产（32）：辟捷控股【PJDEV】，开疆『辟』土

黄宗华会不会趁低收购遭低估的侨丰创投（OSKVI，0053，创业板） ，除牌下市？黄宗华有没有可能出手私有化侨丰产业？

黄宗华通过其持有显著股权的Dindings Consolidated私人有限公司和土地管理有限公司（Land Management Sdn Bhd），不知不觉崛起成为辟捷控股（PJDEV，1945，主板产业股）大股东，持有21.4%股权。

黄宗华同时也持有侨丰产业（OSKPROP，6661，主板产业股）62%的股权。

因此大家也开始关心黄宗华会否将辟捷控股和侨丰产业合并，并在产业界大展身手，以巩固自己的王国。

2013财政年年报的封面，有着一行字，"Together we build a brighter future"，这是辟捷控股多年前为企业社会责任（ Corporate Social Responsibility，CSR）所设立的一个口号，事隔多年，大家依然还together。

所以针对这些市场上的传闻，黄宗华本人就这么表示：“我也不知道为何市场会出现这个传言，事实上我没有任何私有化公司的计划。”

首先，看看辟捷控股今年以来的一些企业动作：

2014年3月25至27日这三天，黄宗华的小儿子黄祖星分别脱售77,800、214,000及208,200股辟捷控股的股票，之后直接与间接分别持有辟捷控股0.048%及1.85%。

2014年5月21日，收购Yarra美景园（YARRA VISION PARK PTY. LTD）75%的股权。

2014年5月22日，以总值2亿2000万令吉脱售辟捷大厦（Menara PJD）予顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业产品股）创办人兼主席丹斯里林伟才的Able Starship私人有限公司。

上述办公楼位于吉隆坡敦拉萨路，是在2009财政年第四季度竣工的，当时所涉投资成本为1亿2920万6000令吉，截至2013年6月30日，账面价值为1亿1621万1000令吉。

完成这项资产脱售后，辟捷控股将获得高达2亿2000万令吉的现金，可用来偿还银行贷款及做为营运资本；预计将于脱售活动完成1年内，全数用完这笔收入。

这项脱售，可取得每股净利相等于22仙。

2014年5月27至28日这两天，回购公司股票743,900股，库存股累积达到4,778,300股。

2014年6月19日，子公司Yarra美景园，与澳洲公司Dynasty Falls签署买卖期权协议，以购买澳洲墨尔本的一片土地。

Yarra美景园若行使期权（PUT AND CALL OPTION），就可以1亿4500万澳元（约4亿3900万令吉）购买在墨尔本，面积达2.026公顷的永久地契土地。

Yarra美景园只需支付725万澳元（约2193万令吉）或等于土地售价的5%作为定金，并等待澳洲外资投资评估局核准。

若澳洲外资投资评估局不批准该项土地买卖活动，Yarra美景园可原数取回定金；一旦批准后，则可随时行使期权，购买土地。

已经拥有逾50年历史的辟捷控股，其业务如下：

建筑 (Construction)

归功予辟捷控股将在房地产建筑领域的品牌形象提升了，加上国内私人与政府领域的建筑活动增加，建筑业务部的订单取得健康的成长。

辟捷建造(PJD Construction Sdn Bhd)完成了多项总额12亿令吉的住宅、商业建筑物及基建工程的合约。

2006年，建筑部门还将业务扩展到海外，在泰国进行了一项为泰国国家房屋局建造5600个住宅房屋单位。该项目总值大约2亿2000万令吉，直到2009年。

虽然这项海外计划最终因为泰国的政治局势和建筑材料成本高昂而造成损失，不过却是一个不错的经历。

电缆 (Cable)

OCC Cables Co. 私人有限公司(OCC Cables Co. Sdn Bhd)是辟捷控股独资子公司，主要业务是生产具有防火性能电缆与电线，国能是其主要客户。

占地5公顷（12英亩）的产房设在马六甲，1997年投入6千万令吉进行扩建计划，以提高电力电缆制造业务的生产力，同时生产铝合金电缆和铜电缆，从低到中压，高达33千伏。

2007年，在越南设立一个新的产房，以进军印度支那这个海外市场。

基于本地电缆需求预计将放缓，已进军缅甸和越南市场的辟捷控股目前不断扩展缅甸业务，因为这两个国对电缆的需求良好。

2009年，为迎合越南和印度支那国家对电力电缆的需求，曾经计划将OCC Cables私人有限公司在大马交易所主要市场上市。

然而2010年8月18日，虽然已获准上市，辟捷控股却向马交所报备，董事局已决定放弃此上市计划。

如今，辟捷控股不断扩大其的产品种类，包括控制电缆、仪表电缆、多芯电缆、船用及海事电缆等，以满足建筑与施工、石油和天然气、船舶等行业的需求。

生产多芯电力电缆，铜和铝电缆的售价，是致盈利赚幅的主要因素，因此可多留意这两个原料价格的走势。

建材 (Building Material)

产房设在霹雳州的太平和森美兰州的汝来，主要生产溷凝墙板（Wall Panel）与销售普通建材。

墙板的研发，是为了促进工业建筑系统的无障碍建设，同时也节省成本，因此广受欢迎。

墙板的科技，工业化建筑系统（IBS）【可参阅 - acotec】。

目前在柔佛及霹雳州的厂房正在进行提升，在安装新的生产线后，将能够提高生产量，并有能力渗透其他潜在市场，保持市场领先地位。

酒店与休闲 (Hotel & Leisure)

2012年，在马来西亚入境的旅客人数超过2500万人，与上一年同比增长了1.3％。

全年旅游业的收益达到606亿令吉，与2011年相比，增长了3.9%

游客在逗留时期，平均消费从2011年的2,359令吉增加至2,421令吉。

辟捷控股也涉及旅游业，即：从事酒店经营与时光分享(Time Sharing)旅游配套，本身的酒店或度假胜地如下：

1. 吉隆坡瑞园酒店（Swiss Garden）

2. 吉隆坡茨厂街瑞园旅馆（Swiss Inn）

3. Damai Laut瑞园高尔夫球水浴度假村（Swiss Garden Golf Resorts & Spa Damai Laut）

这个由著名建筑师罗纳弗林构筑、拥有18个洞高球锦标赛球场，集高尔夫球与水浴、酒店、度假公寓、别墅、高球俱乐部等休闲度假设施的瑞园Damai Laut 高球水浴度假村，是国际旅客、海内外高球迷眼中首选、Damai Laut 首屈一指的五星级度假村。

邻近的景点名胜计有：太平湖、升旗山、椰壳洞、三宝洞、凯利古堡、Trong 温泉、Matang Mangrove 原始森林、Kuala Who 森林公园、Lata Iskandar 瀑布、Mangrove 湿地、Terrapin 河野生动物孵蛋中心、Kuala Gula 鸟禽庇护中心海龟庇护中心、安顺斜塔、瓜拉江沙皇家博物馆、霹雳博物馆、Pasir Salak 历史中心、柚子园、芒果园、水稻田、燕窝天堂、渔村、煤炭厂等寻幽览胜，舒展生活空间也处处惊喜。

4. 双溪大年瑞园旅馆（Swiss Inn）

5. 澳洲悉尼Garden Lodge旅馆

6. 关丹瑞园度假胜地与水浴度假村（Swiss Garden Resorts & Spa Kuantan）

辟捷控股同时也进行酒店管理，所营运的酒店有：

1. 槟城的The Gurney Resort Hotel & Residences

地理位置优越，位于槟城最具活力的娱乐和美食的海滨地区 - Gurney Drive大道。
酒店距离槟城国际机场，约20分钟，由公路25公里，共有259工作室套房和双卧室套房。

酒店毗邻几乎槟城所有主要的购物中心，如合凯德产托（ CMMT，5180，主板产业信托股）旗下的您商场（Gurney Plaza）、汇华产业（HunzPty，5018，主板产业股）的Gurney Paragon购物广场和新加坡凯德商用（CapitalMalls Asia）的皇后湾商场（Queensbay Mall）。

2. 槟城的Northam All Suite

位于槟城乔治市。

与The Gurney Resort Hotel & Residences一样，酒店也是坐落在槟城的商务和商业中心，从关仔角（Gurney Drive）来少于5分钟的车程，距离机场约20分钟路程。

3. 马六甲Swiss Garden酒店（306间房间）

32层楼高的酒店共有306间套房，在一个综合发展项目里面，这个综合发展项目也包括来：零售商场及服务式公寓。

酒店的设备也包括一个可容纳1000人的大宴会厅和一个无边际泳池。

酒店坐落坐落在马六甲区汉都亚单轨火车站附近，面向马六甲河，步行即可抵达马六甲文化街（Jonker Street）和附近的世界遗产区。

2013财政年的年报显示，辟捷控股的三大主要净利源自：物业发展、酒店与休闲和电缆这三个业务，分别占了总净利的46.8%、27.9%及22.8%，三个业务加起来总共贡献了总净利的97.5%。

也由此看见，辟捷控股的重头戏还是落在物业发展这业务上。

下图显示各业务的贡献：

物业发展 (Property)

截至2014年2月辟捷控股正在进行着9个发展项目，发展总值为16亿令吉，工程可以持续到2015年。

（1）蕉赖的优乐城 (You City)，永久地契。

以‘生活方式转型 - 城中之城(Transforming Lifestyle –A City-Within-A-City)’为概念。

占地面积达20.6英亩，地点也极靠近捷运站，沿着车辆流量非常高的Grand Saga大道而建，是一个1400个单位的服务式公寓、商店办公室、办公室以及零售商场的综合发展计划。

2012财政年第3季度推介第一期，发展总值为1亿9000万令吉，在两座分别楼高31层及27层的大楼，兴建面积介于533至1453平方尺的标准型服务公寓；2524至2777平方尺的复合式房屋及阁楼单位。

这两座大楼拥有零售商店和附设观景平台、顶楼健身室及休闲室。

优乐城整个项目的发展总值估计大概是10亿令吉。

（2）梳邦优旺城(USJ You One)，永久地契。

占地2.7英亩，是梳邦地区的一项符合绿色建筑指标的新房屋发展计划。

此计划透过环保概念，打造一座自成一格，与热带气候及城市生活融洽共存的高品质建筑物。

由于地点位于轻快铁路线延长计划附近，因此交通会更加便捷。

Residenz A及Residenz B，发展总值为2亿1千5百万令吉。

（3）富都监狱和敦拉萨交通枢纽之间的D’Majestic，永久地契。

2012年5月成功推介，占地0.51英亩它于前年推展总值1亿7000万令吉公寓高楼。

这座20层高的新大楼具备一些卖点 - 位置优越、设计一流、最佳投资和信誉崇高的发展商。

由于地点靠近吉隆坡著名地标如城中城KLCC、武吉免登中心、建议中的敦拉萨交通枢纽、新宜家(位于葛京发展范围内)、建议中的默迪卡遗产计划和未来的半山巴发展走廊，要得到本地和海外投资者的青睐相信不难。

这项发展计划一旦落成，将由具备优秀酒店管理专门知识的瑞园国际Swiss-Garden International(SGI)负责管理。

整个发展项目的发展总值为1亿7千万令吉。

（4）槟城北海城镇的威乐轩 (Bandar Butterworth Wellesley Residences)，永久地契。

2011年7月推介发展总值1亿3千万令吉，位于北马槟城港(Harbour Place)占地16.3英亩的第四期共管公寓发展计划。

威乐轩基于彰显城市家庭健康生活，并为买者提供四款设计。

此共管公寓的齐全设施包括顶楼健身室、瑜珈及有氧运动设备、桑拿及蒸气室、水力按摩池、按摩设备、露天草地及园景、顶楼休闲室、游戏室和独特的观景平台。

与耗资20亿令吉兴建的槟城北海中环计划相对的威乐轩，也很靠近建议中衔接槟城丹绒道光与北海峇眼亚占的海底隧道。

（5）关丹Sand Series的Swiss-Garden Residences关丹Sg.Karang，永久地契。

占地22英亩的关丹双溪加弄(Sungai Karang)Swiss-Garden Residences，距离关丹的瑞园度假村(Swiss-Garden Resort & Spa Kuantan)仅咫尺之遥，于2011年10月推介。

这个渡假村，命名为沙滩系列(Sand Series)的首期发展，包含公共服务公寓、城市别墅和商业亭。这个渡假村因具备水上乐园主题的特色而更具吸引力。

沙滩系列(Sand Series)发展总值为9千2百万令吉。

至于被冠以珊瑚系列(Coral Series)这个美丽名称的第二期发展项目，如今正处于策划阶段。

（6）新山古来，永久地契。

2011年11月，在南马柔佛的公主城(Taman Putri Kulai)推出了Parcel 10G期的双层排屋Grow Homes和单层排屋Melody Homes，已经售完，并在2013年11月竣工。

趁胜追击，2012年在柔佛州依斯干达区的山顶，推出了高档房屋发展计划嘉丽台山庄(Mon't Calliats)，总共将发展83间围篱保安住宅，占地30英亩。

依斯干达区目前正在引领柔佛州的经济发展，因此当地产业价值也节节挺升。

（7）金地花园Duta Kingsbury，永久地契。

地理位置非常优越的Duta Kingsbury也备有占地面积达2英亩的绿林景观、庭园水景以及先进的设备，绝对完美体现了品味优质生活的严格要求。

位于金地花园（Sri Hartamas）占地10.23英亩，这是辟捷控股的另一项旗舰项目，发展总值3亿令吉，是围篱笆和保安严密式的高级公寓。

将有64个3层楼高的单位住宅和210个公寓单位，价格从每平方尺700令吉起计。

（8）云顶高原，将发展923个服务公寓单位与酒店。

辟捷控股也将在凉爽宜人的云顶高原推介在这个度假胜地的首个发展计划。

这项发展计划包含923个服务式公寓单位，以及312间由瑞园国际酒店(Swiss-Garden International)管理的4星级酒店房。

（9）关丹柏诺（Penor）区

占地1007英亩，将发展一座新城镇。

营业额及净利

2014财政年，第三季度截止2014年3月31日：

累计营业额：7亿0550万2千令吉，增长19.1%
累计净利：7588万8千令吉，增长90.4%

股价：1.86令吉
累计每股净利：16.75仙【年度化后为22.33仙，假设脱售辟捷大厦，可取得每股净利相等于22仙，那么2014财政年全年的每股净利将达到44.33仙】
本益比：11.1倍

每股净值：2.21令吉
价格/净值：0.84倍

股本：456,134,000

现金及约当现金：1亿3902万令吉
借贷：4亿6700万令吉

辟捷控股截至2014年2月， 其未入账销售额维持在8亿令吉。同时还有40亿令吉的潜在发展总值，将有可能在2014年后的3至5年内推介。

辟捷控股尚有未开发的土地大概670公顷，主要在巴生谷，关丹，柔佛和槟城（这还不包括澳洲面积达2.026公顷的土地）。

辟捷控股的股权分配，主要还是在大众手里，至于投资机构则只持有区区的4.21%。

倘若黄宗华真的是愿意与小股东们"Together we build a brighter future"，那么万一有其他投资机构看上它的话，类似帝亿成功置地（TITIJYA，5239，主板产业股）被友邦保险控股有限公司（AIA）及香港友邦保险控股有限公司相中后，股价遥遥直上的情形会不会发生在辟捷控股身上呢？

一个每股净值2.21令吉，而股价才1.86令吉的股票。

(注：此文写好时，股价已经去到1.89令吉了。)

建筑、产业发展系列：

产（1）：时代变迁下的永泰大马【WINGTM】

产（2）：I 城市，I 公司【IBHD】

产（3）：你的能耐，我的容忍：克立斯建筑【CRESBLD】

产（4）：顺利实业集团【KSL】：有福会同享吗？

产（5）：丽“阳”机构”【TROP】，艳“阳”当空

产（6）：丽阳机构【TROP】，拿米换番薯

产（7）：顺利实业【KSL】，顺利爆发？

产（8）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (1)

产（9）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (2)

产（10）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (3)

产（11）：丽阳机构【TROP】，三“阳”开泰 (4)

产（12）：玛拿第一【MAGNA】，亿变十亿

产（13）：丽阳机构【TROP】，拿米换芋头？

产（14）：克立斯建筑【CRESBLD】：迎来生平两个十亿工程

产（15）：克立斯建筑【CRESBLD】，克尽厥职

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产（18）：克立斯建筑【CRESBLD】：每年固定收入6010万令吉

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