现金转换循环【CCC】 - AMWAY

现金为王！

做买卖，终极目标是赚钱，并把赚到的净利，转换成现金流量。

如果涉及赊账的话，一个完整的流程应该是：

买货 ---> 库存 ---> 出货『销售』---> 应收账款 ---> 现金 ---> 应付账款 ---》来自营运的现金流量

这当中，将产生：货品『销售』、应收账款、现金、应付账款。

因此，产生了一个『现金转换循环』。

举例：

从采购到物品抵达货仓费时：1个月

加工：1个月

从采购到物品能够出货花2个月时间。

出货后，如果赊账是3个月，就表示要90天后才能收到现金。

那么从采购、加工到出货，总共需要 1 + 1 + 3 = 5个月时间才能收到钱。

在采购时，如果供应商提供3个月的赊账，那就表示90天后就需要付款。

采购加工需要花时间，收账也得花时间，再扣掉供应商的付款天期，剩下的就是真正需要现金周转的天期了。

现金转换循环 【CCC】= 平均销货天期 + 平均应收账款收现天期 - 平均应付账款付款天期

现金转换循环可以看企业营运荣枯，能说它不重要吗？

存货周转率与平均销货天期：

存货周转率 = 销货成本/平均存货

什么是存货周转率？

存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。 

存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率，而且还被用来评价企业的经营业绩，反映企业的绩效。

利用存货先算出存货周转率。

存货周转率越高，表示存货周转很快，留在货仓的时间很短暂。

存货周转率越低，表示存货周转很慢，留在货仓的时间很长。

销货天期 = 365/存货周转率

平均销货天期是用来计算存货留在货仓的时间长短。

一年365年除以存货周转率，就能得到平均销货天期了。

也就是存货平均囤积在货仓多少天才能出货【销售】。

应收账款周转率与平均应收账款收现天期

应收账款周转率 = 销售净额/平均应收账款

营业收入 = 现金销售 + 赊销

由于赊销的数据难以取得，大部分人都用营业收入除以平均应收账款，以计算出应收账款周转率。

应收账款收现周转率越高，表示很快就收到钱，呆账的机会比较小。

应收账款收现周转率越低，表示要花很久的时间才能收到钱，呆账的机会相对的提高。

应收账款收现天期 = 365/应收账款周转率

平均应收账款收现天期是用来计算收账的时间长短。

一年365年除以应收账款周转率，就能得到平均应收账款收现天期了。

也就是物品销售后，要花多少天才能变现『收到钱』。

衡量企业应收账款管理的效率高低。

应收账款收现天期如果持续拉长，很可能是下游产业转淡，又或者是公司的议价或竞争力转差，是一个负向的警讯。

应付账款周转率与平均应付账款付款天期

应付账款周转率 = 销货成本/平均应付账款

应付账款周转率应该是进货除以平均应付账款。

不过由于进货的数据难以取得，大部分人都用销售成本来取代，以计算出应付账款周转率。

应付账款收现周转率越高，表示很快就得付供应商账款。

应付账款收现周转率越低，表示付款可以拖延一段相当久的时间，因此现金会留在公司里头。

应付账款付款天期 = 365/应付账款周转率

平均应付账款付款天期是用来计算付账的时间长短。

一年365年除以应付账款周转率，就能得到平均应付账款付款天期了。

也就是采购物品后，多少天内需要付清欠款。

下图是安利(马)控股的现金转换循环【CCC】。



来看2011年：

存货周转率：7.85
平均销货天期：46.67

应收账款周转率：30.6
平均应收账款收现天期：11.93

应付账款周转率：4.65
平均应付账款付款天期：78.56

现金转换循环 【CCC】：
= 平均销货天期 + 平均应收账款收现天期 - 平均应付账款付款天期
= 46.67 + 11.93 - 78.56
= - 20.16

解读：
1. 货品在货仓囤积46.67天就会被出货；

2. 出货后11.93天能够兑现；

3. 然而供应商方面却能拖延至78.56天后才付款。

诠释：
现金转换循环，简单来说就是周转『期间』所需要用到的现金。

现金转换循环天期越长：所需要的周转现金越高，可能会出现周转不灵。

现金转换循环天期越短：所需要的周转现金越低。

现金转换循环天期如果出现负数：不需要周转现金都可以做生意！

评语：
现金转换循环天期长期出现负数。

自由现金流量是来自营运活动现金流量与来自投资活动现金流量的差额。

表示来自营运活动的现金流量，在扣除必要的资本投资【也就是大家所熟悉的CAPEX】后，仍可以自由能运用的钱。

这个钱要来做什么呢？

就是用来派发股息、回购自身股票、偿还贷款等等。

分析现金转换循环与自由现金流量，可以避免买到地雷股，简单的步骤：

1. 确保现金转换循环天期越短越好，表示资金周转需求比较低；

2. 现金转换循环天期比前一年短，表示来自营运活动现金流量增加。

实践中，财务比率之趋势分析与转折点之观察，其重要性高于绝对数字之比较。