股海宝藏：多美包装 高股息抗跌股

2013-01-14 12:26



多美包装（Tomypak，7285，主板工业产品股）的厂房设在柔佛新山淡杯工业区，它是我国第二大伸缩性包装材料生产商，市场份额约占本地市场约20至25%。

多美包装是在1979年成立，1996年上市大马股票交易所次板，并在2009年8月转入主板。

多美包装占90%的销售额，来自餐饮包装。该公司所包装的产品范围包括零食（玉米、面粉、花生等）、轻便食品（快熟面）、糕饼类（饼干、蛋糕）、饮料（咖啡、茶、可可、粉状饮品）、调味料（咖喱粉、酱料、香料等）、家居品（洗发水、洗涤剂、肥皂）和宠物食品。

其中，餐饮领域贡献了该公司约80至90%的营业额。雀巢（Nestle）、卡夫（Kraft）、联合利华（Unilever）、合成（HupSeng）、妈咪大宝达（Mamee）、阿波罗食品（Apollo Food）是其部分主要客户。

多美包装的系列产品，可以被归类为高入行门槛的包装材料，这些高密度不透风的包装材料，是提供给零食、快熟面、糖果、季节、家庭产品和宠物食品包装之用。

它的表现超越综指以及小资本指数。按年计算，多美包装的股价表现，分别较综指和小资本股指数高出11%和23%。

多美包装的收入来源，大部是来自具有抗跌能力的餐饮领域。此外，可能出现的并购活动，也会持续吸引投资者的注意。

更甚的是，多美包装于2013至2014财年，也获得吸引人的6.5至7%周息率的支撑。由于它的核心客户是来自具有抗跌力的餐饮领域，所以全国大选的风险不会对它构成太大的威胁。

料获市场上修

随着森德综合（Scientx，4731，主板工业产品股）建议以2013财年11倍的良好价格，收购长城塑胶之后，市场开始对包装领域有兴趣。

所以，多美包装可能会获得市场上修，它目前是在2013财年6.5倍本益比水平交易，较其最接近的同侪———耐慕志（Daiboci，8125，主板工业产品股）折价34%，即使它具有更佳的股本回酬率和周息率，分别比耐慕志高13.6%和16.2%。

拓新海外市场

多美包装开拓新的海外市场。

目前，出口为该公司营收贡献约50%。现有出口市场包装菲律、澳洲以及甚至南非。

多美包装看好今年的展望，主要推动力来自现有客户的内部成长，以及市场对高品质包装产品的需求增加（与铝薄片比较，伸缩性包装材料更节省成本）。长期而言，该公司正计划进军新的市场，而这计划也获得跨国公司的支持。

增设新产能支持成长。根据肯纳格证券行表示，多美包装持续投资和提升机械，以应对不断增长的需求，这主要是因为获得内部需求增长以及客户群增加所推动。

到目前为止，该集团于2012财年已经投资1200万令吉，以将产能提升1000公吨至1万6000公吨。

另一方面，2013年也计划投资另外900万令吉，提升印刷机械和层压机械，这将这方面的产能提升约6%。这项合理的年度扩张计划，也协助它应该需求不断增长的新加坡市场。

首9个月净利飙46%

2012财年首9个月业绩表现强劲。根据联昌国际证券行表示，多美包装在2012财年首9个月业绩中，净利按年飙涨45.7%，主要是归功于更低的原料成本所贡献。

在2011年，伸缩性包装材料行业受原料成本大幅上涨影响。当时，这些原料价格在短短几个月内飚涨超过50%，主要是受到行业供应链受到干扰的影响。

40%盈利将派息

在这样的情况下，多美包装必须吸收原料价格飚涨的成本。不过，原料介格在去年底恢复正常，这使得多美包装的赚幅反弹。

采取最低40%盈利充作派息用途的政策。该公司最近采取一项利息政策，即将每年盈利的40%充作派息的用途。到目前为止，该公司已经每个季度都派息。

2012财年第三季，它宣布派发每股2仙的净股息，这使到至今为止的总股息为每股5.5仙。

该公司可以派发更多的股息，因为它拥有强稳的资产负债表，截至9月底，它只有1200万令吉净债务以及净负债比为0.1倍。

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文：慧眼