Friday, February 21, 2014

油(28):TH重工【THHEAVY】,『重』睹天日


2008年,马国际船务【MISC,3816,主板贸服股】通过子公司MSE控股私人有限公司,中止总值32亿令吉的TH重工【THHEAVY,7206,主板贸服股】倒置收购计划,理由是“不满意精密审查的结果”。

马国际船务此举,可谓将TH重工捧上天堂后,再打入地狱。



基于完成重组计划后,公司的财务状况和营运已不再触发PN17的主板上市条文。

TH重工于2012年10月31日宣布,接获大马交易的信函,此前向马交所申请脱离PM17公司行列已经获得批准,生效日期为2012年10月31日。



2012年6月28日,TH重工也将公司名字从拉慕尼亚【RAMUNIA】易名为“TH Heavy Engineering Berhad”。

欲火重生后的TH重工,马上扭亏为盈。


优势:

1. 拥有国家石油执照

TH重工是获得国家石油(Petronas)油气起重机制造执照的八家业者之一,通过英达岛的船坞,组装岸外架构和平台,也能够组装工程设备配套。


2. 拥有的资产计有:

巴生港口英达岛组装船坞(Fabrication Yard)

第一阶段英达岛船坞扩展计划进行中。

TH重工位于英在岛的船坞,已经不足于应付需求,该船坞占地57英亩,每年产能为1万公吨。


由于这船坞已经无法应付现有的工程,TH重工当前的计划是倍增船坞的产能至2万公吨,以及将执行能力由2500公吨提各于1万2000公吨,使TH重工可承接更多具有规模重量超过1万公吨工程。

在价值方面,2万公吨的组装产能,使它可以承接的工程合约达到12亿令吉。

TH重工也计划在附近添购一块200英亩的地,以便将产能增加4倍至8万公吨。


浮式生产储油船(FPSO) - Deep Producer 1 【DP1】号

这艘在2011年以8250万美元(2.72亿令吉)购入的Deep Producer1,因在购买时没有任何租赁合约捆绑而来,“闲置”的成本是每月200万令吉,所以曾使TH重工遭致不少批评。

TH重工已为Deep Producer 1进行钢铁翻新,使得该浮式生产储油船可连续15年在海上运作,可以处理最高40万桶的液体。

目前这浮式生产储油船的复新工作已完成85%。

TH重工已经积极竞标工程,一旦获得合约,余下15%的部份预料马上可以完成,这主要是因为这船只的最后部份是要根据油田和客户要求进行调整。

消息透露,TH重工将攫取总值15亿令吉的浮式生产储油船租赁合约。

财经周刊《TheEdge》引述熟悉此事项的消息表示,此合约将由TH重工的Deep Producer 1浮式生产储油船来执行,预期将部署在砂拉越岸外的Layang油气田。

据了解,此份由日本石油(Nippon Oil)颁发的合约,目前仍处于协商阶段,合约期为7年,附有延长3年的选择权。

这合约估计应该会在本月底签署。基本上,TH重工是唯一的竞标者,因为只有TH重工符合日本石油的要求,所以夺标只是迟早的事。

虽然上述合约的详情有限,但分析员表示,若以布米阿马达(ARMADA,5210,主板贸服股)的FPSO租赁合约为例,平均税前盈利赚幅可高达30%


铺管船(Derrick Pipe Lay Barge)DB30号的30%拥有权

McDermott以2450万美元,收购TH重工制造私人有限公司30%股权,在大马进行制造工程。

TH重工也将以相同价码,收购McDermott Berlian Mcdermott的30%股权。

这项交易对TH重工有利,因为McDermott是非常著名的组装业者,在印尼的峇淡拥有272英亩的船坞。

McDermott船坞的产能为每年6万公吨,它完成的工程总吨数达到2万500公吨。

通过与McDermott建立的新关系,TH重工得以:

1.融次船坞扩展计划和新船坞计划。

2.联手竞标更大型的EPCIC工程。

3.通过McDermott获得技术转移。

4.通过DB30参与组装和铺设输送管市场,及成为全方位的EPCIC业者。


3. 与McDermott国际公司合作

TH重工于2012年杪与McDermott国际公司签署谅解备忘录,包括设立联营公司参与亚太区岸外油气工业市场,后者也收购TH重工子公司的30%股权。

双方将进行一系列联营计划,共同进军大马能源领域和提升设计、采购、安装和建造(EPIC)专业服务领域,满足国内油气领域发展需求。

联营公司的计划,包括提升TH重工在英达岛的制造厂,增加该厂产能,以承接更多工程。

同时,改善工厂安全性和效率,为客户供应高素质产品。

McDermott国际拥有专业知识和经验,TH重工则对大马市场熟悉,2者联营可以承担更大型EPIC工程,以及岸外安装工程。

此外,TH重工-McDermott国际公司联营公司,也将拥有McDermott Derrick驳船。

McDermott国际公司在这方面经验丰富,又想拓展大马市场,两者合并完全符合常理。


4. 订单

油气组装市场的新晋小弟TH重工目前手上持有仅仅4亿令吉的订单合约,与老大哥沙肯石油(Skpetro,5218,主板贸服股)的15亿令吉,海事重工(MHB,5186,主板贸服股)25.6亿令吉相比,显然有天渊之别


主要的工程,三个来自本土,一个来自海外。


有消息指国油勘探(Petronas Carigali)公开招标总值约15亿令吉的Baronia中央处理平台(CPP)承包合约,国内多家油气业者———海事重工(MHB,5186,主板贸服股)、沙肯石油(SKPETRO,5218,主板贸服股)和TH重工成功入围候选名单。

国际石油与天然气网站UpstreamOnline报道指出,该合约内容包括建造Baronia中央处理平台的导管架、平台上部结构和2座卫星平台。

安装工作料会在2017年进行,而这个工作估计已包含在最近颁发给泛马(PanMalaysia)的合约内。


根据报道,国油勘探已挑出8家国内外入围公司。

除了海事重工、沙肯石油和TH重工外,其余5家入围公司,估计是来自韩国的大宇(Daewoo)造船和海洋工程、现代(Hyundai)重工和三星(Samsung)重工,以及来自新加坡的SMOE、意大利的Saipem、美国的McDermott或中国的岸外石油工程(COOEC)。

报道指,竞投截至日期为4月,估计年中宣布得标公司。


安联研究分析员预测上述平台和2座卫星平台总值至少15亿令吉。如果铺管和设备工程分开招标,则值另外5亿令吉。

虽有不少国外公司竞投上述合约,然而马来西亚业者拥有地理和能力上的优势。

资料显示,沙肯石油和海事重工目前的设备使用率只是50%至60%,TH重工则是40%或以下。

5. 竞标工程

早前有本地英文报章报道TH重工与McDermott国际公司联合竞标国油公司旗下的SK316油田的领跑者,然而海事重工是最后的胜利者。

目前,TH重工在竞标的工程计有:



6. 同行比较


7. 行业前景

下图显示自2009年第一季至今,流入马来西亚油气业主的合约总值。

可以看到2013年是相当蓬勃的一年,因此2014年是值得期待的一年。



7. 主要大股东

回教朝圣基金局:32%

丹斯里郭令灿和他的儿子郭公昇:持有9.09%


8. 潜在业务

进军岸外支援船领域,为油气业主提供岸外支援服务。


9. 财测





油系列:
油(9):合顺油气【UMWOG】,『顺』利上市 
油(10):迪联集团【DELEUM】,珠璧『联』辉 
油(11):乌兹马【UZMA】,『马』上有油?  
油(12):睦兴旺工程【MUHIBAH】,运『旺』时盛(2) 
油(13):世界海事【ALAM】,海中遨游(2) 
         油(14):SONA石油【SONA】,烈火烹『油』? 
油(15):史格米能源【SCOMIES】,量『能』授官
油(16):东洋工程【SAMUDRA】,杀鸡取卵 
油(17):沿海工程【COASTAL】,『沿』波讨源 
油(18):华商控股【WASEONG】,『商』机无处 
油(19):达洋企业【DAYANG】,以权『达』变 (2) 
油(20):必达能源【PENERGY】,有其兄『必』有其弟
油(21):辉高【FAVCO】,高高在上 
油(22):必多第一【PETONE】,一洗霉运? 
油(23):同益岸外【TAS】,与船『同』乐 
油(24):戴乐集团【DIALOG】,穿金『戴』银(2) 
油(25):升阳集团【SYSCORP】,阳升不升? 
油(26):石油化学产品就在你我身边
油(27):国油化学【PCHEM】,『化』险为夷 

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