资产，是一种累积的过程。
资产 = 负债 + 股东权益
好的公司在累积资产的各比例会很正常，并且会持续增加。
左边的资产累积成长，相对的，右边的负债加上股东权益也会等值增加。
能够持续获利的好公司，税后净利会增加在股东权益，也就是净值增加。
理建机构（LuxChem，5143，主板贸服股）
2012年的审计财报还没有出炉，因此下面的所有图表编制年度是从2008年至2011年或2012年【数据采用2012年第四季度季报】。
从固定资产各项目，看到理建机构在过去五年，增长9.9%。
深入探讨。
看上去，一切属于正常。
总资产中，占大部分的是流动资产。
金额从2008年的1.38亿增加至2.17亿，净增加了0.78亿，增长56.6%。
基于此，进一步分析流动资产的细项。
增加最多的是现金及约当现金，五年来增加到0.97亿，净增加0.47亿，增加了93.6%。
然后是存货方面，则从0.18亿增加至0.32亿，比例上增加了71.1%。
至于应收账款，从0.70亿增加到0.88亿，增加了0.18亿，比例上增加了26.4%。
做生意的基本原理，就是用现金【赊账】买进存货，卖掉转成营收，然后变成应收账款，收回后，再变成现金。
只要这个循环正常，赚到的钱滚钱，整体资产就能持续增长。
2011年，理建机构整体资产比例，最多的是应收账款，占44.75%，再来是现金及约当现金35.28%，存货12.15%。
是赚到钱滚钱还是借来的？又或者是跟股东伸手讨的？
接下来，我们就得去看负债和股东权益。
过去五年，理建机构的总资产增长了51.4%，负债和净值【股东权益】当然也同步增长51.4%，两者平衡，这就是资产负债表奥妙的地方。
负债属于债权人，净值属于股东。债权优先于股权，如果公司经营不妥当从而须要清盘，债权人可以优先索取属于自己的部分。
负债除以总资产，叫做负债比。理建机构2012年的负债比有42.7%，少于50%，比例还算及格，接着再看其细项。
负债这个项目，在时间上又分为长期负债和短期负债。
一年内要还钱的就叫做流动负债，一年以上的则归类为长期负债。
短期借贷、应付账款是做生意一定会产生的短债，这些债务内容完全没有问题。
进而探讨长期负债。
同样的，问题不大。
看完负债，再看股东权益。
股东权益就是净值，包括：股本、资本公积、保留盈余和其他调整项目。
绝大部分都是来自保留盈余，也就是说理建机构的净值是依靠保留盈余所推动。
何谓保留盈余？就是公司每年赚到的税后净利，扣掉分给股东的现金股利，剩下留在公司的钱。
因此，我们需要知道理建机构这五年赚多少钱，发多少现金股息。
理建机构五年来每股净利累积赚了RM 0.80，平均一年赚RM 0.16。
发出RM 0.37的现金股息，股息发放率为45.4%，剩下的保留盈余RM 0.44就留在净值里面。
理建机构每年留五成半的保留盈余在公司，同时每股盈余也相当稳定，表示公司使用保留盈余的能力还不错。
运用保留盈余的能力，显示在股东权益报酬率【ROE】上。
股东权益报酬率，顾名思义就是一间公司的管理阶层，运用总资产赚钱，扣除一切费用及税务后，最后属于股东的获利。
理建机构的资产年年增加【2012年，稍微下跌】，并且维持良好的财务结构。
同时获利年年提高，这反映在股东权益报酬率上，尤其是最近这四个财政年度，都在上扬中【只是有点缓慢】，显示管理阶层运用资产的能力不错。
在2008年刚上市的时候，理建机构的股东权益报酬率只有13.95%，当年的每股净利是RM 0.15。
每股净利和每股股息都相当稳健。
理建机构的资产负债表重点如下：
1.理建机构的总资产五年来，从1.57亿增加到2.37亿，净增加了0.80亿，比例上增加了51.4%；
2. 增加数额最多的是流动资产，其中，现金及约当现金从0.50亿增加到0.97亿，净增加0.47亿，增加了93.6%；
3. 获利能力年年稳健，从2008年的每股净利15.00，进步到2011年的16.89；
4. 资产成长51.4%，股东权益报酬率也很稳健，相当不错；
从这边可以了解到，为什么股东权益报酬率可以被认为是一个重要指标。
因为这个指标可以衡量管理阶层运用资产，带给股东获利的能力与效率。
但是不代表只看股东权益报酬率就可以下定论，因为价值投资者必须仔细分析资产负债表，才能了解股东权益报酬率的驱动力。
否则，单看股东权益报酬率数字的高低去决定买卖股票，这种方式并不踏实。
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