發展值120億‧越南限制開放 雲頂大馬開賭場存隱憂

業績評論 2011-07-21 19:09

（吉隆坡21日訊）雲頂大馬（GENM, 4715, 主板貿服組）與越南基金經理Vina Capital獲准開發Thang Binh地段，以發展總值料達120億令吉的娛樂度假村，礙於越南賭場只開放給外國人限制發展潛力，龐大投資再度引起風險隱憂。

與基金經理合作

雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）與VinaCapital獲批准，開發位於茱萊經濟特區（Chu Lai Open Economic Zone）面積1千555英畝的Thang Binh地段，以發展數百萬美元的娛樂度假村，發展成本估計達約120億令吉。上述發展包括開發予外國人的博彩設備。

按投資規模來看，分析員皆相信，雲頂大馬可能是計劃發展的工具，因雲頂大馬去年曾經確定與夥伴探討越南的發展機會。

儘管發展細節不全，但在當地人士無法涉足博彩娛樂並限制市場與潛力下，分析員相信該龐大規模的投資難免掀起風險的擔憂。

高度依賴泰國中國客
硬碰澳門

僑豐研究表示，顯然，該賭場可能需高度依賴泰國與中國賭博者，惟靠近中國的澳門，是更大且更充滿生氣的賭場據點，這對越南賭場欲吸引中國人數方面造成挑戰。

興業研究也提到，該區最近的旅遊據點會安城距離多達70公里，因此，對遊客而言也相對遙遠。

當地賭場業務競爭激烈也是分析員疑慮，主要是越南政府有意打造豪庭亞洲（Ho Tram Strip）成拉斯維加斯的賭博勝地，美國米高梅國際酒店集團（MGM）與Pinnacle也放眼2013年後在當地開設賭場。

另外，博彩業務的監管風險、政治干涉與基建發展落後，也是該公司的主要憂慮。

博彩業務監管風險高之下，僑豐相信，雲頂表現更審慎，以較小的規模進軍如越南的市場，以瞭解相關國家營運環境的風險回酬。

僑豐相信，有關當局可能規定雲頂獲准發展前，需投入的最低投資，以進一步推動發展落後的Thang Binh，並認為基建落後與未來政治對政策的干預是主要隱憂。

基於雲頂大馬的營運現金流超過16億令吉，自由現金流達8億令吉，僑豐相信，雲頂大馬擁有龐大能力，展開一些中型或相對大規模的計劃。

興業認為，雲頂大馬其他業務或在短期內開始帶來成果，並對盈利動力帶來強勁催化劑。

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