Monday, October 1, 2012

股海探温:EPS 计算方式

2012-10-01 13:00

问:

一间公司的EPS(每股盈利)计算方式很简单,就是盈利/股本。

但我发现在一些特殊情况下,比如配发红股、ESOS、拆细,公司都会将对比的那一季度或年份的每股盈余重新计算,然后都会被调低了。

我想知道,WEIGHTED AVERAGE SHARE是怎样计算出来?

还有,如果我们制作图表的话,之前的年份的每股盈余,每股股息是不是都需要相应调整?

我有发现到贺特佳(HARTA)的红股配发是在2012年5月,可是2011年财报已经把红股配发纳入每股盈余的计算内了。

请问这是怎么一回事呢?

读者上

答:

WEIGHTED AVERAGE SHARE NUMBERS 是加权平均股票数目的意思。

如果我们以一年来计算,通常是12个月内的股票数额变化除以12,以此类推。举个例子:A公司在1月1日有100万股,在7月1日它派了100万红股,因此,它本年度加权平均股票数目是(100万X12+100万X6)/12=150万股。

个人认为,加权平均股票数目拿来做学术上研究还可,对长期投资者其实意义不大,因为相关公司通常会对其发行新股的活动后作出调整。

尤其是马股实行季度报告,所发生的差别最多在一个季度后就调整了。

再者,不管是红股、附加股或股票拆细动作,股票价格在除权后将马上做出调整,并不会随着加权平均法计算。

因此,采用最新股额来计算每股盈利,在精确性或许有欠妥当,在估价方面却是比较保守直接,不会高估了股价。

股本1.82亿

如果观察贺特佳(HARTA,5168,主板工业产品股)的2012年报,在其财表(60页)中,其股本仍然是1.82亿令吉,因为那是截至3月31日的事。

再看其股权分析(136页),由于这是6月20日的纪录,股本已经是3.65亿令吉,已把1送1红股入账。

依红股在5月24日除权,公司的每股盈利可以有两种呈现方法,即照2012年3月或年报呈上给股东时。

该公司用了后者,就是用比较保守的呈现方式,不让投资者误会其盈利。

就算用上2012财政年的股额(1.82亿令吉@50仙=3.65亿股),以致每股盈利为55仙(可以上交易所网站看HARTA在5月9日的季度报告),公司也会在2013年报做出调整并解释。

应用加权平均股票数目,只是多一种呈现方式而已。

我们再看其在8月7日的2013年首季报告,盈利为5335万令吉,每股盈利可用3个方式呈现。(见表)很明显的,公司采用派了红股的算法,旨在于不让股东有过高的期望。

而且,股票一除权,股价即减半(1送1红股),用第三个方法来美化每股盈利,在会计上固然没错,在精明的投资者眼中,并不会因此加分。


本期驻诊:陈金阙 (专业财务规划师)

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