产（29）：胜利【MENANG】，人强『胜』天

公私伙伴：Public Private Partnerships，简称PPP
私人主导融资：Private Finance Initiative，简称PFI

基础设施的建设在国民经济中占有重要地位，但由于投资大而各国政府财政的限制，各国政府纷纷探索新的投融资模式，其中的一种模式就是邀请私人实体参与基础设施建设。

最初的形式主要是采取建设-运营-移交(Build - Operate - Transfer, BOT)的形式；近几年来，一种新的融资模式，即：私人主导融资，(Private Finance Initiative， PFI) 出现，开始在发达国家、尤其是英国广泛应用。

这两种模式都属于Public-Private-Partnerships( PPPs)，即更广泛意义的公-私合作关系。

之后，日本与欧盟也分别于1997 年和2003 年，开始积极推动PFI。

私人主导融资方案在国际组织的推动和先进国家的采行下，一时间乃蔚为风潮。

建造- 经营- 移交（BOT） ，是指政府部门通过特许权协议，授权项目发起人/项目公司(主要是私人企业或机构)进行项目( 主要是基础设施) 的融资、设计、建造、经营和维护，在规定的特许期内向该项目( 产品/服务) 的使用者收取适当的费用，由此回收项目的投资、经营、维护等成本，并获得合理的回报。

特许期满后，项目公司将项目免费移交给政府。

私人主导融资（PFI）是一种私人融资活动，被译为私人机构主导型融资。

采用这种模式时，政府部门发起项目，由财团进行项目建设-运营，并按事先的规定提供所需的服务，政府采用PFI目的在于获得有效的服务，而并非旨在最终的基础设施和公共服务设施的所有权。

在PFI下，公共部门在合同期限内因使用承包商提供的设施而向其付款，在合同结束时，有关资产的所有权或留给该私人承包商，又或交回公共部门，取决于原合约内容。

因此可以看出，BOT和PFI本质的不同在于政府着眼点的不同：BOT旨在公共设施的最终拥有，而PFI在于公共设施的服务服务。

英国在PFI市场的成功非偶然，在推出PFI的初期，英国财政部即成立了一个PPP 工作队 （Treasury Taskforce）以推销PFI。

并在1999 和2000 年拆分为两家机构，一家负责代表英国到国际市场招募PFI投资，一家负责在私人界物色技术和管理伙伴。

前者属于政府，后者由私人界主导。

在采取有效的策略后，英国迅速崛起成为全球最大的PFI市场，签了近1000个PFI合约，吸引了550亿英镑的投资额。

在我国，负责监管和执行PFI计划的机构是首相署底下的“官民伙伴单位”（UKAS）员工有130人。

虽然专业水平有待商榷，但胜在高度集权，每项公私合营的计划要通过它批准之外，也有决定颁发计划辅助金（Facilitation Fund）的权力。

PFI简单来说，就是让私营企业设计，投资、建设和管理公共设施或服务。

一般由政府部门提出需要建设的项目 ,由获得特许权的私企伙伴进行融資和建设，完工后接着运营 ,并在合约期满 (通常30年左右 )时将项目归还政府 。

私企伙伴的收入并非来自向使用者（人民）收费，而是由政府部门根据设备或服务的水平或使用量分期付还。

PFI 的应用范围广泛，如教育，医疗，道路，桥梁，隧道，供水系统，废物焚烧炉，机场，监狱和社区服务。

国家经济转型计划（ETP）里，估计超过9成的投资来自私人界，而这些投资大多通过公私伙伴（PPP）方式，尤以PFI为主轴。

在第10大马计划下，政府已宣布53项PFI工程，投资额高达630亿令吉，而政府的长远目标是高达2000亿的投资额。

胜利（MENANG，1694，主板产业股）主要的业务是：产业发展、建筑及特许经营权。

以森美兰州为业务基地的胜利，在森美兰的芙蓉总面积约为460英亩的地段发展芙蓉3区城镇。

除了芙蓉，在波德申也有地段，以商业及农业地段为主。

胜利在雪兰莪州也拥有209.68英亩的地段。

于1970年1月12日上市的胜利，曾经在2001年配发附加股送凭单，跟据手上的资料显示，过去几乎好像没有派过股息。

胜利没有派息的原因，应该是因为过去一直都在蒙受亏损。

从资产负债表可以看到，截至2013年6月30日，尚累积了3935万8千令吉的亏损。

胜利最近10年的营业额及净利：

2014财政年，截止2013年12月31日：

累积营业额：1亿2934万5千令吉，增长20.9%
累积净利：1861万9千令吉，增长10.5%

每股净利：3.77仙 【年度化7.54仙，假设】
每股股息：- 【过去从来都没有派过，股东都心淡了啦】
股息派发率：-
周息率：-

股价：97.50仙
本益比：12.9倍
每股净值：70.50仙
价格/净值：1.38倍

现金及约当现金：465万8千令吉
借贷：4亿5674万6千令吉

股本：267,107,000



2014年3月3日，大股东拿督阿都莫达（Dato’ Abdul Mokhtar Ahmad）通过他们的公司 - Titan Hartanah (M) 私人有限公司增持股权至11.285%。

2014年3月10及11日，第二大股东 - Dr Christopher Shun Kong Leng增持股权至10.01%。

2014年3月11及13日，2013年第10大股东 - Toh May Fook 增持股权至9.55%。

胜利在接下来数年，以“兴建-租赁-维修-转移”的概念，为玛拉科技大学兴建校园，兴建期限长达3年，一旦竣工，政府或玛拉科技大学将租赁该建筑物长达20年。

在这20年期间，胜利将负责该校园的设备与基建维修工作。

胜利与大马高等教育部门，分別在芙蓉3区与雪兰莪本查阿南（Puncak Alam），携手进行这三项PFI。

1. 2010年5月4日，获得总值3亿令吉的建筑合约，为玛拉工艺大学（UiTM）在芙蓉3区的校院进行建筑工程。

胜利将收到玛拉科技大学支付每年约4900万令吉的管理费。

2. 2012年4月30日，持有51%股权的子公司——Rumpun Positif私人有限公司，获得一份总值2亿6000万令吉的合约，以便在雪兰莪本查阿南兴建玛拉科技大学校园Satelit C。

胜利将收到玛拉科技大学支付每月约406万令吉的管理费。

3. 2012年7月25日，持51%股权的子公司——Protokol Elegan私人有限公司，获颁总值1亿100万令吉的合约，将在森美兰州汝来玛拉科技大学建容纳650名学员的培训中心。

胜利将收到玛拉科技大学支付每月约166万令吉的管理费。

换言之，这三项特许经营期限为23年，包括3年建筑期。

每项计划完成后，将可为胜利带来长达20年的现金流，每个月持续性收益大概1000万令吉[尚未扣除偿还银行借贷等开销]。

预计上述这三项合约有助于扩大胜利的运作与盈利，为未来财年带来盈利贡献。

芙蓉3区玛拉科技大学分校在2014年1月18日竣工，本查阿南玛拉科技大学分校及汝来玛拉科技大学的培训中心预计2015年10月竣工。

玛拉工艺大学於芙蓉3区的院校如期完成，相信有助于胜利推动周边地区產业发展计划。

随着玛拉科技大学的完工，胜利正探寻更多建筑工程，也放眼取得更多PFI的建筑工程，以为公司提供持续性的收入来源。

能够获得三项PFI，多少有点能耐，人强『胜』天。

建筑、产业发展系列：

产（1）：时代变迁下的永泰大马【WINGTM】 

产（2）：I 城市，I 公司【IBHD】 

产（3）：你的能耐，我的容忍：克立斯建筑【CRESBLD】 

产（4）：顺利实业集团【KSL】：有福会同享吗？ 

产（5）：丽“阳”机构”【TROP】，艳“阳”当空 

产（6）：丽阳机构【TROP】，拿米换番薯 

产（7）：顺利实业【KSL】，顺利爆发？ 

产（8）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (1) 

产（9）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (2) 

产（10）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (3) 

产（11）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (4) 

产（12）：玛拿第一【MAGNA】，亿变十亿 

产（13）：丽阳机构【TROP】，拿米换芋头？ 

产（14）：克立斯建筑【CRESBLD】：迎来生平两个十亿工程 

产（15）：克立斯建筑【CRESBLD】，克尽厥职 

产（16）：I 公司【IBHD】，i 不忍释 

产（17）：I 公司【IBHD】，爱【i】之城 

产（18）：克立斯建筑【CRESBLD】：每年固定收入6010万令吉 

产（19）：建乐集团【SNTORIA】：『乐』山乐水 

（20）：TAHPS集团【TAHPS】，百年风霜 

产（21）：克立斯建筑【CRESBLD】，最新动向 

产（22）：帝亿成功置地【TITIJYA】，积善『成』德 

产（23）：金群利集团【MATRIX】，其『利』断金 

产（24）：马资源【MRCB】，『马』到成功？ 

产（25）：金群利集团【MATRIX】，其『利』断金(2) 

产（26）：ENCORP，百步穿『杨』？ 

产（27）：合成统一【HAPSENG】，一匡『六合』 

产（28）：雪兰莪铁船【SDRED】，巾帼不让须眉