銀行盈利前景存變數

投資致富 2012-03-11 19:15

銀行業被視為是國家經濟發展的火車頭，經濟的榮枯，直接反映在銀行的盈利變化上，同樣的，銀行的貸款和盈利成長趨勢，也將折射出國家經濟後勁是否充足。

大馬國家銀行近期積極打債，把銀行業也推上了火線，業者申訴銀行嚴把關，令他們求貸無門，銀行由於受限於國行的新措施，而必須對放貸活動從高檔前進改為低檔慢駛，這相信會令各銀行今年的貸款成長和盈利帶來微妙的變化。

本地上市銀行集團在近期都公佈了截至去年12月杪的業績，雖然最新業績中還看不出國行打債措施帶來的影響，但從各家銀行的營運表現，料可窺探這些銀行應對新措施的能力，以及各自的勢力究竟可去到哪裡。

先從總體經濟對銀行基本面的影響來看，經濟成長的變化，對銀行營運盈利的衝擊極為顯著，同時，一旦GDP成長比預期優越，銀行盈利成長緊隨上調的幅度會來得更大。

馬銀行金英研究在去年第三季時看淡大馬經濟成長將放緩至4.5%，銀行營運盈利和淨利成長預測也大幅下調至僅有2.0%和10.6%，但2011年GDP意外勁升5.1%，比預期來得高，本地6家上市銀行最終出爐的總盈利也比預期出色，營運盈利和淨利分別高漲8.1%和14.6%。

今年盈利成長上調至6.2%

綜觀馬銀行金英研究所分析的6家大馬銀行股，在2011年取得14.6%盈利成長，優於預測的10.6%。

這6家銀行公佈的去年第四季業績，5家的盈利在預期之中，只有豐隆銀行盈利比預期中強勁，主要因該銀行的撥備沒有預期中高。

去年銀行股營運盈利按年上升6%，但經常性淨利成長15%，這是由於撥備大幅減少之故。而今年的營運盈利成長估計為8.3%。

馬銀行金英研究認為，今年大馬GDP將成長3.5%至4.0%，比去年來得低，不過由於去年大馬銀行股盈利表現比預期出色，該行上調銀行股今年的盈利成長，從原先的4.5%上調至6.2%，惟對該領域繼績保持中和評級。

強勁貸款
源自外資銀行

在國行近期推出打債措施，令大馬銀行業的貸款表現備受關注。馬銀行金英指出，大馬銀行去年的貸款成長15.8%，這是受到海外貸款激增所帶動，例如，海外貸款占馬銀行和聯昌銀行總貸款組合的37至38%比重。

至於6家銀行的國內貸款成長則較低，達到12.5%，同時也低於整體銀行業的13.6%升幅，“這顯示了國內強勁貸款主要來自外資銀行，例如華僑銀行和大華銀行，去年貸款成長飆高逾20%和30%。”

國行料維持今年利率

該行預測，今年國內貸款成長達10.5%，高於早前預測的9.4%，消費者貸款將放緩，但房貸成長將可比預期中來得佳。該行將房貸成長假設從8.6%上調至9.4%（2011年為13.0%），非房貸成長則高達11.9%（2011為14.3%），主要受經濟轉型計劃的相關貸款開始落實所帶動。

至於包含海外貸款的毛貸款成長，估計可達到11.7%。馬銀行最近就透露，今年的總貸款成長可達16.2%，遠優於市場預測的13.4%，而聯昌銀行放眼貸款成長接近約為16至19%，也高於市場的13.9%預測。同時，興業資本瞄準今年貸款成長超過12%，市場的預測為10.9%。

貸款成長也和利率走勢息息相關，利率若走低，有助於刺激貸款成長，不過，除非經濟突然出現大逆轉，否則預料國家銀行今年會維持利率不變。尤其是通貨膨脹陰魂不散，料在今年下半年重新抬頭，這將令國行打消減息念頭。市場正預測，在全國大選舉行之後，政府料會重新啟動降低補貼的行動，到時物價必將騰漲。

貸款削價戰
告一段落

馬銀行金英表示，去年大馬銀行業的主要挑戰，在於淨息差（NIM）萎縮了13個基點至2.63%。

淨息差萎縮為去年主要挑戰
今年料僅滑落3基點

不過，從正面來看，淨息差在2011年首季急挫之後，開始穩定下來，以及在去年第四季開始微幅回揚，雖然這並非全面性的回升。

所謂淨息差是指的是銀行淨利息收入和銀行全部生息資產的比值。

淨息差（NIM）和淨利差（NIS）是兩個不同的概念，淨利差是銀行存貸款的利差，代表了銀行資金來源的成本與資金運用的收益之間的差額，相當於毛利率的概念，而淨息差是利息收入以及利息開支之間的差額除以盈利資產平均值，代表資金運用的結果，相當於淨資產收益率的概念。

分析員指出，各銀行的貸款削價戰料已告一段落，因此今年料不會再提供較低的優惠利率以爭取貸款，不過融資成本仍面對壓力，各銀行都在致力爭奪市場上的游資和存款，淨息差在去年急挫約13點之後，預料今年平均為僅滑落3個基點。

去年第四季的銀行收費收入也告下滑，因資金市場波動激，令收費收入滑跌11%。馬銀行受到股票經費和服務費放緩影響，而聯昌銀行的貸款相關費用收入下跌，惟投資和外匯收益協助提高整體非利息收入。

馬銀行金英估計，今年領域股本回酬率（ROE）為16.2%，略低於2011年的16.7%。它對銀行領域保持中和評級，首選股項為大眾銀行和回教銀行，列為沽售名單為聯昌銀行和興業資本。

（星洲日報／投資致富‧投資大班）