Friday, March 15, 2013

现金流量:力之源【PWROOT】


『现金流量比率』及『现金比率』,代表自主偿债能力。

净现金流量允当比率,衡量公司自主营运能力。

现金再投资比率看出获利再投资程度。

(1)现金流量比率:

计算公式=营业活动净现金流量/流动负债

衡量在正常营业状况下,支付短期债务的能力。

该比率越高,流动性越强。


(2)现金比率:

计算公式=现金及约当现金/流动负债

现金比率跟『现金流量比率』是不一样的。

现金比率是净现金流量除以流动负债,净现金就是指现金及约当现金【Cash & Cash Equivalents】。

说白一点,就是用剩的钱。

此指标衡量公司手头上拥有多少现金去应付流动负债。



(3)净现金流量允当比率:

计算公式=最近五年度营运活动净现金流量/最近五年度(资本支出+存货增加额+现金股利)

借此推算由营运活动所产生的现金,是否足以支应公司业务成长(存货增添,资本支出)及分配股利所需的资金。

本比率大于100%,代表公司不用靠外来的增资或举债,以目前的资金流量足以持续营运下去。

小于100%则表示需向外筹资(举债或增资或其他取得资金的方式),有管理不当的嫌疑,当然也可能是股息配发过多。

注意事项:

1。资本支出指每年的资本投资现金流出数。

2。存货增加额只有期末余额大于期初余额之数目才列入,若期末存货减少,则以零计算,不可以负数【存货减少】去列计。

3.。现金股利包括支付给普通股东与特别股东之数。

通常以五年平均数为基准来计算,以避免受单一年度异常因素之影响。

因为这个比率关注的是长时期的现金利用。


(4)现金再投资比率:

计算公式=(营业活动净现金流量-现金股利)/(固定资产毛额+长期投资+其他资产+营运资金)

衡量公司为资产重置及营业成长所需,而将来自营业之资金保留,再投资于资产之百分比。

一般正常约8%〜10%。

比率愈高表示公司自发性之再投资能力愈强,不藉由举债或增资方式筹措资金(亦代表该长期偿债能力较佳)。


关于第(3)及(4),是个人通过对方程式的领悟而计算。

这两个比率,市面上鲜少见到有人使用,至于管不管用,可真需要一段时间的测试。


上图,是公司自2006 ~2012年的数据。

來自营运活动现金流量减去资本支出后,也就是自由现金流量是呈現正数,并占税后净利的比率为3.89%。

该公司2013年第三季度,來自营运活动现金流入量为1千6百37万3千令吉,而投资活动支出则流入84万8千令吉。

自由现金流量为1千7百2万1千令吉,占税后净利66%。

截至2012年11月30日,握有现金和约当现金共4千2百56万7千令吉。

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