一股作气：艾芬控股 料进军海外

财经周刊
投资观点 2012-04-30 13:42

艾芬控股（Affin，5185，主板金融股）计划落实股息再投资计划和大股东注入资金增强资本，不排除正在酝酿企业活动。

除了一般的内部业务增长计划之外，当中，可能也涉及潜在收购活动，通过合并计划进军海外市场。

在股息再投资计划下，若投资者选择换取新股，不但可享有复利的投资回报，更能提高集团的资本，可谓一石二鸟。

大股东计划在上半年将第一级和第二级资本增加5亿令吉，市场预计，此举不仅仅是迎合巴塞尔III（Basel III）的条例而已，更是支撑其业务计划的大计。

艾芬控股属于国内银行集团业者之一，虽是小型银行集团，但其大股东的财力雄厚。

集团三大股东分别为母公司武装部队基金局（LTAT，持有35.22%股权）、莫实得（20.69%股权，前两者合计达55.91%）和香港东亚银行（BEA，23.52%）。

艾芬控股的主要业务包括商业及回教银行、证券行及基金管理、货币经纪以及人寿与普通保险，旗下公司包括：

艾芬银行集团（艾芬银行和艾芬回教银行，皆持有100%股权）艾芬货币经纪（Affin Money Broker，100%股权）艾芬投资银行集团（艾芬投资银行和艾芬资金管理，100%股权）艾芬人寿保险（51%股权）艾芬普通保险（33.6%股权）

借力东亚银行

在扩展海外业务计划上，艾芬控股考虑借东亚银行一臂之力，进军中国回教银行市场，提供回教金融产品与服务。

为此，集团旗下的商业银行，冀望可获有关当局的首肯，成为首家进军当地回教银行业务的业者。

同时，艾芬控股仍然有意收购印尼Ian Perdana银行，前提是当地的政策，可让外资购入至少51%的控制权。

Ina Perdana在印尼拥有逾20家分行，一旦收购Ian Perdana银行的计划落实，未来可以为银行业务的营收作出强劲的贡献。

不仅如此，集团也可能透过合并或申请投资银行执照的方式，让旗下投资银行业务打入印尼市场。

肯南嘉投资研究更对艾芬控股注入资本的计划持有正面观点，相信可强化集团的资本水平，支撑业务扩展计划，并预计任何进一步集资活动可能进行潜在收购。

每股净资产劲扬逾31%

在业绩表现方面，营收、盈利、每股盈利、每股股息仍至每股净资产，在过去5年皆呈增长趋势。

艾芬控股的营业额，已从2007年的21亿8500万令吉，增长到2011年的26亿6000万令吉。

净利走势更为强劲，从2007年的2亿5200万令吉。

在同期间内，已倍增至5亿800万令吉，一举创下新高记录。

每股盈利则从2007年的19.11仙，逐年提高至19.60仙（2008年）、24.88仙（2009年）、32.70仙（2010年）和33.99仙（2011年）。

股息派发上，从2007年和2008年的5仙，再增加至2009年的8.5仙和2010年的9仙，2011年更是写下历史新高，派发12仙股息。

在这些有利的因素之下，已促使艾芬控股的每股净资产，由2007年的RM2.85，劲扬逾31%至去年的RM3.74。

以周五的闭市价格RM3.05和2011年股息计算，其周息率将近4%；相比每股净资产，其交易价位已出现逾18%折价，而本益比只有9倍。

截至2011年，该集团的现金与现金等值总值达96亿7511万8000令吉，或相等于每股约6.5仙。

股息再投资 回报滚雪球

近期，艾芬控股也宣布推行股息再投资计划，让投资者可选择领取现金股息或者换取新股（全数或部分）。

在选择新股的情况下，投资者也将享受到复利的魔力，长期方面，就能看见投资如滚雪球般的回报。

值得一提的是，股息再投资计划发行予投资者（股东）的新股价格，都会比市价低于不超过10%。

放眼2012年，集团设下的关键绩效指标，包括股票回酬（ROE）达9.6%；资产回酬（ROA）1.0%；以及每股盈利增长至38.3仙。

然而，国行“自律融资指南”，可能影响借贷业务，集团预计贷款增长走下坡，料增长10%至11%（去年为14.4%）。

另外，不少经济学家认为，国家银行有望在今年降息，隔夜政策利息下调介于25至50个基点。

联昌国际投资研究估计，在利息下调25至50个基点的情况下，银行业者的净利料下跌1%到3%。

尽管如此，鉴于艾芬控股的浮动利率贷款占贷款组合不超过一半，因此有望从中受惠，且盈利可走高1到3%。

不过，在经济前景仍未明朗化之前，降息可能不足以抵消市场低迷和消费能力紧缩的风险。


文：股悦