50亿未入账订单支撑 史格米能源服务盈利看涨

2013-06-05 21:21

（吉隆坡5日讯）受50亿令吉未入账订单所支撑，分析员料史格米能源服务（ScomiES，7045，主板贸服股）2013至2015财年的盈利能够取得34%复合年成长率，从而建议“买入”该股。

分析员认为，该公司现有的50亿令吉未入账订单，还未正确反映目前处在增长周期的油气领域，这表示此订单额仍具增长潜能。

自今年3月完成收购史格米油田有限公司的东半球业务，史格米能源服务已转型成为钻井液（drilling fluid，简称DF）和钻井废物管理（drilling waste management，简称DWM）供应商。

该公司之前以海事服务为核心业务，尤其专注在印尼提供煤炭运输服务。

丰隆投资研究分析员说：“我们预见DF与DWM业务，能在2014财年贡献更多营业额（占总营业额的83%）及税前盈利（占总税前盈利的77%）。”

钻井活动带动业务增长

随着钻井活动增加，以及油井更复杂将提高平均合约规模，这有助于带动DF和DWM业务。

“我们相信，提高石油采收率、以及小型油田发展与勘探，将增加钻井活动。”

该分析员认为，之前假定政府会依赖油气营业额来融资预算额及推动经济转型执行方案（ETP）的看法依然可持续应用。

政府将提高资本开支至每年600亿令吉，以进行勘探活动、开发小型油田和提高石油采收率。”

分析员补充，政府积极提高油气生产，将让岸外钻井活动拥有一个强稳的基础，这意味着市场需要更多DF和DWM服务。

他预见在本地DF和DWM业持有50%市占率的史格米能源服务，会是受惠方之一；在全球市场，该公司也分别占有DF和DWM业2%和12%市占率。


可获小型油田合约

分析员也相信史格米能源服务非常有潜能取得一项小型油田开发合约，因该公司涉及DF业务，且拥有大马数油田开发相关技术和数据，具备良好谈判优势。

有鉴于此，分析员认为市场已过分担忧史格米能源服务的煤炭驳船业务，他说：“收费率下跌和潜能的减记已加入预测。投资者应该专注于占该公司93%净利的岸外支援船（OSV）、DF和DWM业务。”

他估计，从2013至2016财年，DF和DWM业务将是该公司主要的增长引擎，预计达致24%复合年成长率；截至今年5月，此业务的订单额已从去年10月的5亿8300万美元（约18亿438万令吉），增加至16亿美元（约49亿5200万令吉）。

“我们保守预测，其煤炭驳船业务未来维持零增长率。整体上，我们估计2015财年的总净利将增加49%，净负债率则估计在2014财年维持于0.3倍低水平。”

由于预见庞大订单能让史格米能源服务2013至2015财年盈利达致34%复合年成长率，他建议投资者“买入”该股，目标价为88仙。