产（4）：顺利实业集团【KSL】：有福会同享吗？

顺利实业集团【KSL，5038，主板产业股】:

业务：

产业发展 ～ 77.6%

产业投资 ～ 22%

经营停车场 ～ 0.4%

管理层主要为家族企业。

据知其家族是在Segamat起家，在当地拥有高知名度。

不过由于没有时常在报纸上曝光，所以多数人都不知其管理层是谁。

管理层主要列下：
邱华成 (57岁) – 执行主席 （主要在南马的业务）

邱清海 (61岁) – 董事经理 (最主要的管理大脑，策划公司的未来发展方向)

邱天赐 (55岁) – 执行董事 （主要在公关和策略计划，也主要负责在巴生谷的业务）

Lee Chye Tee (49岁) – 执行董事 (主要在财务和金融事务)

郑冰清(44岁) - 独立非执行董事

顺利实业集团拥有超过20年的良好记录，其产业发展部门已成为增长最快速的产业发展商，尤其是在柔佛州发展时髦和价格大众化的住宅及商业产业。

顺利实业集团的前景向好，其中的催化剂包括在柔佛州拥有超过2000英亩及巴生465英亩的土地。

在柔佛州的土地，遍布在新山、巴株把辖、居銮、昔加末、麻坡和丰盛港等策略地点。

根据2011年的年报，顺利实业集团手上有六项工程。

1. 顺利花园2【TAMAN NUSA BESTARI 2】：在新山 西北部，与第二大道有很好的连接。227英亩土地总发展价值10亿，目前已开发了65%；

2. 顺福花园【TAMAN BESTARI INDAH】： - 在新山东北部，靠近ULU TIRAM区。700英亩土地总发展价值21亿，目前已开发了34%；

3. 金葩顺利花园【TAMAN KEMPAS INDAH】：在新山北部，靠近南北大道和Kempas Toll入口处。237英亩土地总发展价值10亿，目前已开发了24%；

4. 【KSL CITY】：在新山市区。是南马区最大型的购物中心。离新山的关卡约5分钟车程，非常靠近新加坡。该酒店和住宅已经在2012年年尾竣工；

5.【MAHARANI RIVIERA 】：在麻坡，靠近麻坡桥。188英亩土地总发展价值8亿，目前已开发了10%。

6. 巴生顺福花园【BANDAR BESTARI】：首个巴生谷综合房地产发展计划。靠近AEON Bukit Tinggi和Bukit Raja Jusco购物中心。465英亩土地总发展价值25亿，耗时10年。

在依斯干达区占据超过1500英亩地库的顺利实业集团将会是柔佛州南部的房地产热潮的受益者。

其在依斯干达区的地库，排名第四。

公司10年没有重估其物业资产，市场分析员看好顺利花园2、金葩顺利花园的升值潜力，主要是位于策略性的地点，靠近第二通道。

顺利花园2的账面价值5千8百万令吉或每平方尺约12令吉，而金葩顺利花园的市值则是7千4百万令吉或每平方尺18令吉。

顺利实业集团目前最大的股东是邱氏家族，占51%的股权，第二大股东为朝圣基金局，截至2013年5月28日的发布拥有6.41%股权【朝圣基金局最近频密进行买股股票，举动怪异】。

分析员指出有3大因素，让顺利实业具私有化潜能。

价值被低估

第一，顺利实业被低估。

该公司股价从去年3月至4月，在1.40至1.50令吉之间游走，这比重估凈资產（RNAV）和本益比严重低出60%和近5倍。

截至2013年3月31日，顺利实业集团的资产净值【net asset value (NAV)】为11亿5千5百44万3千令吉，每股大概2.99令吉。

第二，很多发展商在依斯干达【Iskandar】建立地库，无论是通过直接收购或是私有化方式。这包括土著富豪丹斯里赛莫达，他在去年私有化联马置地【UMLAND】和贸易风机构【TWSCORP，4804，主板贸服股】，这两家集团都在柔佛持有很多地库。

在这股趋势下，顺利实业的大股东--邱氏兄弟会私有化公司是很合理的，因为该公司目前持有两项值钱的產业投资资產，就是KSL城市广场和KSL度假村。

KSL商场、KSL渡假村、士姑来顺和花园巨人霸级市场及麻坡巨人霸级市场，保守估计会带来最少6千万的年租金。料未来会提供更多贡献，因为零售和酒店目前仍在初期营运。

同时，位于巴生佔地450英亩的Bandar Bestari Klang市镇发展计划的產业销售，將確保为该公司在未来8至10年带来稳定收入。

第三，若真的进行私有化活动，邱氏家族將需要拿出2亿5000至3亿令吉资金。由于他们拥有资產在手，所以这笔资金的数目对该家族而言不是太大的问题。

根据以往的收购或私有化献议来看，阳光【SUNRISE】获得的献购价比重估凈资產低出27%、联马置地和贸易风机构则折价54%和44%。

同时，目前预计KSL度假村拥有1亿令吉的净盈余，因为该项產业在2012年中完工后，就不曾重估价值，而分析员也没有將该价值纳入他们之前的重估凈资產预测。

然而，关于这项传闻，执行主席邱华成已经否认了。

截至2013年3月31日，顺利实业集团握有现金和约当现金共3千8百16万3千令吉，然而借贷却高至2亿2千3百31万令吉。

有鉴于此，顺利实业集团是有可能将之注入为产业信托公司，并在马交易所上市，以便能够换取现金，供未来发展之用。

技术面：

日线图显示出来的是，卖压重重。

股价经常开高走低，有点虎头蛇尾。

看回发布，会发现朝圣基金局在这段时间，一直在市场抛售股票，至到最近的一个发布，才发现它们开始有购回股票。

周线图技术面上，股价突破1年5个月前的高点，并且连续三周企稳在RM 2.12这个水平上。

根据拉昔胡申研究，其公允价值是RM 2.65。

丰隆投资银行也将目标价从RM 1.54上修至RM 2.73。

而艾芬投行则维持其买入建议，并将目标价从RM 2.61上调至RM 3.05。

当然，目标价看爽就好了。

最终股价是否能够继续攀高，还是回归其基本面的变化和所面对的风险。

倘若丘氏家族真的私有化，并以联马置地和贸易风机构的价格计算，而献购价相信將介于1.85至1.90令吉之间，那么所有在这个阶段买入的投资者们都会欲哭无泪。

到时又来一宗有难同当，有福不同享的冤案？

希望是我想太多。

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