股海宝藏：辉德多元 新业务成果丰硕

财经周刊
投资观点 2012-04-23 13:36

辉德多元（Fitters，9318，主板贸服股）被认为是我国顶尖全面整合性防火专家。不过，由于这项可获利，并可带来现金流的核心业务，却无法将辉德多元推向另一更高层次，因为成长展望受限。

所以，在发觉有必要探讨新成长领域来提振股东价值之后，辉德多元于2008年确认绿色能源为推动公司前进的新业务。

如今这一颗股海遗珠已经在多元化的过程中取得丰硕的成果，它的估值仅为2013财政年本益比4.7倍，但其2009财政年至2013财政年盈利复合年成长率却达57%。

过去5年，采取进军产业发展、再生能源和专业主题工程等新业务的策略持续地推动公司价值，进而激励未来数年的净利表现。现在就让我们来看辉德多元化的三项策略性核心业务：

1.制造、贸易服务与主题业务：

分别为2011财政年营业额和息税前盈利作出24%和38%的贡献。

这项业务在过去数年间提供稳定的可持续性收入。

辉德多元制造与销售安全灭火器和工业产品，该公司也拥有贸易臂膀为全球提供全方位防火安全与保护系统工具，以此补助其制造产品业务。由于具备全面性防火器材，辉德多元也为大型建筑工程提供产品。

主题公园催化

不断成长的主题公园业务是另一项催化因素。据黄氏星展的报告指出，辉德多元也为戏场、舞台、主题公园和风景园林设计提供建造活动方面，制造与安装的全方位设计与美术指导。

截至去年12月，辉德多元共获得来自本地、新加坡和中国，价值达7700万令吉的订单，与截至2010年12月的800万令吉相比之下显着上升。

从大马推动旅游业的趋势中受惠。作为将大马依斯干达发展为其中一个主要旅游区的主要策略性举动的一部分，部分主题公园正在建设中而这可使辉德多元处于垄断地位。

辉德多元目前在柔佛美迪尼建造大马乐高城堡戏场，这座戏场预计在今年末季开张。该公司所完成的工程还包括新加坡环球影城主题工程以及新加坡圣淘沙世界部分工程。

上海迪士尼乐园则是另一项提振。上海迪士尼专业主题工程价值超过1亿令吉，将会是辉德多元另一项潜在的催化因素。

大马（柔佛）不断成长的主题公园发展趋势，将使本地成为尚未开发的庞大市场。

2.建筑、机械与产业发展：分别为营业额和盈利贡献33%和56%。

辉德多元是一家完善的机械与电机工程业者，拥有30年的丰富经验（特别是在防火领域）。它也受惠于更为严谨的防火条例。辉德多元消防器材与服务的销售与安装活动为客户提供利基“一站式”方案。因此，这为该公司带来稳定的可持续性收入。

本地不断成长的基建工程，诸如巴生谷捷运工程和大马依斯干达发展计划，将会是另一个庞大的市场潜能。

辉德多元也为设计与建筑概念提供完整的机械方案。辉德多元于2008年进军土木建筑领域，在文良港一块面积达8.43英亩的主要商业地段进行发展。

整体来说，产业发展业务并不是辉德多元的核心业务，但一旦未来具有可获利发展活动的前提下，这项业务将可配合其机械与建筑强项。

3.再生能源与绿色棕油提炼厂

分别为营业额和息税前盈利作出43%和6%的贡献。

再生能源领域的庞大潜能。辉德多元通过干性长纤维厂和生化气体发电厂，提供零废料方案的商业模式，成为永续棕油提炼厂的概念。该公司具有来自棕油废料的额外收入及4至5年的相对较短回收期的强劲价值架构，而如此是高度诱人的。

获得新绿色厂工程将会是辉德多元的直接催化因素，因本地消防市场已日趋成熟和饱和。该公司放眼成为一家再生、替代以及废料转向能源的整体方案供应商。

该公司将获得工程商机、管理授权程序，以及落实工程、采购与建造活动，当中包括了厂房的特许经营、运作与维修。该公司也已确认3项核心领域：

1）永续原棕油厂房（绿色厂房）

2）废料转向能源（市政，工业，医药废料）

3）生化物转向能源

提升本身棕油厂房。根据黄氏发展证券行表示，辉德多元目前正在提升吉打州瓜拉吉底这座厂房，放眼在今年9月将其产能由现有的每小时60公吨提升至每小时90公吨。

辉德多元的绿色工厂概念目的在于提供给第三方一间零废料方案的棕油厂，以在短时间内取得最大的回酬。

辉德多元现在的目标是印尼和马来西亚将近800间的工厂。

再生能源展望。与城市人口和经济发展一致，城市和工业废料已经稳步增加，而对生态带来问题和造成温室效应。因此，再生能源已经成为废料管理和世界电力短缺的潜在解决方案。


慧眼