沉睡中的巨龙：PPB集团【PPB GROUP】

业务：

1. 谷物贸易、面粉与饲料加工【58.2%】；

2. 营销、分销及制造消费品【12.4%】；

3. 家禽及其他【9.4%】；

4. 电影放映和发行【9.1%】；

5. 环境工程、废料管理和公用事业【4.9%】；

6. 化学品贸易与生产【3.7%】；

7. 产业投资与发展【2.5%】。

简介：

公司成立于1968年，主要从事甘蔗种植和投资控股。

目前为一家大型集团，也是丰益国际【WILMAR INT"L】的单一最大股东。

公司的市场，主要在马来西亚、新加坡、印尼、欧洲、美国、亚太和其他东盟国家。

下图为PBB过去五年的每股净利与每股净值：

每股净值最近三年有所增长，然而每股净利却趋缓走跌。

丰益国际是全球最大的棕油生產商，而PPB集团则是该公司的最大股东，持有18.31%股权。

当初该集团是以换股方式將种植业务转售给丰益国际，而换得后者18.31%的股权。

下图为过去五年，丰益国际对PPB集团的税前盈利作出的贡献。

之前丰益国际净利大跌的主因是其油籽及穀物业务连续第二季面临亏损。

不过隨著丰益国际【Wilmar】2013財政年首季业绩取得优异表现，市场人士相信PPB集团（PPB，4065，主板消费股）同期业绩表现亦会获得显著改善。 

丰益国际2013財政年首季净利达3亿1400万美元。

按年比较，该公司首季核心净利成长53%，主要由油籽和穀物业务贡献，占税前盈利的4700万美元，而这项业务在去年则面对5300万美元的税前亏损。

然而，丰益国际的首季盈利按季下跌22%，其中种植和原棕油厂房业务的税前盈利下跌27%至7200万美元，符合首季较低的鲜果串產量趋势。

整体而言，分析员仍对中国丰益国际的谷物碾碎业务的赚幅保持正面看法，这是基於进口豆类的低成本，加上当地產品销售价格较高所致。

细腻一点，接下来以季度做分解。

下图为最近九个季度每股净利走势。

2012年第三季度开始，每股净利有所增长。

然而最近一个季度却又回跌。

下图为九个季度的营运利润率及净利率。

下图为PBB十大股东列表：

该集团產品Massimo麵包在短短一年时间內便取得盈利【政治因素？】，是难得的表现。

不过由于供应有限，目前无法扩大市场。

目前，该生產线现每小时生產1万块麵包，已达到生產顶限。

该集团初步计划另增一条生產线，而產量的增加数额还在研究当中，估计將处于6000至8000块之间。

因此公司將会再投入5700万令吉扩展生產线，料在2014年初增加烘焙產品类別。

在电影方面，金屏影院將持续从美国、欧洲、香港和中国购买电影，而至於寮国和柬埔寨的营运，將投资在大马的马来文和中文电影。

另外，电影业务也把今年的营业额目標从2012年的3亿令吉提高5%至10%。

有鉴于此，集团已经拨出1亿5200万令吉，在未来2年內于国內各地增加9间电影院，以及在位於砂拉越美里现有影院增设95个屏幕。

该集团已在今年初增设第三家小型电影院，这家位於美里的电影院共有8个萤幕。

该集团將在今年內，於古晋和芙蓉增设2家具有10个萤幕的戏院，促使今年全年新增的电影院屏幕达28个。

尔后，PPB集团將分別在2014和2015年，增设6家和1家新电影院。

而2014年，已敲定的2个地区，分別是布城的IOICity广场和吉打亚罗士打的和平中环广场。

同时，金屏影院將继续寻找新地点供未来发展。

为了保持实惠的戏价格，金屏影院已推出GSC LITE影院概念，在小商场戏院提供具备画面和音响素质的电影。

至于GSC电影海外业务，虽然中国电影院市场正处于成长阶段，但竞爭过于激烈，因此PPB已放弃进军中国。

不过，该集团却正在研究著进军其他东盟地区市场的可能性。

戏院业务持续保持成长，在首季取得双位数涨幅。

GSC在大马的市占率达40%，计划在未来两年內將传统银幕全面电子化，为消费者提供更清晰的观感。

至于废物管理及环境工程业务方面，该公司目前拥有1亿2000万令吉的订单，分別于砂拉越、鹅嘜及雪兰莪河都有工程。

目前价值8000万令吉的工程在进行中。

同时，该集团正竞標价值6亿令吉的工程合约，包括在第二冷岳滤水站【Langat 2】的工程，並对获取工程合约前景持正面看法。

除了这些源自大马的工程外，PPB集团亦在蒙古和中国，如北京与当地政府共同经营的特许权。

除此之外，PPB旗立下的產业业务，將在今年推出於檳城威省【Seberang Perai】和双溪大年【Sg.Patani】的產业项目，並专注在高端独立式洋房和商业店铺发展。

由於目前尚在策划阶段，因此未有实际的总发展价值数据。

PPB也于4月间收购了Huge Quest Realty私人有限公司40%股权，以在柔佛公主港的高档综合產业发展总发展价值（GDV）料超过10亿令吉，预计將在2015或2016年可以开始对集团带来贡献。 

Huge Quest Realty私人有限公司是郭氏兄弟私人有限公司和PPB联营，各佔60%与40%股权。

而Huge Quest Realty则和国库控股联手发展在公主港一块面积12.5英亩的地皮，并佔有其中70%股权，国库控股则佔30%。

换句话说，PPB在公主港发展项目实际持股为28%。

他补充说，公主港是一项高档產业发展，发展总值【GDV】超过10亿令吉，预计將耗时3年至4年。

儘管PPB有意扩大在房地產的投资，但房地產目前对集团的贡献比例不大。

PPB集团將在2013至2014年投入资本开销【Capex】5亿9200万令吉，部分资金或分配至2015年，主要是为了应符印尼及越南麵粉厂的扩展需求。

对於穀类贸易、麵粉、饲料加工主要业务，PPB集团相信可有持续性成长。

其中大马麵粉市场的每年需求成长达3%，而印尼及越南的人口与麵粉消费需求较大马市场高，因此有助提振成长。

我国是全球第二大棕油出产国，而东马，尤其沙巴则是我国最主要的油棕产区，尤其是拿笃、山打根和斗湖。
假如沙巴是一个国家的话，将是全球第三大油棕出产地。

根据棕油局（MPOB）的数据，全马469万公顷油棕，有136万公顷是在沙巴，而且产量也是全马最高，2010年的数据显示，沙巴油棕园每公顷可年产4.3公吨，拿笃的园区产量最标青。

多家挂牌公司在东马，尤其是拿笃、山打根等地都有油棕园。

菲南武装分子苏禄军二月入侵沙巴东部沿岸，引起市场关注各领域和相关股项受到的潜在冲击。

在上述地区有油棕园的挂牌公司包括联土全球【FGV，5222，主板种植股】、IOI集团【IOICorp，1961，主板种植股】、TH种植【THPlant，5112，主板种植股】、合成种植【HSPlant，5138，主板种植股】、陈顺风【TSH，9059，主板种植股】、森那美（Sime，4197，主板贸服股）及丰益国际。

联土全球在沙巴有9万5千542公顷圜丘，占总面积28%，以及一座提炼厂位於苏禄军登陸之處。

吉隆坡甲洞在拿笃共有1万9千405公顷，佔地库总数8%以及有一座提炼厂。

而捷博集团（CEPAT，8982，主板种植组）也有l万零87公顷。

根据丰益国际网站资料显示，該公司高达73%或18万6697公顷种植地位在印尼，23%或5万8771公顷在沙巴及砂拉越；余下4%或1万180公顷则在非洲。

因此，相信拿篤的业务对丰益国际而言贡献甚小。

目前PPB集团持有丰益国际（Wilmar）18.33%股权，且不会增持后者股权。

虽然PPB业务繁多，不过，PPB集团在2013年的表现，仍高度依赖丰益国际。

因为丰益国际对PPB集团的税前盈利作出的贡献达70多巴仙。。

下图为PPB的K线图。

目前股价来到2012年10月30日之高点【RM 13.90】附近。

过去六个月，股价最低曾经去到RM 11.80，过后就盘旋在12令吉和13令吉之间。

是否已经筑底完成了，也许言之过早。

不过，却值得开始去留意。

接下来，也许会有些眉目。

当然，当务之急是，就是看它有没有能力突破RM 13.90。

总值10亿4年后贡献盈利　PPB集团看好公主港项目