基本选股:平面电脑受落 佳杰科技获利

财经周刊
投资观点 2012-01-23 13:25



随着科技的进步与创新，全球市场对手提或桌面电脑的需求已呈下滑趋势，逐渐转向平板电脑。

同样的，我国消费者也跟随全球趋势，需求已从传统的电脑，转至更轻便的平面电脑。

在这个趋势大转变之下，有望让国内的资讯与通讯科技（ICT）领先分销商——佳杰科技（ECS，5162，主板科技股）从中受惠。

平面电脑如今已成为大部分人的新宠，也成了佳杰科技在该领域的未来增长主要推动力。

佳杰科技在全马拥有超过2500家分销商，该集团的主要业务包括经销ICT产品、企业系统和ICT服务。

佳杰科技旗下独资子公司包括：

（一）ECS ASTAR：分销ICT产品，如电脑、手体电脑和打印机，以及软件供应；
（二）ECS PERICOMP：分销ICT价值产品，如为企业系统提供网络与通讯、服侍器、储存与软件；
（三）ECS KU：提供ICT系统和服务；以及
（四）ECS KUSH：提供管理、财务和物流服务。

佳杰科技母公司——ECS控股，则是一家新加坡上市公司，也是亚太领先的ICT分销商，业务遍布中国、泰国、马来西亚、新加坡、印尼和菲律宾，拥有超过2万3000个网络。

根据国际数据机构资料显示，我国在2010年的资讯科技（IT）总消费达67亿6900万美元（216亿6080万令吉）。

然而，在排除智能手机和IT服务消费后，则为42亿1000万美元（134亿7200万令吉）。

净利微挫0.5%

依据佳杰科技在2010财年的营业额（12亿7200万令吉）计算，这也意味着该集团的市占率达9.4%。

至于最新业绩方面，2011年7月至9月第三季净利，按年微挫0.5%至705万1000令吉，上财年同期为708万6000令吉。单季营业额也从3亿2980万8000令吉，按年下滑3.6%至3亿1786万6000令吉。

首九个月的净利和营业额，合计分别达1968万3000令吉9亿891万7000令吉，按年跌幅各为4.4%和4.9%。

展望2012年，IDC预测，我国今年的ICT总消费，可取得4.24%增长，达至46亿9000万美元（150亿800万令吉）。

放眼营收续超过10亿

尽管消费者开销放缓以及经济状况不稳定，佳杰科技也放眼在今年，营收可维持超过10亿令吉的记录，并且取得介于7%至8%增长，高于IDC的增长预测。

此外，肯南嘉投资研究分析预测，佳杰科技在2011财年的净利为2780万令吉，并逐年提高至 3050万令吉（2012财年）和3290万令吉（2013财年）。

净现金集团

另一方面，截至2011年9月30日，佳杰科技的每股净资产为1.35令吉，而目前的交易价位已出现折价。

值得一提的是，佳杰科技在2010年4月上市后，所获得的资金已还清贷款，如今是一家净现金的集团。

截至9月30日，佳杰科技的现金与现金等值达5479万5000令吉，每股大约为46仙。

尽管该集团计划派发30%的净利作为其股息政策，而其余大部分的盈利和现金将保留用作为业务扩展，特别是拥有高潜能的平面电脑和智能手机市场。

在过去1年，佳杰科技也获得平面电脑公司的分销权，包括苹果的iPad、三星的Galary Tab，以及华硕的EEE Pad Transformer。

尽管佳杰科技是于去年3月才获得苹果授权，在4月开始在国内行销iPad，但两家公司之间的合作早已从1999年开始，即经销MacBook及iPod产品。

推出联想平板电脑

展望未来，该集团将在全国零售网络，推出联想（Lenovo）平板电脑，这将可确保公司成为国内主要的平板电脑分销商。

同时，佳杰科技也持续扩展更高赚幅的企业系统业务，包括与Mahindra Satyam建立合作伙伴关系，推行Oracle程序，主要目标为中小型企业。

至于在风险方面，主要是产品价格的走势，特别是手提和桌面电脑，更是受到平面电脑的冲击。

在现阶段，该集团大部分的营收贡献，来自赚幅微薄的ICT产品（即手体电脑和桌面电脑），估计占总销量的75%。

与此同时，该集团的未来盈利，也受到令吉兑美元汇率走势的左右，因ICT产品的购价都是以美元交易。股悦