較穩定新投資工具 散戶或可直接買回債

（吉隆坡26日訊）我國計劃或允許散戶，認購在馬股交易的回教債券（簡稱回債），理財師和分析界認為，此舉有助提供投資者全新且較穩定的投資工具，並參與回教金融市場發展。

大馬交易所（BURSA，1818，主要板金融）總執行長拿督尤斯里回應“彭博社”詢問說，目前和監管單位合作協商條例，允許公司發行可供公眾認購投資的回債。

“到時散戶就能自行選擇要投資的回債，並獨立管理自己的投資組合。”

VKA財富管理高級財務顧問蕭明偉回應《中國報》提問指出，若當局確實推出散戶可買賣的回債，投資者無疑多了一項替代投資工具，因而有助多元化投資組合。

他認為，回債嚴守回教教義，從而提供較穩定的投資機會，加上我國貴為全球首屈一指的回債發行國，市場發展成熟且穩定。

“但最重要是投資者需先認清傳統債券和回債之間的分別，尤其回債種類各有不同。”

他補充，有別于現階段投資者多數透過單位信托基金投資債券的作法，即使當局允許散戶認購，最低投資門檻或許不低，這都是有待進一步商議的細節。

仍依賴機構外資認購

小股東監督機構（MSWG）總執行長麗達貝諾布松則指出，允許散戶參與回債投資，無疑能為市場營造流動量。

“再者，隨著更多投資者加入，回債定價會更透明。”

她強調，當局設定的投資額，必須和想要投資的公眾息息相關，否則就有違旨在激勵散戶投資意願的原本目的。

MIDF阿瑪納資產管理總執行長史考特卻說，比起印尼多達1億9200萬的回教人口，我國只有超過1600萬回教人口，回債售予公眾的成功率或有限。

“大馬回教人口雖然不少，卻不代表足以吸納龐大的回債發行規模，所以長期而言仍依賴機構基金和外資來認購。”

聯昌搶先開跑
與潛在發行商洽商

雖然散戶能否投資回債尚未定案，聯昌回教銀行（CIMB Islamic Bank）卻已搶先開跑，率先和潛在發行商恢復洽商。

“彭博社”報導說，聯昌回銀總執行長峇迪沙透露，若開放給散戶，將為回債市場開拓全新的資金來源。

“我們計劃針對回債售予散戶一案，與潛在發行商恢復洽商。”

他認為，一旦當局落實此事，回債發行量將隨之增加。

聯昌回銀隸屬聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融），后者成為今年最大回債主理商。

彭博社資源顯示，我國發行回債規模，從去年的262億令吉，下跌24%至今年的198億令吉，創2003年以來最大跌幅。

約49億令吉的回債或在今年底前在國內發行，卻不到波斯灣國家規劃發行規模的三分之一。

全球未贖回的回債達1300億美元（約4020億令吉），大馬市佔60%。

目前僅可在場外交易

我國或允許散戶投資回債的倡議，早在去年12月底提起。

馬交所總執行長尤斯里當時曾說，為穩固我國作為全球最大回債市場的地位，我國或允許個人投資回債，以吸引更多投資者。

他指出，馬交所正積極探討上述交易的可行性，並和監管單位協商，但未設下時限；回債目前僅可在場外（Over-the-Counter，OTC）交易。

另外，政府去年在在第二振興經濟配套下，透過國家銀行發行50億令吉的人民儲蓄回債（Sukuk Simpanan Rakyat），開放給21歲以上國人投資，回酬年利為5%，每人最低投資1000令吉。

回教金融特色

回教金融是依據回教教義（Shariah）來處理金融事務，其中有兩項和金融交易有關的特別限制：

1.禁止任何不勞而獲的利潤或利息（Riba）

回教教義不把金錢視作可按價格買賣的商品，所以回金交易不容許預訂利息、禁放高利貸、不准繳付或收取利息。

回金機構皆以參與投資、分享投資項目的利潤及賺取服務費的方式經營。

一般銀行將貸款風險反映在借款人所付的利息上，回銀則由債權人和債務人共同分攤風險和利益（夥伴關係）。

2.禁止金融交易涉及“不確定”或“風險”（Gharar）

Gharar為限制利用合約的不明確因素而獲取的“不當利益”，所以回金機構不得進行衍生商品交易，因為這種交易被視作投機利益而進行。

回金機構也被禁止將資金投入被視為非法（Haram）的營業活動和商品，包括賭博、色情、酒類及豬肉等。

單位信託、債券和回教債券的分別

單位信托

◆單位信托作為投資工具的一種，讓投資者透過專業基金經理來管理小額資金。

◆它把許多個別投資者資金匯集，基金經理能管理大型、有效，並擁有多元化投資組合。

債券

◆債券是政府、金融機構、企業等機構直接向投資社會藉債籌措資金時，向投資者發行、承諾按一定利率支付利息，並按約定條件償還本金的債權債務憑證。

◆債券本質是債的證明書，具有法律效力； 最常見的債券為定息債券、浮息債券及零息債券。
回教債券

◆回教債券是一種可交易的債務工具，與傳統的資產擔保證券相似，但交易規則必須遵守回教教義規定。

◆回債不能涉及保險及金融衍生商品、期貨與選擇權及一切和豬肉、酒類與賭場有關的業務。

http://www.chinapress.com.my/content_new.asp?sec=business&dt=2010-10-27