股海宝藏：结盟森那美 依恩奥成国际业者

财经周刊
投资观点 2011-11-21 14:30



依恩奥（E&O，3417，主板产业股）已经在吉隆坡和槟城这两个城市地区，建立起本身为豪华时尚产发展商声誉。

今年6月，公司通过与国库控股和淡马锡的间接和直接独资子公司合作，以进军柔佛依斯干达发展区。

公司也拥有负责酒店和时尚业务的臂膀，以打理E&O酒店以及Lone Pine酒店以及The Delicious集团。

对于依恩奥而言，同森那美（Sime，4197，主板贸服股）的策略性合作，成功为公司带来快速的增长和改变，甚至使到公司成为国内主要的豪华产业发展商。

在吉隆坡和槟城，依恩奥已经打响本身为优质产业发展的声誉。

公司的记录包括兴建豪华住宅区，例如Sri Se-Ekar和202 Desa Cahaya （202 DC）。

公司最近的地标性发展计划，包括高档共管式公寓-Dua Residency，地点是坐落在吉隆坡城市中心（KLCC），以及Idamansara。

Seventy Damansara则是依恩奥的另一个主要发展计划，拥有12间豪华住宅。St Mary Residences则是坐落在吉隆城商业中心地带的发展计划。

在槟城，依恩奥重点发展海槟产业发展计划-Seri Tanjung Pinang，则是购屋者的梦想家园，因为公司拥有Quayside Seafront Resort Condominiums，是全马唯一一个拥有占地4.5英亩私人水上乐园的产业发展计划。

受惠槟州转型

根据兴业证券研究报告显示，槟州政府在今年4月中原则上批准（须符合环境局以及交通影响评估研究）依恩奥的第二期Seri Tanjung Pinang计划，将是依恩奥发展计划的重要里程碑，例如公司可以开始对740英亩地段填土（估计发展总值达到120亿令吉），接着公司将开始落实发展计划。

一旦获得州政府的批准，将使到公司可以与本地和国际策略伙伴，进行发展计划。

槟城大地主

身为槟城的大地主（第二期的Seri Tanjung Pinang计划拥有1123英亩地段）和两间酒业的经营者，依恩奥将从联邦政府的槟城经济转型计划中受惠。

在这项计划下，联邦政府将进行大型的基本建设，例如槟城外环公路，以及轻快铁/单轨火车和乔治市商业中心计划（距离Seri Tanjung Pinang仅5公里）。

虽然Seri Tanjung Pinang的实质发展盈利，将在未来2年至3年才开始贡献，但是公司未释放的价值，将是这个股项被重估的催化剂。
此外，公司将会成为槟岛的最大地主，而外资不断增长也将提高当地的产业价值。

由于槟岛的土地已经有限，因为土地对产业发展商而言，是最有价值的资产。

与森那美合作 释放公司价值

最近槟城政府建议落实投资额达到50亿至80亿令吉计划，以兴建4条公路纾解拥挤的交通情况。

这将对依恩奥有利，因为有3条建议中的公路，非常靠近公司的发展计划的地点。

森那美8月杪建议以7亿6600万令吉或相等于每股2.30令吉的价格，收购依恩奥30%股权。

森那美的加入，也改变了依恩奥的游戏规则，使公司现有的计划，例如Seri Tanjung Pinang发展计划，马上拥有策略伙伴。

分享优势拓商机

依恩奥和森那美已经签署了合作协议，即分享知识与专业、借助互相的核心优势，以及共同探索经济商机。

依恩奥可以开拓森那美现有庞大地库的机会，以及可以借助后者的强大财务，发展其计划，而森那美则可善用依恩奥在产业领域声誉发展产业计划，因为依恩奥已经是业界很有特色的品牌，而且也是品质的象征。

森那美在槟城没有重大发展计划，而Seri Tanjung Pinang计划则是个很好入门点。

首次进军柔州

整体而言，两家公司将可善用对方的优势以及品牌，这对公司们而言将带来中期和长期的好处。

依恩奥在2011年6月宣布，与Pulau Indah Ventures公司合作，以发展努沙再也的福利城镇计划。

努沙再也是依斯干达的重点发展计划。Pulau Indah Ventures公司是国库控股和淡马锡之间各占50%的联营公司。

通过这次合作，将依恩奥可以进军柔佛。

公司将发展计划是混合城镇，当中包括排屋和半独立式房屋、别墅、服务公寓以及共管式公寓、福利中心及零售和商业产业。

这项估计发展总值为25亿令吉福利城镇计划，预料将吸引新加坡人前来购买，因为淡马锡的参与将增加新加坡人的购兴。

此外，连接新加坡的第三通道将是另外一个卖点。

这通道目前已经准备动工。根据联昌证券研究的报告，这项计划将在2013/15财政年开始做出盈利贡献。

依恩奥投资风险，包括来自同侪竞争、环境局和交通评估报告延迟出炉、产业市场大跌以及债券转换后市场股票数量增多。

技术展望：做好准备 一步攀升

依恩奥的股价正在巩固步伐，以做好准备进一步攀升。

在过几个星期，公司是在1.35令吉至1.47令吉水平波动，而且移动平均线处于横摆走势。

这意味着在巩固步伐期间，公司将累积上升的动力。股海宝藏：慧眼