一股作气:大马永泰 拓新市场盈利看涨

2012-11-12 12:55


产业项目的竣工和递交、逾3亿令吉的未入账销售，以及在服装业务的积极扩展下，将是大马永泰（WingTM，2976，主板消费产品股）未来的重头戏。

已在8月引进英国男装品牌Ben Sherman，且联营的UNIQLO第六和第七间分店料在本月开业，也是该集团在2013财年始的盈利增长推手之一。

为增强其服装业务的经销网络，大马永泰也计划进军国内东海岸和东马开拓新市场，以及增添更多的时装品牌。

展望未来3年，该集团放眼其经销网络能从现有的72间店，增加约半数到100间的目标。

大马永泰的前身为龙凤（DNP），母公司是新加坡永泰控股，目前持有约61%股权；其主要核心业务，主要分为：（一）产业投资与发展和（二）服装生产与零售。

该集团的产业发展与投资业务，主要专注在中高档的产业项目，且这些发展项目位于中马和北马。

根据侨丰投资研究指出，大马永泰的潜能发展总值超过24亿令吉，而目前计有5个项目正在进行中。

此外，该集团也拥有多个著名时尚品牌的零售业务，如Topshop、Topman、Dorothy Perkins、Warehouse、PumkinPatch、Wallis、Karen Millen、BCBGMaxazria、Diva和Miss Selfridge。

为增强其时尚品牌组合，大马永泰已在今年8月，引进英国男装品牌BenSherman，冀望可扩大客户群和提高市场份额。

目前，其零售业务普遍在国内主要城市，通过现有72间经销网络销售上述品牌产品。

至于通过与Fast Retailing联营的日本顶级时尚服装品牌之一UNIQLO，则在国内巴生谷快速增长。

本月再增2分店

自2010年，UNIQLO进军我国市场以来，至今已开设5间分店，并料在本月再增设两间分店，分别位于双威金子塔（11月15日开业）和Paradigm购物广场。

在业绩表现方面，营业额在2009到2012财年呈增长趋势，从2009年的2亿5857万令吉，到3亿5425万令吉、3亿6982万令吉和2012财年4亿5768万令吉。

至于归属股东的净利，增长速度表现更是惊人，从2009财年的1405万令吉，连续两年飙升至5324万令吉和1亿41万令吉，而在2012财年为8486万令吉。

最新一财年的净利下滑，归咎于Kondo8产业投资的合理价格蒙受600万令吉亏损，和印尼雅加达投资一次性的1300万令吉减值。

排除上述因素和在2011财年享有的3000万令吉税务抵免，2011财年的表现稍微取得增长。

30%净利派息

尽管大马永泰并无股息政策，但侨丰投资研究称，该集团自1979年上市以来，皆有派息的举措，并预计未来将持续派发至少25%至30%的净利。

根据2012财年的股息8仙（5仙为一次过股息，3仙为特别股息），以周五闭市价格RM1.80计算，其周息率为4.4%。

在估值上，以目前的市场价格，大马永泰的本益比只有近7倍；相比其每股净资产RM2.78，则出现35%的折价。

截至今年6月，其资产负债表计有3585万7000令吉的现金，但总贷款达2亿5059万4000令吉，而股东基金合计9亿529万6000令吉。

2015年达100店

另外，大马永泰放眼在2013财年增设15间店面，且在2015年可达“百”目标，经销网络除了在巴生谷以外，也探讨进军半岛东部和东马的新市场。

在计划扩大经销网络之际，该集团的大计不忘添增新的时尚品牌，以增强现有的品牌组合。

在服装零售上，则将面临刚刚进军大马市场如H&M新业者，将促使该业务在市面上的竞争更为激烈。

尽管如此，业绩表现优异的联营业务UNIQLO快速扩展以及新品牌Ben Sherman冒现，可缓和新业者的冲击。

未入账销售额3亿

展望未来，大马永泰料在本季度竣工和递交位于武吉锡兰，共423间单位Verticas Residensi给予购屋者。

侨丰投资研究称，VerticasResidensi产业项目的认购率已达70%，预计将为该集团在2013财年的产业发展业务带来显著的贡献。

在2011年推介的槟城大山脚Jeselton Hills第一阶段，也获得超过60%的认购率，而预计推介的Nobleton Crest公寓，将于明年中旬竣工。

备受瞩目的是，侨丰投资研究指出，截至今年6月，该集团未入账的销售额达3亿1100万令吉。

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