航（1）：亚航X别出心裁，散户领不领情？

配合新上市【IPO】计划，金群利集团【MATRIX】宣布派息12仙的股息。

紧接上市的亚航X也有样学样，不过派发的却不是股息，而是未来3年内大派机票。

只要在新上市计划中，凡认购超过1万股并持有超过1年，就能获得1张从马来西亚飞往亚航X的任何航点的零票价来回机票。

凡是认购10万股以上，就享有3机票。

除此之外，在一般的IPO，公司高层只会与机构投资者或基础投资者会面，而亚航X却在全国展开巡回展会见散户，此举也可谓别开生面。

当初申请亚航X新股的朋友们，究竟是为了希望上市首日赚点差价，还是为了免费机票？

而现在成功的申请的朋友们，内心的盘算有没有变动过？

目前拥有9架A330-300和2架A340-300型飞机，飞往在亚太地区和中东共12个航点。

亚航X也已经订购了另外24架A330-300和10架A350-900型飞机，以增加航班频率和扩展网络。

亚航X的机票票价比全业运营商【FSC】便宜大概30％-50％，不过已撤回了一些不盈利的航线，如伦敦，巴黎，孟买，新德里，基督城和德黑兰。

不过，管理层有透露，这些航线，也许会重新开回。

吉隆坡第2国际机场【KLIA2】将在2014年5月2日开幕，将在亚航X扩充的战略上扮演重要的角色。

类似亚航，亚航X在2009年9月至2014年8月这段时间，享有资本津贴【Investment Allowance Tax exemption】，即资本开支【Capex】的60％可抵销其70%的法定收入【Statutory Income】。在2014年届满后，相信亚航X也将能成功延长此项税务豁免。

除了吉隆坡，亚航X也在泰国和印尼建立枢纽，这将增加其覆盖范围和成本节约。

亚航X在2011财政年度依然亏损，但在2012财政年度扭转乾坤。

2011蒙受的净亏损为9670万令吉，然而在2012却带来净利3380万令吉。

2011年之所以亏损，主要是因为纽西兰，印度和欧洲的航班因乘客量不足而造成。

亚航X计划增加其现有航线的班次，因为这些航线目前具备开发空间。

在2013年，将先增加悉尼，墨尔本，珀斯和台北的班次。

同时，亚航X也已经敲定澳洲阿德莱德、日本名古屋和福冈，及中国的重庆和西安等航线。

下图显示了，主要成本是油。

因此，油价的走势，不得不多了解。

从上图可以看出，亚航依然一枝独秀。

至于亚航X呢，2012年的市场占有率虽然跌了0.2%，不过却扭亏为盈。

因此，航线多，未必就赚钱。

最重要还是要有乘客。

亚航X今年首季载客率按年增长20.9%至65万人次。

根据文告，亚航X首季每公里乘客收入（RPK）按年增21.7%，达33亿令吉，承载人数亦有39亿人次，带动承载率录得84%，续稳坐东南亚第二大廉价航空公司，名列于母公司亚航之后。

同时，每公里可载客座位（ASK）也取得26.7%的按年增长。

下图是达证券对于亚航X的财测：

低成本策略和亚航品牌名号，保证其未来获利能力前景，但达证券将合理价格定在每股1.40令吉。

达证券今日在报告中指出，对亚洲航空【AIRASIA，5099，主板贸服股】2014财年本益比目标为12倍。

因此，将亚航X的2014财年每股盈利预估设在11.7仙，评估出1.40令吉的合理价格。

若排除汇率转换和递延税项，亚航X自成立以来还未真正取得全年净利，但去年业绩已有显著改善，更接近收支平衡的水平。

根据该行预估，亚航X在2013至2015财年的净利，将在2亿6170万至3亿6950万令吉的范围内。

在2013年首季，亚航X核心净利达4430万令吉，几乎所有航线有利可图。

旺季旅游需求高，优惠机票不适用

亚航X搞那么多别出心裁的举动，其实对股东来说都不是重点，因为股东要的何止这么少？

股东要的其实也很简单，除了机票，当然，最好就是一开市，股价就暴涨，好像金群利集团那样。

务实的投资者，也许不会那么苛刻的要求暴涨，不过至少稳健的成长。

关于免费机票，如果想知道更多详情，可以游览：

Shareholders' Benefit Programme

学校假期，公假似乎都被排除形式这个福利，对于有家庭的投资者来说，吸引力再打折扣。

扩大散户的参与率

亚航X寻求扩大散户的参与率，是因为目前不易获得基础机构投资者【Cornerstone Institutional Investor】的参与。

现阶段还不确定亚航X会如何扩大散户的参与，料至少会比泰国亚航和Tune保险【Tuneins，5230，主板金融股】上市时的散户参与率更高。

资料显示，联昌集团（CIMB，1023，主要板金融）、马银行（MAYBANK，1155，主要板金融）、瑞士信贷（Credit Suisse）和摩根士丹利（Morgan Stanley），是这项首发股计划的联合国际协调商。

巴克莱集团（Barclays）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、花旗集团、里昂证券亚洲（CLSA）和汇丰控股将协助承销。

中短途廉航受落

分析员担心，长途廉价航空过去频频失败的历史，可能会影响机构投资者对亚航X上市的信心。

在亚洲，长途廉航也不理想，甘泉香港航空（Oasis Hong Kong Airlines）也在成立两年内就结业，因无法应对高燃油成本和价格战。

长途廉航难永续

分析员也说，长途廉航模式至今还无法证明可长期获利和永续发展，大部分现有的长途廉航才刚起航不久，并需要庞大的资本开销。

此外，新加坡航空公司成立的新长途廉航Scoot，预计将对亚航X带来更激烈的竞争。

价格稳定机制

委任马银行投资银行担任首次公开募股（IPO）计划价格稳定机制承销商。

价格稳定机制最长期限为正式交易的首30天，或是当承销商购入首次公开募股发行股量的15%，即1亿1851万8000股。

马银行投资银行表示，或将在稳定机制期间内购入1亿1851万8000股，配售予提出超额认购申请的投资者。

价格稳定机制是2007年资本市场及服务条例的其中一项，在进行价格稳定机制时，上市公司必须在上市后汇报在稳定价格阶段及之后的稳定价格行动。

合理价格

达证券：每股1.40令吉

英特太平洋证券研究：每股1.66令吉

安联研究：每股1.33令吉

迷你退休基金

该集团联合创办人兼总执行长丹斯里东尼费南德斯在招股书推介礼后的指定媒体访问上指出：“我卖的是公司成长潜能，让投资者知道长期持有亚航概念股可拥有更高回酬及股息，可起着'迷你退休基金'的作用。”

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