我只想偷鸡摸狗

LUCAS兄问：GAS MALAYSIA你会买来长期投资吗？

很多人对它兴致勃勃，主要围绕在：

1. 垄断市场；

2. 今年100%的盈利拿来派股息，以后每年75%的盈利拿来派股息。

垄断 + 100% + 75%，大家傻了眼。有点不申请白不申请的感觉。

我看上的是大家这种感觉，所以我也几乎焚身下去申请它的IPO。

但是，坦白说，我是投机的。

因为即使垄断，它有所限制。

如果公司业务有所限制，将很难成大气。

你看，今年盈利的100%派发股息，所运算出来的股息回酬率大概是4.4%，虽是比FD好，但是明年呢？

股息回酬率怎样算？

= 『今年的盈利/总资本』/RM 2.20

2012年后，每年就只拿75%的盈利来派息。

100%的盈利，股息回酬率姑且才4.4%。

那么如果只有75%的盈利呢？

你或许会说，不能这样算的，公司会成长的。

公司会做大的，公司的盈利会增加的。

那么，

一家公司的股息政策这么高，去到100%，以后每年都75%，你不会奇怪的吗？

奇怪在哪？

公司上市主要是为了钱【资金】，所以才集资。

而GAS MALAYSIA在这次上市过程中是没有集资的。

详文请看 - 不缺钱，也要上市

他们不需要钱的吗？

对，他们就是不需要钱，所以才会把赚到的钱都拿来派股息。

如果这样的话，就表示他们未来是不想发展又或者是没有发展空间的了。

怎样讲？

因为发展是需要钱的。

没有理由到时又跟股东要钱？又出凭单又出附加股吧？

所以严格来说他们目前是没有发展计划了的。

这又怎样讲呢？

回到我的原点：

股息 = 盈利 x 股息政策拟定的%

盈利 = 销售 - 开销

销售 = 产量 x 价格

它的营业额有所限制，大的客户轮不到它，因为有PETGAS。

它的产品价钱受到政府限制，不能随意调高价钱。

大家不妨参看招股说明书第163至4页 - Buying and average selling prices of natural gas which are regulated and approved bu the Government as at LPD

还有，它的货源也受到PETRONAS的限制。它需要跟PETRONAS谈条件，签合约来买天然气的。

大家不妨参看招股说明书第166页 - Dependency on PETRONAS for supply of natural gas

白纸黑字，写得很清楚如下：

Maximum gas supply volume from PETRONAS per day

1/1/2013 - 31/12/2013 - 458,147 Gigajoule per day, 422 MMScfd (approximated)

1/1/2014 - 31/12/2014 - 490,717 Gigajoule per day, 452 MMScfd (approximated)

1/1/2015 - 31/12/2022 - 534,143 Gigajoule per day, 492 MMScfd (approximated)

那么现在，你觉得它的潜能会有多大？

况且它目前的PE已经18了。

不要忘记，RM2.20的股价PE就18了。

冷眼前辈讲过什么？

PE 10以上的都有点叫【买贵了】。

难不成它的PE会去到20？30？

PE 的方程式 = PRICE/EPS

上面已列出它所受到的局限：

1. 市场
2. 价格
3. 供应

大概可以归纳了，它的EPS以后应该是不是会很平稳？我的意思是说，要大突破，很难。

那么，如果股价越高，PE就会越高。

因为，

PE = 股价/EPS

PE越高，就有可能会出现高估的情况。

还有，

股价越高，股息回酬率就越低。

因为股息回酬率 = 股息/成本【也就是股价】

做个很简单的假设：

100% 派股息， 股息回酬率大概4.4%。

75%， 就 = 4.4% x 3/4 = 3.3%。

如果以RM 2.20买入，赚3.3%，不是跟FD一样？

还有，不要忘记，PE现在是18哩。

万一以后PE出现回调，跌到10？

『这有可能的哦，看看FACEBOOK在美国上市的情况，还有本地的UOADEV就知道了』

此时，如果EPS还是一样没有太大提高的话，就代表股价会跌。

到时，股息赚到跟FD一样，但是差价上却是PAPER LOSS，何苦？

所以，我只想偷鸡摸狗。

当然，我需要强调一点：

MALAYSIA BOLEH。

这点，大家注意一下。

不然，等下它一飞冲天，大家骂死我。