，才渐渐看见更多云升控股的身影。
2013年，可说是云升控股“爆炸性”的一年，该公司以5亿7700万令吉，收购了挪威公司Fred Olsen Production ASA（简称FOP），壮大刚站稳脚步的浮式生产储卸油轮（FPSO）业务，更吸引著名商人、前首相儿子拿督莫扎尼马哈迪入股。
竞标越南外项目
云升控股一时间成为市场的新宠儿，股价三连涨不说，在国际舞台也名声大噪。
如今，云升控股凭借旗下5艘FPSO船只，位居全球行内第6大企业，排在拥有7艘FPSO的布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）之后。
这两家公司，也是前12大FPSO国际企业中，大马的“唯二”代表。
说到云升控股近期的成就，掌舵人林汉荣在接受《南洋商报》电邮专访时就透露，越来越多的工程邀请云升控股参与竞标，有些甚至是公司从未竞标过的项目。
他刚在今年1月升任为主席，并将总执行长之位交予儿子林镇严。
根据马银行投资研究，收购FOP后，让云升控股在FPSO领域的实力大增。
据了解，云升控股正竞标或已进入预审资格的项目合约就有6项，其中两项来自非洲，也就是说，该公司的事业版图，已扩展到越南之外的地区，更是奠定了其十大企业的地位。
林汉荣表示：“我们不会对竞标活动定下肯定的预期，但是，我们能确保的是，所赢得的合约，一定是可妥当执行，且能为股东创造永续收入。”
扩大FPSO实力
2011年，云升控股已透过和越南石油技术服务公司（Petro Vietnam Technology Services）联营，进军FPSO行业，而并购ROP后，更是“如虎添翼”。
云升控股是在去年12月20日，完成FOP的并购活动。
FOP共有3艘FPSO，均在尼日利亚和加蓬拥有长期租约，而云升控股则有两艘FPSO，分别为Lam Son FPSO和Bien Dong浮式储卸油轮（FSO），皆是与越南石油联营拥有。
这项并购活动，提供云升机构站上国际FPSO舞台的机会，一家从越南浮式解决方案营运商，摇身一变成为全球第6大FPSO领先企业。
实力强 屡获竞标邀约
从大部分人所看到的角度，收购FOP成功壮大了云升控股的FPSO实力，那市场还未发掘到的协同效应，又有哪些？
林汉荣表示，云升控股的优势主要在东南亚，而FOP总部则位于奥斯陆，在西非拥有一定的市场地位。两者合并后的云升生产（Yinson Production），如今在西非、欧洲和亚洲均有触角。
“在规模方面，我们拥有可观的船只数量和专才，引领云升控股未来的生产业务。”
云升控股如今实力坚强，近来获得许多竞标邀约。有了强劲订单和资产，公司不仅能为顾客提供最佳服务，更能进一步强化订单，提高股东价值。
FOP在商业、运营、工程设计、采购、施工、安装及调试（简称EPCIC）上经验丰富，且拥有450人的专业团队。
在收购FOP之前，云升并没有管理FPSO的专才，在越南的合约通常都只是船只租约。
生产活动大热 抓紧良机
做生意除了实力，也得懂得掌握时机。
过去几年勘探活动蓬勃，如今正是油气业者投入生产的时机，而云升控股在油气业的部署如今宣告完成，正是抓紧这波商机的黄金时期。
林汉荣表示，在那么多勘探活动后，钻井的需求也跟着提高，顾客也必须要尽快投产，来补回当初的勘探成本。
“这也是我们能尽力提供解决方案予顾客的部分。我们相信这个FPSO领域已摆脱谷底，并开始有所改善。”
他说，云升控股将致力于改善健康、安全与执行（HSE）及营运效率，确保当前合约的现金流稳定。
同时，他放眼在中型FPSO市场扩大船只规模，但强调会采取保守态度，视乎自身能力来承接合约，准时为顾客提供高品质资产，是公司秉持的一贯原则。
大马方面，他相信竞争环境依旧激烈，并视这个市场对FPSO的需求逐渐增加，为是一种鼓励。
“因此，我认为大马拥有足够的项目，来满足有能力的业者们，而云升控股也在对的时机和市场，做好准备迎接逐步攀升的需求。”
股价8个月飙300%
用“飙涨”来形容云升控股的股价，一点也不为过，从鲜少人注意的低价股，跃升为有望迈入双位数价位的热门股，云升控股走势锐不可挡。
云升控股约在2011年，股价超越1令吉的水平后节节攀高，从去年开始表现更令人惊喜，6月时还处于2.20令吉的价位，截至上周五（7日）已来到8.70的水平，在8个月的时间写下近300%的涨幅。
股价涨势如此“彪悍”，市值也不断攀高，让大股东林氏家族的身家，跟着水涨船高。
根据本报“2013年南洋富豪榜”，林汉荣在云升控股的39.4%股权（截至去年12月31日），为他累积了6亿8600万令吉的身家，首次进入榜中并排在第39位。
获利的还有去年刚入股的前首相之子拿督莫扎尼马哈迪，在沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）和云升控股的股权，为他累积了42亿6600万令吉资产，排名从第14名，跃进至11名。
券商预期超越10令吉
云升控股的股价涨势，相信不止于此。许多券商给出了10令吉以上的目标价格，保守估计至少还有约20%的上涨空间。
那在林汉荣心中，云升的合理水平会在哪里？
“我相信，理想价位还是由市场来决定。”
话虽如此，从他言谈中仍可感觉到他对未来股价走势还是信心满满。
据他所说，云升控股在过去数年来都处于增长态势，每年都交出永续增长的成绩单，进军油气业的成就已逐渐显现，希望能继续成功下去。
“今天，油气业已是我们核心业务的一部分，更是我们净利和业务增长的主要动能。因此，一直跟随我们的股东，将也能从中获益。”
目前，券商给出了高达10.30令吉的目标，云升控股能否在短期内再创高峰，值得期待。
竞标6合约
有了FOP的加持，云升控股下一个焦点，想必就是取得更多的FPSO合约，最好还是越南以外的项目。
云升控股目前正竞标或是已晋入预审资格的项目有6项、2项来自印尼、越南和大马各有1项、另两项则是属于非洲，位于加纳和尼日利亚。
分析员指出，新的合约绝对是盈利和评级上修的催化剂，甚至能进一步巩固在国际市场的十强位置。
根据过往记录，一项新的小型FPSO合约（资本开销4亿令吉），每年将可带来1亿至1亿2000万令吉的收益。
另一方面，云升控股也正申请国家石油公司（Petronas）执照，以开拓更多的生意来源。
“国油是具信誉的稳健顾客，我们正在申请国油执照，以获得更多增长业务的机会，这对公司来说绝对是好事。”
但他也强调，FPSO的需求来自全球，云升控股将不会仅局限在大马市场内。
专注打稳基本面
无可否认的，云升控股的成就，在赢得荣耀的同时，市场对其的注意力也越来越多。
这些注意力，有些时候是一种推动力，但也许亦是一些压力来源。
这时候，林汉荣的精神与态度，就会是云升控股团队所抱持的理念。
“我常常说，不要被市场拉着走，而是要专注在打稳基本面，不仅是创造未来的增长条件，也能够抵御不可预期的经济周期，而我们也一直朝着这个目标迈进。”
林汉荣表示，云升控股的团队动力非常强，视永续且完整的业务为主要目标，不管市场给予怎样的关注，创造股东价值才是真章。
筹资5亿冀拉低负债
生意做大了，当然需要更多的资金继续开拓业务。
云升控股在今年1月，建议发售附加股，并在之后将股票一分为二，以筹资5亿令吉。
筹资所得，其中8400万令吉将用来偿还林汉荣和相关人士所提供的贷款，另2亿4000万令吉则支付银行债务。
除了偿还债务，一部分筹资所得也会用在越南PTSCPhu My港口的新仓库建设工程，以及其他营运资本。
林汉荣表示，这项筹资活动将可把债务降至“非常舒适”的水平。
截至目前，云升控股的债务高达12亿6400万令吉。
根据肯纳格投行，完成筹资活动后，该公司的净负债率将可从当前的2.47倍，降低至1.03倍。
“至于未来会否展开更多筹资活动，胥视所赢得新合约的规模，才会进一步考虑。”
增长股 2015财年收益可倍增
云升控股凭借着58%三年净利复合年增长率（CAGR），被分析员视为“增长股”，更预计该公司在2015财年（截至1月底），净利将可倍增至1亿1300万令吉。
分析员点出数个支撑盈利表现的利好因素，包括FOP在整合后带来4200万令吉、FPSO Lam Son初次贡献约2500万令吉，抵消了1000万令吉的营运开销，以及其他新雇员和初始成本。
“我们预计2016财年净利可年增34%至1亿5100万令吉，归功于FPSO Lam Son和低负债减少利息支付。”
同时，云升控股每得标一项中小型FPSO工程，则可为净利带来每年1亿至1亿5000万令吉的净利。
新大股东引争议
沙肯石油大股东兼董事莫扎尼马哈迪，在未通知沙肯石油董事部的情况下，入股云升控股并成为大股东，一度引起争议。
根据数据，莫扎尼目前在云升控股的持股权，已高达18.52%.特别是他在2月1日卸下沙肯石油执行副主席一职，转为非执行副主席，更引发市场揣测，他或将离开沙肯石油。
莫扎尼不入董事部
但他而后澄清，并不会退出沙肯石油，也不会加入云升董事部，才让甚嚣多时的传言稍微缓解。
虽莫扎尼表明不入董事部，但这位油气业专才，会否与云升控股来个商业合作，借此提升自己的股东价值？
对此，林汉荣回应说：“我们不会排除任何商业的可能性。事实上，作为云升控股的第二大股东，他们的投票权也有能力左右管理层。”
云升控股在去年5月杪，以每股2.82令吉的发售价，配售不超过15%新股予莫扎尼旗下的Kencana资本，莫扎尼这个举动，即刻引发是否会与沙肯石油产生利益冲突的争议。
莫扎尼而后透过Khasera Baru有限公司，脱售沙肯石油3.2%股权，而售股活动也让市场怀疑他会退出沙肯石油。
当年，沙肯石油是由沙布拉石油和肯油企业“强强合并”组成，在莫扎尼脱售股权后，当前总执行长丹斯里沙里尔三苏丁，成为最大单一股东。
分拆上市？
油气业成为云升控股的核心业务，市场也开始猜测，该公司是否有分拆其他业务的打算，以成为真正的“油气股”，完全反映出FPSO业务的价值。
对此，林汉荣指出：“我们时时考虑各项可为股东创造价值的选项。”
林汉荣在去年的股东常年大会后曾透露，由于外资不喜欢业务过于复杂的公司，因此，不排除未来分拆运输业务，并上市马股的可能。
他表示，公司重心将会转向海外油气业，预计将占公司总收益的80%，而货运为主的物流业务，则以国内为主，暂时未有投入新资本的打算。
分析员预计，若云升控股脱售贸易和物流的非油气资产，或将可进账1亿令吉。
报道： 谢静雯
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