一股作气：新廉航催升大马机场盈利

2012-12-24 12:46



大马机场（Airport，5014，主板贸服股）最大的催化剂，就是明年将投入运作的新廉航终站（klia2）。

同时，新廉价航空公司的出现及之后可能引发的竞争，有助推高搭客量，并将让公司收渔翁之利。

为配合5年内提高盈利70%的目标，大马机场已展开一项大计，另也考虑竞标中国和印尼机场设备，拓展区域业务。

耗资40亿令吉、每年可应付4500万搭客人次的新廉航终站预计明年5月投入运作，将是大马机场的营收推动力。

大马机场曾披露，一旦机场运作，将有12家廉航入驻，除了亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股），还包括狮子航空（Lion Air）及虎航（Tiger Airways）等。

此外，新廉价航空公司Malindo Airways即将冒现，相信可激起国内廉价航空的激烈削价战。

削价战不仅让游客受惠，搭客量不断提高，也能让大马机场成为赢家。

对于机场营运业者的大马机场来说，越多航空公司的出现，对公司业务更有利。

业绩表现方面，该公司营业额取得稳定的增长，从2007年的13亿8000万令吉增至2011年的27亿5000万令吉。

净利也从2007年的2亿8900万令吉，上涨到2011年的4亿100万令吉。

今年首9个月，大马机场营业额和净利分别达22亿1973万6000令吉和3亿1643万3000令吉。

股息再投资

大马机场今年的关键绩效指标（KPI）是，扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）9亿986万2000令吉和11.61%股本回酬。

关键绩效指标包括兴建新廉航终站、和槟城国际机场扩充建筑盈利。

依据首9个月的业绩，大马机场的EBITDA为6亿4729万2000令吉（已达目标的71%），而股本回酬则为8.02%。

股息派发记录上，自2007年起皆维持在净利的至少50%，去年总股息每股为22.47仙。

公司在近期的特别股东大会上建议推行股息再投资计划，也获得股东放行和落实。

依据周五闭市价格RM5.20以及2011年数据计算，该股本益比为14.3倍，周息率4.3%。

截至9月30日，大马机场每股净资产为RM3.59，目前的交易价格相等于1.45倍（价格比账面价值）。

亚洲旅游需求增 拟竞标中国印尼机场设备

展望未来，据达证券行的了解，年终假期以及佳节推动，第四季度航空旅游需求会加速。

同时，随着新航空如BB Airways和Zest Air已在今年10月开始着陆吉隆坡国际机场，有望推高大马机场乘客量。

至于明年前景，尽管欧洲仍受债务危机影响，但全球经济逐渐复苏以及油价走缓下，预计航空领域2013年将持续改善，特别是新兴市场如亚洲的需求料维持强稳。

此外，大马机场也放话，随着亚洲旅游需求提高而考虑竞标中国和印尼的机场设备，因两国增长潜力大。

为配合5年的业务方向计划以提高盈利70%，公司也计划在国内机场附近兴建游乐园和高尔夫球场。

然而，大马机场与GMR集团经营的马累国际机场项目特许经营权已被马尔代夫政府收回。

达证券行预计，这将造成大马机场2013年和2014年蒙受将近2200万令吉和2500万令吉的联营盈利贡献损失。

根据分析，最糟糕的情况之下，失去的联营盈利贡献将占大马机场未来2年净利的6.1%和3.3%。

协议中止料获赔偿

不过，达证券行指出，依据协议，相信大马机场很可能就协议中止一事获得赔偿，并可利用批资金用作为其它更好的投资。

尽管如此，大马机场就上述特性经营协议被中止厘清公司的法律立场，并根据有关法律保留所有的权利和采取补救措施。

【大马机场主要业务】

1.机场营运业务：如在机场经营免税和非免税商店，以及为餐饮店提供相关服务；管理和经营机场以及提供相关服务。

2.非机场营运业务：培育与销售油棕和其他农业产品、管理和经营酒店以及为机场相关行业提供机械与土木工程服务。

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文：股悦